2019年中国信达在实体经济方面做了哪些？

1. 2019年中国信达在实体经济方面做了哪些？

2019年，中国信达加大服务实体经济力度，在参与国有企业改革、支持产业兼并重组、推动危困企业破产重整、帮助实体企业降杠杆等方面发挥了积极作用。加大问题机构危机救助力度，参与大型企业集团危机救助、上市公司纾困、地方政府隐性债务风险化解等危及区域经济金融和社会稳定的风险化解工作。

2. 纾困资金、专班小组、一对一帮扶 多地出台举措“保交楼”

“保交楼、保民生、保稳定”，在“停贷事件”出现以来，多地政府积极出台针对问题楼盘的纾困政策。
据新京报记者不完全统计，近期包括河南郑州、开封、洛阳及陕西咸阳、四川遂宁等多个城市的相关政府部门，针对问题楼盘设立纾困基金、推出“一对一帮扶”“一盘一策”等方案，助力问题楼盘风险化解。

郑州“AMC 国企”介入问题楼盘盘活
从名门翠园烂尾风波到“最高学历楼盘”永威西棠的停工，中部省会城市郑州成为此次“停贷事件”中备受关注的城市。
从外部原因来看，郑州去年受到特大暴雨侵袭加之疫情反复，对在建楼盘的施工进度造成了影响；从内部原因来看，郑州楼市走弱、房企销售不佳、本土房企资金链紧张、以融创和阳光城为代表的外来房企“爆雷”等多重原因使得郑州的烂尾楼盘增多。据易居研究院智库中心的数据显示，今年上半年，郑州烂尾面积达到440万平方米，在全国排名第二。
在“保交楼、保民生、保稳定”的这场战役中，郑州如何处理这些问题楼盘成为民众关心的焦点。在郑州多个楼盘卷入“停贷事件”后，7月19日，河南郑州地产集团有限公司与河南资产管理有限公司双方一致表示，将联合设立郑州市地产纾困基金，通过资产处置、资源整合、重组顾问等方式，参与问题楼盘盘活、困难房企救助等解围纾困工作。
值得一提的是，河南资产管理有限公司是经河南省人民政府批准设立、银保监会公布名单中具有“经营金融企业不良资产收购处置业务”资质的地方资产管理公司，也就是地方AMC（资产管理公司）的“正规军”。
公开信息显示，自从2017年成立以来，河南资产管理有限公司累计收购不良资产768亿元，帮助河南省内20多家金融机构出清风险，盘活问题楼盘10余个，帮助10余家上市公司、问题企业纾困解围。
“河南资产管理有限公司并非是在‘停贷事件’后才临时介入来处理问题楼盘。”河南本地的房地产从业人士告诉新京报记者，“早些时候，业内就传出AMC要介入郑州本土的‘爆雷’房企和烂尾楼盘。”
成立纾困基金有助于解决项目停工问题
此次，河南资产管理有限公司“官宣”与河南郑州地产集团有限公司合作，后者为地方国企，纳入国资监管体系，这种“地方AMC 地方国企”联手处置问题楼盘的“重磅”阵容成效将如何呢？
中指研究院河南公司总经理梁波涛指出：“这次郑州地产与河南资产管理有限公司联合成立房地产纾困基金，其目的就是参与问题楼盘的盘活、困难房企的纾困，扭转当下烂尾楼项目频发的市场困境。”
“由于烂尾项目类型不一而足，工程进度各项目也不尽相同，烂尾项目成因也是多种多样，所以，必须贴合不同项目的工程进展、项目的具体情况、烂尾原因等进行分门别类的救活。例如，有的项目还有残存货值、有的已经销售殆尽、有的刚开始销售、有的因融资成本造成资金承压等。可以说，烂尾项目最缺乏的就是资金，对烂尾项目的盘活主要就是解决钱的来源问题，通过成立纾困基金可以从资金端进行救活。这次纾困基金的发起由国资牵头，具有政府背书效应，能够传递较强的市场信心，对于未来郑州烂尾项目的逐个解决是有较大裨益的。”梁波涛补充称。
“此次郑州国企联手地方AMC拟设立地产纾困基金的举措，对于房企的具体项目会起到一些好的作用。比如，对于那些由于资金问题导致暂停的项目，通过AMC的方式获得纾困基金可以解决一定的停工问题。但是，解决的项目的总体数量可能会相对有限，因为这是从项目角度解决问题，并不是解决房企本身问题。”58安居客房产研究院张波如是说。
事实上，AMC介入处置问题楼盘的做法在今年已经陆续展开。此前，中国信达、中国东方、中国华融和中国长城4家全国性资产管理公司已经出手，主要针对中国恒大、融创中国、世茂集团等在内的12家出险房企进行资产并购、资产重组等。
一楼一策、封闭运营 多地出台相应举措
今年年初，住建部就把“坚决有力处置个别房地产企业因债务违约所引发的房地产项目逾期交付风险”作为工作重点之一，并且提出以“保交楼、保民生、保稳定”为首要目标，以法治化、市场化为原则，压实企业主体责任，落实属地政府管理责任，维护社会稳定，维护购房群众合法权益。
随着7月业主“强制停贷”楼盘增多，银保监会先后两次做出回应。7月17日，银保监会有关部门负责人表示，加强与住建部、人民银行等部门的协同配合，坚持“房住不炒”，坚持“稳地价、稳房价、稳预期”，支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。
与此同时，全国各地正加快出台相关政策，推进问题楼盘化解处置工作。尤其是河南省，除了省会郑州市外，包括开封市、平顶山市、洛阳市瀍河回族区、驻马店市正阳县等地均针对问题楼盘出台了相应举措。
以开封为例，新京报记者从河南开封城乡一体化示范区住房和城乡建设局获悉，针对区内的问题楼盘，该局制定了“一楼一策一方案”，针对企业和项目出现的资金问题，通过区国有平台公司帮助企业融资，加快施工进度，推进“保交楼”工作顺利进行。
针对问题楼盘的化解工作，在采访中，河南开封城乡一体化示范区住房和城乡建设局局长张东昌告诉新京报记者：“以恒大文旅城为例，我们以区主要领导牵头成立专项化解指挥部，指挥部下再设四个专项化解工作组，每个工作组均有县级领导担任组长，有效推进各项工作，成立监管账户，确保所有资金用于后期项目建设；针对项目的具体情况，制定‘一楼一策一方案’，通过区国有平台公司帮助企业融资，加快施工进度，推进交楼进度。”
不止是河南，陕西咸阳、四川遂宁也加快处置问题楼盘的步伐，建立了“一对一帮扶”“一对一挂联”的政策。以四川遂宁为例，遂宁住建局指导各辖区开展房地产企业和房地产项目挂联工作，每一个项目均由一名县（市、区）、市直园区县级领导进行“一对一”挂联，督促未开工房地产开发项目尽快投资、动工，指导在建房地产开发项目规范运营，按期完工。目前，共有83个在建和待建房地产开发项目纳入挂联范围。
此外，山东济南市采取“纾困资金、封闭运营”的方法。7月18日，山东省济南市历城区住房和城乡建设局发布的《区住建局积极推进房地产领域突出问题化解》显示，历城区住建局对全区157个在建房地产项目全面梳理风险隐患，排查出房地产领域突出问题项目共19个，主要涉及延期交房、项目停工、销售宣传、合同纠纷四大类问题。针对风险项目资金紧张的实际情况，在保障资金安全前提下，帮助企业争取市住建局预售监管资金支持，在项目内封闭运行使用，确保项目完成交付，推动项目风险隐患稳妥化解。

3. 多地“保交楼”政策举措落地，购房人称放心

近期，多地多部门进一步出台政策促进房地产市场健康平稳发展，金融机构也积极响应并主动担当。一方面，对于存量部分，监管部门和各地政府及时分解执行稳房地产市场要求，金融资产管理公司（AMC）也纷纷行动，提速为房企纾困；另一方面，对于增量部分，多地加强预售资金监管，营造良好市场环境。
目前，多地“保交楼”政策举措落地有声，购房者直呼“很放心”；三四线城市的从业者则期待政策覆盖面进一步扩大。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，AMC纷纷纾困房企，说明各类扶持工作已进入实质阶段，随着中央层面对“保交楼”作出明确指示，预计相关AMC和出险企业的合作情况会增加。同时，优化预售资金监管是因城施策、压实地方政府监管责任的重要方面，预计后续其他地区也会陆续跟进。
AMC加速纾困房企
近段时间，从中央到地方，都对稳定房地产市场工作作出明确指示。7月28日召开的中央政治局会议首提“保交楼”，强调“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”；银保监会十日内三次点题“保交楼”。地方层面，上海银保监局在召开的2022年年中工作推进会中提到，“保持房地产融资平稳有序”“支持上海市做好‘保交楼’工作”。
与此同时，年内监管部门出台多项政策，鼓励AMC积极参与问题房企并购重组、中小金融机构改革化险等重点领域风险化解工作。
AMC纾困房企速度正在加快。8月5日，中国华融发布消息称，近日公司与阳光集团签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。7月19日，河南资产联合郑州地产集团设立郑州市地产纾困基金，通过资产处置、资源整合、重组顾问等方式，参与问题楼盘盘活、困难房企救助等解围纾困工作。今年以来，中国华融、长城资产、信达资产、东方资产等4家全国性AMC先后参与出险房企的收并购行动。
8月7日，记者从长城资产获悉，今年上半年，公司通过“总总对接”“总分联动”等方式，与12家重点受困房企开展多轮对接及项目筛选，对受困房企提供的意向纾困项目资产深入研判。
“今年3月份以来，国有及地方AMC参与地产风险化解的公开项目中，已披露合作计划的项目纾困资金规模约350亿元。”中金公司研究部银行业首席分析师张帅帅对《证券日报》记者表示，从目前已公开的纾困案例来看，AMC主要纾困方式是联合产业投资人（通常为央企或地方国企）设立纾困基金或合作平台，由AMC发挥产业链及政府资源调动融通优势，由产业投资人发挥开发运营优势。
上海金融与发展实验室主任曾刚对《证券日报》记者表示，AMC作为专业的风险处置机构，与其他金融机构相比在风险处置化解方面更具专业性，可借助多元化手段和综合化平台为出险企业提供有效支撑。未来，AMC在助力房企和重点项目纾困化险等方面将会取得较好进展，发挥重要作用。
值得一提的是，郑州市日前印发的《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》提到，房地产纾困基金按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设纾困专项基金，规模暂定100亿元，采用母子基金方式运作。
“郑州纾困基金模式的创立具有导向作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对《证券日报》记者表示，此类基金具有杠杆撬动效应，同时，其投入和运作也体现汇集各类社会资金的导向，尤其是包括资管、商业银行等资金都会进入，客观上增强解决问题的资金实力，对于三季度快速破解“烂尾楼”问题具有积极意义。
河南省信阳市中乐百花公馆3期营销中心李女士告诉《证券日报》记者，“由于多地‘保交楼’各项举措出台时间不久，还未直接传导至信阳市。”她期待政策覆盖面进一步扩大，“‘保交楼’各项举措能从源头上防范‘烂尾楼’风险，但当前只有部分省会城市出台相关举措，希望未来政策面能覆盖至三四线城市，给予购房者更多信心。”
多地加强预售资金监管
今年年初，住建部、央行和银保监会三部门联合印发《关于规范商品房预售资金监管的意见》（以下简称《意见》），加强对预售资金的监管。随后多地陆续出台相关细则。
中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，多地均按照《意见》落实细则，包括预售资金如何确定商业银行、监管账户的设立、如何确定监管额度、资金如何使用、企业违规挪用将被追责、厘清三方监管部门各自权责等多方面内容。不同之处在于：一是监管额度的核准方式不同，有的地方按预售总价款的某一比例，也有地方是固定工程造价或工程造价乘以系数；二是在商品房建设过程中，资金支取的工程节点设置方式和对应节点的预售资金监管账户余额要求不尽相同。
为进一步观察监管要求实施情况，《证券日报》记者以购房者身份，线上咨询了郑州市金水区某新开楼盘项目（商品房）的经纪人。对方介绍，“项目计划2024年底交房，交房时间和交房品质都有保障。”
当记者表示对期房有“烂尾”顾虑时，该经纪人表示，现在监管要求，房地产开发企业预售商品房取得的全部收入，需全部存入监管账户，目的就是保交房、防“烂尾”、保障购房者权益。
有郑州市购房者对记者谈及政策发布后最直观的感受，“现在楼盘售楼处连财务人员都没有，全都是银行提供的资金监管账户专业POS机，让人很放心。”
同样的情形也发生在信阳市。李女士介绍，“自河南地区出台预售资金监管政策后，所有开发商办理商品房预售证必须出具资金监管账户等详细信息。”
在明明看来，优化预售资金监管是因城施策、压实地方政府监管责任的重要举措，预计后续其他地区会陆续跟进。
中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静表示，发展是解决问题最好的办法，房地产调控政策仍需继续发力，当前房地产市场仍处于深度调整阶段，需继续因城施策加大政策优化力度，给予地方政府更大自主权，降低购房门槛、降低购房成本，如二线城市进一步优化限购、限贷、限售等政策，促进合理住房需求释放，促进房地产市场平稳健康发展。

4. 中国信达的主要业务都有哪些呢？

中国信达能够为客户提供不良资产经营、投资及资产管理及银行、证券、保险、信托、金融租赁等综合金融服务。

5. 银保监会再度表态“保交楼”：有效满足房地产企业合理融资需求

金融支持“保交楼”，正在一步步落到实处。
“正在会同相关部门研究金融资产管理公司(AMC)改革化险方案，推动行业实现高质量发展。”8月12日，银保监会有关部门负责人在通气会上表示。
该负责人表示，对保交楼金融支持，银保监会积极指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，千方百计推动“保交楼、稳民生”。
目前5家金融资产管理公司收购金融机构不良资产占银行业机构全部批量转出不良资产规模的80%以上；积极参与中小金融机构改革化险和救助受困房企，配合地方政府“保交楼、保民生”，保障了26996套商品房按期交付，解决拖欠农民工工资5500万元。
出险企业名单不断拉长之下，全国性AMC和地方AMC正在加速进场施以援手，这也是市场层面最大的感受。
据不完全统计，截至8月11日，全国四大资产管理机构中国华融、中国信达、长城资管、东方资管均已出手援助房企，郑州、江苏、浙江等地的地方AMC也开始入局。
8月10日晚间，中南建设发布公告，称其与地方AMC机构江苏资产管理有限公司（以下简称“江苏资管”）签署了合作框架协议。
根据有关协议，江苏资管或其指定主体拟与中南控股或其指定主体共同设立规模20亿元、存续期3年的基金，用于中南控股及关联方投资的项目合作，包括不限于存量债务重组、现有项目续建等。
其中，江苏资管或其指定主体担任普通合伙人和优先级有限合伙人，认缴合计18亿元，占比90%；中南控股或其指定主体为劣后级有限合伙人，认缴2亿元，占比10%。
8月9日，由郑州市国家中心城市产业发展基金作为母基金出资设立的郑州市房地产纾困基金牵头、郑州地产集团参与，与河南建业投资控股有限公司就郑州北龙湖金融岛写字楼项目达成合作。
8月5日，中国华融宣布与阳光城母公司阳光龙净集团签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。
更早些时候，5月8日，中南建设曾宣布，中国华融与中南建设签订战略合作协议。
这一个个实际的案例对于出险房企而言，是一个十分明确的积极信号。
此次通气会上，银保监会相关负责人表示，下一步，将进一步落实好房地产金融审慎管理制度，有效满足房地产企业合理融资需求，大力支持租赁住房建设，支持项目并购重组，以新市民和城镇年轻人为重点，更好满足刚性和改善性住房需求。加强与各方工作协同，配合积极推进“保交楼、稳民生”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。
“有效满足房企合理融资需求”，这既是促进房地产市场平稳健康发展的重要举措，也是保民生、稳预期的应有之义。
2021年下半年以来，个别房企因自身经营不善、盲目多元化扩张造成经营指标恶化，进而引发资金链紧张、债务违约。在风险可控情况下，“房地产融资要找准发力重点，做好‘加减法’，一方面，加大对长租房市场、保障性住房建设的支持力度；另一方面，做好重点房企风险处置项目的并购金融服务，以市场化方式化解风险。”一位银行人士表示。
记者注意到，这是一个月以来银保监会第五次发声推进“保交楼”，且一次比一次推出更多实际举措。政策层对保交楼之坚决，非常明确。
7月14日，银保监会有关部门负责人首次回应业主停贷事件，该负责人表示，加强与住建部门、人民银行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。
7月17日，银保监会有关部门负责人在接受媒体采访时提出四项具体措施，包括协同地方政府，千方百计推动“保交楼”；主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放；做好客户服务工作；有效满足房地产企业合理融资需求。
7月21日国新办新闻发布会上，银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞表示，银保监会在地方党委政府“保交楼”工作安排总体框架下，指导银行积极参与相关工作机制，配合压实企业、股东等相关各方责任，遵循市场化、法治化原则，主动参与合理解决资金硬缺口方案研究，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目快复工、早复工、早交付。
7月25日，银保监会召开全系统2022年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）座谈会时，再度强调：“支持地方做好‘保交楼’工作，促进房地产市场平稳健康发展。要把稳定宏观经济大盘放在更加突出的位置，更好发挥金融逆周期调节作用，全力落实稳住经济一揽子政策措施。”
各地方银保监局也在积极行动。
几日前，上海银保监局召开2022年年中工作推进会，要求做好重点领域风险化解，支持上海市做好“保交楼”工作。坚持“房住不炒”定位，保持房地产融资平稳有序，有效满足刚性和改善性住房需求，加大对长租房市场和保障性住房建设的金融支持力度。
但基于种种现实考量，当前AMC的援助只会针对具体项目操作，即救项目不救企业，在业内几乎达成共识。
克而瑞判断，在纾困房企目标下，中短期内出险房企不良资产将是AMC收购重点，但市场仍将秉持“优质不良资产”为先准则，出险房企拥有核心区域的高价值资产也是AMC率先选择合作的对象，资产质量不佳、债务债权复杂的出险房企仍将被动，同时这也将进一步反映房企的底色。

6. 中国信达公司主要是做什么的？

涉及资金管理业务，投融资业务，不良资产收购，投资融业务，跨境资金业务及实业投资

7. 中国信达是金融公司吗？这家公司主要做什么？

中国信达是四大AMC之一，是国内最早的金融管理公司，主营业务是以不良资产经营为核心，通过协同多元化的业务平台，向客户提供量身定制的金融解决方案和差异化的资产管理服务。

8. 2019年中国信达下属公司信达地产挣钱了吗？

中国信达是财政部下属的中国四大AMC之一，自从华融出事以后，已经是这个行业的领先者。AMC的业务比较复杂，很多资产情况在年报上披露也比较有限，我就仅从正式披露的公开信息做一下初步的分析。
先从总体角度做一个初步判断：
规模方面，信达资产总额15132.3亿，比去年增长1.17%，资产规模基本持平，具体原因需要在后面详细拆分一下再做判断；营收1077.8亿（含待售的幸福人寿部分），微增0.7%；基本与资产规模变动情况一致。股东权益1648.98亿，增长5.37%，归母净利润130.53亿，比去年增长8.45%。这一块初步判断跟幸福人寿由去年的亏损38.66亿（归属母公司的亏损）到今年盈利15亿有关系。如果撇除幸福人寿因素，税前利润为135.18亿，比去年下降14.15%。这一块的下降原因，我们也需要在后面的详细分解中再做进一步判断。
2019年，信达的净资产收益率8.56%，比去年上升0.24%。综上判断，中国信达去年还是处于一个资产调整期，业务上聚焦主业，资产上清理存量风险，可能这也是几大AMC的共同策略。毕竟这几年中国经济各种不确定因素太多，现在还不是大跨步发展的时候，调整好自身，足够强比足够大更重要。但是，信达在信息披露上，尤其是在“其他”这种垃圾桶项目的披露上严重不足，让投资人对公司的业绩评估始终存在疑虑。恐怕这也是AMC公司的估值为什么低得如此令人发指的原因吧。
下面，我们先从经营角度，对信达两块业务做一下分析。信达的业务，分为两大块，即不良资产经营分部、金融服务分部。

从上表来看，可以得出以下结论：
1、公司绝对的核心业务，不良资产管理业务，仍然还处在调整和夯实过程中
不良资产经营分部税前净资产收益率13.57%，比去年下降3.5个百分点。其中，收入占70.19%，利润占77.96%，总资产占62.5%，净资产占59.6%，占比虽然均比2018年稍有回落，但毫无疑问是公司最主要的核心业务。不良资产经营部分，收入比去年下降了3.97%，而成本几乎没降，这是导致不良分部利润下降18.11%的主要原因。后面需要重点分析收入下降的主要原因。
2、金融服务基本处于平稳发展，即将出售的幸福人寿扭亏为盈，其他业务基本维持住了原有经营规模。
金融服务分部税前净资产收益率为5.97%。经营收入336.84亿，增长14.64%；如果剔除幸福人寿，增长了7.78%；净利润增长了1134.1%，剔除幸福人寿增长2.34%。无论是从规模上，还是资本的使用效率上，金融服务业都无法与不良资产管理业务相比，是明显的配角。不过这也说明信达如果能有效提升金融服务业的管理水平，哪怕只提升到二流商业银行的平均水平，也将对集团整体业绩有极大的提升。
下面，我们再来分析一下公司的核心业务，不良资产管理业务。
公司的不良资产管理，可以细分为收购处置类（又可以再细分为收购经营、收购重组）、债转股资产管理类、其他不良类、其他投资类。先看一下初步分类数据。

不良资产业务9452亿资产，不良收购与处置占了41%，为第一大项；其他投资占了27%，其他不良占了24%，债转股只有8%。一般券商的调研报告，基本只分析不良收购与处置和债转股这2部分，而两个“其他”，分析的都很少。

收入分布跟资产分布比较类似，不良债权收入占比40%，为第一大项，两个其他分居2、3位，债转股收入最后。

下面我们先看看最大的不良债权收购处置经营情况。收购处置又分为收购经营，和收购重组两大类。

收购经营类简单说，就是低价买入不良资产，然后择机给高价卖出去；收购重组类就是发现企业还有还款能力，只是短期现金流有问题的不良资产后，就从债权方接手过来，与债务方重新谈判签订新的还款协议。这两块是信达最核心，也是最拿手的业务了。在当前经济环境下，我认为表现也是令人满意的。
首先从规模看，不良债权资产净额3854.5亿，降低了4.89%，收入301.01亿，下降了1.58%。收入下降比例低于资产下降比例，导致单位资产收入比提高，从去年的7.55%提升到了7.81%，不良资产运营效率有所提升。其中收购经营类资产上涨4.59%，增速明显放缓；收购重组类资产规模则大幅下降了13.2%。
收购经营类中，新增收购量下降了31.32%，处置速度则大幅提升了31.24%。一来一去的直接后果就是在处置收入大幅提升20.66%的同时，资产规模仅有小幅增长。同时，处置的内部收益率依然保持了15.6%，比去年还略高。说明公司在加快资产处置，提高资本周转率的同时，并没有牺牲处置收益率，这一点尤为可贵。
收购重组类中，新增收购重组规模大幅下降了31.07%，资产质量明显提升，不良率由3.13%降到了2.87%，拨备覆盖率由180%提升到了200%，拨贷比也从5.6%提升到了5.8%，同时盈利能力月均年化收益率从8.4%提升到了9.1%。从这里也可以看出，收购重组是一块高风险高收益的资产，利率远高于银行，不良也远高于银行，所以拨贷比也远高于银行业的2.5%的监管要求。公司在这一块是在大幅压缩规模，同时资产质量和盈利能力都有了明显提升。
在今年极为严酷的经济环境下，信达去年所做的这些努力，明显是坚决做好了过冬的准备，为公司未来的发展夯实了基础，并积蓄了更多的弹药。对于公司这一块的表现，我是非常认同的！
再看看债转股资产管理这一块。信达在不良经营中，对于某些经营尚可，但是无力还债的企业，采取了债转股、以股抵债，或者不良资产关联交易的方式获得了不少股权，合计770亿，其中有95亿已经上市。我们先来看一下详细经营数据：

公司770亿债转股资产中，包括公司自身的336.56亿，和联营合营公司391.54亿；整体资产规模增长了10.19%。
债转股收入共计71.21亿，包括股权的公允价值变动收益（股权公允价格+股权分红），和其他核算方式实现的净收益；收入比去年下降了11.81%。
单位资产收入比为9.25%，明显低于去年的11.55%。尽管有所下降，但债转股的资产经营成绩还是高于不良资产收购处置这一块的。但是，当我们分析债转股经营业绩下降的原因时，却感觉到信达的信息披露还是不够的，让投资人对公司业绩的估算很难把握。这个披露的黑箱，就是“其他核算方式下实现的净损益”，后面简称其他核算收益。
其他核算收益在信达年报中的定义为联营及合营公司核算的债转股资产所实现的净损益，以及公允价值变动收益计入其他综合收益的分红收入。我们知道，在公司年报中，带有“其他”两个字的项目，一般都是垃圾桶项目，很多说不清、道不明的内容都放在里面。如果其他的绝对值比较小也就算了，但是当这个“其他”很大的时候，还是希望上市公司尽可能做一个详细的披露。
第一个需要披露的内容是，联营合营公司有391亿的债转股资产，为什么拿着比母公司还多的资产，经营收益却天差地远呢？（一个74.63亿，一个是-3.42亿）
第二个需要披露的内容是为啥这一块产生如此巨大的波动，2019年上半年还是盈利7.72亿，下半年直接亏损11.15亿？这其中发生了什么？为什么同一家公司控制的2块债转股资产，发生如此巨大的不同？
仅仅只能猜测一下，分公司的某些债转股项目公允价值出现了较大的减值重估。基于以上原因，对于债转股这一块的业务，我只能持保留态度。
前面的数据图表表明，信达的不良业务中，还有两个很大的"其他"，一个是"其他不良资产业务"，一个是”其他投资业务“。
其他不良资产业务实质是通过投资的方式，来救死扶伤，在救活公司的同时，获取投资回报。当然如果没救活，那很可能自己的投资也会打水漂。这一块的关键在于对困境反转企业的资源整合能力，以及专业的投资眼光。这一块业务主要由信达自己、以及3个子公司：信达香港、信达投资、中润发展来操盘。以获取固定收益为主，浮动收益为辅。
其他投资，信达没有明确的定义，大致是给自己的不良资产找个处理的出口。信达地产就是这个其他投资的最重要的组成部分。不良资产经营过程中获得的地产，都通过信达地产来完成开发和销售。
先看看其他不良资产业务的经营情况。

2237.51亿的投资，只获取了124.34亿的回报，回报率5.56%，比2018年降低了2个百分点。这个投资成绩，明显不能令人满意。其中，最大的业绩回撤发生在信达自身，19年投资业绩下降了40亿，业绩降幅42%，明显是踩了什么地雷了不过年报中，没有披露到底踩了什么雷，投资人最害怕的其实就是不知道里面还有没有藏着更多的雷......我愿意相信信达的稳健经营作风，但是如果信达能够更多的披露一下这方面的信息，会获取投资人更大的信任
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