人民币升值对中国证券市场的影响

1. 人民币升值对中国证券市场的影响

人民币升值对证券市场的影响途径主要来源于经常项目和资本项目两个方面。一方面，人民币升值必将改变我国现有进出口状况，进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩；另一方面，人民币升值将吸引国际投机资本，以正规和非正规渠道进入中国证券市场进行套汇，尽管我国资本市场相对封闭性，以及现阶段人民币资本项目下不可自由兑换，但实际上境内外资本管道是在逐渐连通的，从资本市场来说，h股、b股、a股市场的qfii等都是连接境内外的管道，从外汇市场而言，沿海一带发达的地下外汇市场已成为我国正规外汇市场的重要补充。一旦人民币步入升值周期，这些巨额资金以各种方式自由进出证券市场以获取人民币汇率上升带来的丰厚收益。从而也给我国证券市场将带来深远的影响。
　　人民币升值对a股上市公司的影响各不相同。人民币升值后，出口减少，进口增加。虽然经过多年的发展，我国经济结构进一步优化，但出口产品中密集型产品仍居主导，主要是以价格取胜，一旦人民币升值，价格优势将不复存在，从而出口将受到严重影响，目前1300多家上市公司中与进出口直接相关的个股主要集中纺织、机电、从事外贸进出口的企业，像四川长虹（600839）、申达股份（600626）、鲁泰a（000726），雅戈尔（600177）等未来的业绩将呈现一个利空的走势。同时由于进口的增加，人民币升值意味进口产品成本的降低，比如石化板块、航空板块、高科技板块的上市公司，因为飞机、汽油等进口物品成本的大幅度降低，盈利上升，总体表现为利多，中石化（600028）、上海石化（600688）、扬子石化（000866）在未来人民币升值的趋势下，其业绩将被市场普通看好。再次是高科技产业，这些行业的关键设备或配件往往依靠进口，随着人民币升值，但汽车行业和农业板块将因人民币升值受到较大的冲击，汽车行业的关税已经在大幅下调，国产汽车和进口汽车价格已非常接近，一旦人民币升值，国产汽车将失去竞争力。
　　人民币升值对沪深b股的影响略有差异。由于深市b股和沪市b股分别以港币和美元计价，美元的走弱会使沪市b股市值缩水，投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失，国内投资者是目前b股市场的投资主体，人民币的升值趋势导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资b股市场，缺乏资金支持沪市b股未来一段时期仍将整体走弱，但从另一个层次来看，如未来一段时间内，国家为缓解人民币升值压力启动b股市场，人民币升值的长期性与b股投资的高收益将成为投资者未来博弈b股市场的两种选择。
　　人民币升值对债券市场的影响。自97年亚洲金融危机以来，我国一直处于通货紧缩阴影之中，近年来压力有所降低，但人民币升值后有可能加剧通货紧缩的局面。人民币升值后，出口将受到严重影响，进口的增加相对低价进口商品的涌入将导致我国物价水平的下降，从而造成利润率水平以及名义利率水平的降低。一方面，发债货币成本逐渐降低，有利于二级市场；另一方面，利率处于下降通道，债券发行人减少发债的意愿，一定程度上又阻碍了债券一级市场的发展。从长期来看，人民币升值会对债券流通市场起到推动作用。

2. 论人民币升值对我国证券市场的影响？？

人民币升值对证券市场的影响途径主要来源于经常项目和资本项目两个方面。一方面，人民币升值必将改变我国现有进出口状况，进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩；另一方面，人民币升值将吸引国际投机资本，以正规和非正规渠道进入中国证券市场进行套汇，尽管我国资本市场相对封闭性，以及现阶段人民币资本项目下不可自由兑换，但实际上境内外资本管道是在逐渐连通的，从资本市场来说，H股、B股、A股市场的QFII等都是连接境内外的管道，从外汇市场而言，沿海一带发达的地下外汇市场已成为我国正规外汇市场的重要补充。一旦人民币步入升值周期，这些巨额资金以各种方式自由进出证券市场以获取人民币汇率上升带来的丰厚收益。从而也给我国证券市场将带来深远的影响。

　　人民币升值对A股上市公司的影响各不相同。人民币升值后，出口减少，进口增加。虽然经过多年的发展，我国经济结构进一步优化，但出口产品中密集型产品仍居主导，主要是以价格取胜，一旦人民币升值，价格优势将不复存在，从而出口将受到严重影响，目前1300多家上市公司中与进出口直接相关的个股主要集中纺织、机电、从事外贸进出口的企业，像四川长虹（600839）、申达股份（600626）、鲁泰A（000726），雅戈尔（600177）等未来的业绩将呈现一个利空的走势。同时由于进口的增加，人民币升值意味进口产品成本的降低，比如石化板块、航空板块、高科技板块的上市公司，因为飞机、汽油等进口物品成本的大幅度降低，盈利上升，总体表现为利多，中石化（600028）、上海石化（600688）、扬子石化（000866）在未来人民币升值的趋势下，其业绩将被市场普通看好。再次是高科技产业，这些行业的关键设备或配件往往依靠进口，随着人民币升值，但汽车行业和农业板块将因人民币升值受到较大的冲击，汽车行业的关税已经在大幅下调，国产汽车和进口汽车价格已非常接近，一旦人民币升值，国产汽车将失去竞争力。 

　　人民币升值对沪深B股的影响略有差异。由于深市B股和沪市B股分别以港币和美元计价，美元的走弱会使沪市B股市值缩水，投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失，国内投资者是目前B股市场的投资主体，人民币的升值趋势导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资B股市场，缺乏资金支持沪市B股未来一段时期仍将整体走弱，但从另一个层次来看，如未来一段时间内，国家为缓解人民币升值压力启动B股市场，人民币升值的长期性与B股投资的高收益将成为投资者未来博弈B股市场的两种选择。 

　　人民币升值对债券市场的影响。自97年亚洲金融危机以来，我国一直处于通货紧缩阴影之中，近年来压力有所降低，但人民币升值后有可能加剧通货紧缩的局面。人民币升值后，出口将受到严重影响，进口的增加相对低价进口商品的涌入将导致我国物价水平的下降，从而造成利润率水平以及名义利率水平的降低。一方面，发债货币成本逐渐降低，有利于二级市场；另一方面，利率处于下降通道，债券发行人减少发债的意愿，一定程度上又阻碍了债券一级市场的发展。从长期来看，人民币升值会对债券流通市场起到推动作用。

3. 人民币升值对中国证券市场的影响

首先，人民币升值有利有弊。
有利在于：
1.我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。
2.人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵消因投资成本加大而减少的投资额，而且还会大大的超出。
3. 从短期效应来看是有利的。毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。但从长远看，不利于我国的经济发展。最明显的就体现在如上所说的进出口贸易方面。
不利在于： 
　　1.国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。可因为中国商品的劳动力成本很低，20----30%的人民币升值，不会很大的影响中国商品的竞争力。可以说因升值而减少的出口额（还不一定）会由因升值而回收的外汇额填补，我国的外贸情况不会有很大的改变。 
　　2.会一定程度的影响我国的劳务输出，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加投资成本）。 
　  3 人民币升值会抑制我国出口。而我国的主要出口对象是美国。而进几年美国属于贸易逆差。升值会减缓这种情况。 相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。

4. 人民币升值对股票市场的影响

首先，本轮人民币的升值，与弱美元政策和趋势直接相关。
去年12月份以来，美元指数从103一直下跌到91，除了对人民币之外，对全球一篮子主要货币，美元都出现了大幅度贬值的趋势。与之相比，人民币指数今年5月份以来从113上涨到118，而指数上升的主要动力也是基于对美元的大幅升值。也就是说，人民币的升值是基于美元不断走弱的大背景之下。
第二，国内宏观经济的持续好转，为人民币升值提供了经济基本面的支持。
今年前两个季度，中国GDP都实现了6.9%的增长， 这是非常鼓舞人心的成绩，说明中国经济逐渐企稳了。
在宏观企稳的大环境下，中国经济的各项经济数据和指标，包括发电量、货运量、进出口、PMI(采购经理人指数，表示企业对经济前景看好的程度)等，出现大幅好转和超预期的表现。
宏观经济的企稳，也为微观层面的企业经营状况的好转奠定了基础。我们可以看到，今年上半年，我国工业企业利润大幅度回升，上市公司中报业绩明显改善，特别是前几年非常困难的周期性行业，利润更是出现爆发性增长。
一国货币的币值，从根本上是由本国经济的活力和前景决定的。中国经济今年以来的亮丽表现，为人民币升值做了重要的背书。
第三，中美两国巨大的利差，是人民币升值的重要市场因素。
从十年期国债收益率来看，美国目前是2.1%，中国目前是3.65%，相差155个基点。事实上，随着美联储放缓了加息步伐，中美之间的利差有进一步加大的趋势。
第四，中国的外汇管理制度，为人民币升值提供了政策支持。
今年以来，中国资本项目下的外汇管制逐渐趋严，对于防止资本外流效果显著，也有效降低了人民币贬值的风险。
第五，市场趋势逆转后，结、换汇情况发生了很大变化，也为人民币升值创造了条件。

5. 人民币升值与贬值对于经济的影响

人民币升值，会导致人民币对国际主要结算货币美元、欧元等的比值上升，而对于大多数出口企业来说，都是以美元结算的，人民币升值就导致到手的货款（美元）所能换取的人民币减少，对于企业来说就是利润下降，可能还会导致利润被吞噬，甚至亏损。企业就只能通过提高售价来获取利润，商品就失去了价格优势，竞争力下降，会导致出口下降。而中国是个对出口依赖很严重的国家，出口不行，国内消费能力又不够，就会导致产能过剩，大批企业倒闭，工人失业，经济进入恶性循环。

6. 人民币贬值对股票市场的影响

人民币贬值就意味着货币的价值下降，也就是购买力下降。
人民币的汇率一般是以美元的汇率作参考，美元升值或者人民币自动贬值，都是人民币价值的下降。贬值可能会导致短期内的通货膨胀，进口商品的困难，但是有利于出口，扩大贸易范围，减少贸易逆差。所以贬值不一定是不好的，需要多方面分析。
人民币贬值意味着单位货币所含有的价值或所代表的价值下降，通俗讲就是人民币的购买力变弱，不值钱了。人民币贬值后，国内的物价上涨，出现通货膨胀，资金大量外流，金融市场会出现不稳定状况，股市和楼市价格下跌。
股市不好炒了
有分析称，人民币贬值或伴随着A股的下跌。两者有关联的原因是：一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致相关板块走弱，拖累大盘；另一方面，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处流动性环境会趋紧。
●房产不能大涨了
有分析指出，过去数年房价上涨原因之一是人民币升值。人民币对美元升值，会有大量美元进入中国，换成人民币资产，以规避相对的美元贬值。这些美元进入后，以一定资产形式存在，大多以房产形式。若人民币贬值，资金外流，会有资产撤出房产，进而影响房价。
●P2P成理财“新宠”
在人民币贬值的态势下，如果还采取传统的理财方式，将钱存入银行只会继续贬值，银行卡内的钱将来能买到的东西只会越来越少，所以选择更多投资渠道多方面促进资产增值不失为上上之选。目前市场中的理财产品，P2P行业平均收益率大概在13%左右，虽然和以往相比有所下降，但是作为一种防御性的避险品种，其对财富增值的作用不可忽视。 
●留学不便宜了
对于留学美国的学子而言，人民币贬值也就意味着同样的人民币，所换取的美元比以前少很多。所以有留学打算的人，外汇资金用量比较大，可以先换汇做外币理财。
●海淘不好做了
海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内便宜不少。不过，人民币贬值后海淘族可能会感觉亏了，因为购买的一些境外商品价格会上涨。
●出境游不能任性了
人民币兑美元汇率下调，直接导致市民到美国旅游购物花费美元后，兑换成人民币结算的支出增加。甚至有旅行社表示，如人民币汇率降幅持续拉大，不排除提高美加游团费可能。

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7. 人民币升值对股票市场的影响

　　整体来看
　　利好方面：
　　1、央行或全面降准。国泰君安期货公司外汇研究员王洋今日就人民币贬值发表看法，资金流出配合人民币贬值，国内基础货币造血机制失效，央行全面降准箭在弦上。
　　2、国内通缩的风险或得到缓解。人民币贬值降低大宗商品等进口，对于大宗商品而言总体利空，但是若下半年国际通货膨胀有提升的趋势，那么通过输入通胀的渠道，国内通缩的风险或也会得到缓解。
　　3、有利于经济的复苏。人民币贬值缓解出口压力，是稳增长成本最小的方式。1-7月出口同比为-0.8%，虽然全球贸易量缩减，但不至于导致中国出口萎缩这么大。人民币汇率的贬值将有利于降低出口的压力，有利于经济的复苏，实体经济将在三季度逐步向好，对股市构成支撑。
　　4、促进居民资产流向股市。在人民币适度贬值、国内利率趋于下降的情况下，银行储蓄及房地产投资的吸引力下降，“活过来的A股”将吸引资金从银行、楼市流向股市。
　　利空方面
　　1、国内利率面临被动抬升。人民币汇率形成机制迈进“市场化”，会导致境内外利率平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估。
　　2、流动性收缩。在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。
　　3、冲击国内资产价格。人民币贬值将冲击国内资产价格，从而导致金融、地产等相关权重板块走弱，拖累整体大盘。
　　板块个股
　　利好板块+个股
　　纺织、玩具：人民币贬值有利外贸出口，纺织服装、玩具鞋帽等是最大受益者，有测算显示，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。
　　家电企业：产品销售结汇时大都采用美元结汇，人民币贬值也相对增加了汇兑收益。
　　其它以出口为主的上市公司：人民币贬值将提升产品的国际竞争力，提高毛利率。
　　利空板块+个股
　　金融、地产：人民币贬值将导致人民币资产（金融、地产占据主要部分）缩水；同时资本外流将导致资本流出楼市，并且部分房企境外融资负担较重。
　　黄金股：人民币贬值导致美元升值、黄金价格上涨，利好黄金企业。
　　航空、造纸：航空、造纸等行业美元债务占比较大，人民币贬值将令其不可避免地产生汇兑损失。

8. 人民币对外升值与贬值的利弊

首先，人民币贬值可以刺激出口，拉动经济增长的同时遏制失业。 　　其次，人民币贬值，短期内会让外商持有人民币的信心动摇。这无疑可以消除隐性的通膨压力，阻滞中国出现像美国那样的金融危机。 　　第三，美元现钞买入价有所提高，个人到银行卖出美元现钞的价格1美元大约提高0.12元人民币，对居民持有、购买美元是种刺激。我不知这是不是有利于转嫁国家持有美元的风险？ 　　第四、说到扩开内需的4兆方案，如果人民币贬值，这4兆内需方案是不是种缩水（实际上不用再投那么多得钱）？这会不会让人民币在不远的将来，反成世界流通币值最好的持有品种？ 　　当然，我也知人民币贬值是把双刃剑。在目前这样的经济形势下，贬值人民币对外资到中国大陆的投资、对进口、对外汇储备、及经济政策的制定都会有影响。但这种影响，就我个人解析，人民币现阶段贬值，利还是大于弊。 人民币升值问题确实是一个复杂而现实的问题，是一把双刃剑。只有审时度势，把握好利弊，才能有理有力有节地从容应对。人民币适度升值的正面效应在于：

  ■有利于继续推进汇率制度乃至金融体系的改革。2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。更具灵活性，与改革的方向是一致的。

  ■有利于解决对外贸易的不平衡问题。由于实行单一的盯住美元的汇率制度，使中国产品始终保持着“廉价”的优势。在多数国内企业可以承受的幅度内，人民币适度、小幅升值，表明中国不惜牺牲自身利益为贸易伙伴着想，从而在一定程度上缓解国际收支不平衡的矛盾。

  ■有利于降低进口商品价格，也可以降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本。升值可以降低部分进口商品的国内价格，惠及国内消费者。同时，由于很多出口企业实际是“两头在外”企业，出口产品的原材料多来自国外，人民币升值后，企业进口同样美元单位的货物可以少支付人民币，实际上是降低了生产的成本。

  ■有利于降低中国公民出境旅游的成本，促使更多的国民走出国门。近年来，走出国门看世界的同胞越来越多。国人出国有一个习惯，就是把商品价格折算成人民币看看值不值，结果是太不值。而人民币适度升值，则意味着我们手里的钱将更值钱。

  ■有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。我们的企业长期以低价格占领国际市场的做法，实际是自相杀价竞争的结果，减少了自己的收益，让外国进口商渔翁得利。升值后如提价，可能失去市场；不提价，可能增加亏损。因此，只能提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量，增强竞争力。

  ■有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。升值抬高了外资在中国大陆的购房成本。如果外来的需求减少，无疑会缓解所谓供不应求的局面，给虚火发烧的国内房地产市场降温，对降低房价产生正面效应。人民币过快升值的不利影响在于：

  ■将在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少。虽然目前我国的外贸顺差又创了新高，表明出口未受到实质影响，但来自企业方面的呼声也日渐强烈；

  ■将加剧某些国内领域的竞争。一些出口产品的生产厂家会加入国内市场竞争的行列，使本已竞争激烈的国内市场竞争更加惨烈。在优胜劣汰的原则下，某些企业就可能倒闭；

  ■将可能造成某些领域的生产相对过剩。如果食品、服装、文化用品、日用百货等出口商品有40％~60％转移到国内市场，必然造成某些商品一定时期内的供过于求；

  ■将加剧就业压力，特别是会导致许多农民工失去工作。而美国等国的进口商减少进口，当地百姓可能转而使用本国产品，从而会增加他们本国的就业；

  ■将增加外商在华投资的成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。特别是非出口创汇型的外资企业，不能享受升值给进口原材料带来的益处，却净增加了投资的成本，包括人工成本，减少了盈利的空间；

  ■将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，使来华旅游者及旅游创汇减少。旅游者或者要多支出，或者要降低旅游期间的消费标准，这都可能使他们转往其他国家或地区旅游。

  人民币过快升值并非只对中国带来负面影响。在国际间经济往来及依赖程度越来越高的情况下，有利和不利的影响都是双向的，一方的动荡也会引发另一方的不稳定，特别是当贸易的一方对另一方产生一定程度依赖时。所以，如果国内企业、行业的出口因升值而减少，很难保证我们的贸易伙伴会毫发无损。升值压力过大的直接后果就是，欧美很多国家的许多百姓难以享用物美价廉的中国产品。无论是转而使用本国产品，还是使用其他国家的替代品，都可能导致本国物价水平上升，居民消费支出增加，实际生活水平下降。

  升值有利有弊，关键看对进度和程度的把握。面对继续升值的压力，我们应该从容、冷静、沉着应对，兼顾现实和未来。