[债券知识]什么是利率风险？

1. [债券知识]什么是利率风险？

利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的（浮动利率债券与保值债券例外），当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
固定票面利率的债券价格受市场利率变动的影响，当市场利率上升时，债券价值下降，反之则债券价格上升。这是由于当市场利率上升时，固定票面利率的债券原票面利率较低，因此现金流量对投资者的吸引力下降，从而导致债券价值下降。反之当市场利率下降时，固定票面利率就相对上升，带来的现金流量就显得比较有吸引力，因此债券价值上升。对投资者来说，以某种投资金额购买债券，当市场利率变动时，其投资的债券价值也会变动，造成不确定的风险。此种利率风险是属于市场风险，也即市场利率变动造成债券市场价格不确定的风险。
当票面利率＞市场利率时，则债券价格＞面额，这时债券就是溢价债券。
当票面利率＜市场利率时，债券价格＜面额，这时债券就是折价债券。
当票面利率＝市场利率时，债券价格＝面额，这时债券就是平价债券。
债券价格受市场利率变动影响程度受到下列因素的影响：
1、到期期限：到期日越长，利率风险越高。
2、票面利率：票面利率越低（表示存续期间长，回收期较长），利率风险越高，零息债券利率风险最高。
3、是否存在隐含选择权：如可赎回债券，价格不会超过赎回价格，所以价格就比较确定。
4、到期收益率：到期收益率越低，利率风险越大。债券价格与到期收益率的关系为一凸度，因此到期收益率下跌时价格上升的幅度与到期收益率上升时价格下跌的幅度并不相同。
这里特别要讲到浮动利率公司债券的风险。因为浮动利率公司债券的票面利率定期重设，所以债券的价格会随接近面额风险变小。
利率风险的衡量单位有两种：
1、价格变动百分比：当利率变动1%时，债券价格变动的百分比。
2、价格金额变动：当利率变动1%时，债券价格金额绝对数值的变动。
对利率风险，可采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速找到高收益投资机会，如若利率下降，则长期债券就能保持高收益。总之，一句老话：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。

2. 无风险利率的对债券价值的影响

债券的价格是由其现金流（票息和本金）和贴现率决定的。票息和本金在债券发行之后就是固定的，因此债券价格的涨跌就来自于贴现率的变化。影响利率产品贴现率的主要因素。所谓利率品种是指没有违约风险的债券品种，因此利率品种的贴现率又称为无风险利率。 无风险利率是其他一切利率和资产价格的基础。在现代货币体系下，中央银行一般通过直接或者间接影响无风险利率来实现其宏观调控目标。金融危机之前，美联储的政策工具联邦基金利率是同业隔夜拆借利率。美联储根据经济形势直接设定联邦基金目标利率，并通过公开市场操作确保实际利率在目标利率水平附近。而中国人民银行则通过直接设定银行存贷款基准利率，以及通过准备金率和公开市场操作影响市场资金面，从而来影响无风险利率水平。，那么央行根据什么因素来决定无风险利率水平呢？一般而言，央行的政策目标包括充分就业，经济增长和稳定通胀。美国学者泰勒提出，央行设定经济增长和通胀的目标水平以及中性利率水平，然后计算目前经济增长和通胀偏离目标幅度的加权平均值，这个数值加上中性利率水平就是联邦基金目标利率。也就是说，当经济增长或通胀低于目标水平时，央行将设置低于中性利率水平的基准利率，以刺激经济增长和避免通货紧缩；反之则央行将设置高于中性利率水平的基准利率，以抑制经济过热和通货膨胀。由于经济形势在不断变化，因此央行认为适宜的无风险利率水平也在不断变化，这样中长期的无风险利率就取决于市场对未来无风险利率水平的预期。而这种预期很大程度又取决于市场对于未来经济增长和通货膨胀的预期。当市场认为未来经济增长或者通胀将变得更差时，市场就会预期央行未来更可能降息，从而使得债券价格上涨；反之债券价格将下跌。对于投资者而言，关键在于其对于经济增长和通胀的预期和市场预期的偏差，进而对央行未来降息概率和幅度的预期的偏差。如果投资者认为经济增长和通货膨胀将低于市场预期，那么投资者应该买入利率品种，反之则应该卖空利率品种。当然最终是否能够获利取决于投资者的这种判断是否正确。

3. 利率上升对债券的影响

    　　利率上升会对国民经济带来很多影响，这种影响会渗透到社会上的各个领域，下面就让我带大家一起具体地去了解一下利率上升对债券的影响吧。
       　　过去六年里，央行维持低利率，2008年金融危机对全球经济影响很大，英国曾陷入了经济衰退。
       　　美联储、英国央行、欧洲央行都大幅降低利率到历史低点，为的就是刺激经济增长，这种极端的措施也许是正确的吧，但是，英国央行迟早面临加息，即便现在可能会推迟，也有可能晚于预期。
       　　在英国，持续十八个月的经济强劲复苏，第二季度经济年增长达到了3.2%，制造业强劲增长，失业率下降，房地产市场蓬勃发展。所有这一切，都标志着英国利率接近开始上升了。也表明，英国利率离首次上升又迈近了一步。、
       　　 利率上升债券价格或下降 
       　　最明显的影响体现在固定收益市场，尤其是政府债券，英国债券被认为是无风险，利率开始上升后，债券收益率将需要调整提高，价格或下降。
       　　从收益曲线上看，长期债券或受到长期因素影响，比如通胀或经济增长，而不是短期利率。
       　　 利率上升公司债券收益下降 
       　　公司债券，债券持有人所持有公司发行的债券，一般来说高于政府债券受益，主要用于补偿投资者信贷风险，也就是信用风险溢价。
       　　因此，企业债券价格可能会有一定负面影响。例如，如果利率很快上升，投资者会认为有消极影响，影响到信用环境。
       　　利率上升，也或表明了经济强劲增长，最近几年，固定收益资产收益一直表现较好，债券收益高出了平均水平。所以，利率上升，债券回报显著下降。
       　　企业债券面临的问题是，投资者最近几年堆积了大量债券，推动价格走高，利率相差收紧，某种程度上，上行空间减少。
       　　利 率对股市影响难以量化或继续上涨 
       　　利率上升，对股市影响难以量化。当然，最近几年公司融资成本超低。股市主要驱动力是经济实力和公司盈利，这两者都是积极的趋势，因此，股市可能继续上涨。
       　　 利率上升借贷成本或更加昂贵 
       　　公司持有大量现金可能会用来发展业务，借贷成本更加昂贵，从而可能影响到公司盈利。利率上升，货币短线投资者更有吸引力，利率下调，往往会导致货币贬值。
       　　 利率上升大宗商品需求减弱 
       　　利率上升，如果全球范围内不断上升，那么有可能经济增长继续放缓，连锁反应是的大宗商品需求减弱。
       　　在今天宽松环境下，大多数资产价格已经受到宽松货币影响而上升，长期影响可能会取决于后续加息的程度和速度。

4. 为什么利率很低时债券风险大

亲亲，债券的价格跟利率的变化成反向变化，即，当利率上升时，债券价格会下降，当利率下降时，债券价格会上升。当利率很低时，利率下降的空间不大，几乎只能上升，所以这个时候，就意味着债券价格上涨的空间不大，几乎一定会下跌，所以人民在利率很低时购买债券，就面临着很大的债券价格下跌的风险。【摘要】
为什么利率很低时债券风险大【提问】
亲亲，您好。很高兴为您解答[鲜花][开心]为什么利率很低时债券风险大，亲利率很低时债券风险大债券的价格跟利率的变化成反向变化。利率上升，债券价格下降，当利率下降，债券价格上升。当利率非常低时，利率几乎没有下降的空间，几乎只有上升。【回答】
亲亲，债券的价格跟利率的变化成反向变化，即，当利率上升时，债券价格会下降，当利率下降时，债券价格会上升。当利率很低时，利率下降的空间不大，几乎只能上升，所以这个时候，就意味着债券价格上涨的空间不大，几乎一定会下跌，所以人民在利率很低时购买债券，就面临着很大的债券价格下跌的风险。【回答】

5. 在关于长期债券的利率风险方面，这个问题说明了什么？

首先是计算出两种债券在YTM为8%的价格各是多少，得出来的结果是J债券为74.38元，K债券为125.32元；YTM为10%时，J债券为64.93元，K债券为111.69元；YTM为6%时，J债券为86.25元，K债券为141.26元。
也就是说YTM突然上升2%时，J债券价格下跌12.7%，K债券价格下跌10.9%；YTM突然下跌2%时，J债券价格上升16%，K债券价格上升12.7%。
在关于长期债券的利率风险方面说明债券的票面利率越低，对于利率变化的价格波动越大，而债券的票面利率越高，对于利率变化的价格波动越小。

实际上这个问题用债券投资当中的久期理论就能直接得出这样的结果了：其他情况相同下，债券票面利率越低久期越大，债券票利率越高久期越小。
注：久期实际上是YTM变动1%对于债券价格变动幅度的近似值。

6. 如何解释当利率降得很低时，人们购买债券的风险将会变大

债券的价格跟利率的变化成反向变化。当市场利率降得很低时，债券的票面利率也就低。当市场利率升高时，相对而言，票面利率也就升高。利率上升，债券价格下降，当利率下降，债券价格上升。当利率非常低时，利率几乎没有下降的空间，几乎只有上升。所以在这个时候，这意味着债券价格几乎没有上涨的空间，几乎可以肯定会下跌。因此，当人们以非常低的利率购买债券时，他们面临着债券价格下跌的巨大风险。利率对债券的影响：利率就表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论。利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。至今，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。

7. 当利率很低时，为什么购买债券的风险一般会变大?

债券的价格跟收益率（即利率）呈反向变化，当市场利率很低时，正是债券价格的高点。当市场利率上升时，债券价格会下跌，投资者容易遭受损失。利率上升，债券价格下降，当利率下降，债券价格上升。当利率非常低时，利率几乎没有下降的空间，几乎只有上升。所以在这个时候，这意味着债券价格几乎没有上涨的空间，几乎可以肯定会下跌。因此，当人们以非常低的利率购买债券时，他们面临着债券价格下跌的巨大风险。拓展资料债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。债券面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行，等价发行称为平价发行。

8. 如果利率下降，你愿意持有长期债券还是短期债券？为什么？哪种债券的利率风险比较大?

短期债券，当然是长期的风险大。
价格对利率的敏感性要看修正久期，修正久期=麦考利久期除以1+r，你的例子中假设两个债券的r都是一样的，所以利率敏感性就看麦考利久期，麦考利久期和债券期限高度相关，所以在绝大多数情况下，长期债券对利率的敏感性较大。
时间越长久期越长，久期的定义就是债券价格变化斜率…久期的算式可以整理为：所有当期现金流乘以时间之和，期限越长，就代表有更多的项加进来，当然就大了。
比如说你现在有一个一年的短期债券和一个20年的长期债券，然后突然间，利率上升了0.25%。但是你两个债券的coupon又不会跟着利率变，假如两个债券价格都不变。
所以对于一年的债券，你只是被少付钱了一次（相比于现在的市场利率），对于20年的债券，你将被少付钱20次……所以一年的价格的变化比20年的价格的变化少。长期债券的久期比短期债券的久期大。