某股票的股利稳定不变，股利为2元，投资者必要报酬率为10%，则该股票的价值为（）？

1. 某股票的股利稳定不变，股利为2元，投资者必要报酬率为10%，则该股票的价值为（）？

2÷10%=20
某股票的股利稳定不变，股利为2元，投资者必要报酬率为10%，则该股票的价值为（20元）。

2. 投资报酬率为8%，那么最初的投资额是多少？

最初的投资额是未来20年回收的钱按照8%贴现的现值，是：
500/(1+8%)+500/(1+8%)^2+500/(1+8%)^3+...+500/(1+8%)^19+2400/(1+8%)^20
=5317

3. 某公司股票的β系数是2.0 无风险利率4%，市场上所有股票平均报酬率为10%...

4%+2.0*（10%-4%）=16%
选C.

4. 某只股票股东要求的回报率是15%，固定增长率为10%，红利支付率45%，则该股票的价格-收益率（即

假定股票的每股利润为EPS，则红利为0.45EPS，
因此股价P=0.45EPS/(15%-10%)=9EPS
因此PE=9

5. 某公司股票上，支付每股股利为1.92元，投资者要求的必要报酬率为9%若股利零增长，（1）则其永久持

根据永久年金公式P=D/R，故此股票理论价值=1.92/9%=21.33元
根据股利固定增长模型P=D0*(1+g)/(R-g)，故此股票理论价值=1.92*(1+4%)/(9%-4%)=39.94元
依照解第一题的方法，该股票的预期收益率=1.92/26.5=7.25%，由于预期收益率达不到必要报酬率，故此此人购买股票并不是明智的。

6. 企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业的期望必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价

（1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值
=0.45×（P/F,20%,1）+0.60×（P/F,20%,2）+0.80×（P/F,20%,3）+28×（P/F,20%3）
=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787
=17.36（元）
（2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值
=0.45（P/A,20%,3）+28（P/F,20%,3）
=0.45×2.1065+28×0.5787=17.15（元）
（3）长期持有，股利不变的投资价值
=0.45 / 20% =2.25 （元）
（4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率
=[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元）

7. 企业准备投资某股票,上年每股股利为0.45元,企业的期望必要投资报酬率为20%,就下列条件计算股票的投资价值

P = 0.45 / (1+0.2) + 0.6 / (1+0.2)^2 + (0.8+28) / (1+0.2)^3 = 17.46
P = 0.45 / (1+0.2) + 0.45 / (1+0.2)^2 + (0.45+28) / (1+0.2)^3 = 17.15
P = 0.45 / 0.2 = 2.25
P = 0.45 / (0.2-0.12) = 5.63

这道题的考点就是股票价值分析中的红利折扣法（Dividend Discount Model)，属于金钱的时间价值(Time Value of Money)中的引申，也属于现值法(Present Value Method)的应用之一

8. 假定无风险报酬率等于12%，市场投资组合报酬率等于16%，而股票A的贝塔系数等于1.4

当无风险报酬率为12%时，A股票的报酬率=12+1.4*（16-12）=17.6%

当无风险报酬率上升1个百分点而证券市场线斜率不变时，市场投资组合报酬率同样上升1个百分点，达到17%。
此时A股票的预期报酬率将为13+1.4*（17-13）=18.6%