巴菲特收购可口可乐时是怎么估算的内在价值

1. 巴菲特收购可口可乐时是怎么估算的内在价值

未来现金流量预测：1988年的现金流量为8.28亿美金，1988年后的10年间，每年以15％的复合速度增长（前7年实际为17.8%），从第10年之后，每年以5％的复合速度增长。

贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。贴现率是个会变动的数据。

估值结果：1988年可口可乐股票的内在价值为484.01亿美金；即使现金流量一直以5％的复合速度增长，内在价值依然有207亿美金。即1988年可口可乐的内在价值区间为207亿到484.01亿美金之间。1998年巴菲特买入时可口可乐股票的市值为148亿美金。

估值结果的计算过程如下：

1、将前10年期间各年的现金流量分别贴现到1988年之总和：

应当按照1988年的现金流量8.28亿元每年复合增长15%，计算出各年的现金流量，再将各年的现金流量按照9%的贴现率分别贴现到1988年，最后将每年的贴现值相加求和，即：

案例：巴菲特在1988年投资可口可乐的估值分析 - 价值投资的忠实信徒，投资复利的实践者 - 杨富勇

2、将第10年之后的现金流量使用永续年金现值公式贴现到第10年底：

将第10年的现金流量视为永续年金，由于第10年之后的现金流量每年复合增长5%，所以贴现率应调整为9%－5%，即：

　　案例：巴菲特在1988年投资可口可乐的估值分析 - 价值投资的忠实信徒，投资复利的实践者 - 杨富勇

第10年之后的现金流量贴现到第10年底的现值＝33.5÷（9%－5%）＝837.5

3、使用复利现值公式，将“第10年之后的现金流量贴现到第10年底的现值”再贴现到1988年，即：

案例：巴菲特在1988年投资可口可乐的估值分析 - 价值投资的忠实信徒，投资复利的实践者 - 杨富勇

4、将前10年的现金流量贴现到1988年的现值与第10年之后的现金流量贴现到1988年的现值相加，得到1988年可口可乐股票的内在价值为112.5＋353.77＝466.27亿

5、即使现金流量一直以5％的复合速度增长，使用永续年金现值公式可计算出1988年可口可乐的内在价值依然有207亿美金。将1988年现金流量8.28视为永续年金，由于现金流量每年复合增长5%，所以贴现率应调整为9%－5%，即：

未来现金流量贴现到1988年的现值＝8.28÷（9%－5%）＝207

6、因此1988年可口可乐的内在价值区间为207亿到466.27亿美金之间。
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2. 可口可乐是如何吸引到的巴菲特？

可口可乐是如何吸引到的巴菲特？--金拐棍理财资讯平台
巴菲特的投资圣经，对于大多数投资者，好像多数情况下是拿来膜拜的，事实并非如此，巴菲特和他的老搭档查理芒格一些底层的投资理念，仍然值得众多投资者学习。
巴菲特持有可口可乐大约是从1987年开始的，截止到现在大约30年了，如此长情，一般投资人应该很难做到。今天我们要反过来问一下，可口可乐是如何留住巴菲特的心呢？这能给投资者在选择投资对象时一些启发。
首先，是可口可乐的管理层吸引了巴菲特。20世纪70年代的时候，由于经营不佳，可口可乐业务一度萎靡不振。到1981年的时候，公司任命来自古巴的化学家罗伯托古催塔为新CEO，在其上任后，他进行了一系列的改革，可口可乐业务开始复苏。巴菲特经常在他的股东信里毫不吝啬的对其表扬。
不仅是巴菲特强调一个企业管理层的重要性，很多投资界的大佬都提出了投资重要的是对人投资。很简单，因为事情成功的原因，背后都是由人推动的，而且优秀的人有时能够创造奇迹。
其次，可口可乐所处的行业在需求方面一直很稳定，尽管现在人们崇尚健康，对饮料的需求在缩小，但是也不可能一下子消失。在世界上很多贫穷的地区，什么产品都买不到的时候，竟然可以买到可口可乐。这验证了巴菲特所指出的，投资看消费行为，就是看看消费品是不是在各种环境下都能很好地生存时再去做投资的决定。
可口可乐似乎可以适应各种环境。在投资前，我们可以利用这条考核一下我们要投资的对象。
再次，可口可乐是行业里的龙头，在有些国家和地区占有寡头垄断的地位。有点投资知识的都知道，寡头垄断因为能够掌控市场供应话语权，常常能够获得超额利润，而且品牌形成的行业壁垒很难被他人打破。在市场上，我们经常听哪家互联网又涉足了哪个领域，很少听说互联网公司去涉足糖水生意的。所以，投资最好是投资行业里的龙头企业。
最后，可口可乐所需的再投入资金很少，可以给股东大量的分红。可口可乐固定成本一旦形成，边际成本很低边际收益能够做的很高。比较前几天的事件，格力电器吵着未来要再投资，所以准备不分红了，结果股价下跌，由此可见，可口可乐确实是优质公司的代表。
我们来看可口可乐给股东分了多少股利。巴菲特曾描述，他们1995年从可口可乐公司获得了8800万美元的股利，从那时起，可口可乐一直在高分红。2011年他们又从可口可乐那里获得3.76亿美元分红。到2017年的时候，据说巴菲特从可口可乐获得的分红接近6亿美元。然而，高分红能意味着什么呢？意味着企业现金流量充裕，利润很可观。
还有一个令我们不能忽视的一点，可口可乐最终吸引到巴菲特是因为它曾经遇到过一次事业上的事故，在1987年的一个星期五，黑色星期五，道琼斯指数当天跌22.6%，可口可乐股票也跌了20%，巴菲特认为这是一个买入机会，于是就付诸于行动了。所以，如果投资者在遇到某些优质企业低谷时，可以大胆的考虑买进策略。
从巴菲特持有可口可乐股票的例子里，你是否读懂了巴菲特选公司的逻辑，和如何判断好企业是什么样子的？
金拐棍知道，就在前两天，一年一度的巴菲特股东盛典又来了，据说今年全球各地约四万人涌入奥马哈的城中心体育馆内，来聆听巴菲特和他的老搭档查理芒格的投资圣经。这些参会者估计也认为，只要从大师身上谋得一招半式，都会很有价值。

3. 巴菲特持有可口可乐盈利的原因

可口可乐公司之所以能给巴菲特带来如此大的利润，是由以下几方面的因素决定的:1,业务简单易懂 2,著名的品牌优势 3,持续竞争优势 4,出众的利润创造能力 5,超级内在价值 6,优秀的企业管理者 可口可乐公司是巴菲特最成功的投资，比他自己想象的还要成功。他于1988-1989年间分批买入可口可乐公司股票2335万股，投资10.23亿美元 1994年继续增持，总投资达到12.99亿美元。拓展资料:一、可口可乐公司业务非常简单易懂 公司买入原料，制成浓缩液，再销售给装瓶商。由装瓶商把浓缩液与其他成分调配在一起，再将最终制成的可口可乐饮料卖给零售商，包括超市、便利店、自动售货机、酒吧等。可口可乐公司的名声不仅来自于它的著名产品，还来自于它无与匹敌的全球销售系统。目前70%的销售额和80%的利润来自于国际市场。而且国际市场的增长潜力仍然很大。美国人均可乐年消费量为395瓶。二、而全球范围内人均可乐消费只有64瓶。这一巨大的差距代表着可口可乐公司在全球饮料市场继续增长的巨大潜力。在全球最著名的5种碳酸饮料中，公司独揽4种品牌：可口可乐、雪碧、芬达、Tabe其中，可口可乐已经成为全球最被广泛认同、最受尊重的著名品牌。巴菲特称可口可乐为世界上最有价值的品牌 据评估，可口可乐品牌价值400多亿美元。可口可乐公司1995年年度报告中宣称： "如果我们的公司被彻底摧致、我们马上就可以凭借我们品牌的力量贷款重建整个公司。”

4. 巴菲特到底是咋抄底可口可乐的呢？

5. 巴菲特是如何成功抄底可口可乐的？

6. 巴菲特是如何成功抄底可口可乐的呢？

7. 巴菲特是如何估价可口可乐的

”，公司股票市价相当于税后净收益的15倍（即15倍的市盈率）、现金流的12倍，分别比市场水平高30％和50％。巴菲特花了5倍于账面价值的钱买入可口可乐公司股票，年收益率仅有6.6％。他之所以这样做，是因为看好可口可乐公司非凡的经营前景。公司在资本支出相对很小的情况下，权益资本的收益率高达31％。当然，可口可乐公司的内在价值是由公司未来预期赚取的净现金流用适当的贴现率贴现所决定的。1988年，可口可乐的股东收益为8.28亿美元。美国30年国债到期收益为9％左右。如果可口可乐1988年的净现金流以9％贴现（注意，巴菲特没有在贴现率中加上股权资本风险溢价补偿），则内在价值为92亿美元。巴菲特在购买可口可乐公司股票时，它的市场价值已达到148亿美元，这说明巴菲特购买可口可乐股票时的出价可能过高。但既然市场愿意付出超出这个数字60％的价格，便意味着购买者考虑了它未来增长的可能性。当一家公司可以不增加资本就可以增加其净现金流时，贴现率就可以取无风险收益率与净现金流的预期增长率之差。我们可以发现，1981－1988年，可口可乐的净现金率以年均17.8的速度增长，比无风险收益率要高。这是，可用两阶段估价模型来估算可口可乐公司股票的内在价值。我们用两阶段估价模型计算可口可乐公司今后的预期现金流在1988年的现值。1988年，净现金流为8.28亿美元，假设以后10年中，净现金流的年增长率为15％（这个假设是有道理的，因为这个数字低于可口可乐前7年的平均增长率），到第10年，净现金流就是33.49亿美元，在假设从第11年起，净现金流的年增长率降低为5％，以9％贴现，可以算出1988年可口可乐公司的内在价值为483.77亿美元（33.49除以9％－5％）。可见巴菲特是以很合理的价位买入了可口可乐公司的股票。网易声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

8. 巴菲特为什么没有在可口可乐股价最高时卖出？

从股市获得投资收益有两种途径。一种是赚差价一种是等分红。
      但是在a股。分红回报率高的公司不超过十家。可口可乐则不同它的分红利率非常高。巴菲特买入可口可乐的。资金成本是10亿美金。而在2018年他的分红就达到了30亿美金。这么好的现金奶牛。为什么不做长线？而去赚取短期的差价呢？而且这种差价并不是很容易做到的。   巴菲特持有可口可乐4亿股。每年分红有30亿美金。它的投资成本早就收回来。成负数了。
    另外美股和a股不同。美股是有资本利得税的。股票盈利卖出要交资本利得税。a股常年大熊市投资者亏损面比较广，有这个税种但是一直没有征收。所以如果巴菲特卖掉股票的话。来回做差价还要做交资本利得税。这样是很不合适的。所以在a股可以仔细找一找分红率高的企业。但是即使在a股分红率高的股票，能跑赢银行利息的股票家数也没有几家。