读书笔记(2018年)-33-06-一本书读懂财报

1. 读书笔记(2018年)-33-06-一本书读懂财报

这本书很亲民，里面的概念讲的比较通透，以前读书时积累的一些模棱两可的概念，看完这本书后豁然开朗。同时我们还可以从这本书中学到一些做决断、决策的方法，下面说明之。
  
  【概念】 
  
  
 ① 资产与负债
  
  
 初步接触资产与负债的概念是在读《富爸爸 穷爸爸》的时候，罗伯特·清崎用很通俗的一个比喻来区分资产与负债“资产就是能把钱放进你口袋里的东西；负债是把钱从你口袋里取走的东西。”意思也就是说，你应当用钱购买那些你一得到就能使你拥有正向现金流动的东西(资产)，而假如得到之后，呈现负向现金流，则是负债。而同时作者也说过，这是他为了构建他的体系而创立的概念，与财务上的资产与负债的概念有所区别。我一直不知道区别在哪里，直到看了本书。
  
 书中作者是这么描述的“资产和费用之间有一个很大的共同之处，就是都得花钱。但如果这笔钱可以换来一个对将来有用的东西，那它就是资产。如果这笔钱花完就完了，那它就是费用”“负债（Liability）：由于过去的交易或事项所引起的公司、企业的现有债务，这种债务需要企业在将来以转移资产或提供劳务加以清偿，从而引起未来经济利益的流出。”
  
 为了清晰地表达两者的区别，作以下对照表：
                                          
 ② 经济利润
  
  
 经济利润是用来判定一家企业是否超过同行业水平的指标。判定条件“经济利润＞0”。经济利润是把股东和债权人这两部分资本都扣除之后的余额，即扣除行业平均盈利水平后公司额外赚的那部分钱。由于行业平均盈利水平是股东在哪儿都可以赚到的钱，因此经济利润比行业平均多出来的部分，才是这家公司真正为股东赚到的钱。
  
 其计算步骤如下：
  
 1） 投资资本回报率=税后营业净利润/投资资本
  
 2） 投资资本=有息负债+股东权益
  
 3） 加权平均资本成本=有息负债/投资资本×债务资本成本×（1-企业所得税税率）+ （股东权益/投资资本）×权益资本成本
  
 注：通常，债务资本成本为贷款利率，权益资本成本可以用行业平均盈利水平衡量。
  
 4） 经济利润=（投资资本回报率-加权平均资本成本）×投资资本
  
 ③ 机会成本
  
 曾经有两个投资机会摆在我面前，而我选择了其中的一个。如果一年之后，我赚了大钱，那没问题；如果一年之后，我赚得不如投资另一个公司赚得多，我一定后悔莫及。人世间最痛的事莫过于此。如果上天再给我一个机会，我一定选另 一个!这就是机会成本的体现。
  
 机会成本（Opportunity Cost）：为了得到某种东西而要放弃另一些东西的最大价值； 也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。
  
  
  【决策】 
  
  
 ① 同型分析
  
  
 如在利润表中，使所有的项目都除以收入，再乘以100%，就能获得这些项目在收入中的占比，也就得到了同型分析的结果。同型分析是确定各组成部分在总体中所占的比率，而直接同化掉总体目标值的大小，它让我们更直观地了解了各组成的结构。
  
 如果对同型分析的结果进行比较，就可能获得更多的信息。比如说，可以和自己的过去相比，这就是所谓的趋势分析；当然，也可以跟别的企业相比，无论是竞争对手 还是行业的标杆企业，或者行业内的平均水平，这就是所谓的比较分析。同型分析在进行充分比较的前提下，能发挥最大的功效。
  
 ② 比率分析
  
 在原始的报表数据不能充分描述企业状况的时候，企业就需要在这 些原始的财务数据之间做一些加减乘除的运算，计算所得的新数据即所谓的“比率”。
  
 1） 先把数据变成比率，比如说将毛利润转化成毛利率、将净利润转化为净利润率
  
 2） 其次，就各事项对各种比率进行综合分析，见下图
  
                                          
 ③ 变化的三个因素
  
  外部环境→战略选择→执行能力 
  
 这是影响财务数据的三个因素，同时也是对个人有所影响的三个因素，这三个因素只要有一点不同，将会造就不一样的人生。此模型供决断参考。
  
                                          
 ④ 书中讲了可以将三大报表列为两组，这里也简要说明一下：
  
 组1：资产负债表+利润表，两者之间的关联是未分配利润，两者结合说明了一个企业的盈利情况，他们的每个经济活动都和未来相关，从而透露出一个企业的未来信息，表明“如果企业能生存下去，它会是什么样子”；
  
 组2：资产负债表+利润表+现金流量表，三表之间的关联是“净利润和现金净流量之间的差额，永远等于资产负债表上除现金之外其他资产和负债的变化”，现金流量表描述了企业能否在未来持续经营，它体现的是过去的信息，我们能从企业的现金流初步判断企业所面临的风险(见下图)，三表结合我们能对一家公司的风险与收益做出判定，风险与收益缺失了哪项，都将不会是好的投资。
  
                                          
  【趣事】 
  
  
 ① 资产负债表就像一个有很多格子的抽屉，你需要正确地区分企业所拥有地东西是资产还是负债，是什么类型地资产/负债，而且需要根据实际情况具体分析，将东西放入正确的格子中。例如书中事例“一般情况下，会计们把公鸡叫存货，而把母鸡归入生产性生物资产这一项”不看作者的解释我理解不了。而利润表是需要确定收入与支出的来源，也要对收入与支出进行分类。
  
  
 ② 书里面的一个“用脚投票”的概念很有意思，用脚投票（Voting by Foot）：资本、人才、技术流向能够提供更加优越的公共服务的行政区域。在市场经济条件下，随着政策壁垒的消失，用脚投票挑选的是那些能够满足自身需求的环境。
  
 如果我是一个股东，我看管理层不爽，有两种方案：①我是大股东，我直接炒掉我所聘任的管理层；②我是小小股东，我至少拥有“用脚投票”的机会。
  
 当我采取用脚投票的方式时，该如何判断我的行动是正确的？指标是“经济利润＞0”，这个值表示我所投资的收益是超过平均水平的，在中位线之上，所以选择不会太差。
  
 ③ 同读者发现书中的漏洞、误写
  
 在我读书的第三天，有个一起读书的人突然指出书籍中的错漏(见下图)，这段文字我已读过，在我读书的时候，仅是眼过一遍，寻找书中自己想读的内容，没有将自己替代入书籍，进行深入思考，而同读者这点是值得我学习的，能够仔细地阅读与思考书中地内容，甚至找到了书中错漏地地方，赞之。
                                          
 附件：《一本书读懂财报》读书思维导图
  
                                          
 END：《一本书读懂财报》于2018年9月13日读完，Altlantice于2018-09-14发布于。

2. 读书笔记(2018年)-33-15-财务报表分析(共3册)

本书是一家培训机构与证券公司联合写的一本教材，结合347个案例，详细地介绍了财务四大报表的各个科目。我认为这本书应该作为工具书使用，用于查找与理解财务报表相关的概念。
  
                                          
 这本书共有3册，分别是《第1册 利润表》《第2册 资产》《第3册  负债、权益、现金流量表》，每一册都是200多页，且3册是一个整体，不能拆分！我认为作为工具书，可以合并成一本书，厚一点没事，但作者硬是拆成了3本，说是为了携带与阅读方便，分明是想多让读者的出钱，对此，我有点小小的怨言(我能说我中招了吗)！
  
  
 
                                          
 
                                          
 
                                          
 
                                          
 
                                          
 
                                          
 
  
  
 这本书对我个人最有用的地方在于里面对A股统计的各项比率的整体数据及行业状态，以下摘录下来，可以作为之后财务分析与实践的参考数据。
  
                                          
 附件：《财务报表分析(共3册)》读书思维导图
  
  
  第1册 利润表  
   
                                          
  第2册 资产  
   
                                          
  第3册 负债、权益、现金流量表 
  
                                          
 END：《财务报表分析(共3册)》于2018年10月28日读完，Altlantice于2018-10-30日凌晨发布于。

3. 求一份财务报表读后感，是具体某一个公司的年报的读后感，急求！

十篇财务报表分析读后感

在国庆节期间我阅读了不少篇上市公司和非上市公司的财务报告分析，其中包括万科公司，宝钢和包钢公司，潍坊动力，花旗银行，安然公司，全聚德，华洋服装等公司，给我的感触颇深。顾名思义，财务报表分析就是对财务相关的资料，主要是对资产负债表，利润表，现金流量表（有的公司会涉及所有者权益变动表）进行分析，得出相关的结论，为企业的日常经营管理活动提供帮助。该报告一般都是通过注册会计师审计所得的，有一定的权威性和代表性，值得我们去参考和借鉴。

要想得到准确的结论说明公司在当前阶段的财务状况，也为了给广大投资者和债权人，包括政府及其他机构提供相关的财务信息，我们的原始信息，也就是三大报表的初始信息必须明确。我在看过的文章中，觉得万科公司在0809两年的报表做的最为详尽，能够获得较大量的信息。比如在资产负债表中，将表中所列项目的增减比例列出，并且写出该项目所占资产或负债的比重。这个小细节很关键，让投资人一目了然，从绝对值和相对值两个角度陈述表中的内容。

我们可以看到，几大公司都集中于以下指标进行计算并得出相关结论，包括偿债能力，获利能力，资金运用效率，现金流量，成本费用等指标进行分析。不同的财务报告使用者，由于其对财务信息的需求不同，因而相应的，财务报告分析的内容页不同。 下面我对每个指标我都有我自己的一些看法。

偿债能力方面保障了企业清偿债务的现金保障程度。各大企业很重视这个指标，报表出来后该企业的债权人关注它，了解所借款项能不能按时偿还，能否给投资人带来信心。企业管理者关注它要考虑到企业承担风险的能力。有时一个效益不错的企业，会由于资金周转不足，偿还不了短期债务而导致破产。在长期偿债能力分析中，我觉得比较重要的是资产负债率，过高过低都不好。过高的话，负债过大，企业资不抵债。过低的话，表明企业财务杠杆运用不当，应充分发挥。已获利息倍数在宝钢和包钢的对比中我们可以发现，宝钢的已获利息倍数更大，企业有更强的支付利息的能力。
营运能力也就是我们说的资金周转率，应收账款周转率还有存货周转率。这个指标各大企业也很是看重。应收账款周转的快慢直接影响企业的利润，企业要选好合适的信用政策和收账政策。不同行业有不同行业的行业平均周转率，我们的企业可以通过对比，发现自己的优势和略势。存货周转率方面，包括我看的全聚德，华润服装等食品工业品更注重存货这个指标，当然万科的房地产也是很关注这个指标。存货的多少关系企业命运，适量的减少存货是每个企业的必修课。 获利能力方面，一个企业为了继续生存和发展应该取得一定的利润。我觉得比较重要的指标有成本费用率，该指标从总耗费的角度来考核获利情况。成本费用率越大，以为这成本费用能取得更多利润。最重要的指标当属净资产收益率，我研究的几个企业都对它进行了详细的描述和分析，这个指标不受行业的限制，不受公司规模的限制，它是最被投资者所关注的指标。净资产收益率反应了资本的增值能力和投资报酬率。更重要的它是杜邦分析体系的核心。万科公司和全聚德都列出了杜邦分析体系。它能够直观的表示重要的财务信息。通过杜邦分析体系对净资产收益率进行分解，我们可以将企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等结合起来分析，以达到整体分析企业的经济效益的目的。
通过这几天的广泛阅读，可以看到财务报表的重要性，以及对报表分析的重要性。我们要透过现象看到本质。通过报表了解企业真实的运行状况。看似成群的数字其实蕴含了很多不为人知的信息。在今后的学习中，我要试着自己去完成一份财务报告分析，多看多想，结合实际，完成理论上的研究。

4. 《一本书读懂财报》——财务分析方法汇总(六）

在搞定财务报表之后，就得了解一些财务分析的基本方法，只有了解这些方法，才能对财务报表进行一步步的分析，才能够通过分析了解企业的经营状况如何。有什么需要改进的地方，提出建设性的意见，也可以为我们的投资决策提供依据。
  
 常用的分析方法就是同型分析。
  
 所谓同型分析，就是将同类型的两个变量用百分比的形式进行分析。
  
  同型分析是一种结构分析，各个项目在利润表中分别占比多少，就是利润表的结构。从收入到利润的过程，每一个步骤都消耗了多少，这就是对利润表进行同行分析的成果。 
  
 对资产负债表同样可以做这样一个分析，资产负债表详细列明了各个项目在企业资金总量中所占比重，这就是资产负债表的结构。
  
  作用： 
  
 同行分析，让企业更加了解财务报表的结构，它远比一般的财务报表更直观，通过对利润表进行统计分析，企业可以得知自己从收入到利润，是怎样一步步实现的，通过对资产负债表进行分析，企业可以获悉自己资产的构成和资金的各项来源。
  
 对同行分析的结果进行比较，就可能获得更多的信息，比如说可以和自己过去相比较，这就是所谓的趋势分析。
  
 当然也可以跟别的企业相比较，无论是竞争对手的还是行业标杆，或者是行业的平均水平，这就是所谓的比较分析。
  
 趋势分析，将实际达到的结果与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况、经营成果和现金流量变化趋势和变化规律的一种分析方法。
  
 比较分析，通过两个或两个以上相关经济指标的对比，确定指标间的差异，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。
  
  毛利率 ，毛利与销售收入（营收收入）的百分比，其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
                                          
  净利润率 又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税的利润率。
                                          
 一家企业的净利润率较高，说明从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利，那这家企业一定是一家效益不错的企业，净利润率是一个与 效益 有关的概念。
  
 要判断一家公司的盈利能力，必须首先知道这家公司一共能卖出价值多少钱的产品。
  
  我们都知道企业无论从事怎样的经济活动，都是可以被抽象为周而复始的进行着从现金再到现金的循环。这个循环中每转一圈，就会卖出一些产品，获得一笔收入，那么在一年之内，企业的资产一共转了多少圈呢。由此我们引出一个新的比率，即 周转率 。 
  
 周转率，确切的说是总资产的周转率在同样的时间里，总资产的周转率越高，完成上述循环的次数越多，赚的钱也就越多，因此，总资产周转率是一个与 效率 有关的概念。
  
 判断一家企业的盈利能力如何，不仅要立足于效益，更要立足于效率。
  
  企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。 
  
 企业营运能力的财务分析比率为各种资产的周转，例如存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等，以及相对应的周转周期。
  
 企业的投资回报决定于效益和效率两个方面， 效益可以用净利润率和毛利率来表示，效率可以通过总资产周转率表现。 
  
  1）总资产周转率 
  
  企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。 
                                          
  总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。 
  
  2）应收账款周转率 
  
  是指在一定时期内应收账款转化为现金的平均次数。 
  
 应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是说年内度应收账款转化为现金的平均次数。
                                          
 （1）它说明应收账款流动的速度。
  
 （2）用于时间表是周转速度是应收账款的周转天数，也较平均应收账款收回期或平均收现期。
  
 （3）表示企业从取得应收账款的权利，到回收款项转换为现金所需要的时间，等于365除以应收账款周转率。
  
  3）流动资产周转率 
  
  销售收入与流动资产平均余额的比率。 
                                          
 （1）反应全部流动资产的利用效率。
  
 （2）是分析流动资产周转情况的一个综合指标。
  
 （3）流动资产的周转越快，可以节约资金，提高资金的利用效率。
  
  4）固定资产周转率 
  
  企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 
                                          
 反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。
  
 该比率越高，表明固定资产利用效率越高，利用固定资产效果好。
  
  5）存货周转率 
  
  企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。 
                                          
 用于反映存货的周转速度。即存货的流动性与存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续的起同时，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力。
  
 企业偿还到期债务的承受能力或保证程度， 包括偿还短期债务和长期债务的能力。 
  
 资产负债表把负债分为流动负债和非流动负债两种，前者是企业必须在一年内偿还的负债，后者是还款期限长于一年的负债。
  
 企业把偿债能力也分为两种：
  
   1)短期偿债能力 ，指企业偿还那些流动负债的能力。 
  
 比如企业欠供应商的货款，需要及时支付，要么用手里的现金，要么就得把产品卖掉后支付。这些都是企业的流动资产，可以及时的变换为现金，而这些现金是否足够支付供应商，就用流动比率反映出来。
  
  流动比率 
  
  企业流动资产与流动负债的比率。 
                                          
 反映企业短期偿债能力。
  
 这个比值越高，说明企业的短期偿债能力越强。
  
 事实上，流动资产很有可能不会马上变为现金，比如存货不可能立即卖出去、应收账款一时收不回来都极有可能发生，而把存货变为现金又是其中最困难的，因为存货先要变为应收账款，再将应收账款收回，存货才真正变为现金（存货→应收账款→现金）。
  
 为此，会计为更为谨慎的采用流动资产减去存货后除以流动负债，得到速动比率更可靠些。
  
  速动比率 
  
  用流动资产减去存货的差除以流动负债。 
                                          
  用它来衡量企业的短期偿债能力。 
  
  它是衡量企业流动资产中可以立即变现，用于偿还短期负债的能力。 
  
 速动资产中一般不包括流动资产中的存货，一年内到期的非流动资产以及其他流动资产。
  
 流动资产实际上扮演两个角色：一个角色为企业偿还流动负债做准备；另一个角色为企业的日常经营能提供流动资金。
  
 在中国，企业往往不用流动资产变现来偿还短期的借款，而是用新的借款来偿还，也就是说借新债还旧债，借款本身实现了自我循环。在这样的模式下，除非整个行业都完了，银行突然停止贷款，否则它会活的好好的。其实短期借款变成了长期借款的一种替代方式，需要通过变现流动资产来偿还债务其实不包括短期借款。
  
   2)长期偿债能力， 指企业偿还那些非流动负债的能力 。  
  
 负债的偿还，包括本金和利息两个维度；偿债也包括偿还本金和偿还利息两个维度。
  
 所以企业用偿还利息之前赚到的钱偿还利息。
  
 这里简而言之，就是用未扣除利息和所得税之前的利润偿还。即，息税前收益（EBIT）。
  
 息税前收益扣除利息、所得税之前的利润。
                                          
  利息收入倍数越高，企业偿还利息的能力就越强。 
  
  利息收入倍数也称作利息保障倍数，指企业息税前的利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。 
  
  那么又是用什么偿还本金呢？ 
  
 偿还长期负债的本金是一个漫长的过程，企业一般不会准备一笔专门资金偿还的资金。
  
 通常用资产负债率衡量企业的负债比例。
  
  资产负债率又称财务杠杆 ，是企业负债总额占企业资产总额的百分比。
                                          
 这个指标反映了企业的全部资产中由债权人提供的资产占比重的大小，反映债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业举债经营的能力。
  
 无论利息收入倍数还是资产负债率都不止用来衡量企业的长期偿债能力，其实都是企业整体偿债能力的衡量指标。
  
  通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。 
  
  
  1）总资产报酬率 （ROA）又称总资产利润率，总资产回报率，资产总额利润率。
  
                                          
 说明：
  
 （1）用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。
  
 （2）从资产负债表左边的概念来说，总资产报酬率反映企业整体的投资回报；从资产负债表右边概念来说，由于总资产等于负债与股东权益的和，所以，总资产报酬率是股东和债权人的综合投资回报。
  
  2）净资产收益率/净资产利润率 （ROE）
  
  指利润额与平均股东权益的比值。 
                                          
 说明：
  
 （1）股东权益是股东自己的投资，净利润是股东投资获得的回报，二者相除得到股东权益报酬率。实际上，会计并不把它称作股东权益报酬率，而是把它叫作净资产报酬率。
  
 （2）因为“股东权益=资产-负债”，而股东权益也被称作净资产，即净剩下来归股东所有的资产，所以股东权益报酬率称作为净资产收益率不足为奇。
  
 （3）该指标越高，说明给股东带来的收益越高，该指标越低，说明企业股东的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力.
                                          
 以上内容来源于《一本书读懂财报》的读书笔记，若感兴趣可以翻翻这本书，内容更加详实完整。
  
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