股权分置改革对我国资本市场的影响

1. 股权分置改革对我国资本市场的影响

解决了股权分置问题，有利于消除 上市公司 发展的制度障碍，有利于公司治理结构的完善，提高企业的经营管理水平，促进企业的发展。企业要提高公司价值，使证券具有吸引力，就必须改善公司的经营管理机制，提高公耐经营管理的科学性和有效性，提高企业的经济效益。在股权分置改革之前对国有控股企业经营者的考核，主要以上市企业的净资产增长率为标准，而本应很好反映企业价值的市场价格。却由于股权分置的制度安排，使参照物缺失或失真。这种考核机制，使管理者重融资而轻经营，一时间市场中资本运作盛行，损害小股东的事件频繁发生。因此，股权分置改革有利于对上市公司管理者的考核，有机会使大小股东利益趋于一致，使经营者注重提升公司业绩。
 
 随着股权分置改革试点的启动，对上市公司的管理层推行期权激励机制也即将推出。证监会明确提出，上市公司在股权分置改革后可以购买公司股票以维护市场稳定，这样就为公司实施经营者期权激励提供了可能。同时，对管理层实施期权激励的方式，将因管理层业绩评估得以通过全流通的资本市场而实现．可以解决近几年来久未解决的上市公司经营者激励机制问题。此次，第二批股权分置改革试点公司中有7家借股权分置改革之机推出了股权激励计划，可见股权激励在很大程度上激发了上市公司参与股权分置改革的积极性。
 
 公司优先安排再融资，同时改革再融资监管方式，提高再融资效率。大批将融资与股权分置改革挂钩的公司已经争取率先股改了。一些原先没有明确提出再融资计划而具备再融资资格的公司，股改后也会提出再融资方案。

2. 如何看待股权分置改革对价 证券时报

在开始讨论之前，首先必须明确一个假定：假定腾讯众创空间股权分置改革将在短时间内完成。改革前，流通股具有流动性溢价，因此流通股的价格一定高于非流通股的价格。计算公司总市值时，应该分头计算流通市值和非流通市值：流通市值是流通股价和流通股数的乘积；非流通市值时非流通股价和非流通股数的乘积。原来用流通股价乘以总股本得到总市值的计算方法是不合适的。改革后，不再区分流通股和非流通股，届时上市公司的总市值等于全流通股价和总股本的乘积。
　　既然改革前后总市值不变，则全流通股价必定低于改革前的流通股价、高于改革前的非流通股价，介于两者之间。如果流通股东、非流通东的股数都维持不变，则流通股东的市值必定下降，同时非流通股东的市值必定上升，且流通股东市值下降的金额一定等于非流通股东市值上升的金额，实际上是财富的转移。为了避免这种情况，非流通股东必须支付一定的对价（如送股），作为取得流通权的成本。于是改革后流通股价格下降，但是股数增多，有可能两相弥补；非流通股东股价上升，但股数减少，也有可能两相弥补。以紫江企业为案例，对价支付不增加总股本，仅仅在非流通股东和流通股东之间转移一定股数，两边同时加、减。可见，支付对价的股数不影响全流通股价，只影响两边市值的增减。显然，根据支付对价的股数的多寡，改革前后比较就有可能出现三种结果：
第一种，支付对价的股数正好在平衡点上，正好弥补全流通价格变动带来的影响，于是改革后流通股东的市值不变，非流通股东的市值也不变。这种情况可以称为中性，意思是对价在全流通改革中纯粹是一个必要的技术性调整，实质上不带来任何市值的流动，流通股东既没有得到补偿，也没有进一步吃亏；
第二种，支付对价的股数超过了平衡点，流通股东市值增加，非流通股东市值减少，且流通股东市值增加的数额完全等于流通股东市值减少的数额。在这种情况下，流通股东才真正得到了补偿，而且补偿的金额等于超过平衡点的对价股数乘以原非流通股价；
第三种，倘若支付对价的股数低于平衡点，则流通股东市值减少，非流通股东市值增加，且非流通股东市值增加的数额完全等于流通股东市值减少的数额。在这种情况下，流通股东不但没有得到任何补偿，反而继续向非流通股东输送市值，输送的金额就是不足平衡点的对价股数乘以非流通股价。
总之，对价并不如表面所见，并不是流通股东将要得到的价值，只是“毛收入”，扣减中性部分后如果还有剩余才是“净收入”，而只有“净收入”才有意义。

3. 股权分置改革了是不是股票一定就跌啊?

 股权分置改革了是不是股票一定就跌啊?  股权分置根本没有解决，新股上市不是全流通的，又是三年上完，三年三年又三年，永远解决不了。
  “未股改”是不是就是“未完成股权分置改革”？  是的！  未股改就是未完成股权分置改革，或者说还没有开始股改。  现在未股改的股票已经不多了，就剩15个了。
  股权分置改革又是什么？  股权分置的由来和发展可以分为以下三个阶段：  第一阶段：股权分置问题的形成。我国证券市场在设立之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上形成了股权分置的格局。  第二阶段：通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股  权分置问题。1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于  实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续，同样由于  市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。  第三阶段：作为推进资本市场改革开放和稳定发展的一项制度性变革，解决股权分置问题正式被提上日程。2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。
  股权分置改革结束了吗  大多数结束， 但失败了。
  啥是股权分置改革?具体一点，  股权分置，原来有国有股和法人股不能流通，造成同股不同权的历史遗留问题，改革，国有股和法人股支付对价换流通权
   
  股权分置改革完成后股市是涨还是跌？  涨的很厉害
  2005年的股权分置改革计划 ？  股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。由于历史原因，截至2004年底，上市公司7149亿股的总股本中，非流通股份达4543亿股，占上市公司总股本的64%，非流通股份中又有74%是国有股份。  作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。  为此，2005年5月中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着中国资本市场股改的开始，8月中国证监会等五部委联合发出《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，股改开始大规模推行。  一旦股权分置改革完成，伴随着所有的股票都可以流通，股票市场将会以全新的姿态在中国经济发展中确立金融市场的核心地位，广义的证券市场将会迎来发展的新契机，最重要的是中国经济的市场化改革将会进入一个新的阶段。  在股权分置改革之前，上市公司与非流通股股东由于不直接参与二级市场交易，对于二级市场价格的影响可以说是间接的，其影响主要是上市公司的经营及业绩造成的。由于利益目标的不一致，从利益博弈的角度看，非流通股股东与上市公司有侵占流通股股东利益的动力；而权利地位的不平等，使之成为可能。  股权分置改革，实现了同股、同权、同价，原有的非流通股股东将真正关心起二级市场股价的变化，从而能更好的约束上市公司的行为，改善公司治理。另一各方面，上市公司回购股票、高管股权股权激励等股权分置相关政策的出台，也将使上市公司更加的关心二级市场股价的变化。  股权分置改革之前，市场上多数股票的流通股规模较小，而目前市场上较为活跃的机构投资者由于资金规模较大，更加关心流动性风险，在这种情况下，其投资则偏重于流通盘较大的股票，从而更加大了大盘股与小盘股之间在流动性上的差别。股权分置改革之后，市场上的可流通股数量大幅度的增加，使市场整体的流动性得到明显的改善，从而降低了市场的流动性风险。  改革之前，股票市场制度性风险的存在，使其并不能很好的的反映宏观经济的变化，晴雨表的作用难以发挥。尤其2001年6月之后，由于市场一直存在着全流通预期，制度性风险随时可能爆发，使得整体市场长期下跌，严重偏离了经济周期的变化。我们预计，在股权分置问题解决之后，市场的制度性风险得以释放，整体市场走势与宏观经济周期相背离的现象将逐得以改善，股票市场经济晴雨表的作用将得以发挥。  总之，股权分置改革对于改善金融市场、宏观经济环境，改善上市公司经营管理，提升上市公司价值空间，保护中小股民的利益，完善股票市场制度和降低股票市场的风险都起到了积极的、重要的作用，意义重大。  进行股权分置改革，是我国证券市场一项重要的制度性改革，这项改革必然会对上市公司和证券市场产生重大而又深远的影响。  1.股权分置改革提高了证券市场的固有功能。股权分置改革实质是推动资本市场的机制转换，消除非流通股与流通股的流通制度差异，强化对上市公司的约束机制，提高证券市场的固有功能。从长期来看对证券市场来说是重大利好，有助于营造证券市场长期上升的环境，形成并巩固所有股东的共同利益基础，使上市公司法人治理结构进一步完善，降低公司重大事项的决策成本。  2.股权分置改革进程中的不确定性因素对证券市场的影响。股权分置改革进程中存在着大量不确定性因素，这些不确定性因素包括：对流通股股东如何进行对价补偿；试点企业改革后对证券市场的影响；推出的试点企业代表性如何，数量的多少与改革节奏的快慢；股权分置问题到何时才能解决完毕；在解决股权分置问题的大环境下是否会有增量资金进入市场等。  3.首次公开发行的公司在新股发行时应如何定位对证券市场的影响。解决这一问题是股权分置改革的一个重要步骤，是全面解决股权分置问题的开始。从现实来看，长时间内停止发行新股，会影响证券市场自身的正常发展，而且会影响我国的经济改革进程。  4.股权分置改革对证券市场所形成的扩容压力。这里可以分为两种情况：一种情况是股权分置改革试点公司以向流通股股东送股的形式获取流通权，所送股份会使股市流通筹码增多。第二种情况是非流通股股东所持股份获得流通权后，非流通股变为流通股，会对市场造成的扩容压力。  5.股权分置改革中切实保护公众投资者的合法权益。保护公众投资者的合法权益是这项改革的核心原则。非流通股股东为了获取流通权，必须向流通股股东出让部分利益，即非流通股股东向流通股股东支付数量不等的对价补偿，对价的兑现会降低上市公司的市盈率。  从上面的分析中可以看出，股权分置改革作为一项制度性改革，对证券市场的影响是巨大的。从长期来看，它对证券市场无疑是重大利好，将奠定中国股市长期向好的制度基础和市场基础。  中国证监会于2005年4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动了上市公司的股权分置改革的试点工作。在本次股权分置改革中，相当一部分上市公司的股权分置改革方案中包含了向流通股股东赠送认购或认沽权证的内容，由此，我国内地的证券市场上开始有一定数量的股票权证流通。权证在股权分置改革中的具体应用有如下三种形式:  (1) 向流通股东赠送认购权证。非流通股股东以非流通股为标的，向流通股股东免费发送相应数量的认购权证，到期时采用股票结算的方式。流通股东可以转让权证或行权获得收益，而非流通股则逐步获得流通权。认购权证的价值即为非流通股股东支付的对价。认购权证的行权价格，可根据标的股票的具体情况来确定，流通股股东行权得到的股票可立即流通。  非流通股股东获得流通权的股票数量及流通的期限限制有两种确定方式:一是只有流通股股东行权获得的非流通股才能够流通；二是在赠送一定数量的认购权证后，相应数量的非流通股获得流通权，并在一定期限和条件下不能流通。  (2) 向流通股东赠送认沽权证。非流通股东免费向每位流通股东发送相应数量的认沽权证。权证行使时，按行权价与当时股价的差额结算现金，或按差价与当时股价之比折算成股份送给流通股股东。以权证行权价格来锁定对流通股股东的一定补偿(现金结算或股份)，权证上市后，所有非流通股份获得流通权。  (3) 向流通股东赠送认购权证与认沽权证的组合。如果非流通股股东及流通股股东对股价的未来走势均不能做出正确的判断，市场波动比较大的情况下，认购权证及认沽权证搭配的方案，对非流通股股东及流通股股东都是有利的。在股价波动较大的情况下，如果非流通股股东不能判断股价未来走势，搭配方案可以使其支付较小的对价。对于流通股股东来说，如果不能判断未来走势，认购权证与认沽权证搭配的方案，也可以降低其风险。  在股权分制改革中,将权证作为对价方式具有很多优点。一是支付对价的定价市场化；二是权证类方案有利于实现非流通股股东和流通股股东"双赢"；三是上市公司可以实现"渐进融资"。同时，引入权证，也有助于开拓金融衍生市场。
  股权分置改革对个股的影响  近日政策利好虽多市场做多意愿不强  近期出台的政策利好之多、密度之高的确罕见。其中就包括：1、允许上市公司回购社会公众股份；2、允许基金公司投资基金；3、央行给予部分券商再贷款；4、允许股权分置改革公司大股东增持流通股份；5、股息红利税暂减半征收；6、股权分置改革过程中三种税收暂免；7、两证交所拟推出权证业务；8、汇金公司拟出资对银河证券进行重组等等。这一系列政策安排，充分反映出管理层期望稳定股市、提振人气，为股权分置试点创造良好环境的良苦用心。但市场的表现却并未像政策的力度那么强，自“6·8”单日井喷式大幅上涨8.21％之后，近期大盘一直处在明显的调整过程中，市场做多的意愿并不强，市场资金对行情的态度也存在着很大的分歧。  其具体表现在：前期领涨品种中信证券、中集集团等强势不再，有的甚至回调幅度很大。而基金重仓的一些二线蓝筹股不断借反弹出货，给市场反弹带来不小的心理压力与资金压力，指标股中国石化、长江电力涨跌不定，形不成市场做多的合力。  另外，近期随着股权分置改革进程的加快，投资者有着如下几方面的担忧：其一，第二批试点方案什么时候出台、哪类上市公司将试点、具体会采取怎么样的方案，目前仍存在不确定因素，这势必加大投资者的观望情绪；其二，对今后扩容压力心中没底；其三，除了价值投资理念，现在又须考虑股权分置改革对个股的影响。投资者不仅仅只需要考虑目标公司的竞争力、盈利能力、行业生命周期、股票市场供求关系等因素。  而另一方面，由于政策面上不大会有无穷尽的利好可以不断推出，因此，当前走势的关键是在一系列政策举措被充分消化以后，市场会做出怎样的选择。对此，投资者也不无担心。  因此从近日市场情况来看，投资者普遍缺乏追涨的热情，观望的气氛较为强烈，主力资金在迅速完成“6·8”超跌反弹行情后，进入了短暂的休整阶段。笔者以为，目前在千点上方的箱体整理格局将会延续一段时间，以等待股权分置改革明朗化。
  股权分置改革由谁提出的  由国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作。  证券市场基础知识 这本书上74页的原话。
  详细说明股权分置改革  股权分置改革就是 *** 将以前不可以上市流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通，以前不叫股权分置改革，以前叫国有股减持，现在重新包装了一下，再次推出。内地沪深两个交易所2.45万亿元市值中，现在可流通的股票市值只有8300亿元，国有股等不可流通的股票市值达1.62万亿元。如果国有股等获得了流通权，沪深两个交易所可流通的股票一下子多出两倍，市场只可能向一个方向前进，那就是下跌。如果再考虑到国有股基本是一元一股获得，而流通股大都是几倍、十几倍的溢价购得，那流通股股东在国有股减持中所蒙受的损失也就很容易看清了。  最开始提的是国有股减持，后来提全流通，现在又提出解决股权分置，其实三者的含义是完全不同的。国有股减持包含的是通过证券市场变现和国有资本退出的概念；全流通包含了不可流通股份的流通变现概念；而解决股权分置问题是一个改革的概念，其本质是要把不可流通的股份变为可流通的股份，真正实现同股同权，这是资本市场基本制度建设的重要内容。而且，解决股权分置问题后，可流通的股份不一定就要实际进入流通，它与市场扩容没有必然联系。明确了这一点，有利于稳定市场预期，并在保持市场稳定的前提下解决股权分置问题。
   

4. 目前有多少股票完成了股权分置改革， 哪些完成股权分置改革，哪些没有

目前有所有在上海、深圳证券交易所上市的股票都完成了股权分置改革。（截止2015年10月）
简介：
股权分置，是指A股市场上的上市公司的股份分为流通股与非流通股。股东所持向社会公开发行的股份，且能在证券交易所上市交易，称为流通股;而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。
股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革，就是政府将以前不可以上市流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通。
改革作用
一、首先是为了贯彻落实股权分置改革的政策要求，适应资本市场发展新形势；
二、其次，为有效利用资本市场工具促进公司发展奠定良好基础。从公司自身角度来说，进行股权分置改革有利于引进市场化的激励和约束机制，形成良好的自我约束机制和有效的外部监督机制，进一步完善公司法人治理结构。对流通股股东来说，通过股改得到非流通股股东支付的对价，流通股股东的利益得到了保护；
三、再次，消除了股权分置这一股票市场最大的不确定因素，有利于股票市场的长远发展；四、解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，对于同时存在于H股或者B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置问题。

5. 为什么说股权分置股市投机性更强？

两个原因：
股权分置下流通股本规模较小，市值小，主力或者说庄家控盘比较容易。
指数的计算是按照总股本来计算的，主力只要少量的资金拉抬或者打压权重股流通股的股价，就可以对指数有较大影响。比如中国石油当初的流通股本是40亿股，总股本却是1830亿股，超过400倍的放大效应。
追问的回答：
大股东的非流通股的由来：设立公司时投入的股本以及以后的送转配股所得。