什么是流动性溢价？

1. 什么是流动性溢价？

问题1：什么是流动性溢价？
 
 问题2：流动性溢价是什么意思？
 
 流动性(Liquidity)是指将一项投资性资产转化成现金所需要的时间和成本。在较短的时间以接近市价的价格将资产转换成现金则称该资产有较高的流动性。与之相对应，在较短时间内要将某一项资产转化成现金而必须以远低(高)于其市价的价格出售(购买)，则称该资产流动性差。
 
 流动性差的资产因涉及较高的交易成本(在卖出该资产而承受较大的价格折扣)，其市场价格应比同类流动性高资产的价格低，或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与同类流动性高资产的预期收益差额就是流动性溢价（Liquidity Premium）。
 
 流动性溢价是资产定价的一个重要影响因素，流动性低的资产其预期收益高，而流动性高的资产其预期收益低。
 
 流动性的基本要素
 
 （一）交易的即时性（Immediacy）
 
 即交易在时间上是否能够立即执行。证券市场既然是市场，其流动性的高低必然首先表现为证券交易能否迅速地、无阻碍地进行。众所周知，能迅速进行交易的市场是流动性高的市场，否则其流动性低较低，交易的即时性越强，市场的流动性越高。从这一层面衡量，流动性意味着一旦投资者有买卖的愿望，通常总可以立即得到满足。
 
 （二）市场宽度（Width）
 
 指交易价格偏离市场有效价格的程度。在任何一个市场，如果投资者不考虑资产成本的话，交易一般都能够迅速地执行。因此，流动性在交易即时的同时，还必须在成本尽可能小的情况下获得，或者说，在特定的时间内，如果某资产交易的买方的溢价很小或卖方的折价很小，则该市场具有流动性。这是从市场的价格层面来考虑流动性中的交易成本因素。
 
 （三）市场深度（Depth）
 
 即在不影响当前价格条件下所吸收的成交量。一个市场有速度（即时性）和低成本（深度）的同时，还要有数量上的限制，即能迅速地在合理的价格下进行较大数量的交易。市场深度可以通过在特定价格上存在的订单总数量来衡量。订单数量越多，则市场越有深度，反之，则市场缺乏深度。市场深度不但反映了在某一个特定价格水平(如最佳卖价或买价)上的可交易的数量，也可以用来衡量市场的价格稳定程度，即一定数量的交易对价格的冲击程度。
 
 （四）市场弹性(Resiliency )
 
 即由于一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡价格的速度。在一个以弹性衡量的高流动性的市场，价格将立刻返回到有效水平。或者说，当由于临时性的订单不平衡导致价格发生变化后，新的订单立即大量进入，则市场具有弹性;当订单流量对价格变化的调整缓慢，则市场缺乏弹性。
 
 市场流动性可以通过以上四个基本要素来衡量。在这四个要素当中，市场即时性刻画了价格变化、委托数量和时间因素，市场宽度（交易成本）刻画了价格的变化特征，市场深度（交易数量）刻画了交易或者委托数量特征，市场弹性刻画了价格波动与时间的关系特征。但必须指出的是，这四个指标在衡量流动性时可能彼此之间存在冲突。例如，深度和宽度通常就是一对矛盾，深度越大则宽度(买卖价差)越小，宽度越大则深度越小;即时性和价格也是一对矛盾，为耐心等待更优的价格无疑将牺牲即时性。

2. 流动性溢价理论的基本观点是怎样的

流动性溢价理论的基本观点是：长期债券的利率应当等于以下两项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值；第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。
 
 长期债券的利率=预期短期利率的平均值+流动性溢价。

3. 流动性溢价的概念

问题1：什么是流动性溢价？
 
 问题2：流动性溢价是什么意思？
 
 流动性(Liquidity)是指将一项投资性资产转化成现金所需要的时间和成本。在较短的时间以接近市价的价格将资产转换成现金则称该资产有较高的流动性。与之相对应，在较短时间内要将某一项资产转化成现金而必须以远低(高)于其市价的价格出售(购买)，则称该资产流动性差。
 
 流动性差的资产因涉及较高的交易成本(在卖出该资产而承受较大的价格折扣)，其市场价格应比同类流动性高资产的价格低，或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与同类流动性高资产的预期收益差额就是流动性溢价（Liquidity Premium）。
 
 流动性溢价是资产定价的一个重要影响因素，流动性低的资产其预期收益高，而流动性高的资产其预期收益低。
 
 流动性的基本要素
 
 （一）交易的即时性（Immediacy）
 
 即交易在时间上是否能够立即执行。证券市场既然是市场，其流动性的高低必然首先表现为证券交易能否迅速地、无阻碍地进行。众所周知，能迅速进行交易的市场是流动性高的市场，否则其流动性低较低，交易的即时性越强，市场的流动性越高。从这一层面衡量，流动性意味着一旦投资者有买卖的愿望，通常总可以立即得到满足。
 
 （二）市场宽度（Width）
 
 指交易价格偏离市场有效价格的程度。在任何一个市场，如果投资者不考虑资产成本的话，交易一般都能够迅速地执行。因此，流动性在交易即时的同时，还必须在成本尽可能小的情况下获得，或者说，在特定的时间内，如果某资产交易的买方的溢价很小或卖方的折价很小，则该市场具有流动性。这是从市场的价格层面来考虑流动性中的交易成本因素。
 
 （三）市场深度（Depth）
 
 即在不影响当前价格条件下所吸收的成交量。一个市场有速度（即时性）和低成本（深度）的同时，还要有数量上的限制，即能迅速地在合理的价格下进行较大数量的交易。市场深度可以通过在特定价格上存在的订单总数量来衡量。订单数量越多，则市场越有深度，反之，则市场缺乏深度。市场深度不但反映了在某一个特定价格水平(如最佳卖价或买价)上的可交易的数量，也可以用来衡量市场的价格稳定程度，即一定数量的交易对价格的冲击程度。
 
 （四）市场弹性(Resiliency )
 
 即由于一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡价格的速度。在一个以弹性衡量的高流动性的市场，价格将立刻返回到有效水平。或者说，当由于临时性的订单不平衡导致价格发生变化后，新的订单立即大量进入，则市场具有弹性;当订单流量对价格变化的调整缓慢，则市场缺乏弹性。
 
 市场流动性可以通过以上四个基本要素来衡量。在这四个要素当中，市场即时性刻画了价格变化、委托数量和时间因素，市场宽度（交易成本）刻画了价格的变化特征，市场深度（交易数量）刻画了交易或者委托数量特征，市场弹性刻画了价格波动与时间的关系特征。但必须指出的是，这四个指标在衡量流动性时可能彼此之间存在冲突。例如，深度和宽度通常就是一对矛盾，深度越大则宽度(买卖价差)越小，宽度越大则深度越小;即时性和价格也是一对矛盾，为耐心等待更优的价格无疑将牺牲即时性。

4. 预期理论中增加流动性溢价的支持来自于

预期理论中增加流动性溢价的支持来自于流动性溢价理论认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利益，提高警惕,谨防互联网金融陷阱首先，贴现窗口，这个是美联储贷款给金融机构提供流动性的。其次，溢价，指的是，一个资产变现不容易，那么对资产要求的预期收益较高。因为资产有部分不能及时变现的风险，即有一定的交易成本，那么相应要求收益方面的补偿或者价格低于同类高流动性资产的市场价格。然后，美国的法案要求美联储公布贷款银行的细节等，这个就等于告诉大家，这些银行流动性不足，这样这些银行的产品，相比于同类，就被要求更低的价格或者更高的预期收益率。譬如，理财产品，因为大家知道银行流动性不足，所以都认为最后能否拿到收益是个问题，所以就不会参加，那么只有该行提高收益率，可能3个点或者更高，来吸引客户参加，即造成流动性溢价。或者，已经参加了，那么可能造成挤兑。这样的话，对银行不利，因为他必须要还美联储的贷款，是有利息的。如果这个利息太高，就压力大了。所以这一方面也迫使联储放贷款利息降低。【摘要】
预期理论中增加流动性溢价的支持来自于【提问】
预期理论中增加流动性溢价的支持来自于流动性溢价理论认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利益，提高警惕,谨防互联网金融陷阱首先，贴现窗口，这个是美联储贷款给金融机构提供流动性的。其次，溢价，指的是，一个资产变现不容易，那么对资产要求的预期收益较高。因为资产有部分不能及时变现的风险，即有一定的交易成本，那么相应要求收益方面的补偿或者价格低于同类高流动性资产的市场价格。然后，美国的法案要求美联储公布贷款银行的细节等，这个就等于告诉大家，这些银行流动性不足，这样这些银行的产品，相比于同类，就被要求更低的价格或者更高的预期收益率。譬如，理财产品，因为大家知道银行流动性不足，所以都认为最后能否拿到收益是个问题，所以就不会参加，那么只有该行提高收益率，可能3个点或者更高，来吸引客户参加，即造成流动性溢价。或者，已经参加了，那么可能造成挤兑。这样的话，对银行不利，因为他必须要还美联储的贷款，是有利息的。如果这个利息太高，就压力大了。所以这一方面也迫使联储放贷款利息降低。【回答】

5. 流动性溢价的流动性

     (Liquidity)是指将一项投资性资产 转化成现金所需要的时间和成本。在较短的时间以接近市价的价格将资产转换成现金则称该资产有较高的流动性。与之相对应，在较短时间内要将某一项资产转化成现金而必须以远低(高)于其市价的价格出售(购买)，则称该资产流动性差。流动性差的资产因涉及较高的交易成本(在卖出该资产而承受较大的价格折扣)，其市场价格应比同类流动性高资产的价格低，或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与同类流动性高资产的预期收益差额就是流动性溢价（Liquidity Premium）。流动性溢价是资产定价的一个重要影响因素，流动性低的资产其预期收益高，而流动性高的资产其预期收益低。

6. 流动性溢价理论计算公式是怎样的

计算公式：长期即期利率＝未来短期预期利率平均值＋一定的流动性风险溢价，
 
 其假设条件是：
 
 1、投资者：投资者对不同期限债券有(软)偏好，偏好于短期债券。
 
 2、债券：不同期限债券可以相互替代，但并非完全替代品。
 
 3、市场：资金在不同市场之间可以流动;资金更偏好短期，只有长期市场的收益率足够高(溢价)，才接受长期。

7. 流动性溢价理论对收益率曲线的解释是怎样的

流动性溢价理论对收益率曲线的解释：上斜收益率曲线：市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变，也可能下降；下斜收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大。水平收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价。
 
 可以通过不同的收益率曲线，来分析对流动性溢价对短期利率的影响。

8. 流动性溢价的介绍

“流动性溢价”一般指债券。流动性风险，是指债券不能在短期内以合理价格变现的风险。国债的流动性好，流动性溢价很低；小公司发行的债券流动性较差，流动性溢价相对较高。流动性溢价很难准确计量。观察违约风险、期限风险均相同的债券，它们之间会有2%到4%的利率差，可以大体反映流动性风险溢价的一般水平。