金融地产引领指数反弹

1. 金融地产引领指数反弹

盘面观察
周四指数低开高走，两市成交额合计11231.74亿。盘面观察，房地产、建筑建材、非银金融等行业涨幅居前，日用化工、电力、医药等行业跌幅居前。两市涨停89家，跌停6家，北向资金流入86.1亿。沪指涨1.15%，报3532.79点，深成指涨1.27%，报14699.74点，创指涨0.99%，报3433.24点。
 
后市展望
昨日除了物价数据发布外，我们也关注到10月金融统计数据报告发布。10月广义货币(M2)余额233.62万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点。10月社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元。整体看，10月信贷和社融增速企稳，增量略超预期，体现了金融加大对实体经济的支持力度。流动性整体相对宽裕对于指数底部抬升，提供很好的流动性基础。
但是，如果我们从结构数据数据来看，并不是那么乐观。首先，从更能代表企业流动性的狭义货币(M1)余额来看，M1余额为62.61万亿元，同比增长2.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和6.3个百分点。企业中长期贷款占全部新增贷款的比重从上月的41.9%回落至26.5%，占比创下2019年6月以来的新低。从金融资数据可以看出，企业在间接融资上仍然遇到不少挑战。这也可能是近期政策加速推进北京交易所成立，助力“专精特新”的重要原因。回到A股，北京交易所的推出，又给券商提供更多的保荐与经纪收入，这也可能是今天券商股出现大涨的原因。
另外，我们也注意到10月住户贷款增加4647亿元，其中，短期贷款增加426亿元；中长期贷款增加4221亿元，同比多增162亿元。这也是居民中长期贷款结束了连续5个月的同比负增长，自5月份以来首次实现同比多增。而居民中长期贷款的主要组成部分为个人住房贷款。这也很好地解释了为什么房地产行业会在近两天大幅上涨的原因。整体来看，我们认为在“房住不炒”的大背景下，房地产虽然有因城施策的放松预期，但是板块的上涨可持续性仍然需要更多政策的放松预期支持。
 
操作策略
短期市场机会更多来源于结构性行情。操作上，继续关注“稳增长”预期下传统基建中的化工、能源与有色金属，还应该关注信用扩张预期下的金融（银行、券商、保险）。另外，也可以关注新基建中的新能源（光伏、风电、新能源汽车）产业链，以及产能紧张预期下的军工与芯片。
【广发 证券高级投资顾问 黎衍军，执业证书编号：S0260612110012】