折现评估法的介绍

1. 折现评估法的介绍

折现评估法是最敏感的问题之一便是物价上涨与之相关的通货膨胀、货币贬值。

2. 折现评估法的现值分析

所谓“现值”，是指人们把未来可能实现的利益或亏损折算成目前的价值，以便于比较，从而作出合理化的决策。举例来说，假设甲、乙两人同样以2000元为本金投资股票。A种股票是新发行的股票，而且须待两年以后才能上市。B种股票已上市，市价高于面值（50元A股）1倍，为每股100元，甲觉得新股以面值发行便宜，故买进40股A种股票；乙却认为A企业为新组建的股份制公司，其股票2年后才可能上市，在此期间仅能领取股利，而无差价收益，所以决定买进20股B种股票，以谋取差价利润。在这里，甲显然着眼于长期投资，等候发展。而乙却觉得未来不可测，况且两年后即使A种股票上市并且价格上涨，但其时物价早已高涨，谁知股价上升幅度能否超过通货膨胀率？不如投资已上市股票，一来2年内还有机会谋取差价，二来老企业股利较为稳定，有可能相对较高（因留存收益缘故）。上述两位投资者，如果从现值的概念分析，乙的投资决策较为全面。如果我们作如下假定则更为明显。甲乙两种股票，市价都是120元A股，购买甲股票，三年内每年可得股息15元；如购买乙股票，则第三年才可一次领取45元股息。抛开复利计算，仅从通货膨胀的因素考虑，三年后的45元显然不能与三年中每年15元等值，必然小于三年中每年15元现值的总合。这就是说，评估某种股票的价格时，还必须加入现值的概念；不然，投资者评估的高报酬（高收益）很可能在不知不觉间已补贴给高物价了。所谓折现法，就是利用某一折现率，将公司未来各期盈利或股东未来各期可收到的现金股利折现为现值，这一现值即为股票的价格。

3. 折现评估法的实例

设某公司每一普通股的折现价为V0，t期末的价值为Vt，t期末股东收到的每股现金股利为dt，折现率为k，则每一普通股价值的折现公式为：V0=d1(1+k)+d2(1+k)2+…+dH(1+k)H=∑Ht=1dt(1+k)t即是说，普通股价值等于每一普通股的折现价，等于各期股利折现值的总和。根据这一公式，无论投资者持有普通股的时间是一年，还是数年，以至无限期地持有股票，都可以计算出该普通股的折现价值。由于上述公式的折现对象是未来预期的现金股利，所以这一折现方式又称为股利模式。

4. 实务中资产评估折现率一般取多少

折现率是特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。在收益一定的情况下，收益率越高，意味着单位资产增值率高，所有者拥有资产价值就低，因此收益率越高，资产评估值就越低。
折现率(discount rate) 是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。


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5. 资产评估中的折现系数怎么算 假定折现率10% 5年可用

在折现率不变的情况下,一个货币单位在n年的折现系数为：
  R=1/(1+i)n (注：此处n为(1+i)的上标)
  式中：
  R——折现系数；
  i——折现率；
  n——年数.

6. 资产评估中的折现系数怎么算假定折现率10% 5年可用

在折现率不变的情况下,一个货币单位在n年的折现系数为：R=1/(1+i)n
(注：此处n为(1+i)的上标)式中：R——折现系数；i——折现率；n——年数.

7. 请结合具体案例说明企业选择折现率进行企业价值评估时，采取什么顺序

　企业价值评估的方法和模型

　　(一)企业价值评估方法

　　1.客观估价法。客观估价法，就是以已确定的资产价值为基础的一类估价方法。主要包括账面价值法、原始成本价值法、市场价值法、公允价值法、清算价值法等。

　　2.比较估价法。比较估价法又称为以营利为基础的估价法，即资产的价值或企业的价值来自于可比较资产或企业的定价。

　　3.折现现金流量估价法。折现现金流量估价法是指一项资产的价值是由其预期现金流量的现值决定的。企业价值表现为以加权平均资本成本为折现率对未来预期现金流量进行折现的贴现值，即企业价值与企业未来现金净流量成正比，与折现率成反比。

　　以上三种估价方法都有其各自的适用范围和局限性，但目前比较科学、实用、客观的还是折现现金流量估价法。

　　(二）折现现金流量估价法模型

　　折现现金流量估价法的一般数学模型为：

　　式中：FV为企业价值；

　　CFt为第t期的现金流量；

　　r为现金流量风险的折现率或企业加权平均资本成本。

　　如果企业未来现金流量是一笔永续年金，则

　　如果企业未来现金流量呈现固定增长特征，且固定增长率为g，则

　　从上面的折现现金流量估价法模型可看出，影响企业价值的因素有三个一是未来各期的预计现金流量；二是企业加权平均资本成本即折现率；三是企业存续期。以下分别讨论未来现金流量、折现率和企业存续期的确定问题。

　　1.现金流量的确定。这里的现金流量，严格而言是属于企业的现金流量，该现金流量不仅可以支付给企业的所有者如股东，还可以支付给除此以外的所有企业索偿权的持有人如债券持有人等。企业现金流量最一般的形式为“企业自由现金流量”(自由现金流量是20世纪80年代以哈佛大学詹森教授为首的一些学者提出的新概念)，即企业经营活动所创造的。可供管理当局自由支配运用的那一部分现金流量。

　　企业自由现金流量=纳税付息前利润×(1-所得税率)+折旧资本支出-营运资本变动数额

　　企业现金流量=属于股权投资者的现金流量+属于债权持有者的现金流量

　　企业自由现金流量为债务支付前的现金流量，因此理论上它不受企业运用负债数额大小的影响。但这并不意味着由企业自由现金流量贴现而使得企业价值与负债金额没有关联。因为过高的负债将导致企业加权资本成本的提高，从而引起企业价值的变动。

8. 在资产估价中折现率估计为何极重要但很困难?

亲，您好，很高兴为您解答:在资产估价中折现率估计为何极重要但很困难?答 在净现值指标中，为什么说风险越大,折现率越高呢?----风险越大，要求的报酬率就越高，也就是折现率越高一、从经济意义来分析折现率代表必要收益率,是风险的函数,风险越大的未来现金流量,投资者要求获得的必要收益率越高,愿意付出的当前投资额也就是现【摘要】
在资产估价中折现率估计为何极重要但很困难?【提问】
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