不同筹资方式对公司财务状况有何影响

1. 不同筹资方式对公司财务状况有何影响

　简单来说，企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(ipo)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，外部融资已成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。

　　按照资本结构理论，企业的融资结构影响着企业的市场价值，在税收不为零的情况下，由于债券有“税盾”作用，企业通过债券融资可以增加企业的价值，这样就形成了“啄食顺序理论”，企业理性的融资顺序应为：内源融资＞债权融资＞股权融资。

　　当前随着我国金融系统市场化程度的提高，企业融资决策和资本结构管理环境正在发生显著变化。企业融资渠道和方式变得多种多样，不同的融资渠道和方式其融资的难易程度、资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金，企业就必须考虑融资以后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本又有所降低。在这种总体的融资战略下，设计多个融资方案，对这些方案进行财务上的优劣排序，以便在具体的融资实践中实施动态选优。

　　当然，总体的融资战略又必须与具体的融资实践结合起来。比如，按照一般财务理论，股权融资(比如：直接投资和发行股票等)成本要高于债权融资(比如借款，发行债券)成本。因此，发达国家的企业在财务风险允许的波动范围内，总以考虑降低综合资金成本的债权融资方式为重点。而在我国的资金市场，到目前及其未来的一段时间为止，情况就有所不同了。由于我国的大部分企业效益普遍不高，所以投资者对回报的预期一般都比较低。况且，国内外财务学界的实证研究还没能证明中国企业股权资金的融资成本要高于债权资金的融资成本。事实上，只要注意到我国的大部分企业效益普遍不高，资产债权率较高，财务风险和压力较大这一现实情况，企业在对外融资时就应该知道怎么做了。

　　有关股权融资的方式主要包括吸收直接投资和发行股票等。对于采用吸收直接投资融资方式的企业来说，应当尽可能要求股权投资方直接全额注入现金，避免以实物作价进行直接投资，以便达到资金充分使用的目的。对于采用发行股票融资方式的企业来说，由于中国股票市场新股发行的暴利效应，新股一直处于供不应求的状态。所以，通过发行股票进行融资的企业是没有风险的。并且，我国大部分的上市公司每年给予股东的红利回报微乎其微，可以想象企业使用股权资金的成本肯定不高。最近一年里，中国股票市场上又出现了一种新的股权融资方式，即所谓增发新股。由于管理层关于增发新股的条件制订得比较宽松，主要以上市公司投资的项目与及其发展方向作为取舍依据，使得不少经营业绩一般，财务状况较差，上市以来长期得不到配股资格、资金非常短缺的企业获得了采用股权融资的一次极好的机会。它们提出了与国家提倡、鼓励和扶植的产业方向相一致的投资项目，据此作为新的创业的开始，结果取得了增发新股的资格，股权融资计划得以实现。

　　因此，根据我国融资的具体情况，只要企业自身的经营业绩、财务状况、市场信誉和行业发展前景等条件允许，外部环境又比较有利，就应当尽可能采用股权融资方式。企业这样做不仅在资金使用上会有很大的自由度，还可以有效地避免财务风险，可以使资本结构更趋稳健，有利于增强企业的竞争力，与此同时所付出的资金成本却不见得高，对企业来说何乐而不为呢？当然，采用股权资本的融资方式难度相对要大一些，不仅工作量大，而且获取资金的时间和过程也要长一些，但对有较好的投资项目而又需要资金的企业来讲，千万不能放弃采用股权融资、尤其是股票融资这种方式。

　　而对于监管层来讲，则应该平衡企业外部融资渠道，大力发展企业债券流通市场，完善和健全债券流通的“通道”，在债券的交易市场上，要开辟新的交易“渠道”，形成一个充满竞争性的、交易活跃的统一市场体系；另外，要加大企业债券品种创新力度。目前的企业债券品种单一导致企业债券不能充分适应企业的需求。应增加短期债券和长期附息债券，同时应逐步推进债券衍生品种市场的发展，适时推出可转换债券、分离交易可转换债券等新品种，以适应不同企业对不同融资方式的需求。

2. 不同筹资方式对公司财务状况有何影响

1.公司的筹资方式：主要有利用留存收益、资产置换。债权融资、股权融资（含吸收直接投资）、金融衍生品融资（如：可转债、期权、认股权证）、短期商业信用、融资租赁等。
2.不同的融资方式各有其优缺点，对公司的财务状况会产生不同的影响。公司用综合考虑低成本、可得性、适度性、提高竞争力等多项原则，选用适合企业自身特点的筹资方式。
3.利用公司留存收益属于内部融资，资筹资成本最低，不影响企业资本结构。但受企业经营规模、盈利能力、现金流和股利分配政策的限制。会对股利分配政策产生影响，影响利润分配，进而影响到股价。
4.资产置换属于内部融资，不影响企业资本结构。
    主要有处置股权、交易性金融资产变现、应收账款保理、票据贴现、售后回购、金融企业的证券资本化等。其优点是通过资产置换改善资产的流动性，成本较低，从而为企业经营活动提供必要的资金保障；缺点是形式比较极端，把握不当会给企业带来损失。
5.债权融资属于外部融资，具有财务杠杆作用，影响企业的资金结构和资本成本。
     （1）对财务的有利影响：
      主要是金融机构借贷和发行债券等，相对企业内部融资债权融资规模大。相对股权融资，债权融资成本低，速度快，利息支出可税前抵扣，具有税盾作用，在企业平均资本利润率高于债权融资成本时，可以发挥财务杠杆用提高企业的每股收益率。
      （2）对财务的不利影响
        债权融资会导致企业的资产负债率升高、影响企业的资本结构和财务的稳健性。债券融资使企业面临还本付息压力，对企业财务具有硬约束作用，处理不好可能导致企业资金链断裂、甚至面临破产压力。同时，金融机构借贷融资方式下，贷款方会对企业进行信用评估、资产抵押、资金使用提出限制性规定；我们国家对企业发行债券也有非常严格的规定。当企业的利润率低于债权融资成本时，过高的利息负担，会大幅度降低每股收益率。
6.股权融资
        股权融资属于外部融资，影响企业融资结构和资本成本。
       （1）有利影响
       相对内部融资具有资金规模大的特点。相对债权融资没有定期还本付息压力，使企业资产负债率降低，财务稳健性增强。
       （1）不利影响
       资金成本高，融资周期长，融资限制性条件多，容易稀释控制权，有时可能会导致企业控制权的变更。在执行固定股利支付率政策的企业，会使企业面临较大的现金支付压力。
7.其他融资方式
略
仅供参考
 
金融机构借贷比内部融资具有规模大，相对债券和股票会受到金融机构的硬约束条件比较多
债权融资

3. 怎么分析筹资方式对财务状况的影响

我国企业目前主要有以下几种筹资方式： ①吸收直接投资； ②发行股票； ③利用留存收益； ④向银行借款； ⑤利用商业信用； ⑥发行公司债券； ⑦融资租赁； ⑧杠杆收购。 其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。
一、几种筹资方式的资金成本分析 
长期借款成本 
长期借款指借款期在5年以上的借款，其成本包括两部分，即借款利息和借款费用。一般来说，借款利息和借款费用高，会导致筹资成本高，但因为符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，所以能起到抵税作用。例如，某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，企业可以少缴所得税36.63万元。
债券成本
发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，即可以在所得税前扣除，应以税后的债务成本为计算依据。例如，某公司发行总面额为200万元5年期债券，票面利率为11%，发行费用率为5%，由于债券利息和筹资费用可以在所得税前扣除，企业可以少缴所得税39.6万元。若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。 
留存收益成本
留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率，企业就应该将留存收益分派给股东。留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。计算留存收益成本的方法很多，最常用的是“资本资产定价模型法”。由于留存收益是企业所得税后形成的，因此企业使用留存收益不能起到抵税作用，也就没有节税金额。 
普通股成本 
企业发行股票筹集资金，普通股成本一般按照“股利增长模型法”计算。发行股票的筹资费用较高，在计算资本成本时要考虑筹资费用。例如，某公司普通股目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年发放股利2元。若公司发行新股票，发行金额100万元，筹资费用率为股票市价的10%，则新发行股票的成本为16.4%.企业发行股票筹集资金，发行费用可以在企业所得税前扣除，但资金占用费即普通股股利必须在所得税后分配。该企业发行股票可以节税100×10%×33%=3.3（万元）。 
二、筹资成本分析的应用 
企业筹集的资金，按资金来源性质不同，可以分为债务资本与权益资本。债务资本需要偿还，而权益资本不需要偿还，只需要在有赢利时进行分配。通过贷款、发行债券筹集的资金属于债务资本，留存收益、发行股票筹集的资金属于权益资本。根据以上筹资成本的分析，企业在融资时应考虑以下内容： 
1、债务资本的筹集费用和利息可以在所得税前扣除；而权益资本只能扣除筹集费用，股息不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配。因此，企业在确定资本结构时必须考虑债务资本的比例，通过举债方式筹集一定的资金，可以获得节税利益。 
2、纳税人进行筹资筹划，除了考虑企业的节税金额和税后利润外，还要对企业资本结构通盘考虑。比如过高的资产负债率除了会带来高收益外，还会相应加大企业的经营风险。 
3、在权益资本筹集过程中，企业应更多地利用留存收益。因为使用企业留存收益所受限制较少，具有更大的灵活性，财务负担和风险都较小。

4. 影响筹资方式的因素

（1）融通资金的数量。其他因素不bai变，d企业所融通资金数量越高，说明企业所得越多，则其zhi融资效率越高．反之亦然。
（2）收到所融资金的时间。其他因素保持不变下，企业所融通的资金越早收到，则其所得的现值越大，进而其融资效率越高，反之亦然。
（3）所融资金的成本。企业融资成本越高，说明企业所费越多，则其融资效率越低，反之亦然。
（4）融资成本支付的时间。，企业融资成本支付越晚，则其所费的现值越小．进而其融资效率越高，反之亦然。
（5）与现金流量风险水平相适应的折现率。严格地说，与现金流量风险水平相适应的折现率＝无风险报酬率＋风险补偿率。但是，由于现金流量风险程度具有复杂性和主观性特点，风险补偿率很难准确测定。因此，在实际分析中，通常用资本市场的均衡收益率（或资金机会成本率）近似替代该折现率。因为该折现率直接影响到企业融资所得的现值与融资所费的现值，因此，它必然影响企业的融资效率，但对于影响方向问题，则要视具体情况而定。对于常见的融资项目，其所得较之于所费通常先期发生且较为集中，此时，折现率越大，则融资效率越高，反之，则融资效率越低。债务融资的风险债务融资的风险主要包括：
1、公司的债务融资会降低公司投资能力，控制其无限的投资冲动，保护投资者利益。当公司有较多经营盈余时，股东一般希望能将盈余资金以股息的形式返还，而经理人一般愿意用来投资。即便在投资机会较少时，经理人也希望去兼并和收购扩张，以增加自己的控制权。但从股东的角度看，这种支出是低效的。在这种情况下，公司有债务负担，债务支出减少了公司的现金流量，从而降低了经理人从事无效投资的选择空间。
2、债务约束加重了公司破产的可能。在有些情况下，让公司破产可能更有利于投资者的利益。但经营者一般不愿意让公司破产。在这种情况下，如果存在硬的债务约束，债权人就可以依照破产法对公司进行破产清算。
3、债务融资限制公司在无效投资方面的作用与公司的行业特征有关。一般说来，处于新兴产业的公司的债务比已经处于成熟行业中的公司低，因为成熟行业的投资机会相对较少，这些公司在长期经营中又积累了较多的盈余资金，负债在限制公司无效投资方面的作用比较弱。而对那些处于新兴行业中的公司来说，其价值主要在于未来的增长机会，近期内可能没有足够的当期收益来还本付息，在限制公司无效投资方面的作用较强。
4、债权人很容易观察到公司过去偿还贷款的记录。公司偿还贷款的记录越好，公司进一步获得贷款的成本就越低。这就鼓励了公司良好经营和保持较好的还款记录。总之，债务会迫使经理将企业现金的收入及时分配给投资者而不是自己挥霍；债务还会迫使经理们出售不良资产及限制经理进行无效但能增加其权力的投资；当债务人无力偿债或企业需要融资以偿还到期债务时，债权人就会根据债务合同对企业的财务状况进行调查，从而有助于提示企业的信息并更好地约束和监督经理。

5. 财务状况好的企业倾向于用什么样的方式来筹资

（1）开展好商品经营
  开展好商品经营，加速资金周转，向市场要资金   通过资本循环积累自有资金，让资本最大地增值，这是企业最基础、最根本的筹资渠道。要搞好商品经营的资本循环，必须从市场需求的实际出发，重点抓好从商品资本到货币资本的“惊险的一跳”。其中，资金积累的关键，一是在于附加值的大小，重点是提高科技附加值，销售附加值与名牌附加值；一是在于加速资金周转，提高资金周转次数。   企业通过商品经营的资本循环，可以从生产成本中提取科技发展基金与折旧基金以用于企业的发展，尤其是科技发展基金可达销售额的1％以上，是企业经营良性循环的根本保证，还可以从利润中提取生产发展基金，或用于扩大再生产，或补充流动资金的不足。
（2）国家财政投入筹资
  对于国家或地方的重点建设项目，可以申请国家财政或地方财政投资，通过国有资本金的形式投入企业。对于过去“拨改贷”政策时期的国家财政贷款，在符合当前政策的前提下，也可申请实现“贷改投”，转为国有资本金。   根据国家的宏观政策，政府财政中还有种种重点科技项目贷款、支农贷款、扶贫贷款、环境治理贷款等低息或贴息贷款，也是符合项目条件的企业可争取的筹资渠道。
（3）银行贷款筹资
  银行是经营货币资金的企业。马克思认为银行是买卖钱的特殊的商店，利率是资金的价格，企业以利息为代价向银行购买在有限时间内的资金支配权。商业银行只能向那些有保证能按时还本付息的人或法人出售资金的支配权。   银行贷款筹资是当前企业筹资的主要渠道之一。银行贷款以贷款是否需要担保为标准，可分为信用贷款与抵押贷款。信用贷款主要凭借款企业或担保人的信誉，没有实物担保，只能用于真有良好信誉的优秀企业；抵押贷款则是由借款企业提供一定的固定资产抵押、证券抵押来作为抵押品，也有少数情况可用名牌商标的无形资产价值进行抵押，如果借款方违约，不能如期归还贷款，则可拍卖商标权进行还贷。   银行贷款还有短期、中期与长期贷款之分，利率各不相同，企业须据贷款的用途与期限，选择恰当的贷款种类。
（4）吸收股份，发行股票筹资
  随着社会化的大生产的发展与企业实行多元化产权的改制需要，在进行企业产权重组的同时通过吸收股份筹资，正越来越成为当前企业发展的一种主要方式。吸收股份筹资，主要是组织公司制企业时，向社会法人的定向募集股份，以及向本企业职工按改制的要求实施职工持股。对少数获国家有关部门批准的股票上市公司，则还可通过股票上市，向社会公众募集股份。在转换企业的体制、机制的同时，通过股份与股票运作也实现了筹资。   发行股票可以筹措社会资金，并分散企业风险，但股票也决不是如某些经营者误认为的“不要还本付息的长期资金”。发行股票是向社会公众交出一部份企业资产所有权，同时也意味着公众拥有的所有权、收益权与对企业经营的公开监督。如果企业经营不理想，社会小股民虽然没有对经营者的足够的投票否决权，但他们可以抛出股票，“用脚来投票”，使企业的产权价格迅速下跌。
（5）发行企业债券筹资
  对于市场信誉较好、现有负债比率较低、企业资产控制权又较重要，不可轻易发行股票，而且销售额与盈利情况相对稳定，增加资本可以大幅度增加盈利的企业，可选择申请发行债券来开展社会筹资。但发行债券也必增加企业的负债率与经营风险，因此需要慎重决策，并作好到期还本付息的计划。   债券发行按偿还期限可分为短期（l年以内）与中长期（l年以上）两种；按照能否转换为本企业股票可分为单纯债券与可转换债券两种；按偿还方式可分为分期偿还式债券、通知偿还式债券与每年提存一部分偿债基金、到期一次偿付式债券三种；按有无担保可分为有担保企业债券与无担保企业债券两种。企业应从实际出发，慎重决策。
（6）企业利用外资筹资
  企业利用外资筹资不仅指货币资金筹资，也包括设备、原材料等有形资产筹资与专利、商标等无形资产筹资。由于利用外资是一种跨国境的经济行为，受外资政策、国家间政治关系、不同的文化传统及国际金融状况、外汇波动的影响均较大，因而须在国家政策指导下，按积极、合理、有效的原则开展。   利用外资包括利用国际性组织、外国政府、外国社团、外国企业与外国个人的资金。   外资的直接投资方式，主要有合资经营、合作经营、合作开发等方式。合资经营是中外企业双方按股份实行的共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险；合作经营是中外企业双方实行优势互补的投资合资，但不按比例折成股权，凭双方同意的合作合同分配利润与分别承担一定的权利、义务与风险，可以联合经营，也可以委托我方经营，在合作期满后全部财产无条件归中方企业所有；合作开发是由中外合作者通过合作开发合同来共同进行风险大、投资多的资源开发，例如海上石油资源勘探开发等，一般在勘探阶段由外方投资并承担风险，开发阶段由双方共同投资，中方用开发收入还本付息。   外资的间接投资方式，主要有外国商业银行贷款、发行国际债券、国际金融组织贷款、政府间技术经济援助贷款、出口信贷及补偿贸易等方式。间接利用外资一般不涉及企业所有权与控制权丧失的问题，但需要用外汇还本付息，故除了一些优惠贷款外，可能有较大的风险。出口信贷则是由中方进口商品、设备而引进的外资，一种是卖方信贷，是卖方以允许延期付款的方式向买方（中方）提供的信贷，中方除先付一定比例的定金外，其余贷款在全部交货或设备投产后陆续偿还，卖方贷款的利息与管理费也列入货价内；一种是买方信贷，是卖方（外方）往来银行直接向买方（中方）往来银行提供的信贷，在每次交货时分期支付。补偿贸易则是中方以赊购的形式引进外方的设备与技术，待项目建成投产后，用该项目所生产的产品来偿付引进费用的本息，或是用中外双方商定的其他商品来还本付息，而不是用现汇来还本付息。   以上各种利用外资的方式各有利弊，各有其适应的情况，企业应根据自身实际选用适当的方式。
（7）租赁筹资
  租赁筹资是企业作为承租人，根据与出租人签订的租赁契约，付出一定的租金，来获得在规定时期内租赁物的使用权或经营权的一种筹资方式。   租赁筹资分对生产设备的租赁筹资与对企业的租赁筹资两类。对生产设备的租赁筹资又分为融资租赁方式与服务性租赁方式两种。   融资租赁是一种世界性的现代融资手段，在国外已十分普遍。融资租赁以专业性的租赁公司为出租人，租赁公司按承租企业的要求，由租赁公司向银行贷款，再从国外或国内购入承租企业选定的新设备，并租赁给承租企业使用。租赁公司一般先收设备价款的15％－20％作定金，其余租金则在设备投产后按月分期收取，承租企业所交的租金内容则包括设备的价款，租赁公司应取的利润及租赁公司贷款所付的利息三部分。一般设备在3－5年内交清，大型设备可10年交清。在租金交清之前，所租设备的所有权属租赁公司，而所租设备的使用权归承租公司；在租金全部付清后，租赁公司出具产权转移证书，把设备的所有权让渡给承租企业。这种将“融资”与“融物”结合起来的租赁方式，其形象化的表述就是“借鸡下蛋，以蛋还钱，最终得鸡”。融资租赁方式使承租企业不必依靠贷款筹资，依托具有直接进口能力与经验的租赁公司便能很方便地获得所需的设备，并减少风险损失。对企业来说，无疑是开拓了一条“小钱办大事，零钱办整事，暂时没钱也能办好事”的融资融物的途径。例如我国在近15年来，仅民航系统企业就以融资租赁方式获得了价值120多亿美元的大型民航客机，使我国的民航事业得到了长足的发展。中国重汽财务公司自1993年以来，对国内欲购中国重汽集团生产的“斯太尔”及“红岩’牌重型汽车，但无力融资的企业实施了融资租赁，不到4年便累计融资租赁销售16亿元，使生产企业、承租企业与租赁企业均各受益。融资租赁方式健康发展的关键在于承租企业必须决策正确，所租赁的设备迅见效益，并加强融资租赁业的法律、法规建设，这才能杜绝“欠租”现象，确保租赁信誉。   作为融资租赁的另一种形式，返租式租赁则是承租企业将自己已有的重大设备出售给租赁公司，再通过融资租赁方式租回而继续使用。这实质上是以暂时出让设备的所有权而获得一笔急需的资金，同时保留设备的使用权。   生产设备的服务性租赁方式则是承租企业向租赁公司临时租用一些短期使用的通用型机械或车辆，用租金换取一定时间内的设备使用权，而由租赁公司承担设备的维修保养服务及设备的过时风险。其租金一般比融资租赁高，适于临时短期使用情况。   对企业的租赁筹资是对出租企业实现所有权与经营的分离，由承租者通过交纳租金而取得出租企业在一定的时期内的企业资产使用权与经营权的一种筹资方式。由此筹得的是出租企业的全部有形资产与无形资产。企业的出租与租赁过程一般宜采取招投标的方式进行。通过企业出租，出租方可以盘活经营不善的闲置企业资产，获得租金并解决员工的就业问题；承租方则可以籍此而优化组合社会资源，以较低的资金即可马上实现生产能力的扩大，或实现上下游企业的一体化经营，使自有资本能更好地增值。
（8）盘活企业内存量资产筹资
  对于经营不善的企业，往往是一方面资金短缺，但另方面又存在着严重的资产闲置与低效率运行，被人称为“捧着金碗要饭吃”。通过合理压缩原材料与中间半成品库存，处理产成品积压，收回被拖欠的应收贷款，提高劳动生产率与资金周转次数，降低单位产品能耗，出租出售闲置资产，盘活级差地租，开展出售专利技术、有偿输出管理、出售独立销售权等无形资产经营，调整企业经济结构，改善企业经营管理等措施，可以盘活企业的存量资产。这样可以实现结构优化，流动加速，闲置资产变现，低效资产变高效，实际上也是一种有效的筹资渠道。   对于企业集团来说，通过合理调度盘活内部的停滞资金，也是加速资金周转的重要的筹资途径。为此，应充分发挥企业集团财务公司的作用，利用各项资金的时间差与空间差，做到资金的总体有效利用。
（9）商业信用筹资
  商业信用是在商品经营活动中的临时短期性借贷融资形式。如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式，这些企业间相互提供的信用都能直接解决资金缺乏的问题。
（10）创业风险资金方式筹资
  对于高科技企业来说，由于存在高风险、高潜在利润的特点，因而在创业阶段可以通过社会上的创业风险基金实行筹资。美国著名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的，马克库拉当年对苹果公司投资9.1万美元，十几年后便拥有了苹果公司1.54亿美元的股票。这种高风险、高回报可能性的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业。1998年初，上海新黄浦集团投资1亿元与复旦大学合作开发人类基因工程，就是一种创业风险投资。
（11）基础设施项目的BOT方式筹资
  BOT方式是国际上通行的对基础设施工程项目的“建设——经营——移交”合作方式，即对基础工程项目实施投资招标，中标的投资者承担建设资金，建成后投资方按合同获得一定年限的经营收益权，经营期满后再把工程设施移交回招标建设方。   我国广西的来宾电厂B厂是我国首例BOT项目，已由法国电力公司与通用电气阿尔斯通公司联合中标，总投资6亿多美元，现已启动建设。长沙电厂、成都自来水六厂四期工程的BOT项目也在1998年初启动招标。   BOT方式筹资并非仅限于外资投资，国内投资亦可。北京市宣武区环卫局在1997年对一批公共厕所的建设也应用了BOT方式筹资建设，向社会公开招标投资建厕，通过把公厕的产权与经营权分离来解决公益性基础设施的投资。结果花市百货商场率先中标，拥有了白广路北口厕所的投资权与5年经营收益权，经营5年后再把公厕移交回宣武区环卫局。

6. 企业筹资过程中的考虑的主要因素

一般情况下，融资是指股权融资，正规的投资公司在对企业进行融资时，通常包含8个步骤：1、项目筛选；2、初步调查；3、项目估值；4、签署投资框架协议；5、尽职调查；6、投资决策；7、签署投资协议；8、投资管理。值得注意的是，创业者需要充分准备好商业计划书、融资路演等等，给投资人留下好印象。还有在签署协议时，建议找专业人士帮忙把关。明德资本生态圈提供融资对接、路演辅导、协议谈判等服务，很乐意帮你成功搞定融资。为了确保企业生产经营正常运行或者确保企业投资项目如期进行，必须使融通的资金按计划的时间、计划的数额进入企业，否则，企业融资就失去了其应有的作用。如果资金提前流人企业，就会增加企业的财务成本，如果资金延后流人企业或流入的数额不足，必将严重影响企业生产经营活动或投资计划。因此，融资决策以后，应及时实施融资计划，对融资活动的全过程进行管理。同时，由于融资活动受制约的因素很多，企业能够把握的只能是企业内部，而企业外部因素的变化，即融资过程中融资环境的变化，企业是无法控制的，除了在融资决策时进行必要的预测外，企业还要对融资过程进行监控，以及时进行融资活动，或及时改变融资计划。如果你还有有关融资的问题，可以点击下方的在线咨询按钮，直接跟老师对话交流。

7. 影响企业筹资方式的因素有哪些

8. 企业的筹资状况分析时看哪些方面？

　　（一）外部因素

　　1.政策因素
　　外部因素当中影响最大的首指政府及政策颁布规定带来的影响。长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，而对中小企业的缺少明显的支持，此消彼长，大的越来越大，小的则良莠不齐。例如，在《公司法》、《证券法》已明确规定，只有上市企业在金融市场筹集资金，企业上市的最低注册资本5000万元，成立3年后上市，这就绝了中小企业依靠发行股票和债券来筹资的道路，对其发展有了一定的局限性。
　　2.金融因素
　　其次是金融机构带给中小企业的压力。主要是银行等金融机构为了规避不必要的风险，采取了谨慎性原则，收缩了信贷规模，不愿向中小企业投放资金，转而去做房贷等有利润可图的信贷，我因在银行实习过几个月，对此深有体会。虽然有一些城市商业银行、信用社和地方性商业银行仍可以借贷，但毕竟杯水车薪，完全不能满足创业者对中小企业规划发展上的需求。
　　3.信用因素
　　还有就是信用担保体系带来的冲击了。中小企业因为本身的规模资产偏小，管理水平低下等问题受到我国生产资料所有制的歧视，只能独自承担担保贷款风险，而没有办法与其合作银行形成共担机制，这样就形成不了担保的风险分散与损失分担及补偿制度，还会限制放大功能的担保基金和担保机构的信用能力。
　　中国中小企业信用担保体系的建设开始于1992，之后一年，中国经济技术投资担保有限公司作为国内的第一家专业担保公司由原国家经贸委发起经国务院批准成立，该担保公司的成立标志着中国担保业的开始起步发展。此后，国家经贸委于1998在济南、上海、北京等10多个城市建立了信用担保体系试点，也取得了很大成绩。全国的中小企业信用担保体系104家担保机构第一次共筹集资金31亿元，涉及到的合作银行一共229家，中小企业总共60亿元。截至2016年底，全国融资性担保行业在保余额总计19120亿元，比年初增加5374亿元，全国融资担保行业共有企业融资机构8402家，比去年年底增长2372，融资担保机构总资产9311亿元，比上年同期增长57.2%。净资产的总额7为858亿元，比上年同期增长了63.8%，与金融担保机构开展业务合作的15997家银行机构(包括分行)与去年同期相比也增长了32.6%，较上年末增加1.6万户，增长9.6%。但这些光鲜亮丽的数据背后却折射出许多问题，如许多机构还没有形成网络，非专业地位严重，运作机制不健全，政策保障机构承担着商业担保机构的责任和义务，这些问题都亟待解决。

　　（二）内部因素

　　影响企业筹资的内部因素细细将来可分成许多点，这边重点列出三点：管理水平的高低，人才的流失及守信激励制度的欠缺，其余就不一一赘述了。
　　1. 管理水平低下
　　中小企业的管理水平一直为人所诟病，因为规模小所以领导者对这块方面并没有引起足够的重视，总是凭借以往的经验管理，没有建立相关规章制度，或是制度只流于形式，挂羊头，卖狗肉之类的，这样就会完全无法适应市场竞争，最后被其他精英企业排斥或吞噬。
　　我举一个关于小企业因缺乏完善的内部机制，管理水平低下，以至于无法筹措资金不得不倒闭的例子：山西省原平市某企业是一个典型的小规模纳税企业，企业的资产总额为160万元，4000万以下的为小规模企业，它主营水泥、建材及建材辅料等。某次该企业承包了一项为某工程送料的业务，但由于该工程进度较慢，企业的会计制度不健全，没有制定完整的企业规章制度，没有建立透明、真实的财务制度，也没有完整的内部控制制度，企业的经营管理模式为家族式经营管理模式，经营做出的决策比较随意，经营风险责任的责任人也不明确，导致企业潜在风险大，所以造成该企业资金回笼慢，资金链出现断缺。且该企业的自有资金较少，当时持有的资金仅为16万元，应收账款周转率是一年两次，应收账款周转时间长，变现能力差，当年需要的周转资金缺口为30.8万元，完全无法及时变现。只有企业仓库可以向银行抵押，但仓库成本低，资产净值低，所以不能填补企业资金需求缺口。此外，银行按揭担保评估和登记部门分散、繁琐，中介服务不规范。抵押贷款的评估往往不能准确地根据市场价值进行评估，这是非常武断和昂贵的，而又没有第三方的担保，所以该企业也无法取得信贷。
　　2.人才流失严重
　　其次是人才的流失，这与我上面说的一点——管理水平的低下，形成了因果关系。其实还有如社会观念和认识的偏差以及缺乏公司核心文化，老板独断专行等原因，都会造成人才的流失，形成思想上的落后和技术上的退步的不利局面，最终使中小企业濒临破产，走上灭亡之路。
　　3.守信激励制度欠缺
　　守信激励制度的欠缺也是中小企业筹资发展过程中的一道坎儿。诚信一直都是企业立足之根本，激励制度是企业能够长远发展的不竭动力和生命源泉。个人失信于人，会被别人记恨唾骂；企业失信于人，轻则出面道歉，提供赔偿，重则无法生存，永无翻身之地。企业同时也要注重自身的激励机制，对讲求诚信的员工施以适当的物质奖励，对满口吹嘘，口无遮拦的员工进行批评教育，否则就会失去人心，无法壮大。