什么是垃圾债券？

1. 什么是垃圾债券？

问题1：什么是垃圾债券？
 
 
 
 问题2：什么是垃圾债券是什么意思？
 
 
 
 垃圾债券又称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，需要以较高的息率吸引投资者认购。以标准普尔的信用评级估计，投资于BB级、B级、CCC级、CC级或C级的债项或发行人，具有一定的投机性，而在不稳定的情况下，即使发行人或公司为投资者提供了一些保障，有关保障的作用也会被抵消。质素最低的债券，即标准普尔评级BBB及以下，所获评级一般较低及不能履行偿还本金之风险较高。在baA或BBB以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。
 
 
 
 垃圾债券一词译自英文Junk bond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。
 
 
 
 垃圾债券最早起源于美国，在本世纪20及30年代就已存在。70年代以前，垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较少，70年代初其流通量还不到20亿美元。70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了800亿美元，占47％。1988年垃圾债券总市值高达2000亿美元。1983年德崇证券收益仅10多亿美元，但到了1987年该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过40亿美元。有“垃圾债券之神”、“魔术师”之称的该公司负责人米尔根1987年的薪俸高达5.5亿美元，“寻找资金就要找米尔根”成为当时市面的流行语。
 
 
 
 垃圾债券80年代在美国能风行一时，主要有以下几个原因：一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底，亨利？克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94％的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。四是80
 
 
 
 年代后美国经济步入复苏，经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期，人们对前景抱有美好憧憬，更多地注意到其高收
 
 
 
 益而忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜，收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。
 
 
 
 然而，巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险、高利率、高负担、高拖欠、更高风险”的恶性循环圈，逐步走向衰退。
 
 
 
 垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大
 
 
 
 外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。

2. 垃圾债券

学习笔记：垃圾债券。
  
  
 垃圾债券分为三部分学习，第一部分概念的由来；第二部分垃圾债券的作用；第三部分中国的垃圾债券市场。
  
 
  
 第一部分垃圾债券的来由。垃圾债的另外一个名字叫high yield bond（高收益债），就是指那些风险比较高的债券。典型的例子就是：沃伦·巴菲特就曾经买过亚马逊的垃圾债券。
  
 
  
 垃圾债券背后的企业基本面其实挺好的，主要是宏观环境非常低迷，然后导致它们的经营业绩下滑，只要挺过这个难关，可能一切就会雨过天晴。
  
 
  
 这样的企业被一些投资人看中后重仓持股最终获得不菲收益的过程就是投资垃圾债券，其创始人米尔肯。
  
 
  
 第二部分垃圾债券的作用。米尔肯发现垃圾债券之后，在华尔街形成了一种低资金高杠杆撬动好企业的运作模式。是的企业高管人人自危，这很类似于去年的赵薇高杠杆炒作。在美国这种高杠杆炒作方式也没有盛行长久，米尔肯被告金融犯罪判刑。但事后很多学术研究发现，垃圾债加杠杆收购这件事情对美国企业的更新换代其实是起了很大的作用的。
  
 
  
 第三部分中国的垃圾债券市场。在中国也有垃圾债券，只是由于垃圾债券风险高，而国人对于经济的无知，对于风险的无知，从政策层面就禁止了大众参与这种游戏。
  
 
  
 在中国，是有垃圾债市场的，但是名字不叫垃圾债，叫中小企业私募债。为了保护无知的散民中国垃圾债券市场的最低准入门槛是500万，如果你没有这个资金的话是不准投这个市场的。而有这个资金实力的人也不会无缘故炒作这类证券。因此，在中国垃圾债券一直处于小冷门投资产品。

3. 我国有哪些债券？

　　我国债券的类型很多，不同分类叫法不一样，需要看具体分类，常见的债券就是国债、金融债或者企业债。\x0d\x0a　　债券分类如下：\x0d\x0a　　一、 按发行主体分类\x0d\x0a　　国债 ： 由中央政府发行的债券。它由一个国家政府的信用作担保，所以信用最好，被称为金边债券。\x0d\x0a　　地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、利率、流通性通常略低于国债。\x0d\x0a　　金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，利率高于国\x0d\x0a　　债。\x0d\x0a　　企业债券： 由企业发行的债券，又称公司债券。风险高、利率也高。\x0d\x0a　　国际债券： 国外各种机构发行的债券。\x0d\x0a　　二、按偿还期限分类\x0d\x0a　　短期债券： 一年以内的债券，通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限。\x0d\x0a　　中期债券： 1-5年内的债券。\x0d\x0a　　长期债券： 5年以上的债券。\x0d\x0a　　三、按偿还与付息方式分类\x0d\x0a　　定息债券： 债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。又叫附息债券。\x0d\x0a　　一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。\x0d\x0a　　贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴息。\x0d\x0a　　浮动利率债券：债券利率随着市场利率变化。\x0d\x0a　　累进利率债券：根据持有期限长短确定利率。持有时间越长，则利率越高。\x0d\x0a　　可转换债券： 到期可将债券转换成公司股票的债券。\x0d\x0a　　四、按担保性质分类\x0d\x0a　　抵押债券： 以不动产作为抵押发行。\x0d\x0a　　担保信托债券：以动产或有价证券担保。\x0d\x0a　　保证债券： 由第三者作为还本付息的担保人。\x0d\x0a　　信用债券： 只凭发行者信用而发行，如政府债券。 ‍

4. 我国有哪些债券？

　　我国债券的类型很多，不同分类叫法不一样，需要看具体分类，常见的债券就是国债、金融债或者企业债。\x0d\x0a　　债券分类如下：\x0d\x0a　　一、 按发行主体分类\x0d\x0a　　国债 ： 由中央政府发行的债券。它由一个国家政府的信用作担保，所以信用最好，被称为金边债券。\x0d\x0a　　地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、利率、流通性通常略低于国债。\x0d\x0a　　金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，利率高于国\x0d\x0a　　债。\x0d\x0a　　企业债券： 由企业发行的债券，又称公司债券。风险高、利率也高。\x0d\x0a　　国际债券： 国外各种机构发行的债券。\x0d\x0a　　二、按偿还期限分类\x0d\x0a　　短期债券： 一年以内的债券，通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限。\x0d\x0a　　中期债券： 1-5年内的债券。\x0d\x0a　　长期债券： 5年以上的债券。\x0d\x0a　　三、按偿还与付息方式分类\x0d\x0a　　定息债券： 债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。又叫附息债券。\x0d\x0a　　一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。\x0d\x0a　　贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴息。\x0d\x0a　　浮动利率债券：债券利率随着市场利率变化。\x0d\x0a　　累进利率债券：根据持有期限长短确定利率。持有时间越长，则利率越高。\x0d\x0a　　可转换债券： 到期可将债券转换成公司股票的债券。\x0d\x0a　　四、按担保性质分类\x0d\x0a　　抵押债券： 以不动产作为抵押发行。\x0d\x0a　　担保信托债券：以动产或有价证券担保。\x0d\x0a　　保证债券： 由第三者作为还本付息的担保人。\x0d\x0a　　信用债券： 只凭发行者信用而发行，如政府债券。 ‍

5. 企业为什么发行垃圾债券？

企业自己不会想发垃圾债券的。
因为企业融资必然希望利率越低越好，但是评级机构对其偿还能力的评估（信用评级）达不到A的话，其发行的债券利率不得不提高到垃圾债券的水平。
而投行对发行垃圾债券非常热衷的原因在于，评级A级以下的企业迫切的融资需求和投资者要求的更高回报使他们很容易一拍即合，所以投行作为中介机构，承销垃圾债券就能赚取大量佣金，自然对发行垃圾债很有兴趣。

6. 什么是垃圾债？

垃圾债就是垃圾？大错特错！不要小瞧它

7. 谁帮我解释什么是垃圾债券?

你好，  
垃圾债券（Junk Bond）一词译自英文Junkbond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。垃圾债券（又称劣等债券)，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，须以较高的息率吸引投资者认购。以标准普尔(Standard& Poors)的信用评级计，投资于BB级、B级、CCC级、CC级或C级的债项或发行人，具有一定的投机性，而在不稳定的情况下，即使发行人或公司为投资者提供了一些保障，有关保障的作用也会被抵销。质素最低之债券，即标准普尔评级BBB及以下，或穆迪投资的BBB及以下，所获评级一般较低及不能履行偿还本金之风险较高。在baA或BBB以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。

8. 企业为什么发行垃圾债券？

企业自己不会想发垃圾债券的。
因为企业融资必然希望利率越低越好，但是评级机构对其偿还能力的评估（信用评级）达不到A的话，其发行的债券利率不得不提高到垃圾债券的水平。
而投行对发行垃圾债券非常热衷的原因在于，评级A级以下的企业迫切的融资需求和投资者要求的更高回报使他们很容易一拍即合，所以投行作为中介机构，承销垃圾债券就能赚取大量佣金，自然对发行垃圾债很有兴趣。