越南金融危机的介绍

1. 越南金融危机的介绍

在全球经济的版图上，越南并不显眼，GDP在2007年刚刚超过700亿美元。然而现在这个国家却上了众多财经媒体的头条：高达25.2%的通货膨胀、持续扩大的贸易逆差和财政赤字、过多的外债规模，这个国家的货币体系暴露在巨大的风险中。11年前的夏天，随着国际游资大规模攻击泰铢，一场金融危机在亚洲迅速蔓延。11年后的今天，人们惊觉越南经济的一系列乱象与那场危机前的泰国经济不无相似之处。这一次越南会不会成为倒下的第一块多米诺骨牌。

2. 越南金融危机的危机历史

 第三次危机缘于越南盾连续贬值。为促使越南盾对美元升值并降低通胀，越南央行自2007年底至今先后三次提高每日越南盾兑外币交易浮动幅度至2%。同时，越南央行设定了每日参考汇率。然而，越南盾情况却不见好转。

3. 越南金融危机的影响中国

 胡昌生表示，越南金融危机对中国市场，更多的是心理上的负面影响，中国出现金融危机的可能性很小。“经济出现问题，往往首先表现在金融层面。”胡昌生介绍，一般来说，一个国家或地区的资产价格、商品价格泡沫破灭，大家就会说发生了金融危机。一旦爆发金融危机，该地区的经济会后退5至10年。“越南是一个微型经济体，而中国是一个巨大的经济体。”胡昌生认为，中国与越南有着很大的不同，虽然大家感觉目前物价上涨较快，但相比世界上其他经济发展较快的国家如俄罗斯、巴西等，中国的CPI还算低的。而且，中国的对外贸易是顺差，因此发生金融危机的可能性很小。目前中国最大的压力还是通胀，在美国多次减息的背景下，中国不可能加息太多，否则会吸引更多热钱进入，而加快人民币升值，又会使得大量出口型企业面临倒闭。因此，只有转变经济增长方式，才是根本出路。 兴业银行首席经济学家鲁政委对《第一财经日报》表示“新兴经济体经济脆弱性的不断提高有可能对中国构成传染性的威胁。”，中国应提高警惕。此前他曾撰文指出，除了越南之外，当前在阿根廷、韩国以及印度、菲律宾、泰国、印尼等国出现的货币贬值征兆，也大大增强了中国被感染的可能性，中国应该对此新兴经济体的货币危机所具有的传染性提高警惕。而2008年4月份在连续的升值之后，人民币NDF市场上出现了罕见的回调也为我们敲响了警钟。“目前中国应该加强对于热钱的监测，并为潜在的危机制定应对的预案。”他进而表示，同时还需要进一步增强人民币的汇率弹性，这是遏制热钱、避免危机的有效手段。此外，由于通胀是全球性的问题，世界各国的央行之间应该进一步加强货币政策的协调机制。不过，由于中国经济和越南存在着根本上的不同，人们应该避免陷入到新兴经济体货币危机理论的“归类逻辑”中。鲁政委指出，越南的高通胀以及引发的危机，显示出了越南政府对于宏观经济调控能力的薄弱，而在这方面，中国显然要大大强于越南。这表现在中国政府对于经济过热、通胀都保持了警惕，并采取了各种调控措施。目前通胀水平也处于可控范围内，并可能进入到了下滑通道中，此外，中国贸易持续维持顺差，经济结构和出口竞争力方面也均向好的方向发展，中国的经济基本面要大大优于越南。

4. 越南金融危机的宏观经济

近期越南金融市场动荡，主要是反映宏观经济形势转差。由于食品及能源价格飙升，越南5月份通胀率达到25.2%，为13年来最高，而通胀上行压力仍然严重。此外，越南货币政策的从紧力度不足。越南央行5月19日将基准利率从8.75%调升至12%，部分银行已将贷款利率设至18%，但当前的利率水平仍远低于通胀率，未能有效控制通胀预期。与此同时，越南贸易赤字还在迅速扩大。2008年1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格的上涨，越南的贸易赤字达到144亿美元。而尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。此外，国家财政力量疲弱也是宏观形势转差的表现之一。2008以来，越南政府财政赤字持续扩大，并长时间维持在占GDP5%的危险水平。

5. 越南金融危机的政策失误

这次金融危机，越南政府难脱干系。为了刺激经济发展，越南政府大量引进外资，但又不希望大量的财富流失，所以竭力扶植国企做大做强，确保它们获得低利率贷款，结果导致金融信贷政策过于宽松，摊子铺得太大，经济过热难以遏制。其实早在2007年3月初，国际货币基金组织就已经向越南发出了股市风险方面的警告，但越南没有采取任何措施。去年底，粮食、能源价格均出现大涨，此时越南政府本应控制投资规模，遏制经济过热，避免通货膨胀和金融、经济危机，但为了保有自己的“改革成果”，他们在这个问题上优柔寡断，错失了良机，造成通胀失控。

6. 越南金融危机的政府对策

越南政府为了给经济降温以缓解通胀压力，2008年早些时候，政府提出将2008年经济增长目标由年初确定的8.5%到9%下调至7%，同时把2008年大米出口目标从原定的400万吨到450万吨下调至350万吨到400万吨，以抑制食品价格上升。2008年6月初，越南政府再下“猛药”，推出了一系列涉及多个重要领域的举措，包括紧缩银根，以及削减公共项目投资和国家机关开支等。政府还加强了对证券、外汇和房地产市场的监督和管理，打击各种投机活动，并采取措施减少贸易逆差。此外，越南政府正努力促进生产，以确保日常生活和生产必需品的供应。为稳定金融市场形势，今年年初以来，越南国家银行已将银行存款利率从年初时的8.25%调高至目前的12%。越南国家银行还宣布从2008年6月11日起将越南盾基准利率从12%上调至14%，同时允许各商业银行将最高贷款利率由原来的18%上调至21%，并将越南盾每日参考汇率一次性下调2%。为加强对外汇市场的监控，越南国家银行2008年6月6日还规定，自由市场只能买进外汇，不得将外汇卖给个人，外汇代理点买进的外汇必须上交国家，违者将予以严惩。分析人士认为，越南政府上述政策目前已取得一定成效。据报道，迄今越南全国已有1000多个公共投资项目被取消或缓建，而且外汇市场波动趋缓，股市最近几个交易日也已止跌回升。分析人士同时强调，鉴于国际市场油价和粮价有可能继续上涨，越南政府在治理通胀方面还有很多工作要做。越南社科院下属的越南经济院副院长陈庭天日前预计，今年年底越南通胀率可望控制在20%到22%，但要有效控制通胀可能还需要一两年的时间。

7. 越南金融危机的国际投机

2006年，越南股市跻身全球最火爆市场行列，主要股指涨幅达145%，2007年头两个月又上涨51%，推动越南股市总市值从2006年初的不足10亿美元猛增到150亿美元。2007年1月底，越南20家最大上市公司市盈率已达73倍，大大高于普通新兴市场的估值水平。国际货币基金组织2007年3月初就已经向越南发出了股市风险方面的警告。《华尔街日报》指出，由于越南政府关注确保国有企业获得低利率贷款，越南实施的低利率政策引发了房地产市场的热潮，与美元挂钩的本地货币走软导致了出口大幅增长。而在通货膨胀走高时没有迅速采取措施。“这表明，在遏制通货膨胀问题上优柔寡断将产生何等严重的后果。”《华尔街日报》认为，越南的通货膨胀不断加剧，甚至有可能演变成全面危机，这为正在努力控制物价暴涨的其他亚洲国家敲响了警钟。分析人士认为，如果亚洲国家央行没有迅速采取行动抑制不断上涨的物价，越南将是前车之鉴。 越南政府在货币政策上的尴尬境地，使国际热钱再次施展了对汇市和股市双向做空的“提款机战术”：目前12个月的远期外汇交易显示，市场认为越南盾兑美元1年内跌幅超过30%。如果越南政府放任本币贬值，国际热钱可以在汇市上有所斩获；越南政府若坚守汇率和利率政策，则通胀将大幅削减企业盈利，做空股票同样有利可图。

8. 越南金融危机的贸易逆差

据越南《投资报》2008年5月26日报道，据越南工贸部预计，2008年5月份越南出口额约为51.5亿美元，头5个月出口总额约达234亿美元，同比增长27.2%。进口总额378.17亿美元，同比增长67%，增幅大大高于出口。贸易逆差约达144亿美元，占出口金额的61.6%。