CFA一级中关于固定收益部分久期凸性计算的一道题。请教

1. CFA一级中关于固定收益部分久期凸性计算的一道题。请教

根据duration，变化2%*10.34=20.68%
再根据convexity修正，肯定是小于20.68%的，就选17.65%
具体变化=-2%*10.34+(1/2)*151.60*2%*2%=-17.648%

至于困扰你的计算convexity时候为什么要除以2，因为duration是利率变化的一阶导数，而convexity是利率变化的二阶导数，泰勒级数的展开的第二项，就是要乘以二分之一，如果有三阶导数，更精确，三阶导数的系数就是六分之一。这是一个纯粹的数学问题。你在考试时，需要记住这个公式。

2. CFA备考科目顺序是怎样的

高顿CFA老师详细讲解CFA各科目侧重内容介绍

3. 最后两个月怎样复习CFA一级考试

根据你自己实际情况备考，可以参考下面备考方法。
从CFA协会官网获悉，2017年通过CFA各级别考试的考生平均花费时长:
CFA一级考试平均花费时间:300小时;
CFA二级考试平均花费时间:328小时;
CFA三级考试平均花费时间:335小时;
根据CFA考试调查报告，通过CFA考生考生，平均花费320小时学习CFA，通过CFA考试。
下面根据CFA英语基础、金融基础，考生大致复习周期时间:
如果你通过了英语六级，且投资学、基础会计知识掌握良好，可以说基础不错的人，看Notes和做练习需要两个月;
如果你通过了英语六级，且投资学、基础会计知识尚可，基础中等的人，看Notes和做练习需要三个月;
如果你通过了英语六级，但投资学、基础会计知识较差，算是基础较弱的人吧，看Notes和做练习需要四个月;
如果你没通过英语六级，对投资学和基础会计也不甚了解的话，算是零基础学员吧，那么可以按照官方建议的时长备考CFA--不要畏惧，这正是你搭建起金融投资知识体系的绝好时机;
当然也有资质优越的学霸级人物考前两周突击且通过CFA考试的，不过这种冒险行为并不建议各位照搬，多花点时间老老实实备考吧。

4. CFA一级考试都有哪些重难点

CFA一级考试课程着重于投资评估和管理的工具和因素，包括资产评估和投资组合管理技巧的入门介绍。第一阶段（LevelⅠ）形式为选择题（Multiple Choice），每卷各120题，共240题。
讲解一下CFA一级考试中十大科目考试比重及难度。每个人的基础不同，难度数据为网上CFA粉丝反馈，仅供参考。
一、道德
比重：15%  难度：D
CFA协会考查CFA考生是否掌握CFA道德与标准的重要原则是：运用而不是死记硬背。每道CFA考题都是一个有针对性和典型的案例。CFA考生需要在富有工作生活借鉴的案例情景中做出正确判断。仅仅知道每条准则的具体内容，却不熟悉每条准则的运用，并不能帮助CFA考生顺利通过CFA考试，更谈不上成为一名合格的特许金融分析师，这个大家其实不必担心。
CFA道德与标准在金融投资行业的运用其实非常广泛。在微观层面， 公司建立严格、清晰的道德与专业行为标准能确保员工向客户提供规范而满意的投资服务，同时也能帮助员工正确处理工作中常遇见的道德困境。在宏观层面，通过鼓励企业遵守行业道德与专业行为标准，有助于提高整个金融市场的诚信和有效运作。
要想高效并准确回答CFA道德与标准的考题，CFA考生应该做到以下几点：
1：熟悉CFA七大条专业行为准则，以及每条准则下分布若干细则。
2：熟悉CFA协会推荐的准则遵守程序。
3: 读懂案例，在案例学习中理解和掌握CFA道德与准则正确运用。
二、数量
比重：12%  难度：B
CFA一级考试的Quantitative Methods数量部分，对于很多非金融和理工科背景的考生来说有一定难度。需要把知识框架建立起来。数量这门科目的考点相对比较稳定，总体来看数量的考点课程基本都覆盖到了。往年常考的一些重要考点在几次一级考试中都再次出现了，但也有少数题目的考得还是相对灵活。计算器使用要熟练，多做题，重要的事情说n遍！
三、经济学
比重：10%  难度：B-
经济学课程以经典宏观、微观经济学内容讲解弹性、价格曲线、生产者剩余、消费者剩余、垄断和市场形态，宏观金融政策和中央银行等知识，让考生了解经济运行的宏观和微观经济知识。
很多学生反应CFA一级经济学这门课，内容多，却不知道怎么下手复习。其实这跟经济学这门课程的学科特点相关，CFA一级包括了微观经济学、宏观经济学及国际经济学，内容真的是很多，但是考试占比却只有10%。不过在真正考试当中题目却不难，还算是比较容易拿分的。对于很多考生来说经济学是一个拉高成绩的突破点。在学习经济学的过程中，应当时刻遵守“先理解，后记忆”的原则，方能事半功倍。多总结自己的错题也是必不可少的。
比较讨巧的一个复习方法，就是抓大放小。把CFA一级单科提分班里毕老师在课程当中提到过的重点、常考点做到100%的掌握，一些边边角角又非常需要花时间去记忆的内容可以适当地基于自身情况选择性放弃。比如利率平价计算、货币政策与财政政策及GDP等，则一定是要掌握清楚的。
还有一个方法，就是多做题目，从题目归纳出知识点，反过来进行复习，但这样知识结构的系统性与完整性可能会略受影响。
4、财务报表分析
比重：20%  难度：E
财务报表是CFA一级二级的考试重点，加之其为公司金融、股权投资和另类投资等科目的基础，其影响力和重量级不言而喻。内容涉及三大会计报表，现金流量测控，养老会计、管理会计、税收规避FACC等会计术语，考试难度不大，并且现在的考核方式更加灵活。一级二级中财务报表是重点科目，占比考试20%左右的权重，权重较大。
学习方法方面，一则必须强调尽早预习、及时复习和多做练习，二则需要相对较多的记忆，尤其是财务指标，assetturnoverratio怎么算，属于哪类，杜邦分析三步法五步法分别怎么算，这都需要记忆。包括IFRS和GAAP的差异，“为什么是这样”并不重要，规定和制度就像法律，非要寻找合理性未必对学习和掌握有效。
对相关知识和信息记忆清晰、毫厘不爽，才是我们追求的目标。有的同学答疑就问某些ratio怎么算，这些ratio高如何低如何，这样的问题正是需要同学们课后需要完成的工作。基本的记忆对于学习和成功通过考试至关重要!三则需要练习和总结。财务报告内容纷繁复杂，知识点千头万绪，学习问题绝非“观其大略”所能解决。但是练习本身不解决问题，只有发现问题后加以总结，才能在以后避免出现同样的错误。做题是手段，但掌握知识点才是目的。
5、公司金融
比重：8%  难度：C
公司理财详细的介绍了资本的成本，使公司规划出最合适的资本结构，来获得资本的最优收益。在制定资本预算时，可做出正确的现金流量估计和风险分析，从而作出正确的决定。在决定股利政策时，充分了解其中的资讯和意义。深入地了解如何实现公司融资结构与投资结构的最优化。
公司金融属于难度不高的一科，当然，这样说的大前提还是数量和财报的学习基础较为扎实。当然，这门科目在LevelI中相对知识点较散，对于每块知识点，适当做题，及时复习，应该能取得较好的成绩。CFA做题成绩不理想的同学，事后询问，无一例外都是没有复习，这种情况值得后来学习者深思而慎取之。

6、权益
比重：10%  难度：C+
权益证券分析详细介绍了上市、集资时的定价流程，在收购合并时该付出多少。也可在评估过程中了解行业的前景，从而作出正确的商业决定。以及并购行动中，如何合理评估企业的价值。
权益是多数同学较为熟悉的一科，但美国股票市场的发达程度比起我国有相当的领先，所以CFA的知识体系中也有相当比例美国市场中广泛存在而中国市场闻所未闻的工具，比如投资委托方法，那么记忆就显得尤为重要了。此外，戈登增长模型的掌握和现金流的掌握也高度相关，故而前置知识的掌握对此就非常关键。对这块知识而言，适当做题，总结记忆，包括管理学部分如波特五力模型，也需要予以关注。
7、固定收益
比重：10%  难度：C+
固定收益证券介绍了债券市场的运作、发行债券时的定价问题，同时亦可以认识如何把资产证券化出售。在整个过程中了解到投资债券的风险，以及资产抵押债券（ABS）与保险资金固定收益分析。
固定收益证券作为教学过程中的突出难点，我们必须引起足够的重视。之所以固定收益证券在理解和掌握方面存在难度，是因为相对股票来说，债券是普通投资者不常接触到的金融工具。因此，大量的专业术语和关于固定收益证券定价方面的知识，同学们最好能够提前预习，保证听课质量，同时上课认真听讲，及时解决学习中存在的疑惑。此外，固定收益证券会涉及大量的术语，有的术语在上课时难免没提到或者很快带过，如果在做题中遇到看不懂的名词，一定要及时问老师。当然，这块知识里的计算部分相对较多较难，平时也需要注意练习和积累。
8、衍生品
比重：5%  难度：D
金融衍生品详细介绍如何面对现今大幅波动的金融、商品市场，运用各种衍生工具作风险管理，对冲风险和减少损失。反之，亦可作投机炒卖或作套活动。
衍生工具最大的问题是晦涩难懂，如前所述，虽然考试比例不大，但是对于后面知识的学习很重要。重点在于理解，尤其是基本概念的理解。衍生工具里又以期权为最，一方面期权是一种权利义务分离的工具，另一方面期权的变化更多、应用更广。但是，Level 1毕竟简单，因此夯实基础，把握基本概念，对于考试通过就格外重要。至于更高深的内容，请留待Level 2加以解决，循序渐进方为正道。
9、另类投资
比重;5%  难度：E
另类详细介绍了非传统的投资工具，如对冲基金、风险投资基金和房地产信托基金等等，和认识投资这些工具时面对的风险。
同样属于新兴投资范畴的另类投资在国内的金融学教育方面是最大的缺陷之一，国内毕业和在校学生必须花更多的时间和精力来应对这块内容。好在CFA Level1知识容量不大，更偏重于概念普及和特点归纳，这方面就需要记忆。唯一的一个计算要点，即计算hedgefund收取的管理费和激励费，则需要同学们在理解的基础上加深记忆。当然，核心是概念，手段是记忆，理解并接受后，计算绝对不是任何问题。
10、投资组合
比重：5%  难度：C+
投资组合管理旨在是给人了解投资组合业务进行的整个流程，如何配合客户需求，计算回报、厘定风险，运用投资组合管理理论作资产分配、分散风险、并且定时作出检讨如何利用投资组合法，提升保险公司资产管理水平。
这块知识本身不复杂，无论是两大部分，第一部分是IPS，主要是各类投资主体的特点，以及战略投资和战术投资各自的特点和应用;第二部分是CAL，CML，SML三条线，尤其是CML和SML，以及各自的图形，这块知识比较抽象但是至关重要。做一些概念性的题目和少量计算类题目，并且及时回顾复习，相信就能获得较好的掌握。

5. CFA2级的固定收益部分有哪些难以理解的地方

对于CFA一级的考生来说，占比为10%的Fixed Income（固定收益）可算是最难啃的一块“骨头”了。这部分内容是当之无愧最难的课程之一。另外，由于日常生活和工作中固定收益产品与市场的信息会比较少，因此很多考生学习这门课的时候会感觉难度比较大，备考的时候也常常找不着北。
高顿财经CFA研究中心主任冯伟章提醒考生，固定收益类资产占整个金融资产的比例超过60%。无论是从融资还是从投资的角度看，固定收益的都是主要的方式。即便在日常生活中，固定收益的概念也和我们息息相关，例如买房子的时候，找银行借的房贷，就是典型的固定收益类产品。因此，这部分知识不管是学习时还是考前冲刺，都很值得我们花时间。
重点突出的科目
CFA一级的Fixed Income包括2个study session，从52~57一共6个reading，其中，Reading 52、Reading 54和Reading 55讲的是产品与市场。
冯伟章指出，从考试的重要度来看，Reading 54和Reading 56是最重要的，Reading 52和Reading 55其次，Reading 53和Reading 57最不重要。
每个reading的重要考点如下：
Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements
债券的五个basic features；
债券的cash flow structure的设计，包括本金和票息；
债券的内嵌期权(embedded option)，包括call、put和convertible。
Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding
债券一级市场（Primary market）的发行机制；
回购（Repo）的定义，影响repo rate和repo margin的因素。
Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation
利用单个折现率、即期利率、远期利率给债券定价的方法和计算；
到期收益率（YTM）、赎回收益率（YTC）；
应计利息（AI）、净价格、全价格；
即期利率（spot rate）跟远期利率（forward rate）之间的换算。
Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities
Mortgage的特征；
MBS提前偿付风险的定义、性质与衡量；
CMO分层后，各层的风险特征。
Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return
债券回报的来源，利率风险的分类；
久期(Duration)的定义，类别，影响久期大小的因素；
凸度及凸度效应。
Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis
信用风险的4C分析。
前辈经验分享：取舍得法+理解记忆
对于那些以优秀的成绩通过CFA考试的过来人，他们是怎么看待固定收益这一科目的呢？让我们也来听听他们的经验。
前辈A：固收比较难但是重点突出，有些知识点可以说是必考了。备考主要还是以基础知识为主，比较偏的知识点该舍的就舍，务必跟上复习进度，且要趁热打铁，及时巩固复习效果。
前辈B：固定收益可能比较麻烦，因为这个部分对理解的要求比较高，如果不能理解的话，会在上面反复出错和记忆，因此建议以理解为主，四两拨死记硬背的千斤。
前辈C：我想说MOCK的风格和真题还是不太一样。给我的感觉是，固收MOCK的题目更专更难，真题考察难度相对低但范围广。这个各位朋友在准备的时候自己校正一下吧。
由此看来，抓好固定收益的重点，加深对易混淆知识点的理解，是快速通过固收的不二法门。高顿小编祝愿大家都能在12月考试中取得满意的成绩！

6. CFA考试内容分为几个级别

 CFA考试共有三级，分别是Level I、Level II和Level III。三个级别不能同考，也不能跳级。考完上一级才能考下一级。其中，CFA一级考试时间为每年6月、12月，二级、三级为每年6月。
考试在全球各个地点举行，每个考生必须依次完成三个不同级别的考试。CFA资格考试采用全英文，候选人除应掌握金融知识外，还必须具备良好的英文专业阅读能力。顺利通过CFA课程即是达到一种成就，能获得雇主、投资者和整个投资界的高度认可。
CFA考试主要有十个科目，分别是：
Ethical and Professional Standards(total)职业道德；
Quantitative Methods数量分析；
Economics经济学；
Financial Statement Analysts财务报表分析；
Corporate Finance公司金融；
Analysis of Equity Investments股票投资分析；
Analysis of Fixed Income Investments固定收益；
Analysis of Derivatives衍生品；
Analysis of Alternative Investments其他类投资；
Portfolio Management(total)投资组合。

7. CFA一级考试定量分析的内容有哪些

CFA一级考试重点知识点参考如下：
一、CFA一级考试的科目为：
道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)
定量分析(Quantitative)
经济学(Economics)
财务报表分析(Financial Statement Analysis)
公司理财(Corporate Finance)
投资组合管理 (Portfolio Management)
权益投资(Equity Investments)
固定收益投资(Fixed Income)
衍生工具(Derivatives)
其他类投资(Alternative Investments)
CFA一级考试各科目比重分析：
1.数理方法(比重12%，难度B)
一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical 
value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric 
tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的
2.经济学(比重10%，难度B-)
个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage 
rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素(这点几乎是这门后半部分的精髓
3.财务报表分析(比重20%，难度E)
没悬念的，这部分是CFA课程的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过!!!
主要知识点有：
Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。
Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 
各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute 
EPS, Goodwill; Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 
然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio 
analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, 
Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。
ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 
在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO 
reserve 和 LIFO liquidation.
ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, 
stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software 
development and research & development，Depreciation method, Asset retirement 
obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。
ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax 
liability。
ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premium and discount 
bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with 
warrants。在Lessee一方看来，operating和finance lease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type 
and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash 
flows的影响。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.
尤其需要认真掌握注意的点有：
各种计价方法，LIFO和FIFO，2个lease，资本化和费用化，回购和分股利，折旧和摊销，存货，无形资产，长期资产revaluation 
model，折旧方法，tax rate的变化，折价和溢价债券，funded 
status，几种改变现金流的方法，3种security的会计处理，GAAP和IFRS的区别，这些都是财报的重中之重，常常会把这些东西的变化和替换与财报上的科目和比率的变化联系起来，大家要注意~~
4.公司金融(比重8%，难度C)
相比我们南财金融专业大三学的那本《罗斯公司理财》，CFA1级的公司金融部分简直是小儿科，通篇就强调了个资本成本的问题，什么MM定理根本连影子都没找到，本门注意下在进行capital 
budgeting时什么是算的，什么是不算的，pro-forma financial 
statements在deficit和surplus两种情况下的处理方式，什么情况下IRR和NPV用的多~总之这门考得也很少，难度也有限。
5.投资组合管理(比重5%，难度C+)
其实这门呢，个人觉得考试的时候还是蛮难的，知识点在我们南财金融专业大三学的《证券投资学》里几乎都谈到了，本身notes上讲的倒也不难，不过貌似做到sample，mock还有最后考试时还是蛮难的，可惜也就5%的比重，没什么大不了的啦~~这门重点就是CML和SML，另外就是sharp-ratio，M平方，关于Treynor 
measure和Jensen‘s alpha最好还是记一下它们的公式，虽然不好记，但狗血的是我这次考试竟然考到了，然后我果断蒙了一个。。。
6.权益投资(比重10%，难度C+)
注意什么是information efficient，allocation efficient，operationally 
efficient，ABS和ABM的不同，另外一大重点就是权益定价的几种方式，这个还是要好好看看的，此外，有效市场理论在我们学的《证券投资学》里也讲得差不多了，不难的~~
7.固定收益证券(比重10%，难度C+)
注意：赎回问题(call)的两种方法，yield curve和price-yield 
curve的区别，N种风险的区别以及影响因素(重点)，MBS，MPS和CMO的掌握，各种收益率的计算也是这门的重中之重，注意收益率是不是默认的按一年的算，如果遇到半年的怎么和一年的进行转换，是spot还是forward，关于再投资风险的深刻理解，此外还有久期，不过不难~~
8.衍生品投资(比重5%，难度D)
这部分就是要理解具体该怎么结算(小心细节)，如何提前结束合约，重点是期权部分，期权的定价不要求理解，但肯定要背得的，考试几乎必考~~
9.其它类投资(比重5%，难度E)
就正常看看notes吧，考试的时候难起来看再多遍notes也不会做，不过才5%，所以没关系~~~~
10.道德(比重15%，难度D)
道德这部分啊，也是CFA的重点和难点了，而且每一级都要考，着实要命，据说有着道德不过50%正确率，其它部分再高不能过的“谣言”，总之除了财报，就该好好看看它了，道德一方面题目较长，对于英文不太好的同学来说是个小挑战，考试都是进行案例分析，问你这个是违反了准则还是没啊，是违反几条啊，违反哪条啊，所以，不管看不看道德手册。

8. 谁可以提供关于久期和凸度在投资决策中应用，不管是例子还是文字，越详细越好，写的好的话会多给分。

.......这个就略长啊up主...你去百度一下看看的教材呗...
如果up主懒得找...那么我稍微解释下(我手边没有书...楼主参考)

久期..简单的解释是衡量利率敏感性的一个指标...以年为单位...
所谓利率敏感性...就是利率变动对债券等资产收益产生的影响大小...久期越长..利率敏感性越大
久期是以每期现金现值为权数...对时间的一个加权...

当然...如果楼主清楚什么是久期或者久期怎么计算...那么我就不废话了...

简单的说...其主要应用在于免疫策略...同时久期也多用于银行的风险管理
免疫策略就是使你资产和负债久期相同...那么你就可以对冲利率风险...理论上完全实现固定收益
比如你管理一个100元的基金(看成你的负债)...你要求三年内每年支付投资者10%的收益...假设贴率(必要收益率)为10%
那么很显然...
你基金的负债久期就是...2.73年
这时...你只需要购入久期=2.73年的债券(看成你的资产)...就可以使你的基金实现免疫利率风险
至于凸度...
凸度其实在投资决策方面没有太多的应用...只是用来衡量久期变化率的一个量...
因为凸度就是久期的一阶导...
可以用来近似测算利率变化下价格的变化...(死算更精确)
所以凸度up主在一些一般性的投资商可以置之不理