美国期货市场的发展史是怎样的？

1. 美国期货市场的发展史是怎样的？

国际期货市场的产生

随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易就产生了。 
一般认为，现代期货交易最早产生于美国。1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。1833年，芝加哥已成为美国国内贸易的中心地带。南北战争之后，芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到了19世纪中叶，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。当时，价格波动异常剧烈，在收获季节农场主都运粮到芝加哥，市场供过于求导致价格暴跌，使农场主常常连运费都收不回来，而到了第二年春天谷物匮乏，加工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。
为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行，修建起仓库收购农场主的谷物，等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：一是需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存；二是在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险， 并获得贷款。这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。 
然而，芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题。例如，他们只愿意按照比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商，以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低，到芝加哥商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，为他们的谷物定个好价钱。一些非谷物商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买远期合约的需要渐渐增加，改善了当地经销商的收入，当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。 
1848年，第一个近代期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）成立。芝加哥期货交易所成立之初，还不是一个真正现代意义上的期货交易所，它只是一个集中进行现货交易和现货中、远期合约转让的场所。 
在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命化的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准化期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约。同时，使生产经营者能够通过对冲平仓解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还做出按合约总价值的10%缴纳交易保证金的规定。 
随着期货交易的发展，结算环节出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法，但这种结算方法既繁琐又困难。1891年，明尼阿波里斯谷物交易所首先成立结算所。随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才渐趋完善，期货市场结构才算健全起来。因此，现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。

2. 为什么做国内期货要研究美国期货

随着全球经济一体化进程的不断推进及全球贸易的不断深入，境内外期货市场的联动性更是达到一个前所未有的高度。国内国外期货市场相互影响甚至相互制约。部分品种更是显示出了一致性。当然，也有一些品种因为地域性的原因，存在着相对的独立性。

一个是指标性商品的定价权市场，一个是跟我们国内期货市场相关的的商品定价权市场。

首先，我们了解到目前我们虽然是在做国内的期货品种，但是，离不开国际金融市场这个大环境，因此，把握好当前国际金融市场的大环境对于我们宏观把握大趋势非常重要。

其次，一些指标性商品我们必须要给予足够的重视，比如美元指数、国际原油期货及黄金等品种的运行趋势，这些品种在一定程度上都是能够直接或间接反映出当前整体商品市场走势的关键性提示。

再次，相同品种的国内国际期货我们必须重视和了解。特别是那些我国需要进口、依赖进口的商品，我们更是要注意。

最后要说明一点的就是我们无论是分析国内期货市场还是分析国际期货市场，对于商品而言，金融属性和商品属性在某段时间段内孰重孰轻，我们更把握好!

3. 国际期货市场的近期发展趋势有哪些？

国际期货市场的近期发展主要呈现以下几个趋势：1.品种不断更新2.期货交易的全球化越来越明显3.科学技术在期货交易中扮演越来越重要的角色4.加强监管、防范风险成为期货市场的共识

4. 国际期货市场的发展趋势有哪些

　　国际期货市场的近期发展主要呈现以下几个趋势：
　　(一)品种不断更新。期货市场发展的前一个世纪基本上都是围绕商品期货交易进行的，主要有农产品、金属、能源等大宗商品。本世纪70年代后，随着利率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出，全球期货市场进入了一个崭新的时代。目前，新的金融衍生产品仍不断出现。

　　(二)期货交易所合并。各国期货交易所进行竞争的重要手段之一是通过合并的方式扩大市场规模，提高竞争能力。如日本的商品期货交易所最多时曾达27家，到1990年，通过合并减少到16家，1997年11月减至7家，形成以东京工业品交易所、东京谷物商品交易所为中心的商品期货市场。在欧洲，伦敦国际金融期货期权交易所于1992年兼并了伦敦期权市场，1996年又收购了伦敦商品交易所，其1996年的交易量首次超过历史悠久的芝加哥商业交易所，成为仅次于芝加哥期货交易所的世界第二大期货交易所。在美国，1994年，纽约商业交易所与纽约商品交易所实现合并，成为以金属和燃料油为主的期货交易所，1996年起，芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所也开始酝酿合并事宜。
　　(三)期货交易的全球化越来越明显。进入80年代以来，各期货交易所为了适应日益激烈的国际竞争，相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。联网交易就是期货交易所之间通过电脑撮合主机的联网方式，使交易所会员可以在本交易所直接交易对方交易所上市合约的一种交易形式。联网后，各交易所仍保持独立法人的地位。先后联网的交易所有：新加坡国际金融交易所分别与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所、国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网，伦敦国际金融期货期权交易所分别与芝加哥期货交易所和东京期货与期权交易所联网，香港期货交易所分别与纽约商业交易所和费城股票交易所联网，纽约商业交易所与悉尼期货交易所联网等。
　　(四)科学技术在期货交易中扮演越来越重要的角色。交易所间的联网和异地远程交易，首先需要解决的是技术问题。在90年代初，为了满足欧洲及远东地区投资者在本地时间进行芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所上市合约交易的需要，这两家交易所与路透社合作，推出了全球期货电子交易系统(GLOBEX)。此后，其他交易所纷纷效仿，并开发出各自的电子交易系统，如伦敦国际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等。这些系统不仅具有技术先进、高效快捷、操作方便等特点，而且使全球24小时不间断进行期货交易成为现实。
　　(五)加强监管、防范风险成为期货市场的共识。作为一个高风险的市场，各国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严格监管。特别是1995年具有百年历史的英国巴林银行，因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经225股票指数期货交易时，违规操作，造成数十亿美元的损失，最终导致该银行倒闭的严重事件发生后，从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更加重视，对期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深刻的反思和检讨，以求控制风险，更好地发挥期货市场的功能。
　　

5. 美国全国期货协会的发展历史

美国全国期货协会（National FuturesAssociation---NFA），美国全国期货协会（NFA）是根据美国《商品交易法》第17节的规定，于1976年组建的期货行业自律组织，属非盈利性会员制组织，是美国期货及外汇交易非商业独立监管机构。《商品交易法》第17节源自1974年的《商品期货交易委员会（CFTC）法》第三章，该部分规定了期货协会的登记注册和CFTC对期货专业人员自律管理协会的监管。1981年9月22日，CFTC接受NFA正式成为注册期货协会，1982年10月1日，NFA正式开始运作。NFA近年来一直致力于发展创新的、技术驱动的监管程序，以使其会员能够以更低的成本和更高的效率来满足其应尽的法定义务。在NFA成立的20多年时间里，尽管NFA的工作内容增加了很多，但NFA的工作效率并没有降低，反而在成本和员工人数保持稳定的情况下，大大提高了工作效率，这很大程度上得益于技术创新的贡献。例如，仅NFA近两年开发的“在线注册系统”每年就可为NFA节约25万美元。为了提高办公的自动化水平，NFA投入了大量的人力和财力到各种内部监管平台的开发上，据NFA年报的数据显示，1998年至2002年，每年的软件投入分别为52.38万美元、57.6万美元、133.66万美元、226.61万美元、365.96万美元，呈递增趋势，累计投入已达836.21万美元，2002年度的投入已经占到当年NFA总开支的11.82%，这尚不包括NFA的计算机等硬件购置与维护费用以及技术人员的工资。目前，NFA的信息技术部门是其第二大职能部门，其绝大部分的应用软件都是自主开发的，因为NFA认为，只有利用自己员工的技术和监管经验，才能开发出专门的、灵活的、最适合NFA运作和满足会员不断变化需求的软件。NFA的监管平台由内部系统和外部系统两部分组成，为协会的各项自律监管业务提供强大的技术支持。NFA的内部应用系统内部系统以FACTS2000系统为主，专为NFA各部门工作人员提供服务和支持，是NFA电子化办公的重要组成部分。FACTS2000系统及其附属系统主要功能有以下六项：一是收集由外部系统获得的信息（包括各种报表、申请等）；二是将经过归纳整理后的信息分发给相应负责部门甚至直接分配给个人；三是提供完善的操作平台供相关工作人员在系统中对信息进行处理（包括审核报表、审批申请、了解仲裁案件等）；四是提供通畅的交互方式以利于各部门之间的信息交流和共享；五是提供简捷的路径便于部门负责人或项目管理者对部下的工作进度进行监督；六是提供了相当友好的链接方式和用户界面，通过内部局域网和内网平台将数个子系统整合并展现给NFA员工，以上六大功能在相当程度上是由系统自动完成的。FACTS2000系统主要由下面几个子系统组成：财务分析系统（Financial Analysis）：主要用于对会员的财务状况和报告进行分析评估，评估结果对NFA“基于风险的审计体系”具有重要的指导意义。审计系统（Auditing System/RAPP）：NFA最重要的职能部门——合规部的主要工作系统，整个审计过程都会在这个系统中留有记录。每日隔离账户审查系统（Daily Segregation）：对会员的隔离账户情况进行审查，可以自动筛选有问题的公司。调查系统（Investigations）：涉及调查工作的信息、处理情况和记录汇总。披露文件审查系统（Disclosure Document）：对会员公司披露文件和宣传材料进行审查的专用系统，与审计、调查系统紧密相关。内部跟踪系统、外部跟踪系统：这些系统主要用于NFA的内部监控。交易行为和市场监督系统（TPMS）：NFA根据其新业务——交易行为和市场监督服务的需求，通过自主开发和外购的方式建立TPMS系统，由交易行为和市场监控部门专用，相对独立于FACTS2000等其他内部系统。NFA的外部应用系统NFA的外部应用系统建立在因特网的基础上，主要通过网上申报和电子邮件录入、传递数据，主要职能是从会员及其他机构获得信息，并分类转入内部系统。外部应用系统的各个子系统是NFA在近几年才逐渐启用并逐步完善的，这些系统的使用大大简化了会员和NFA双方的工作流程、降低了工作量、提高了工作效率，是NFA“提供优质监管服务”指导思想的重要体现。NFA目前使用的外部系统主要包括：在线注册系统（ORS）：提供基于因特网的会员注册申请服务，能够在一定程度上根据一些明确指标进行自动判断和反馈。这个系统的启用基本上替代了填写申请表并邮寄众多申请材料的过程，极大地缩短了申请时间。在线纠纷解决系统（ODR）：使用者通过网络提交纠纷案件，相关信息进入内部系统后由仲裁部门研究并提出纠纷解决方案，再通过本系统反馈给用户。从业机构和从业人员背景及状态信息中心（BASIC）：本系统是NFA外部系统中很重要的一个组成部分，其职能是向全社会公示期货行业从业机构和从业人员的重要信息和从业状况，任何机构或个人都可以通过这个系统查询期货行业中从业者（公司或个人）的相关信息。本系统和FACTS2000系统紧密相连，期货从业者应公示的各种信息都在BASIC系统中有所体现。Winjammer系统：提供会员填报财务信息的电子通道。隔离账户资料登录与录入系统（Seg Log/Input）：提供会员填报与隔离账户有关信息的电子录入途径。标准有价证券风险分析系统（SPAN）：由CME主导开发的保证金风险控制系统，NFA主要用来分析会员的保证金情况。此外，还包括调查问卷（Questionare）等系统。总之，NFA通过技术创新的应用，把NFA的各种规定和程序分解到每一套系统中。NFA的员工可以根据不同的岗位和权限进行“流水线”式的作业，不但提高了效率，而且降低了工作的难度，也便于内部监督与考核。其内部系统与外部系统相结合，有效地保证了在市场不断发展的形势下协会成本和规模的稳定，工作效率大幅提升，监管服务日趋完善。NFA的市场行为监管服务1.背景/信用查询NFA具有丰富的资源，可以直接进入期货和证券行业的数据库，里面记录着市场使用者的违规信息。如果交易所需要，NFA可以提供这方面的报告，例如某个机构或个人的信用水平如何、是否受过处罚等，这样交易所就可以确定只有合格的机构或个人才能进入交易所。2.交易行为与市场监督随着许多新的低成本的电子期货交易所的成立，NFA针对市场的需求开发了新的监管服务项目。NFA通过与交易所签订双边监管协议，利用自己多年的经验和丰富的资源，为交易所提供监管服务。为此，NFA专门成立了交易行为与市场监督部门，该部门有着相对独立的财务系统，该部门通过每日分析交易所提供的上一交易日的数据，以及跟踪日内的交易情况，分析市场上是否存在操纵行为，如对倒、私下对冲、内幕交易等，并将分析结果和建议提交给交易所。但NFA并不对市场负有监管责任，决定权在交易所，NFA仅仅是提供类似咨询和建议的活动。NFA的分析是保密的，即使是对CFTC和NFA的其他部门如合规部门也是如此，但如果监管部门或NFA其他部门从其他渠道发现了问题，则该部门必须公开相关材料。NFA的市场监督部门在判断是否存在违规行为时，首先是通过监控中发现异常情况，然后进一步调查相关账户头寸的各种组合，再深入分析头寸间的合理性，结合多方面的信息判断是否存在违规事实。目前，NFA有大约三个人通过先进的电脑系统负责Brokertec、Onechicago两个新兴电子交易所的市场监管，很快将有总共六个交易所也将委托NFA进行市场监督，该部门的人员也将增加至五人。3.财务分析和网上审查为了确保交易所的市场参与者符合有关的财务标准，NFA可以监控这些市场参与者的财务报告和相关数据。而且，代表该交易所行使CFTC要求的审计和财务监督职责，或应交易所的要求对某个市场使用者的财务状况进行评估。4.风险管理服务重大的市场波动会对使用者产生巨大的影响，会影响到他们的资本金状况，进而影响到整个市场的财务能力。NFA可以对一定期间内加剧波动的复杂交易提供风险评估，并决定市场参与者是否能够履行未来的义务。