数据中心及5G网络建设加速，光模块厂商上半年净利提升

1. 数据中心及5G网络建设加速，光模块厂商上半年净利提升

 受益于数据中心市场的高速发展和5G网络建设的加速，光模块景气度持续向上。
   博创 科技 （300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）和天孚通信（300394.SZ）等光模块相关企业近期陆续发布2020年上半年业绩预告。尽管有疫情的阴影，上述企业业绩均保持高增长，超出市场预期。
   博创 科技 预计，2020年上半年实现归母净利润2200万元至3000万元，同比增长261.02%至392.30%，营业收入约3.37亿元，较上年同期增长约84%；新易盛预计实现归母净利润1.8亿元至2亿元，同比增长123.15%至147.95%；中际旭创预计实现归母净利润3.36亿元至3.97亿元，同比增长62.08%至91.50%；天孚通信预计实现归母净利润1.16亿元至1.35亿元，较去年同期增长50.00%至75.00%。
   光模块用于实现电-光和光-电信号的转换，通常由光发射组件（含激光器）、光接收组件（含光探测器）、驱动电路和光、电接口等组成。5G承载网一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层/省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能，其中各层设备之间主要通过光纤实现信号传输，光模块是实现光电信号转换的关键。
   市场调研机构Yole Développement最新发布的报告指出，光模块市场2019年的规模达到约77亿美元，预计到2025年将增至约177亿美元，2019-2025年的复合年增长率为15％。
   Yole Développement分析师Martin Vallo表示，光模块市场成长的驱动力来源于大型云服务厂商开始大量采用价格更贵的高速率（包括400G和800G）模块，云厂商将投资越来越多新的数据中心。此外，电信运营商也加大了5G网络的投资。
   Yole指出，2019年至2025年，数据通信光模块市场将实现约20%的年复合增长率，到2025年市场将达到121亿美元；电信光模块市场将达56亿美元。
   值得一提的是，新冠肺炎疫情影响了全球光模块的销售；但在中国，由于5G部署和数据中心等战略推动下，光模块的需求非常强劲。
   上述多家厂商也在近期公告中表示，上半年业绩同比大幅增长得益于5G建设加速和数据中心的增长。
   博创 科技 指出，光器件行业规模化生产对产品的毛利率影响很大。新产品导入初期投入较大，未来随着新品导入规模销售，毛利率水平会有提升；新易盛称，公司400G产品及5G相关产品出货量持续增长，产品和客户结构进一步优化。
   天孚通信在被问到如何看待未来一两年行业需求变化时表示，行业需求总体应会稳步向上。一方面，全球5G网络的建设刚起步，未来一两年预测需求总体还处于持续上升期；另一方面，数据中心的建设对高速光模块的需求也在进行速率迭代，400G光模块的占比应会提升。
   在数据中心市场，全球主要ICP （ 网络内容服务商）资本开支加速向上，中国市场不容小觑。东吴证券指出，全球ICP资本开支正进入下一个高增长周期，接下来两年增速将继续保持较高水平。2020年，美国7家ICP企业CAPEX预计年增加99.69亿美元，BAT预计增加42.97亿美元。
   今年4月，阿里巴巴宣布，将在未来三年向云基础设施投资2000亿元；腾讯5月宣布未来五年将向云计算等技术基础设施投资5000亿元。
   通信市场上，2020-2021年为5G建设高峰期，光模块的速率和数量都将迎来大幅提升，驱动需求大涨。光模块是5G网络物理层的基础构成单元，广泛应用于无线及传输设备，其成本在系统设备中的占比逐渐提高，部分设备中超过50%-70%，是5G低成本、广覆盖的关键因素。
   根据IMT-2020（5G）推进组5G承载工作组发布的《5G承载网络架构和技术方案白皮书》指出，5G前传、中回传对光模块提出了差异化要求，更高速率、更长距离、更宽温度范围和更低成本的新型光模块需求迫切。

2. 5G时代，光模块在电信市场重回增长

   5G建设将带动电信用光模块需求快速增长，未来5G全国覆盖需建设近千万台基站，潜在上亿个高速光模块的需求，预计2021年国内电信用光模块市场规模将达到158亿元人民币。其中5G产品69亿元，5G用25G光模块为53亿元。在5G光模块需求方面，分为：前传、中传、回传三个部分。  
     
        
      5G前传：25G/100G光模块   
     5G网络需要更高的基站/蜂窝站点密度，因此对高速率光模块的需求大大增加。25G/100G光模块是5G前传网络的首选解决方案。由于eCPRI（增强型通用公共无线电接口）协议接口（典型速率为25.16Gb/s）用于传输5G基站的基带信号，因此5G前传网络将极大地依赖25G光模块。运营商正努力准备好基础设施和系统以促进向5G的过渡，巅峰时期 2021 年，国内 5G 所需光模块市场规模有望达到 69 亿元人民币，25G 光模块占比 76.2%。  
     考虑到5G AAU的完整户外应用环境，在前传网络中使用的25G光模块需要满足-40 C至+85 C的工业级温度范围以及防尘等要求，并且25G灰光和彩光模块将根据用于5G网络的不同前传架构进行部署。  
     25G灰光模块由于具有丰富的光纤资源，因此更适合于光纤点对点光纤直连。光纤直连方式虽然简单，成本低，但是无法满足网络保护、监控等管理功能，因此无法给uRLLC 业务提供高可靠性，且消耗光纤资源较多。  
     25G彩光模块主要安装在无源WDM和有源WDM/OTN网络中，因为它们可以使用一根光纤提供多个AAU至DU连接。无源WDM方案消耗光纤资源较少，无源设备便于维护，但是依旧无法实现网络监控、保护、管理等功能；有源 WDM/OTN 节省光纤资源，可以实现性能架空、故障检测等OAM 功能，且提供网络保护，该技术天然具有大带宽低时延的特性，缺点是建网成本较高。  
     
        
     100G光模块也被认为是前传网络的首选解决方案之一。在2019年，已将100G与25G光模块一起设置为标准安装，以与5G商用和服务的快速发展保持一致。在要求更高速率的前传网络中，可以部署100G PAM4 FR/LR光模块。100G PAM4 FR/LR光模块可以支持2km（FR）或20km（LR）。  
      5G中传：50G PAM4光模块   
     5G中传网络对50Gbit/s光模块有要求，灰光和彩光模块均可采用。使用LC光口和单模光纤的50G PAM4 QSFP28光模块，它无需安装用于波分复用的滤波器就可以通过单模光纤链路将带宽增加一倍。通过共享的DCM和BBU站点放大，可以传输40km。对50G光模块的需求主要来自5G承载网络的建设，如果5G承载网络广泛采用，它的市场则有望达到上千万水平。  
      5G回传：100G/200G/400G光模块   
     5G回传网络将需要比4G承载更多的流量，这是因为更高性能和更高带宽的5G NR新无线电。因此，5G回传网络的汇聚层和核心层对速率100Gb/s、200Gb/s和400Gb/s的DWDM彩光模块有要求。100G PAM4 DWDM光模块主要部署在接入层和汇聚层，通过共享的T-DCM和光放大器可以支持60km。核心层传输需要高容量和80km的扩展距离，因此需要100G/200G/400G相干DWDM光模块来支持城域核心DWDM网络。现在，最紧迫的是5G网络对100G光模块的需求，服务提供商需要200G和400G带宽才能实现5G部署所需的吞吐量。  
     由于中传和回传场景下，光模块往往应用于散热条件较好的机房内，因此可以采用商业级光模块。目前80km 以下的传输距离，主要应用25Gb/s NRZ 或 50Gb/s 、100 Gb/s、 200Gb/s 、400Gb/s 的 PAM4 光模块， 80km 以上的长距传输将主要采用相干光模块（单载波 100 Gb/s和400Gb/s）。  
     综上所述，5G促进了25G/50G/100G/200G/400G光模块市场的增长。针对5G建设，纳多德推出完备的5G前传和回传光模块系列产品。纳多德光模块经过一系列的品质检测，可保障每一只光模块到达客户手中都能正常通信。  

3. 5G风口下加速产业链布局，光模块市场迎来爆发期

  乘5G之浪 各路玩家纷纷入局 
   如果说2019年是5G元年，那2020年正式开启5G加速度。随着企业的不断入局，5G产业链生态落地也频频加速，商业化之路进一步开启。
   不管是运营商、设备商、终端厂商，还是芯片厂商、模组厂商等，都成为产业链上的重要玩家。华为5G基站模块的发货量持续增长，2020年全球需求量将达上百万，进一步卡位5G基础设施领域。终端手机厂商也频频发力，5G手机潮的到来，让国产替代逐渐迈上新台阶，加速基础设施的更新换代。
   可以说，5G风口的到来，实现了上下游产业链的同频共振，而大规模的5G基站建设则成为5G加速商业化的根本驱动力。据天风证券预测，2020年国内将有望建成53万座基站，而作为基站和传输设备核心部件的5G光模块将会迎来一个爆发式增长。
    抢滩光模块市场 高端领域迎来发展契机 
   5G市场爆发在即，而作为5G网络高速互联的基础组件，光模块市场在5G风口下将面临一个急速增长。据知名咨询机构LightCounting统计预测，到2023年，光模块的整体市场规模将达到120亿美元。
   
   众所周知，光模块的速率一直是厂商重视的焦点，根据速率不同可以划分为622Mb/s、1.25Gb/s、2.5Gb/s、10Gb/s、40Gb/s、100Gb/s等多个档，而目前400G正在成为各大企业布局的着力点，高端领域迎来发展契机。
   作为光通信领域的新秀——剑桥 科技 曾在展会上展示了自己的400G产品，并表示即将步入量产环节。全球领先光通信器件供应商海信也推出多款400G PAM4光模块产品，为400G光模块大规模商用打下良好基础。新易盛不仅开始国内外通信设备商的供货，同时在北美开启400G数据中心的建设，试图通过400G产品实现在数据中心的弯道超车。
   从国外市场来看，亚马逊在400G产品的发力已经全面提速，美国 科技 巨头博通近期推出全球首款具备25.6Tbps交换能力的交换机芯片Tomahawk4，树立起数通400G规模部署的重要里程碑。
   不得不说，面临光模块行业的激烈竞争，未来产业将会迎来新一轮洗牌。 我国光模块产业从低端市场开始，经过技术研发和自主创新能力的不断加强，正在逐步成为光通信全球最大市场。相信随着5G的发展，国产光模块将会逐步引领市场方向，在未来，谁能占据高端市场，谁才是最大的市场赢家。
   -END-