全球经济复苏是艰巨而漫长的过程，美国经济未来衰退风险犹存

1. 全球经济复苏是艰巨而漫长的过程，美国经济未来衰退风险犹存

2020 年二季度，美国 GDP 增 速环比折年率下降 31.7%，成为有记录以来最大的季度跌幅，远超 2008 年金融 危机时期。美国复工复产后，三季度经济复苏基本沿着“就业 消费 GDP” 的传导链条演进。失业率从 4 月 14.7%的 历史 高点回落至 8 月份的 8.4%，零售 和食品服务销售额同比增速由负转正，ISM 制造业 PMI 指数连续 4 个月反弹， 从 4 月份的 41.5 升至 8 月份的 56.0，同期制造业产能利用率由 60%升至近 70% 水平。尽管如此，美国经济面临的结构性矛盾仍然严重，尤其是非金融企业债 务和破产数量大幅增加、美股过度估值、政府财政赤字膨胀等问题突出。叠加 大选所带来的不确定性，四季度美国不排除出现金融市场动荡和经济再度衰退的情况。面对疫情加剧经济下行周期、货币政策空间急剧收窄等挑战，美联储近期调整了货币政策框架，这意味着其在未来几年将维持低利率的宽松政策取向。
  
  
 2020 年二季度，欧元区 GDP 环 比下降 11.8%，同比下降 14.7%，均创 1995 年欧盟有统计以来的最大降幅。7- 8 月，欧洲经济复苏明显，主要城市经济活跃度显著高于美国，带动欧元升值。 但 9 月以来西班牙、德国、法国等地疫情反弹，使得居民消费和企业复工等活 动出现放缓迹象。面对经济复苏动力不足，9 月欧洲央行议息会议决定保持当 前货币政策不变，不过考虑到欧元升值压低了通胀，不排除未来欧洲央行会通 过口头干预或调整 QE 政策的方式加以应对。英国经济在三季度复苏势头明显， 但与欧盟的贸易协议谈判陷入僵局，增加了经济下行风险。市场预计，如果双 方无法达成协议，其后果将远远超过新冠疫情所带来的冲击，届时英国央行可 能不得不推出负利率等极端措施。
  
 2019 年四季度至 2020 年二季 度，日本经济连续三个季度出现萎缩，二季度 GDP 增速环比折年率下降 28.1%， 是自 1955 年以来日本经历的最大跌幅。消费持续疲软、出口连续下滑、企业在 疫情冲击下破产数量激增等成为影响日本经济复苏的重要原因。与此同时，目 前疫情在日本仍未得到完全控制，首都东京 9 月 10 日刚刚从最高级防疫级别下 调为“须警惕再度扩大”，疫情“持久战”成为日本国内的共识。如何在控制新 冠疫情的同时促使经济快速恢复，成为新任首相菅义伟的当务之急。预计日本 央行将继续维持宽松的货币政策，以支持经济复苏。
  
 当前，新兴市场疫情仍在持续蔓延， 许多国家新增病例还在攀升，印度超过巴西成为全球确诊病例排名第二位的国 家。在疫情冲击下，新兴市场经济受到重创，尤其是那些高度依赖大宗商品出 口的拉美和非洲国家经济严重萎缩，而 社会 保障、公共卫生等资源的缺失使得新兴市场还面临更严峻的 社会 矛盾。三季度以来，在复工复产和前期政策的作用下，新兴市场经济同样呈现复苏态势。IIF 编制的 EM Growth Tracker 数据显 示，新兴市场经济整体增速自7月以来有所回升，8月增速已上升至 5.3%。但 区域分化严重，亚洲新兴经济体复苏明显，而拉美尚未摆脱衰退。新兴市场复 苏前景受到多重因素的制约，包括疫情持续导致民众保持“社交距离”、政府财 政刺激空间有限、内外部需求萎缩等，使得当前的复苏势头可能在未来几个月难以维持。

2. 美国是怎样的存在，为何有人说它是全球经济复苏的风险？

美国是怎样的存在，为何有人说它是全球经济复苏的风险？美国是怎样的存在，实际答案很简单，他们是目前世界上军事和经济方面都非常强大的国家，科学领域也非常厉害。美国之所以是全球经济复苏的风险，其实有很深层次的原因，下面几点意见，大家可以作为参考。
一、美国目前孤立主义盛行，已经在逐步脱离世界经济轨道：美国是一个非常强大的国家，他们在经济和军事领域取得了巨大的成就。同时他们的军事能力也很强，在全世界建立了很多军事基地，正是因为美国在经济上实行了全球化。所以世界的经济开始有了崭新的变化，可是随着美国选举的混乱情况出现，他们的总统或者是候选人，开始实施孤立主义思想。现在美国正在逐步地脱离世界经济轨道，他们不再要求经济全球化，而是开始只在乎美国的经济利益，在这样的情况下，美国的经济对于全球来说就成为一种风险，因为他们有很多不确定性。这会让全世界的经济都受到压制，反而会导致全球经济大倒退。
二、美国在疫情期间毫无作为，他们的经济很可能会拖累世界经济发展：
美国在年初的时候出现了，新冠状病毒的疫情。在疫情期间，美国政府做了很多推卸责任的事情，根本没有管理国家内部的疫情问题。这导致他们的经济本季度下滑了30%多，对世界经济绝对是一个拖累。
三、美国在疫情期间大撒币，这会导致全世界金融和货币出现混乱局面：
美国在新冠状病毒疫情期间根本不顾世界利益，他们全力印制美元，导致美元作为世界货币大面积贬值，这也会影响到世界经济复苏，甚至会导致全球货币混乱的局面出现。

3. 全球经济危机的引发思考

刘周嬴嘉丽《黄沙淘尽金始见，不兴儒术天地休》对全球经济危机的本质暨后果进行了深入的分析，提出了发人深省引人深思的警示，以下是该文观点：一、刘周《2009世界金融危机的本质》：（一）经济全球化条件下的世界“金融危机”的本质是——由全球市场的消费不足导致的全球范围的产品相对过剩的经济危机。金融危机只是这场危机的前期表现形式。（二）全球市场的消费不足，是由于全球消费者的购买力不足。全球消费者购买力不足则是由于全球范围内的财富过度集中所导致的贫富差距空前拉大和两极分化空前严重。所以，全球范围内的富国越来越富、穷国越来越穷；富人越来越富、穷人越来越穷；全球范围内的中等国家和中产阶级人口的减少——是本次危机的根本原因，亦即症结所在。（三）由此可知——危机的根本解决必然会伴随着全球范围内的贫困人口的减少和中产阶级人口的增多，必然会伴随着贫困国家的减少和中等国家的增多。凡能促进以上情况发生的政策都将有益于危机的根本解决，反之则无益于或有害于危机的根本解决。所以，一场涉及全球宏观经济体系的以限制大国和平掠夺和扶助弱小国家为基本内容的——世界经济和金融体系改革将成为必须。一场涉及各国具体经济体系的以“节制资本”和扶助中小企业、普通民众为基本内容的经济和金融体系改革将成为必须。如果以上情况始终不能出现，则本次危机必不能以和平方式得到解决，纵有暂时缓解也必将导致更剧烈的爆发。二、《刘周短语四则之三》：“考诸现代经济之运行，则大众消费为生产之最终指向。故社会财富过于集中，必有害于最终消费市场之能力提升。而大众消费能力之不足，则又必致国民经济之整体疲软也。是故‘节制资本’者，实为维护国民经济良性运行之法宝也”。嬴嘉丽浅释：“社会财富过于集中会造成这样的危害——譬如牛奶业罢，如果大众的大部分没有经常去喝牛奶的消费实力，那么即使富人都奢侈地去喝，他们的消费总量终究还是很少。因此牛奶业的大发展，必须要建立在大众的大部分都能经常喝得起牛奶的基础上。牛奶业如此，社会上的许多行业其实都是这样。再进一步说，国民生产的所有部门都是直接地或间接地以大众消费为最终市场的。所以，如果大众消费能力疲软，就会带来一系列的连锁反应。首先是关系大众衣食住行的行业出现疲软，而后是为这些行业提供原料和软硬件技术支持的行业相继疲软。这样，整个国民经济就都疲软了。所以，社会财富过于集中和两极分化，对国民经济发展非常不利。杜绝社会财富过于集中和杜绝两极分化,就是在维护经济领域的生态平衡。这是消除资本主义经济危机和保持整个资本主义世界持久繁荣的最有效方法。三、世界的两难：一方面是：抑制垄断扶持弱小（“节制资本”）是排解危机的唯一出路。只有抑制垄断扶持弱小，才能使普遍而广大的中小企业和个体业者，获得生存和发展。也只有这样才能从根本上增加中产阶级和减少贫困，才能保证大众财富的增长以及大众消费能力的增长，从而造成全球经济复苏的必要的市场基础。舍此，则此番世界经济危机必不能有任何实质性的解决。一方面是：垄断规模较大的企业，其争夺市场份额的力量也较大。所以，在全球市场争夺激烈的环境下，各国垄断企业都纷纷在其政府的纵容和支持下，把经济危机当作兼并弱小的机遇，借机形成更具竞争力的更大的垄断集团，以应对越加激烈的市场争夺。这样，各国政府出于当前的争夺市场的需要，事实上都在纵容和扶持垄断，而不是抑制垄断。当然，这样的策略无疑是符合各国的眼前的国家利益的。但是，对于解除当前世界经济危机，则无异于抱薪救火饮鸩止渴。所以，世界的两难在于：各国如不实行抑制垄断扶持弱小的政策，就不能解除此次世界经济危机。而一旦有某个国家实行“抑制垄断”的政策，则又会面临这样的危险——即其他国家依然在纵容和支持垄断——那么，这个国家很快就会因为单方面抑制垄断，而在很多经济领域中被其他国家的垄断集团挤出市场，从而给这个国家的整体经济带来严重打击。所以，只有在世界各国都采取抑制垄断的政策时，那些采取抑制垄断政策的国家才是安全的。但是问题在于，现在尚没有一个能够使世界各国采取统一行动的协调机制。而且，即使形成一个采取统一行动的协议，也是非常不可靠的。只要有一些国家利用拖延执行和敷衍执行来获利，那么就会有一些国家因为率先执行、认真执行而遭受损害。国与国之间的信任在经济危机中只会更加脆弱。四、所以，就当前情形看，利用“抑制垄断扶持弱小”的办法，以解除此次世界经济危机的希望是无比渺茫的。全球范围内的财富过度集中和两极分化只会愈演愈烈，全球市场的承载力只会越来越萎缩，全球市场的争夺只会越来越白热化。所以，也是就当前情形看，当前的世界经济危机，无疑只有依靠一次世界大战才能获得解决。人类已经徘徊在世界大战的边缘，一切难于逆转。五、世界经济危机的危害表现于社会生活的各个领域，许多原先处于沉寂状态的深层社会矛盾，都会随危机的发展而次第显露，并不断激化。社会深层次的动荡，将成为比世界大战更深刻的危险。事实上，世界大战也只是这种深层动荡的一种表现而已。六、世界经济危机是一个经济的问题。但是，经济是人的经济。人是经济问题中唯一的能动因素。所以，世界经济危机不是一个单纯的经济问题，而是一个由社会的病态发展和人的病态发展所导致的经济运行阻滞问题。七、经济运行阻滞的根源，在于垄断的过度发展。垄断的过度发展，挤压了中小企业和个体业者的生存空间，造成了一切相关从业人员的比较普遍的收入降低和失业增多。其结果便是导致范围甚广的大众财富缩水和大众消费能力降低。这样，就从根本上动摇和破坏了维持经济持续良性运行的市场基础，并最终造成了一场最为严重的世界经济危机。八、纵容和扶持垄断违背了“仁政”的原则，不仅造成经济运行阻滞和经济危机爆发，且使大众生活陷于悲惨境地，使大众反抗和恐怖活动等暴力事件无可避免，并将汇成遍及世界各地的社会动荡的洪流。九、动荡洪流的形成，一方面是源于不行“仁政”而“使民有造反之必要”。一方面是源于社会各阶层缺少稳定的自我道德定位和自我道德认可，也就是没有有效的社会道德秩序，亦即缺少“礼治”。因而不能“使民无造反之道德（依据）”。既不能“使民无造反之必要”，又不能“使民无造反之道德（依据）”，革命、造反、暴力、恐怖等汇成的动荡洪流，便势不可免。十、社会道德秩序的形成，有赖于社会个体的自我道德定位。社会个体的自我道德定位，有赖于其道德的提高。道德之本在于人的良知，在于发挥人的良知而使外物在人的心中有正确的位置。十一、所以，世界经济危机是一个复杂的社会的问题、人的问题和经济运行的阻滞问题。其直接病源是：垄断和社会财富过度集中。深层病源是：不行“仁政”和“礼治”。病源之源是：社会个体的良知不能普遍发挥，以致外物在社会个体的心中没有正确的位置。垄断业者的贪婪，也即是其良知不能发挥的结果。十二、所以，只有推行大众儒学的“仁政”和“礼治”，只有普遍的倡导“致良知”。才能从根本上消除世界经济危机的灾难性危害，才能消弥世界的深层动荡。在尚属和平之时实行大众儒学，则可在一定程度上缓释大战发生的危险和危害。在大战进行时实行大众儒学，则可降低大战的烈度和尽早结束大战。在大战之后实行大众儒学，则可冀收长治久安与永久和平的治绩。十三、所以，究竟要选择儒学，还是要选择世界大战、选择革命洪流、选择暴力动荡、选择恐怖泛滥——人类的前途完全决定于这一神圣的选择。十四、“黄沙淘尽金始见，不兴儒术天地休”，只有儒学才能挽救世界，只有儒学才能布甘霖于人类。“只有儒学才能挽救世界”——并不是说各国所取的挽救世界的方略一定称为中国之大众儒学。但是无论其方略称作什么，它都只有在——符合大众儒学倡导的“仁政”“礼治”“致良知”诸原则并行的前提下——才会有切实的作用。

4. 为什么美国一个国家的经济危机可以导致全球的经济危机？它是通过什么途径影响到全球的？

当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。 
　　然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。 
　　繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。 
　　每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德�6�1里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。 
　　全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。
次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机。

5. 造成美国经济危机的根本原因

当前的 金融危机 是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与 第二次世界大战 结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。  然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。  繁荣-萧条周期通常围绕着 信贷 状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从 抵押贷款 再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个 佐证 。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。  每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为 道德风险 ，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前 美国总统 罗纳德  里根 (Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。 原教旨主义 者认为，市场会趋 于平 衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使 金融市场 免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现 经常账户 赤字。  全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其 国内生产总值 (GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者 借贷 。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。  次贷危机 导致 发达国家 金融机构必须重新估计风险、分 配资 产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致 新兴市场 国家的 证券市场 价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、 经济增长放缓甚至衰退 ，其中最为脆弱的是 波罗的海三国 和印度。新的金融危机将为 中国经济 增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机 。

6. 美国经济危机的复苏对策

美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施。研判政府在次贷危机中的不同阶段所相应采取的各类政府干预措施的经验和做法，具有重要意义 。 尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没有采取相应的应对措施。直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产，次贷危机问题开始引发广泛关注。在2007年7月份之后，房地产抵押贷款市场危机急剧恶化，大批房屋所有者难以支付购房款，面临着丧失房屋赎回权的风险。为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题，总统布什等行政部门相继推出了多项措施。2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?SecureProgram)，为陷入困境的房主提供FHA担保的融资。2007年10月份重组了由贷款公司、投资者等机构参与的希望联盟（HOPENOWAlliance），寻求通过各方的协调、条款修正等方式增加抵押贷款融资。尽管这些措施取得了一定的进展，但未能根本上扭转次贷市场日益恶化的局势。随着次贷风险加速暴露和违约率的上升，直接冲击到发放次级贷款的金融机构，波及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构。市场恐慌快速蔓延，并引发资本市场、外汇市场等剧烈波动。金融市场信心受到严重打击，大量投资者抛出高风险债券，转向低风险国债市场进行避险，造成债市和股市资金供应紧张，次级债券市场更是大幅下跌。 由于采取的一系列措施，暂时性地缓解了金融市场的流动性紧张。但进入2007年底来，陆续披露的主要金融机构的损失超过人们预期，显示金融机构盈利能力下降。同时，利率政策效应并不明显，经济走向衰退的风险进一步就加大。随着次贷危机又向债券保险领域的扩散，市场信心再度受挫，金融市场形势进一步恶化。随着危机的扩散和升级，美联储在2007年12月之后，相继推出了三种新的流动性管理工具。期限拍卖融资便利（Term AuctionFacility，TAF）、一级交易商信贷便利（Primary Dealer CreditFacility，PDCF）、定期证券借贷工具（Term Securities LendingFacility，TSLF）。 针对2007年底次贷危机的加深，在美联储之外，美国政府各部门又陆续推出抵押贷款市场若干救助措施，并最终促成了总规模1500亿美元的经济刺激方案的出台。2007年12月，美国财政部牵头提出了市场救援计划并经总统批准，该计划通过与贷款公司、投资者等谈判，冻结两年以内发放的浮动利率抵押贷款，以减轻房屋贷款的还贷压力。12月20日，总统签署了《抵押贷款债务减免的税收豁免法案》（MortgageForgivenessDebt ReliefAct）对房屋所有人住房按揭贷款减免的同时进行税收豁免援助，增强他们的债务偿付能力。2008年2月美国政府联合美国银行、花旗银行、摩根大通等6家房贷公司推出了“生命线工程”（ProjectLifeline），主要针对每月抵押贷款还款逾期90天以上的屋主，规定房主可以向房贷机构申请获得30天的缓冲期。经过总统和国会数月的酝酿和讨论，应对危机的经济刺激方案终于达成一致共识。2008年2月14日，总统布什签署了总额约为1680亿美元的法案，拟通过大幅退税刺激消费和投资，刺激经济增长，以避免经济衰退。

7. 美国经济危机

　　啊？您能详细点吗
　　美国经济危机目录

　　金融危机原因
　　次贷危机发生的条件
　　给我们的启示
　　另家之言
　　编辑本段金融危机原因
　　美国次贷危机定义，全称是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。
　　产生主要有以下三方面的成因：    相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。这个本来很自然的问题,却由于美国过去的6、7年以来信贷宽松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响，没有得到真正的实施。这样，次级按揭贷款的还款风险就由潜在变成现实。在这过程中，美国有的金融机构为一己之利，纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打包和债券化规模，使得在一定条件下发生的次级按揭贷款违约事件规模的扩大，到了引发危机的程度。
　　编辑本段次贷危机发生的条件
　　就是信贷环境改变、特别是房价停止上涨。为什么这样说呢？大家知道，次级按揭贷款人的资信用状况，本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或还存在其他的负债，还不起房贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回来，再卖出去即可，不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现，或者办不到，或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时，危机就出现了。美国次房危机   首先，与美国金融监管当局货币政策由松变紧的变化有关。从2001年初开始到2003年6月，13次降低利率之后，宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。利率持续下降，是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。   从2004年6月起，美联储货币政策从紧。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。   美国的这次经济危机可以给我们带来哪些启示   美国这次经济危机是符合马克思发现的资本主义经济危机规律的：资本家为了 追求利润最大化会拼命扩大生产规模、极力压低工人的工资成本，结果是生产出来 的商品越来越多，但是广大顾客群却买不起，因为人数最多的顾客就是工人和农 民，他们的收入只够维持自身的基本生存。当产品远远地供大于求的时候，经济危 机就爆发了，企业开始裁减员工、降低产量，甚至把牛奶倒进下水道里。马克思早 就指出：资本主义是没有办法依靠自己的力量来解决经济危机问题的，因为资本家 的贪婪天性决定了他们为了追求最大利润必然要拼命扩大生产规模、极力压低工人 的工资收入。
　　编辑本段给我们的启示
　　美国的金融危机启示我们：不要随便把钱借给比自己还要富裕很多的人。一般 人都以为：富人比穷人善于理财，穷人如果把自己的钱借给富人去替自己投资，可 以得到较高的回报。但是我们不要忘记：富人有一个特点，他们更喜欢冒险，而且 他们比穷人更贪婪。当富人拿着别人的钱去投资冒险的时候，他们的胆子比拿自己 的钱去投资冒险要大得多，即使赔了反正是别人的钱。美国比中国富裕得不知多少 倍，可是我们中国却把自己辛苦挣来的上万亿美元血汗钱放在美国，借给美国金融 机构去投资理财，以至于美国的穷人几乎不需要担保就可以从银行贷款买到很好的 房子，居住条件比中国的富人还要好。一旦出现金融危机，美国就继续发行国债向 别人借钱，如果你不继续借钱给他，他可以宣布破产，以前欠你的钱也不还了；如 果你借钱给他，他无非多印刷美元还债，你以前借他的钱就贬值缩水——总之无论你 是借还是不借，你都注定赔钱的结局。 美国的金融危机告诉我们：有钱就首先把 自己的生活搞好，别在自己还过苦日子的时候就慷慨地借钱给富人。富人永远是要 剥削穷人的，即便富人编制出多么复杂、多么玄妙的数学模型，其目的也还是为了 忽悠穷人把钱给他。 清朝末年有位高人说过：“只要我们把世界上富国的钱都借过 来，我们就富裕了，这些世界强国就穷了，我们中国就可以很容易超过世界强 国。”这样富有智慧的话没有被中国采纳，而是被美国实施，美国是不管你富国穷 国，只要愿意借钱给他一律欢迎，美国人依靠借钱、贷款过上了幸福的生活，住上 了大房子，而且因为欠钱而成为了大爷，被美国欠钱的国家还要扮演“负责任的国 家”的责任，还要去救它。   第三个启示是：绩效考核体制出了问题会导致大麻烦。美国的投资机构的绩效 考核是存在严重缺陷的，不管你在哪个投资银行工作，都要给你高额分红，然而你 操作失误给客户造成损失却不需要赔偿客户损失，换一家投资银行继续享受高额分 红。只有激励没有约束，必然导致操作者为了自己的短期个人利益而损失客户的长 期利益，就如同“没有监督的权力必然腐败”一个道理。现在这些美国倒闭了的投行 经理人纷纷失业，他们把寻找工作的目光转向中国，大批简历发往中国，而一些中 国的金融机构居然认为这是一个吸收金融人才的大好机会，却忘记了这些人是如何 把美国的投行搞倒闭的。   第四个启示是：美国金融危机是由美国房地产泡沫带来的，而中国的房地产泡 沫比美国要严重得多。一定要采取适度紧缩的货币政策，避免房地产泡沫的膨胀程 度，否则泡沫破灭以后会带来很大的负面影响。   第五个启示是：政府相当于企业治理结构中的职业经理阶层，民众相当于企业 治理结构中的股东。类似购买美国债券这种高额风险投资，一定要取得股东的同意 才能去做，否则职业经理人承担不起投资损失的责任。按照我国目前的官员问责体 制，对于失职官员的最严厉惩罚无非就是他引咎辞职，可是如果一位官员的投资决 策失误给我们国家造成几千亿美元的国民财富损失，他一个人引咎辞职能挽回任何 损失吗？根本无法挽回。有十位这样的官员引咎辞职，我们国家的几万亿美元国民 财富就要全部赔光了。   其次，与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。   美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使得危机发生后影响波及全球金融系统。   第三、与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在过去几年，美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。历史上标准的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至出现了负首付。房贷中的专业人员评估，在有的金融机构那里，也变成了电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。   有的金融机构，故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。   在美国，有的经济学家将这些问题定义为"说谎人的贷款"，而在这些交易中，银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角色。按美国投资家吉姆.罗杰斯的话说，"人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有钱的情况下买房子，这在世界历史上是唯一的一次"，这"是我们住房市场中有过的最坏的泡沫，也是我们需要清理的最坏的泡沫" 。   次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机，从金融信用和信任角度来看，有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。
　　编辑本段另家之言
　　引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。   利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。   美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。   在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。   随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。   美国金融危机影响   美国短期显现较急迫的并非经济危机，确切说应是金融危机，一些贪婪无厌的金融机构的现世报，但却要其政府背后的广大民众来买单，而透过美债市场，米国政府必会增发债券增加债务，产生汇率和殖利率的波动，最终其影响还是会已不同程度与形式扩散到全球，而中国政府一直是美债的大户投资者（为庞大外汇存底找安全与收益，及减缓人民币升值压力不得不为之），供给巨增的美债的跌价必然再次打击中国外币投资的账上评价损失，而米国民间货币供给流动性减少也将使企业经营困难，慢慢的对中国的订单与出口也将会造成影响；流入中国资本市场的热钱成长率下降也会透过股市房市，商品市场，间接影响，但很多专家担心的是，经济成长衰退，而通膨仍在（停滞通膨）

8. 美国经济危机的经济复苏

美联储24日结束为期两天的决策会议，一如预期的并未祭出新的措施，仅重申美国经济温和成长，并将维持现今的低利率政策至2015年中。这是美联储在11月总统大选前的最后一次决策会议 。联邦公开市场操作委员会24日公布声明稿指出，美国经济仍持续温和成长，其中家庭消费开支的增速略微加快，但企业的固定投资成长却开始减速。“全球金融市场紧张带来显著的下行风险，最近通胀微幅上升，主要反映油价攀涨，但长期的通胀预期仍持稳”。美联储在9月的会议中决定，推出每月收购400亿元房贷担保证券的计划，直到就业市场明显改善为止，并将维持短期利率几近于零的政策，直到至少2015年中。24日的声明稿中强调，“若撤除现有的宽松政策，经济成长的力道恐不足以支撑就业市场继续改善”。24日委员会中有11名成员投票赞同继续实施原政策，仅里奇蒙联邦准备银行总裁莱克(Jeffrey M. Lacker)一人投票反对。莱克认为，美联储的宽松措施成效不彰，并且有推高通胀的风险。共富国证券首席经济学家赛维亚(John Silvia)指出，美联储现今倾向于维持原定政策，“他们下的赌注是低通胀将维持够长的一段时间，使宽松的货币政策有空间发挥功效，最终达到刺激经济成长与降低失业率的双重目标”。纽约联邦准备银行总裁杜德利(William Dudley)在12月的一场演讲中表示，美联储在支撑经济复苏方面做的还不够多，“从后见之明判断，我们应该采取更为大胆的宽松货币政策”。美联储下次决策会议的日期为12月11与12日，市场预期官员们将评估政策实施成效，并判断是否继续实施以短债换长债的“扭转操作”，该项操作预定于12月底结束。