金融资产基本定价原理是什么

1. 金融资产基本定价原理是什么

金融资产价格是由资金时间价值和风险共同决定的。
(一)现金流贴现方法
资金的时间价值是指资金随着时间的推移会发生增值，因而不同时点的现金流难以比较其价值。要对未来现金流贴现，关键的是折现率的确定。而贴现率不是任意选择的，应该是=由市场决定的资金使用的机会成本，也就是同一笔资金用于除考察的用途之外所有其他用途中最好的用途所能得到的收益率。机会成本是市场反映的金融资产的收益率，而资产的收益率(资本成本)一定与该资产的风险水牛对应。一般来说，较高风险的资产一般对应较高的收益率。在金融实践中，折现率往往用一个无风险利率再加上一个风险补偿率表示。无风险利率是指货币资金不冒任何风险可取得的收益率，常用国库券的短期利率为代表；风险补偿率取决于金融资产风险的大小，风险越大需要的风险补偿率越高，因此折现率的确定需要解决两个问题，无风险利率和风险补偿率。
(二)投资组合理论(MPT)
哈里·马科维茨（HarryMarkowit,1952）提出的投资组合理论(Modernportfoliotheory)是现代金融学的开端。在基本假定：（1）所有投资者都是风险规避的，（2）所有投资者处于同一单期投资期，（3）投资者根据收益率的均值和方差选择投资组台的条件下，投资组合理论认为投资者的效用是关于投资组合的期望收益率和标准差的函数，使在给定风险水平下期望收益率最高或者在给定期望收益率水平风险最小。理性的投资者通过选择有效的投资组合，实现期望效用最大化。这一选择过程借助于求解两目标二次规划模型实现。模型的本质是使投资组合在给定期望收益率上实现风险最小化，并具体说明在该收益率水平上投资组合中各种风险资产类型及权重。求解得到标准差-预期收益率图，是一条向左凸的双曲线，其中双曲线的上半枝是有效组合边界。投资者在有效组合边界上根据其风险-收益偏好选择投资组合，结果必然是投资者的效用函数与有效组合边界的切点。通过增加组合中的资产种类，可以降低非系统风险，但不能消除系统风险，只有市场所承认的风险(系统风险)才能获得风险补偿。
(三)资本资产定价理论(CAPM)
威廉·夏普(WilliamF.Sharpe,1964)和约翰·K·林特纳（Prof.JohnK.Lintner1965)在马柯维茨均值-方差组合投资模型理论的基础上提出著名的资本资产定价模型（CAMP）。在假设条件(1)(2)(3)的基础上,假设(4)所有投资者对同一证券的所有统计特征（均值，协方差）等有相同的认识，(5)市场是完全的，即没有税负和交易费用等，(6)存在可供投资的无风险证券，投资者可以以无风险利率无限制地进行借贷或卖空一种证券。CAPM是在投资组合理论的基础上进一步讨论单项I风险资产在市场上的定价问题，导出证券市场线SML(SecurityMarketLine)。
(四)套利定价理论(APT)
针对CAPM在应用中存在的一些问题，例如假定条件强，市场风险计算困难等，StephenRoss于1976年提出套利定价理论(ArrbitragePricingTheory)。与资本资产定价模型类似，APT也是一个决定资产价格的均衡模型，认为风险性资产的收益率不但受市场风险的影响，还受到许多其他因素(宏观经济因素、某些指数)的影响。套利就是买进或卖出某种资产以利用差价来获取无风险利润。一般认为，比较成熟的市场不存在套利机会，由此达到无套利均衡状态。
 
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2. 资产定价理论的优缺点

资本资产定价最大的优点在于简单、明确。它把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素：无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位，并把这三个因素有机结合在一起。资本资产定价的另一优点在于它的实用性。它使投资者可以根据绝对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。这种方法已经被金融市场上的投资者广为采纳，用来解决投资决策中的一般性问题。局限性当然，资本资产定价也不是尽善尽美的，它本身存在着一定的局限性。表现在：首先，资本资产定价的假设前提是难以实现的。比如，在本节开头，我们将资本资产定价的假设归纳为六个方面。假设之一是市场处于完善的竞争状态。但是，实际操作中完全竞争的市场是很难实现的，“做市”时有发生。假设之二是投资者的投资期限相同且不考虑投资计划期之后的情况。但是，市场上的投资者数目众多，他们的资产持有期间不可能完全相同，而且现在进行长期投资的投资者越来越多，所以假设二也就变得不那么现实了。假设之三是投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷，这一点也是很难办到的。假设之四是市场无摩擦。但实际上，市场存在交易成本、税收和信息不对称等等问题。假设之五、六是理性人假设和一致预期假设。显然，这两个假设也只是一种理想状态。其次，资本资产定价中的β值难以确定。某些证券由于缺乏历史数据，其β值不易估计。此外，由于经济的不断发展变化，各种证券的β值也会产生相应的变化，因此，依靠历史数据估算出的β值对未来的指导作用也要打折扣。总之，由于资本资产定价的上述局限性，金融市场学家仍在不断探求比资本资产定价更为准确的资本市场理论。目前，已经出现了另外一些颇具特色的资本市场理论（如套利定价模型），但尚无一种理论可与资本资产定价相匹敌。

3. 资产定价理论的分类

资产定价理论按照其逻辑分析基础都可以分为演绎型和归纳型两大类。 在资产定价理论的庞大家族中，除了基于演绎逻辑所发展起来的演绎型资产定价理论之外，还有一大类基于归纳逻辑发展起来的模型。将这类模型统称为归纳型资产定价理论。

4. 请分别从三个路径阐释金融资产定价是要“定”什么?

最本质的是均衡定价，就是供需决定价格的方法，比如CAPM模型、C—CAPM模型现在我承认有一些价格定的是对的，然后用这些“锚”定其他资产的价格，这就出现了复制定价，即用已知价格资产定其他资产的价格【摘要】
请分别从三个路径阐释金融资产定价是要“定”什么?【提问】
最本质的是均衡定价，就是供需决定价格的方法，比如CAPM模型、C—CAPM模型现在我承认有一些价格定的是对的，然后用这些“锚”定其他资产的价格，这就出现了复制定价，即用已知价格资产定其他资产的价格【回答】
有没有更多的回答【提问】
金融资产定价的以下三个步骤:（一）估计现金流：现金流是投资于一项金融资产预期将获得的现金。（二）选取现金流贴现的合适利率。 ① 投资者的最低利率    ②在上面利率的基础上要求附加多高利率（三）计算金融资产的内在价值（合理价格）①基本估价原则——收入资本化定价方法，也称现值法，即资产的内在价值或合理价格应等于持有者在资产持有期间内预期获得所有现金流的贴现值。•②用公式表示：CF1      CF2        CF3            CFn      CFn V=———  +  ————    +———— + …… +————=∑———（1+K）1  （ 1+K）2    （ 1+K）3      （ 1+K）n  （1+K）t其中：V——金融资产的合理价格或内在价值CFt——在t（t=1,2,……n）年的现金流量n——金融资产的到期年数【回答】
k——适当的年贴现率【回答】
那个公式是什么啊【提问】
金融资产的内在价值【回答】

5. 资产定价理论的简介

在确定性的市场里，资产定价问题很简单，通俗地讲，用无风险的收益率或回报率去折现资产的未来收益可以直接得出此种资产的现时价格。但是，实际上金融市场中充满相当多的不确定性，从而形成了风险性，所谓风险是指资产价格的未来变动趋势与人们预期的差异。在不确定性条件下，资产定价必须考虑到投资者对风险的态度，还要考虑投资者在收益与风险之间的权衡，或者为了补偿投资者承受的风险而对其给予额外的报酬，这正是风险溢价问题。 　为了对资产估值，必须说明资产支付的延迟和风险。然而，时间对资产定价的影响是不能不加以考虑的。另外，在确定资产价值中对风险的修正是极为重要的。例如，在最近50年里，美国股票获得了大致平均9%的真实收益。当中仅有大约1%的收益归功于利率，而剩余的8%~II是持有风险所获得的溢价。不确定性，或者风险修正促使资产定价成为吸引人的、而且富于挑战性的领域。

6. 所有的金融资产都能用风险中性定价的原理去进行定价吗？

关于这个问题，我可以简单粗暴的回答各位，因为风险中性意味着投资者不关心风险。当资产的预期损益以无风险利率折现时，他们对风险资产和无风险资产的偏好是相同的，真正的投资者是风险中性的吗？ 关于这个问题，我只能说，肯定不是，否则，投资策略为什么要比较夏普比率而担心最大的回撤？
一、是否存在自融资的初值价值跟结构？ 如果我们用一个离谱的假设去判断后续的波动，那么我个人试问各位，我们导出这样的公式有什么用呢？无论我们使用原始副本组合概念来求解 PDE，还是后来通过测量变化，通过 SDE 找到期望值，都不会使用该假设，不用说，复制组合的概念从来没有提到过风险中性的概念，更重要的是，现在为 quant 求解偏微分方程仍然是一件大事，因为不管是解析解还是数值解，物理学早就被彻底研究过了。
二、价格评价体系而导致此外，还有一个非常重要的问题，就是在处理复杂的利率衍生品模型中使用不同的测量空间之前，测量变化的技巧确实很少， PDE方法可以轻松解决主流问题，即使后来引入了衡量变化的概念，其逻辑根本就是这样的，我们应该计算现实世界中衍生品的期望值来计算其价格。
三、期权类定价采取风险中性假设？但是没有足够的信息来计算这个期望值，但是如果我们引入数学度量变换，我们可以在另一个风险中性度量空间中找到期望值，因为根据测量理论，这个期望值与现实世界的期望值存在关系，从而可以得到现实世界的期望值，后来应用的时候，估计是省事了。

7. 资产定价原理的介绍

资产定价原理是以连续时间为主的金融经济学，即以连续时间情形下一般经济均衡分析和无套利均衡分析来说明资产定价的基本原理。《资产定价原理》重点突出资产定价的基本原理和方法，强调理论的内在联系和逻辑关系。适当介绍离散情形的理论，在此基础上再论述连续时间情形的理论，并辅之以它们在具体情况下的应用。

8. 请教一道金融资产定价问题.

如果当前通胀率由4%增长至5.5而当前利率对应提升时
设当前理论价格为X,债券去息终值为Y：
则X*1.075Y
1000-（1.041255x-1.035x）=Y
所以：当前债券理论估值价格应为：678
3个尾数5指次方