IMF警告：央行政策调整 楼市将承受估值调整压力

1. IMF警告：央行政策调整 楼市将承受估值调整压力

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周二，国际货币基金组织发布了最新一期的半年度国际金融稳定报告（GFSR），在美联储和全球央行正准备退出超宽松政策的时间点上，给予了尖锐的警告。
在报告中IMF表示，超宽松货币政策引发了“诸多市场繁荣和金融杠杆上升”，随着信贷收紧，这些繁荣可能以失序的方式告终，并对经济复苏形成威胁。
这份报告的负责人、IMF货币和资本市场主管Tobias Adrian在周二接受媒体采访时解读称，市场的冲击可能来自央行自身，例如他们以快于预期的速度收紧货币政策时。鉴于许多风险资产估值过高，我们担心可能会出现大规模抛售。
IMF在报告中指出，虽然近期市场出现一些波动，但相较于四月GFSR报告全球股市在强劲利润和宽松政策支持下仍进一步走高。与此同时，大多数市场中相较于基本面价值的股价错位也处于高位。然而，估值走高和对国债走势变动更为敏感，意味着在经济前景突然出现变化或政策发生意外变动的情况下，股市将会出现实质性的重新定价。

（来源：IMF）
同样受益于疫情而普涨的全球楼市也面临同样的风险，在报告中IMF预期在最坏的情况下，未来三年里发达国家房价将出现14%的下跌，而发展中国家的跌幅可能达到22%。

（来源：IMF）
IMF也强调，虽然房价有下行的担忧，但吸取次贷危机经验的银行体系在贷款人资质审核方面显著有所作为，也使得银行系统在面临房价波动时处于更稳固的位置。
除了警告风险外，Adrian也对目前华尔街“逢低抄底”的论战给出了另一个角度的看法：当市场出现（向下）波动时，迫使央行出手救市的阈值可能比市场预期得要高出不少。
Adrian表示，在通胀显著抬高的背景下，央行出手干预市场的门槛将会变得非常高。眼下央行们正面临一个充满挑战的时期，如果放水宽松，在帮助实体经济的同时也会提高通胀，而收紧政策有机会最终控制通胀，但期间会出现“非常高昂的代价”。
IMF目前对于通胀的观点仍然是最终可控，但降低通胀这个过程所需的时间可能会比预期要长一些。Adrian表示，我们已经看到了比预期更高、更持久的通胀，眼下引发通胀的渠道也与我们此前看到过的情况完全不一样。

2. 央行全面降准0.5% ，这对楼市“炒作者”会有什么影响？

每每央行降准，地产行业都会有一种声音：对楼市产生重大影响。从理论上说，降准增加市场流动性对包括房地产行业的资金密集型企业将产生一定积极影响。
这主要表现在两个方面：
一是降准可使国内银行信贷能力增强，有利于房地产再融资；
二是降准将增加货币供给，会压低市场利率。

但理论归理论，实际上本轮降准对楼市影响极为有限。为何这样说？
首先，央行公告道出了此次降准的目的是加大对小微企业的支持力度。一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。
其次，央行负责人在答记者问亦指出，此次降准为定向降准，是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

第三，房地产调控政策不会退出。从2016年起中央首提“房住不炒”已过去五个年头，此后每年基本都会重提。可见最高层对房地产调控的信心与决心并没有随着时间的推移有半点松懈。放在纵向的历史发展轴来看，楼市调控的严厉程度已经上升到了历史高点。
原已比较严厉的各地楼市政策进一步升级：除了限购、限价等常规手段外，经营贷、消费贷违规入楼市被严查，重点城市土地市场推行集中供地规则，房企“三道红线”举措，楼市调控步步为营。所以在此背景下，央行降准不会针对楼市，释放出的资金亦很难流入楼市。

一句话，央行此次降准的根本目的是在于支持实体经济的发展，楼市几乎享受不到利好。一位房地产财经人士也认为，从此次释放的利好看，主要是针对小微企业进行的，楼市影响有限。这至少说明当前中央继续关注企业资金成本，也进一步说明中央降低企业经营成本、鼓励企业发展的导向。

凡事没有绝对。上述房地产财经人士补充，此次政策对于房地产市场的影响可能对银行信贷产生间接影响。“银行当前最聚焦的在于房贷集中度。若是后续降准政策后，银行可贷的资金规模增大，房贷的占比会有所减少，客观上会使得房贷集中度完成的压力减少，对当前的楼市遭遇的‘房贷荒’无疑会是一个缓释。”

但我们反过来看，这可能带来一种现象：中介炒作降准的政策。每次降准的时候，往往也是中介违规炒作房源和房价的时候，这个时候更需要注意政策落实，防范扭曲政策本意，积极促进房地产平稳发展。
此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。
不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

3. 央行全面降准0.5% ，这对楼市“炒作者”会有什么影响

央行全面降准0.5% ，这对楼市“炒作者”会有什么影响？楼房价格问题一直是一个社会热点，随着人口的不断增多，楼房的价格也越涨越高，在一些大城市买房成为了一个人穷极一生的梦想。而为了抑制这股天价楼房风气，央行出手全面降准0.5%，向那些楼市的炒作者表明了态度：楼房是用来住的，而不是用来炒的，要贯彻落实这一方针，整治房地产风气。

自古以来，华夏儿女就有着非常深厚的落叶归根心态，这种家国情怀也涌现出了无数我们熟知的名句：“父母在，不远游”安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜“”几千年的文化积淀就是靠着各个民族在这片大地上扎根生存，繁衍生息，而扎根生存的条件就是能够有属于自己的广厦，慢慢的随着工业的发展，原先的草屋，茅屋聚集的乡村在几十年的时间里变成了高楼林立的都市，我们生活环境发生了改变，住房也随着变化。

但生活环境在变得越来越好，住房却成为了愈发严峻的一个问题，人口的不断增多让一些房地产开发商看到了其中的商机，房价一涨再涨让很多人都看不到房价的顶在何方，前不久汤臣一品的房价上亿让很多人都议论纷纷，一套房上亿的价格是很多人几辈子都赚不下的钱，房子在这些无良商家的手中变成了敛财的工具。

但好在我们有人为民做主，房子从古至今存在的意义就是住的，而不是被人利用大肆从中获取利益，此次的下调基准不单单是给那些炒作者一个信号，让他们及时明白自己的行径，加以改正，同时也是给予广大老百姓以信心，让他们明白生活能够越变越好，住房问题也能够得到相应的解决。

4. 刚刚，央行宣布降准！释放长期资金约9000亿 楼市也将受益？

央行降准，与你无关？错！
刚刚，中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
9月5日，沪深两市成交额7868亿元，创4月22日以来最高。A股又站上了3000点，市场情绪燃爆了！9月4日晚间，国务院常务会议传来重磅消息，跟资本市场、A股等密切相关。但其中值得注意的是，对货币政策的最新定调，释放了降准信号，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具！拎重点：
1、9月16日下调存款准备金，降息观察窗口期：9月17日-19日
2、央行大概率不会直接降息！而是通过LPR来达到降低实际利率的效果！
3、股市：A股蓄势调整已较充分，金9行情将逐步展开
3、楼市：当前经济下行压力加大，国家要加大投资基建来稳增长，但对楼市的态度是，“房住不炒”原则下，暂时不会放松。

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央行宣布：降准
9月6日，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。此次降准释放资金约9000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。
9月4日召开的国常会在部署精准施策加大力度做好“六稳”工作中提出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。
降准，此前，市场对定向降准、甚至全面降准已有预期。
“按照央行此前的操作惯例，本周可能就会落地，虽然8月下旬的LPR改革减少了下调基准利率的可能性，但市场对定向降准甚至全面降准一直有预期。”某国有大行金融市场部人士表示。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，根据以往经验，国常会不久之后这个政策就会变为现实，预测9月份大概率会宣布降准。
民生银行首席研究员温彬认为，从“及时”这个词的表述来看，9月实施降准的概率明显上升，考虑到9月美联储降息是大概率事件，且全球货币政策重启宽松，包括结合国内形势来看。
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降息窗口期
根据以往经验，国常会宣布降准后，这个政策很快就会变为现实，因此本月大概率会宣布降准，最快本月中、下旬就会落地。降准虽无悬念，但市场更关注的是，央行是否会跟进降息。
综合各方观点看，尽管认为央行本月会下调MLF利率等的呼声更高，但也有观点认为央行近期没必要调降MLF利率，两方争论的焦点在于为加快落实降低实际利率水平，下调MLF利率究竟是否紧迫。
究竟9月是否会降息？大家需要密切关注的窗口期将出现在9月17日－9月19日期间。
9月17日将有2650亿元MLF到期，届时央行若续作MLF可观察利率水平是否有变化。此外，考虑到9月19日美联储议息会议上降息概率较大，若美国再次降息，当天可观察中国的公开市场操作利率变动情况。
现有的判断是，央行大概率不会直接降息！而是通过LPR来达到降低实际利率的效果！
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股市
伴随着降准降息的预期，A股三大股指9月5日延续上攻态势。当日早盘，两市高开后指数单边走强，多头表现强劲，沪指时隔2个月重返3000点大关，创指重返1700点，进入技术性牛市。
到了尾盘，略有回落，最终涨近1%，收在3000点下方。市场成交量明显放大，两市合计成交接近8000亿元，行业板块几乎全线上扬，券商、保险、银行、信托等大金融板块强势领涨。北向资金净流入近百亿。
股市又饱含希望了？对于后市行情，券商们怎么看？
招商证券认为：政策的定力、经济的韧性、较低的估值、改革的预期，依然是对中长期行情乐观的理由。代表经济增长最重要引擎的“大消费”和代表经济增长新动能的“科技创新”两大主线已然拨云见日，战略上仍长期看好，但考虑到整体市场尚未摆脱区间震荡格局，投资者需保持耐心和一点逆势思维。
国金证券表示：站在当前时点，预判A股蓄势调整已较为充分，金色9月行情将逐步展开。
中信证券认为：9月下旬将是增量配置资金加速入场的起点，市场正式开始向上突围。配置上建议以金融消费为底仓，重点关注低估值品种。
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楼市
股市被刺激，楼市又会不会受益？央行降准，楼市的房贷利率会不会跟着下调？这是大部分购房者、开发商最为关心的话题。
今年二季度之后房地产调控再度收紧，导致房地产投资和销售都在萎缩，1—7月份全国房地产开发投资72843亿元，同比增长10.6%，增速比1—6月份回落0.3个百分点。这是该指标连续第3个月增速回落，并创年内新低。这对经济的影响也是立竿见影的。
市场都在猜测，是否会依靠房地产，刺激经济发展。
但当下，种种上层风向都揭示出：楼市调控得压着，不能放松。 在7月30日的中共中央政治局会议上，再提房住不炒，并提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段。”
8月20日上午，在“贷款市场报价利率（LPR）”全新诞生之时，央行副行长刘国强特别表示，对于房地产市场要坚决贯彻落实“房住不炒”的原则，不将房地产作为短期经济刺激的手段，保持个人住房贷款利率基本稳定：“房贷的利率不下降。”
9月4日的国常会还提到，提前下达明年的地方专项债部分新增额度来加大投资，主要还是面向大基建，刨除房地产，大基建就成了稳增长的一个重大支撑。
会议里指出的大基建，主要是一些铁路、电网、能源、轨道交通、农林水利、医疗养老教育等重大基础设施领域，但会议又特别强调，不得用于土地储备、房地产、置换债务及可完全商业化运作的产业项目。
所以房地产还是属于严格调控的范畴，暂时别指望能大幅放松，房贷利率下调的可能性也不大，后续还要看经济稳的发展走向，边走边看。
部分内容来源：央视新闻、21世纪经济报道 、21财闻汇

5. 央行全面降准，释放资金5300亿元，对楼市会有哪些影响？

央行全面降准，释放资金5300亿元，对楼市会有哪些影响？
全面降准是央行货币调控政策之一，主要是通过调整银行准备金率来释放更多的流动性，本次下调准备金率为0.25%（特殊城商行下降0.5%），约释放资金5300亿元，笔者通过了解，对楼市的影响主要有以下几个方面。

首先是加快存量货款的审批速度，各商业银行会根据自行资金情况，比如贷款余额、贷款指标等来审批已经申请的住房贷款，每当到季度末或者是年末，各家银行的贷款审批速度很慢，主要是贷款额度不足，换句话说就是银行也没有钱了，所以降准释放资金可以加速银行审批贷款的速度，有利于市场快速交易，放大成交量，利于楼市的资金回笼。

其次是可新增一部分住房贷款，银行手里有了资金，就可以进件更多的住房贷款申请。我们都知道买房大多数是需要贷款的，全款买房的非常少，因此如果银行没资金贷款，这将使地产销售客户减少相当一部分，由于降准释放资金，因此以前因没有额度而拒绝的贷款，现在可以重新审批，因此促进房地产市场交易量的放大，促进地产销售的加快，有利于楼市的整体回暖。地产也是一种消费，相当于银行在刺激消费市场。

第三开房商可以从银行获得更多的开发货款，银行手里有钱了就可以给开发商进行贷款，这样会盘活开发商手里的地产项目，促使开发商加快建设进度，提高资金周转率。房地产开发是高现金流的行业，如果开发商手里缺钱，会导致项目停工，甚至于烂尾，因此开发贷款对开发商特别重要，所以释放流动性有利盘活开发商，进而促进楼市健康发展。

6. 央行全面降准0.5% 楼市“炒作者”不要心存幻想

一项重大消息。
7月9日，中国人民银行发布公告，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
0.5%数字虽小，但影响不小，预计释放长期资金约1万亿元。
这1万亿能做很多事，比如保持流动性合理充裕；比如促进中小微企业融资成本稳中有降；再比如降低金融机构资金成本。
不过，每每央行降准，地产行业都会有一种声音：对楼市产生重大影响。
从理论上说，降准增加市场流动性对包括房地产行业的资金密集型企业将产生一定积极影响。这主要表现在两个方面：一是降准可使国内银行信贷能力增强，有利于房地产再融资；二是降准将增加货币供给，会压低市场利率。
但理论归理论，实际上本轮降准对楼市影响极为有限。
为何这样说？首先，央行公告道出了此次降准的目的是加大对小微企业的支持力度。今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。
其次，央行负责人在答记者问亦指出，此次降准为定向降准，是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。
第三，房地产调控政策不会退出。从2016年起中央首提“房住不炒”已过去五个年头，此后每年基本都会重提。可见最高层对房地产调控的信心与决心并没有随着时间的推移有半点松懈。
放在纵向的历史发展轴来看，楼市调控的严厉程度已经上升到了历史高点。今年以来，原已比较严厉的各地楼市政策进一步升级：除了限购、限价等常规手段外，经营贷、消费贷违规入楼市被严查，重点城市土地市场推行集中供地规则，房企“三道红线”举措，楼市调控步步为营。所以在此背景下，央行降准不会针对楼市，释放出的资金亦很难流入楼市。
一句话，央行此次降准的根本目的是在于支持实体经济的发展，楼市几乎享受不到利好。
一位房地产财经人士也认为，从此次释放的利好看，主要是针对小微企业进行的，楼市影响有限。这至少说明当前中央继续关注企业资金成本，也进一步说明中央降低企业经营成本、鼓励企业发展的导向。
凡事没有绝对。上述房地产财经人士补充，此次政策对于房地产市场的影响可能对银行信贷产生间接影响。“银行当前最聚焦的在于房贷集中度。若是后续降准政策后，银行可贷的资金规模增大，房贷的占比会有所减少，客观上会使得房贷集中度完成的压力减少，对当前的楼市遭遇的‘房贷荒’无疑会是一个缓释。”
但我们反过来看，这可能带来一种现象：中介炒作降准的政策。每次降准的时候，往往也是中介违规炒作房源和房价的时候，这个时候更需要注意政策落实，防范扭曲政策本意，积极促进房地产平稳发展。
奉劝一句，楼市“炒作者”不要心存幻想。
附央行答记者问：
1.此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？
答：稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。
2.此次降准的考虑是什么？
答：此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。
3.此次降准释放多少资金？
答：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。