求中级会计考试模拟试题

1. 求中级会计考试模拟试题

2010年中级会计职称考试财务管理　收益与分配管理　　一、单选　　1.收益分配的基本原则中，(　)是正确处理投资者利益关系的关键。　　A.依法分配原则　　B.兼顾各方面利益原则　　C.分配与积累并重原则　　D.投资与收益对等原则　　2.销售预测的非数量分析法不包括(　)。　　A.函询调查法　　B.推销员法　　C.产品寿命周期分析法　　D.趋势预测分析法　　3.通常情况下，下列成本不可以作为定价基础的是(　)。　　A.变动成本　　B.固定成本　　C.制造成本　　D.完全成本　　4.处于企业成本与费用管理的中心环节，是成本控制重点内容的是(　)。　　A.厂部的成本费用管理　　B.班组的成本费用管理　　C.车间的成本费用管理　　D.财务部门的成本费用管理　　5.以下属于变动成本的是(　)。　　A.广告费用　　B.职工培训费　　C.直接材料　　D.房屋租金　　6.本月生产甲产品1000件，实际耗用A材料2000公斤，其实际价格为每公斤20元。该产品A材料的用量标准为2.5公斤，标准价格为每公斤18元，其直接材料数量差异为(　)元。　　A.-9000　　B.-10000　　C.90000　　D.10000　　7.某企业本月预计生产A产品10400件，实际生产8000件，用工10000小时，实际发生固定制造费用190000元，其中A产品的固定制造费用标准分配率为12元/小时，工时标准为1.5小时/件，则以下计算不正确的是(　)。　　A.固定制造费用耗费差异为2800元的超支差异　　B.固定制造费用能量差异为43200元的超支差异　　C.固定制造费用成本差异为46000元的超支差异　　D.固定制造费用耗费差异为43200元的节约差异　　8.以下不属于流程价值分析与管理的基本内容的是(　)。　　A.分析和评价作业　　B.改进作业　　C.增加高效率增值作业的比率　　D.消除非增值作业　　9.某企业内部某车间为成本中心，生产甲产品，预算产量为4000件，单位成本200元，实际产量4500件，成本160元，则该成本中心的预算成本节约率为(　)。　　A.10.0%　　B.11.1%　　C.9.8%　　D.10.1%　　10.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于(　)。　　A.股东因素　　B.公司因素　　C.法律因素　　D.债务契约因素11.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是(　)。　　A.剩余股利政策　　B.固定或稳定增长的股利政策　　C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策　　12.以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有(　)。　　A.公司持有的本公司股份也可以分配利润　　B.企业在提取公积金前向股东分配利润　　C.公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策　　D.只要有盈余就要提取法定盈余公积金　　13.固定制造费用的能量差异，可以进一步分为(　)。　　A.闲置能量差异和耗费差异　　B.闲置能量差异和效率差异　　C.耗费差异和效率差异　　D.以上任何两种差异　　14.某企业发生一项A作业，判断其是否为增值作业的依据不包括(　)。　　A.该作业导致了状态的改变　　B.该作业必须是高效率的　　C.该状态的变化不能由其他作业来完成　　D.该作业使其他作业得以进行　　15.适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是(　)。　　A.剩余股利政策　　B.固定股利政策　　C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策二、多选　　1.以下属于企业收益与分配意义的是(　)。　　A.收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系　　B.收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施　　C.收益分配是国家建设资金的重要来源之一　　D.收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施　　2.法定盈余公积可用于(　)。　　A.弥补亏损　　B.扩大公司生产经营　　C.转增资本　　D.职工集体福利　　3.销售预测的定量分析方法包括(　)。　　A.德尔菲法　　B.产品寿命周期分析法　　C.趋势预测分析法　　D.回归分析法　　4.影响产品价格的因素非常复杂，主要包括(　)。　　A.价值因素　　B.成本因素　　C.政策法规因素　　D.竞争因素　　5.成本的分级管理主要是指按企业的生产组织形式，从上到下依靠各级、各部门的密切配合来进行成本费用管理，一般分为(　)。　　A.厂部的成本费用管理　　B.分部的标准成本管理　　C.车间的成本费用管理　　D.班组的成本费用管理　　6.影响变动制造费用效率差异的原因有(　)。　　A.工作环境不良　　B.设备条件较差　　C.加班或使用临时工　　D.工资率调整　　7.关于作业成本管理的说法正确的有(　)。　　A.作业成本管理以提高客户价值、增加企业利润为目的　　B.作业成本法下，间接费用的分配对象是产品　　C.作业成本法下间接费用责任划分不清　　D.作业成本管理符合战略管理思想的要求　　8.成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，以下属于可控成本应具备的条件是(　)。　　A.该成本的发生是成本中心可以预见的　　B.该成本是成本中心可以计量的　　C.该成本是由成本中心所导致的　　D.该成本是成本中心可以调节和控制的　　9.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是(　)。　　A.使股利和公司盈余紧密结合　　B.有利于传递公司上升发展的信息　　C.公司面临的财务压力较大　　D.制定合适的固定股利支付率难度较大　　10.有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利政策有(　)。　　A.剩余股利政策　　B.固定或稳定增长的股利政策　　C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策11.股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值。主要观点包括(　)。　　A.“手中鸟”　理论　　B.信号传递理论　　C.代理理论　　D.所得税差异理论　　12.下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有(　)。　　A.债务因素　　B.控制权　　C.投资机会　　D.避税　　13.下列关于股票回购方式的说法正确的有(　)。　　A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购　　B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购　　C.公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约　　D.公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格　　14.根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有(　)。　　A.只要弥补亏损后，当年的税后利润还有剩余，就必须计提盈余公积金　　B.法定盈余公积的提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)的10%　　C.法定盈余公积可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本　　D.用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增后公司注册资本的25%　　15.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有(　)。　　A.直接材料价格差异　　B.直接人工工资率差异　　C.直接人工效率差异　　D.变动制造费用效率差三、判断题　　1.根据《公司法》的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润的10%。(　)　　2.在变动成本费用基础上制定价格，既可以保证企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现。(　)　　3.车间成本费用管理工作，是在厂长的领导下，由车间成本组或成本核算员负责组织执行的。(　)　　4.固定成本是指其总额不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。(　)　　5.能量差异指的是固定制造费用的实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额。(　)　　6.成本中心当期发生的所有可控成本之和是该责任中心考核和控制的主要内容。(　)　　7.代理理论认为理想的股利政策应该是代理成本最小的股利政策。(　)　　8.股利无关论的假定条件之一是不存在任何公司或个人所得税。(　)　　9.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。(　)　　10.企业发放股票股利将使企业的利润下降。(　)　　11.采用固定或稳定增长股利政策公司财务压力较小，有利于股票价格的稳定与上涨。(　)　　12.剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。(　)　　13.根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。(　)　　14.股权登记日在除息日之前。(　)　　15.协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般高于当前的股票市场价格。(　)四、计算题　　1.某公司20×1-20×8年的产品销售量资料及各期数据的权数如下：　　已知预测前期的预测销售量为3475吨，平滑指数为0.4，根据要求回答以下互不相关的问题：　　要求：　　(1)根据加权平均法计算公司20×9年的预测销售量;　　(2)根据移动平均法计算公司20×9年的预测销售量(假设样本期为三期);　　(3)根据指数平滑法计算公司20×9年的预测销售量。　　2.正保公司生产甲、乙、丙三种产品，预计甲产品的单位制造成本为100元，计划销售10000件，计划期的期间费用总额为900000元;乙产品的计划销售量为8000件，应负担的固定成本总额为220000元，单位成品变动成本为65元;丙产品本期计划销售量为12000件，目标利润总额为280000元，完全成本总额为540000元;正保公司要求的最低成本利润率为20%，这三种产品适用的消费税税率均为5%。(计算结果保留小数点后两位)　　要求：　　(1)运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的价格;　　(2)运用保本点定价法计算乙产品的单位价格;　　(3)运用目标利润法计算丙产品的单位价格。　　3.某企业对各项产品均建立标准成本制度，本年度男式衬衫每件的标准成本及实际成本的资料如下：

　　假定该厂在本会计期间共生产衬衫4800件。　　要求：　　(1)计算本会计期间的直接材料成本差异并分析差异的构成情况;　　(2)计算本会计期间的直接人工成本差异并分析差异的构成情况;　　(3)计算变动制造费用成本差异并分析差异构成情况;　　(4)计算成本差异总额。　　4.某公司2005年度的税后利润为1200万元，该年分配股利600万元，2007年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入资金占20%。该公司2006年度的税后利润为1300万元。　　要求：　　(1)如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?　　(2)如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?　　(3)如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积金，则2006年度公司可以发放多少现金股利?　　5.某公司年终进行收益分配前的股东权益情况如下表所示：　　回答下列互不关联的两个问题：　　(1)如果公司宣布发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数发放现金股利，每股0.1元，发放的股票股利按照面值计价。则计算发放股利后的股东权益各项目的数额;　　(2)如果按照1：2的比例进行股票分割，计算进行股票分割后股东权益各项目的数额。答案部分　　一、单项选择题　　1.【正确答案】：D　　　　2.【正确答案】：D　　　　3.【正确答案】：B　　　　4.【正确答案】：C　　　　5.【正确答案】：C　　　　　6.【正确答案】：A　　　　7.【正确答案】：D　　　　　　8.【正确答案】：C　　　　9.【正确答案】：A　　　　10.【正确答案】：C　　　　11.【正确答案】：B　　　　12.【正确答案】：C　　　　13.【正确答案】：B　　　　14.【正确答案】：B　　　　15.【正确答案】：D　　二、多项选择题　　1.【正确答案】：ABC　　　　　　　3.【正确答案】：CD　　　　4.【正确答案】：ABCD　　　　5.【正确答案】：ACD　　　6.【正确答案】：AB　　　　7.【正确答案】：AD　　　　8.【正确答案】：ABD　　　　9.【正确答案】：ACD　　　　10.【正确答案】：BD　　　　11.【正确答案】：ABCD　　　　【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】　　12.【正确答案】：BD　　　　13.【正确答案】：BC　　　　14.【正确答案】：AD　　　　　　15.【正确答案】：AB　　三、判断题　　1.【正确答案】：错　　　2.【正确答案】：错　　　　3.【正确答案】：错　　【答案解析】：车间成本费用管理工作，是在车间主任直接领导下，由车间成本组或成本核算员负责组织执行的。　　【该题针对“成本归口分级管理”知识点进行考核】　　4.【正确答案】：错　　【答案解析】：固定成本是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。题干中少了“在一定时期及一定产量范围内”这个条件，因此是错误的。　　【该题针对“成本性态分析”知识点进行考核】　　5.【正确答案】：错　　【答案解析】：耗费差异指的是固定制造费用的实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额;而能量差异则是指固定制造费用预算金额与固定制造费用标准成本的差额。　　【该题针对“标准成本管理”知识点进行考核】　　6.【正确答案】：错　　【答案解析】：责任成本是成本中心考核和控制的主要内容，成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本。　　【该题针对“责任成本管理”知识点进行考核】　　7.【正确答案】：错　　【答案解析】：代理理论认为高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本，因此，理想的股利政策应该是使代理成本和外部融资成本之和最小的股利政策。　　　　8.【正确答案】：对　　【答案解析】：股利无关论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：(1)市场具有强式效率;(2)不存在任何公司或个人所得税;(3)不存在任何筹资费用;(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立。　　　9.【正确答案】：错　　【答案解析】：债权人可以在债务契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款，来保证自己的利益不受侵害。　　　　10.【正确答案】：错　　【答案解析】：发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。注意不是使企业的利润下降。　　　　11.【正确答案】：错　　【答案解析】：采用固定或稳定增长股利政策，股利的支付与企业的盈利相脱节，即不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，这可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化，所以采用该政策企业的财务压力较大。　　　　12.【正确答案】：对　　【答案解析】：剩余股利政策下，留存收益优先保证再投资的需要，从而能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。　　　　13.【正确答案】：对　　【答案解析】：代理理论认为较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以将接受资本市场上更多、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少代理成本。　　　　14.【正确答案】：对　　【答案解析】：股利支付程序中的时间顺序依次是：股利宣告日、股权登记日、除息日、股利发放日。在股权登记日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。在除息日购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。　　　　15.【正确答案】：错　　【答案解析】：协议价格一般低于当前的股票市场价格，尤其是在卖方首先提出的情况下。　　四、计算题　　1.【正确答案】：(1)2009年预测销售量=3200×0.04+3400×0.06+3250×0.08+3350×0.12+3500×0.14+3450×0.16+3300×0.18+3600×0.22=3422(吨)　　(2)2009年预测销售量=(3450+3300+3600)/3=3450(吨)　　(3)2009年预测销售量=0.4×3600+(1-0.4)×3475=3525(吨)　　　　2.【正确答案】： 　　　　3.【正确答案】：(1)直接材料成本差异　　价格差异=(2-2.1)×4800×4.4=-2112(元)　　用量差异=2.1×(4.4×4800-4×4800)　　=4032(元)　　直接材料成本差异=-2112+4032=1920(元)　　(2)直接人工成本差异　　工资率差异　　=4800×1.4×(4.85-4.5)=2352(元)　　人工效率差异　　=4.5×(1.4×4800-1.6×4800)　　=-4320(元)　　直接人工成本差异=2352-4320=-1968(元)　　(3)变动制造费用成本差异　　耗费差异　　=1.4×4800×(2.15-1.8)　　=2352(元)　　效率差异　　=1.8×(1.4×4800-1.6×4800)=-1728(元)　　变动制造费用成本差异=2352-1728=624(元)　　(4)成本差异总额　　=(-2112+4032)+[2352+(-4320)]+[2352+(-1728)]　　=576(元)　　【该题针对“标准成本管理”知识点进行考核】　　4.【正确答案】：(1)2006年度公司留存利润　　=1300-600=700(万元)　　2007年自有资金需要量　　=1000×80%=800(万元)　　2007年外部自有资金筹集数额　　=800-700=100(万元)　　(2)2005年股利支付率=600/1200=50%　　2006年公司留存利润　　=1300×(1-50%)=650(万元)　　2007年自有资金需要量　　=1000×80%=800(万元)　　2007年外部自有资金筹集数额　　=800-650=150(万元)　　(3)2007年自有资金需要量　　=1000×80%=800(万元)　　2006年发放的现金股利　　=1300-800=500(万元)　　【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】　　5.【正确答案】：(1)增加的普通股股数=100×10%=10(万股)　　增加的普通股股本=10×2=20(万元)　　发放股利后的股本=200+20=220(万元)　　发放股利后的资本公积=400(万元)　　发放的现金股利=110×0.1=11(万元)　　未分配利润减少额=10×2+11=31(万元)　　发放股利后的未分配利润=200-31=169(万元)　　发放股利后的股东权益合计=220+400+169=789(万元)　　(2)股票分割后普通股股数变为200万股，每股面值1元，股本仍然为200万元;资本公积为400万元，未分配利润为200万元，股东权益总额为800万元。

2. 试述公司自身因素对制定股利政策的影响

　　公司自身因素的影响是指股份有限公司内部的各种因素及其面临的各种环境、机会而对其股利政策产生的影响。主要包括现金流量、举债能力、投资机会、资本成本等。
　　（1）现金流量。企业在经营活动中，必须有充足的现金，否则就会发生支付困难。公司在分配现金股利时，必须考虑到现金流量以及资产的流动性，过多地分配现金股利会减少公司是现金持有量，影响未来的支付能力，甚至可能会出现财务困难。
　　（2）举债能力。举债能力是企业筹资能力的一个重要方面，不同的企业在资本市场上的举债能力会有一定的差异。公司在分配现金股利时，应当考虑到自身的举债能力如何，如果举债能力较强，在企业缺乏资金时，能够较容易地在资本市场上筹集到资金，则就可采取比较宽松的鼓励政策；如果举债能力较差，就应当采取比较紧缩的鼓励政策，少发放现金股利，留有较多的公积金。
　　（3）投资机会。企业的投资机会也是影响鼓励政策的一个非常重要的因素。在企业有良好的投资机会时，企业就应当考虑少发放现金股利，增加留存利润，用于再投资，这样可以加速发展，增加企业未来的收益，这种股利政策往往也易于为股东接受。在企业没有良好的投资机会时，往往倾向于多发放现金股利。
　　（4）资金成本。资金成本是企业选择筹资方式的基本依据。留用利润是企业内部筹资的一种重要方式，它同发行新股或举借债务相比，具有成本低、隐蔽性好的优点。合理的股利政策实际上是要解决 分配与留用的比例关系以及如何合理、有效地利用留用利润的问题。如果企业一方面大量发放现金股利，另一方面又要通过资本市场筹集较高成本的资金，这无疑是有悖于财务管理的基本原则。因此，在制定股利政策时，应当充分考虑到企业对资金的需求以及企业的资金成本等问题。

3. 如何用基本财务原理进行股利分析？ 目前已知某行业的现金股利、股票股利、每股支付率，如何用基本财务原理

　　一、股利分配方式

　　股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备一定的条件。目前，我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利（又称红股、送股）两种，资本公积转增股本和盈余公积转增股本，常常被上市公司作为股票股利的一种替代品，在此一并归入股利分配范围讨论。现金股利与股票股利的区别有以下几方面。

　　现金股利与股票股利适用的条件不同。现金股利适用于企业现金较充足，分配股利后企业的资产流动性能达到一定标准的，并且具有有效广泛的筹资渠道的，才能发放现金股利。股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收到现金，只要账上能够赢利，就可以采用股票股利。

　　现金股利与股票股利在性质上有差异。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额，是企业资财的流出，会减少企业的可用资产，是利润的分配，是真正的股利。股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本。只不过不能再用来分派股利，实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。股票股利并无资财从企业流出，发给J烁的仅仅是他在公司的股东权益份额和价值，股东在公司里占有的权益份额和价值，分不分股票股利都一样，没有变化。

　　现金股利与股票股利对公司、股东财务影响不同。发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。而发

　　放现金股利将减少企业的实物资财，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。

　　现金股利与股票股利在会计处理上的差异。根据《中华人民共和国公司法》的规定，公司的利润分配方案先由公司董事会提出，最终由公司股东大会批准，并按股东大会批准的利润分配方案进行分配，所以，两种分配方案不但在时间上不一致，而且在内容上也存在差异，在会计核算上就应采取不同的方式进行。

　　二、我国上市公司股利政策成因分析

　　二级市场比较欢迎发红利，而反感派发现金。这主要是因为我国股市还不成熟。红利与股价之比很低，与资本利得相比更微不足道。投资者主要是期望从股利波动中获利，而送红利又是二级市场炒作的题材，填权的可能性很大。也有一些与上市公司利益相关的个人或机构为了赚取该企业股票的投机收益，利用其影响促使管理当局分派股票股利，甚至是高比例送股或转增股本。而西方成熟股市，投资者大都关心的是拿到手的现金股利，而不在乎虚有的送股。

　　配股比例限期。有关法律规范中对股利政策约束不够，导致上市公司股利政策随意性较强。

　　配股建设滞后。有关法律限制上市公司配股比例在10配3以下，有的上市公司为了从股票市场上多圈钱，只好不顾自身能力和发展前景，大规模进行股本扩张。上市公司股东中控股股东侧重于公司的长远发展，零星股东则倾向于近期利益。我国上市公司股权结构中，流通股只占25％左右，个人投资者数量极多股权高度分散，没有形成合力，不能对上市公司形成制约能力，这就形成了目前上市公司中不分配比例越来越高，现金红利越来越少的肆意侵害中小投资者利益的现象。

　　我国上市公司中不少企业致益较差，无利可分。有的上市公司为达到配股要求，操纵利润，因只是账面利润，无能力支付股利；也有的上市公司尽管有利润，但变现能力差，流动性不足，无现金可分。而发放股票股利，公司只要在账簿上做一笔转账业务，无须支付任何代价。这是大部分上市公司选择股票股利而不选择现金股利的客观原因。

　　三、影响股利分配政策的因素

　　上市公司在制订一个适度的股利政策时，考虑的因素有很多，每—个因素都有可能影响到政策的合理性，所以公司在制订政策时不仅需要考虑本公司的实际情况，而且还要充分考虑到以下几个因素。

　　法律因素。为了保护债权人的利益和证券交易的正常进行，防止企业股东和管理人员滥用手中职权，除债权人在签订债务、合同时要对股利分配加以约束外，各种法律法规也要对公司的这种行为加以一定的限制。主要包括：

　　1.契约约束。当企业举债经营时，债权人为防止公司以发放股利为名私自减少股东资本的数额，增大债权人的风险，通常在债务契约中含有约束公司派息的条款。如规定每股股利的最高限额；规定只有当公司的某些重要财务比率超过最低的安全标准时，才能发放股利；派发的股息仅可从签约后所产生的盈利中支付，签约前的盈利不可再作股息之用；也有的直接规定只有当企业的偿债基金完全支付后才能发放股利等规定。诸如此类规定，足以影响公司的股利政策。

　　2.法律法规约束。各国的法律如公司法及其他有关法规对企业的股利分配给予了一定的限制。如：资本保全约束、资本积累约束、利润约束、偿债能力约束等等。这些约束对于企业制定合理的股利政策均有一定限制。因此，在下列情况下企业不能分配股利：当企业的流动资产不足以抵偿到期应付债务时；未扣除各项应交税金时；未弥补亏损时；未提取法定盈余公积金时；当期无盈利时；经董事会决定，可以按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积金分配股利，但分配后盈余公积金不能低于注册资本的25%等。

　　变现能力因素。公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因素。—个公司速动资产多、现金充足，那么它的股利支付能力也较强，这时采用高股利政策当然可行。但是如果一个公司因扩充生产规模或偿还债务已将其可变现的资产和现金几乎耗用完毕，那么就不应该采用高股利政策。在企业的正常经营中，财务管理者总要设法保持一定数量的现金和变现能力较强的有价证券来应付各种突发情况。否则，大额股利支付会影响公司偿债能力。

　　偿债需要因素。这个因素是制定股利政策的最基本因素。它主要包括：

　　1.清偿能力。公司的清偿能力越强，其支付现金股利能力越强。为保持一定清偿能力，并留有余地应付各种不确定因素，公司可能不愿意发放过多的现金股利，从而削弱自身的清偿能力。

　　2.借贷能力。能力强的公司，可以在必要时迅速借入新的短期债务来偿还旧债。这样，就可发放较多的现金股利。

　　资本成本因素。资本成本是企业制定股利政策应考虑的重要因素。它主要包括：股票发行成本。发行新股票需要发生一定的发行成本。交易成本。买卖股票需向经纪人和有关机构交纳一定交易费用。而利用留存利润筹集资金则可省下这笔成本支出，具有成本低、隐蔽性好等优点。因而从财务管理的角度考虑，通过制定合理的股利政策充分利用内部融资来筹集资金是最佳筹资方式，可以降低筹资成本。

　　资金需求因素。从企业的生命周期来看，处于上升期的企业总有较多的投资机会，资金需求量大目来源紧张，因而其股利分配额通常较低；处于成熟期或衰退期的企业，投资机会减少，资金需求相对减少。但资金来源和资金储蓄相对比较丰富，因而其股利分配额较高。由此可见，大量分派现金股利对股东来说未必是件好事。

　　财务信息的影响因素。广大投资者关心的是有关公司盈利能力和经营状况。公司增加股利发放表明公司董事会和公司管理人员对公司的前途看好，公司未来盈利将有所增加；反之，就会减少。因此，股份公司一般不敢轻易改变股利政策，以免产生种种不必要的猜测。

　　股东投资目的因素。股利政策最终要由董事会决定并经股东大会审议通过，所以股东投资目的譬如：为保证控制权而限制股利支付；为避税目的而限制股利支付；为稳定收益和避免风险而要求多支付股利等等，这些足以影响政策的最终制定。

4. 零股利政策和剩余股利政策的适用情况怎么区分？

零股利政策是指所有剩余盈余都留存企业，属于成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长机会已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就要开始积累现金并需要制定新的股利分配政策。
剩余股利政策是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。属于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。
留存盈余和发放股利的决策通常会受到以下因素的影响(1)留存供未来使用的需要；(2)分配利润的法定要求；(3)债务契约中的股利约束；(4)企业的财务杠杆；(5)企业的流动性水平；(6)即将偿还债务的需要；(7)股利对股东和整体金融市场的信号作用。