通货膨胀是怎样影响汇率波动的

1. 通货膨胀是怎样影响汇率波动的

三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。
通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。

2. 汇率上升怎样影响通货膨胀的

汇率上升对通货膨胀的影响：
（1）汇率上升，本币贬值。
汇率可以理解为价格,汇率上升则价格上升。在汇率的表示中，有两种形式：一种是以单位外币折合成多少本币来表示，为直接标价法，这种方法下汇率上升的含义是单位外币折合成本币数增加了，即本币贬值了；另一种为单位本币折合多少外币来表示，称为间接标价法，这种表示方法下外汇汇率上升是指本币升值了。
国际上极大多数国家用直接标价法，因此没有特别说明，直接标价为默认标价，汇率上升为本币贬值。一般所说的汇率是指单位外币兑换人民币。
（2）汇率上升，本币贬值，同样外币购买的本币数增加，出口获得的外汇兑换本币数增加，促进出口。相对地，进口成本的增加，抑制进口。一方面引起国际收支有顺差，外汇储备的增加，储备所需要的本币发行增多，另一方面出口的增加减少了国内的商品供应量，本币发行的增加和国内商品供应的减少均引起了物价的上涨，引起通货膨胀。
汇率变动(fluctuations in exchange)是指货币对外价值的上下波动，包括货币贬值和货币升值。汇率是一个国家的货币可以被转换成其他货币的价格。汇率变动是指汇率发生变化，或某货币相对于另一个货币价值的改变。引起汇率变动的因素很多，如贸易、通货膨胀等。
货币贬值是指一国货币对外价值的下降，或称该国货币汇率下跌。汇率下跌的程度用货币贬值幅度来表示。
货币升值是指一国货币对外价值的上升，或称该国货币汇率上涨。汇率上涨的程度用货币升值幅度来表示。
汇率的经济影响：
（一）对贸易收支的影响：汇率对进出口的影响：汇率上升（直接标价法），能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌）
（二）对非贸易收支的影响
1、对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，本国商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。
2、对单方转移收入影响：一国货币汇率下跌，如果国内价格不变或上涨相对缓慢，对该国单方转移收支产生不利影响。
3、对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值，资本流出；汇率升值，有利于资本流入。
4、对官方储备的影响：①本国货币变动通过资本转移和进口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。②储备货币汇率下跌，使保持储备货币国家的外汇储备的实际价值遭受损失储备国家因货币贬值减少债务负担，从中获利。

3. 汇率上升怎样影响通货膨胀的

一般情况下，我们讲汇率如何如何，说的是直接标价法下的汇率，也就是一单位外币等于多少本币。
汇率上升，即外币升值，本币贬值。
你说的问题其实就是输入型通货膨胀的问题，它有多个渠道导致通胀压力：
 1、国外商品的价格传导途径：当外币升值，本币贬值时，在价格机制的作用下，一方面，由于国外商品的价格上涨，会导致该国对外商品出口的增加，从而增加该国的对外贸易出口需求；另一方面，由于国外商品的价格上涨，又会减少本国居民对国外进口商品的消费，而转为增加对本国商品的消费，由此，一增一减，最终引起整个社会总需求的增加。
2、货币供给途径：由于国外商品的价格上涨，使得该国的对外贸易将出现大量顺差，而大量的贸易顺差存在，又会使该国的外汇储备大量增加。在固定汇率制下，大量的外汇储备将导致国内货币供给大大增加，通货膨胀。 
3、成本传导途径：由于国际市场上石油、原材料等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而引起国内的价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。

4. 通货膨胀是怎样影响汇率波动的

通货膨胀(Inflation)一般指：因货币供给大于货币实际需求，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给【供远小于求】。 . 通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降，而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低 汇率与通货膨胀模型： 下面我们具体讨论汇率对通货膨胀的影响：我们假设本国A与外国B之间进行贸易，外国B可以为单国也可以为多国,也可以以货币范围区分贸易国,如欧元区。在汇率自由兑换的情况下，本国A对外国B汇率下降，本国货币增值，出口型企业越强汇率越低。本国A的所有企业及行业对外国B的相对成本总体上升，由于本国A所有的企业及行业利润率已经实现了差异最大化，本国A的强势企业对本国国内价格基本保持不变或略有上升；本国A国内弱势企业及行业对本国国内价格上升（需求大于强势企业产品需求），因而本国国内强势企业或行业的单位产品利润率下降；本国弱势企业及行业的单位产品利润率小幅下降或上升，本国强势企业及行业单位产品利润率下降快于本国弱势企业及行业单位产品利润率下降的幅度。强弱企业及行业利润率差缩小，本国弱势企业及行业收益率高于本国强势企业及行业收益率，无论本国企业及行业的总体利润率是升高还是降低。通常情况下是所有企业或行业利润率普遍降低；由于汇率降低，出口型企业及行业对外国出口的价格实际上升了，所以出口受到抑制，出口型企业及行业利润率开始下降，收益减少。 从外国B来看：外国B对本国A汇率的上升，外国B货币贬值，出口型企业越弱汇率上升得越高，外国B的所有企业及行业对本国A的相对成本总体下降。由于汇率上升，外国B所有的企业及行业利润率差异化越拉越大，外国B的强势企业相对本国国内价格基本保持不变或略有上升；出口到A国的产品价格可以提高（外国需求旺盛）；外国B国内的弱势企业及行业对本国国内价格上升（外国产品价格高，如果受到外国产品的倾销，则相反），因而外国B国内强势企业或行业的单位产品利润率上升；外国B国内弱势企业及行业的单位产品利润率大幅度上升，外国B的强势企业及行业单位产品利润率上升慢于外国国弱势企业企业及行业单位产品利润率上升的幅度。强弱企业及行业利润率差拉大。外国B弱势企业及行业收益率低于外国B的强势企业及行业收益率；外国B的企业及行业的总体利润率上升。由于汇率上升，出口型企业及行业对外国的价格实际上下降了，所以增强了出口，出口型企业及行业利润率开始上升。 从上面可以看出：A国对B国的贸易顺差通过汇率的变化促进了企业或行业垄断的加剧，A国的弱势企业比B国的弱势企业消亡的更快。分工导致了贸易顺差或逆差，贸易顺差或逆差又进一步强化了分工；因为分工（行业竞争）导致了行业或企业的利润率差异化。因而强化国际分工的国家经济结构单一，顺差较大。 从上面我们可以看出，对本国A来说：由于成本上升产品生产过剩，本国A的总体利润率不能继续上升，有可能回落；利润总量可能继续上升。这时有：一本国A与外国B的企业及行业成本与汇率升降成反比。二本国与外国企业及行业成本的差异化由专业化分工产生，汇率不是本质。三企业生产力不提高，价格很难回落，况且企业通过创新淘汰旧产品使价格不易回落。通货膨胀存现螺旋式上升的趋势，即钱越来越贬值；利润平均化在对外贸易下是全球性的。一国通货膨胀可以引起贸易多国的通货膨胀，贸易多国的通货膨胀可以引起全球的通货膨胀。通货膨胀在各国周期波动，各国生产总量也不断上升。物价上涨在各国的内容不一样，一国可能是工业价格指数，另一国可能是消费价格指数。 从上面AB两国模型中，我们看到：汇率下降与利润率下降，汇率上升与利润率上升相互抵消，所以把同行业的利润率换算为单国货币表示时，利润平均化规律仍然存在，因而对汇率的投资与干涉或对外国资本的投资会影响本国各行业的竞争力。从现代金融来看，A国对B国的持续投资如果在汇率自由状态化下，A国对B国汇率上升意味着B国的利润率会高于A国，这会增加B国产品出口到A国。同样A国对B国持续出口产品也会导致同样的结果。通常表现为A国利润率普遍下降，B国利润率普遍上升，B国投资被刺激，这是因为之前A国利润率高于B国的结果。如果是短期汇率波动（如投机行为），则不会影响产品进出口，无论那一种情况都会提高通货膨胀率。中国通过加大汇率灵活性来抑制通货膨胀是明智的，但要放宽商品进口的限制；这有可能降低某些行业或企业的竞争力。 由于谈到对外贸易，这里提出国际之间的通货膨胀的转移，前面我们提到菲利普斯曲线，及通货膨胀与失业率存在反向关系，但现实中我们又发现反菲利普斯曲的情况，如美国上世纪90年代的经济。这是什么原因呢？这是因为存在对外贸易。通货膨胀与失业率的关系是，当发展经济时通货膨胀率上升，失业率下降；当经济发展缓慢（不发展经济）时通货膨胀下降，失业率上升。如果一国采取出口时大量进口；或外资投资增长时大量出口，及保持汇率平衡，就可以转移失业，从而转移通货膨胀率并发展经济，这种代价是把失业与通货膨胀率转移到其它一些国家，但这种转移可能引起全球性经济危机。美国上世纪90年代就通过大量出口，使出口略小于进口保持了快速增长，代价是上世纪末发生了全球金融危机，21世纪经济增长放慢。小国对大国的贸易将这种转移发挥的很充分，如韩国，台湾，新加坡上世纪的快速发展，同时保持失业率低与通货膨胀率低；由于小国人口基数与经济总量都小，将失业转移到大国后，大国人口基数与经济量都大，不会明显影响大国的失业率与经济增长，如小国转移5%的失业率，可能只相当于大国增加0.5%的失业率。如果大国对小国转移，可能引起全球性经济危机，被转移国家可能同时失业率高，通货膨胀高，贫富差距被拉大。 农产品的价格受自然灾害对主要农作物供需的影响及人口增加的影响；另外用途改变也是不小的影响，如玉米加工饲料，用大豆制造生物燃料等。

5. 汇率上升怎样影响通货膨胀的

（1）汇率上升，应该是本币贬值。
汇率可以理解为价格，汇率上升则价格上升。
在汇率的表示中，主要有两种形式：一种是以单位外币折合成多少本币来表示，为直接标价法，如中国100美元=637.35人民币，这种方法下汇率上升的含义是单位外币折合成本币数增加了，即本币贬值了；另一种为单位本币折合多少外币来表示，称为间接标价法，这种表示方法下，外汇汇率上升是指本币升值了。
国际上极大多数国家用直接标价法，因此没有特别说明，直接标价为默认标价，汇率上升为本币贬值。一般所说的汇率是指单位外币兑换人民币。
（2）汇率上升，本币贬值，同样外币购买的本币数增加，出口获得的外汇兑换本币数增加，促进出口，相对地，进口成本的增加，抑制进口，一方面引起国际收支有顺差，外汇储备的增加，储备所需要的本币发行增多，另一方面，出口的增加，减少了国内的商品供应量，本币发行的增加和国内商品供应的减少均引起了物价的上涨，引起通货膨胀。

6. 通货膨胀对外汇汇率有什么影响？

这个问题太复杂了。其实，什么都有可能发生。

没影响：通货膨胀在封闭经济体或者，管制严格的经济体中，对外汇汇率没有影响。比如，中国现在有明显的通货膨胀问题，但因为中国管制汇率，所以外汇市场并不受本币在国内情况的影响。中国外汇水平完全有国家通过市场买卖进行操控。
货币贬值（汇率下降）：这个是很多经济学家都推到出来的。在完全开放经济中，通货膨胀意味着本币贬值，而本币贬值的话，汇率自然会下降。很多中小型开放经济体都会存在这种问题。一旦本国通货膨胀严重，外汇汇率也会跟着降低。
货币升值（汇率上升）：这个是比较诡异的情况。但确实在2000-2012年之间，发生在全球最大最主要的货币 —— 美元。尽管美国是开放市场经济，但因为美元同时还是世界主要流通货币，海量商品、金融产品都用美元作为计价单位。因此，当美联储超发货币的时候，美元的流通性增加，从而美元的价值增加，货币反而会升值。当然，这种反常情况在金融危机后期，美国QE3之后就消失了。一种说发是，美元超发带来的货币贬值效应，最终超过了美元流通性增强的效应。所以在2012年以后，美国每次QE都会造成美元的贬值。

7. 汇率是怎样影响通货膨胀的？为什么我的推论是无论汇率上升或者下跌均能引起通货膨胀？

　  在开放经济中，汇率对国内通货膨胀有重要影响。汇率变动可以通过直接或间接渠道影响国内物价水平。首先，汇率变动通过影响进口最终消费品的本币价格直接影响以消费者价格指数衡量的通货膨胀；其次，汇率变动会影响进口原材料和中间产品的本币价格，并且通过消费者价格指数对工资设定的影响，汇率变动也会影响名义工资水平，在这两种情形下汇率变动都会影响本国产品的生产成本，从而影响通货膨胀。再次，汇率变动改变了本国产品和外国产品的相对价格，从而影响本国和外国经济主体对本国产品的需求，通过总需求渠道间接影响本国的通货膨胀。由于汇率变动全面地影响国内价格，所以汇率是一国货币当局制定货币政策时应当考虑的一个重要因素，尤其对于那些将稳定物价作为货币政策目标的国家。在探讨应对中国通货膨胀的策略时，汇率的作用是需要研究的一个重要课题。 
　　汇率变动对国内通货膨胀影响的研究 
　　汇率变动对国内通货膨胀的影响程度与汇率对国内价格的传递率和传递速度密切相关。国外大量的实证研究发现，汇率对进口价格的传递是不完全的，并且存在一定的时滞，即汇率变动只是部分反映在进口价格上。这意味着汇率对国内生产者价格和消费者价格等其他价格的传递同样是不完全的而且存在时滞。汇率传递效应的强弱直接影响到汇率作为反通货膨胀政策工具的作用效果，因此实证上得出汇率对国内价格的传递程度的具体估计值对政策制定有重要意义。
　　在已有的文献中，McCarthy（2000）采用向量自回归模型研究了一些工业化国家的汇率对进口价格、生产者价格和消费者价格的传递效应。Billmeier等（2004）采用结构向量自回归模型和误差修正模型对克罗地亚的汇率传递效应进行了研究。Choudhri和Hakura（2006）运用71个国家的样本数据采用分布滞后模型对汇率传递程度与通货膨胀率之间的相关性进行了实证研究。在国内，卜永祥（2001）采用误差修正模型研究了人民币汇率对零售物价和生产者价格的传递效应。陈六傅、刘厚俊（2007）采用递规向量自回归模型估计了人民币汇率变动对我国进口价格和消费者价格的影响。刘亚、李伟平、杨宇俊（2008）利用自回归分布滞后模型估计了人民币汇率变动对我国消费者价格的影响。施建淮、傅雄广、许伟（2008）利用结构向量自回归模型估计了人民币汇率对进口价格、工业品出厂价格、消费者价格及其分类指数的传递程度和速度。 
　　国内研究大都采用了月度数据，而月度数据由于噪声较大可能导致回归结果有较大误差。在计量方法上，这些研究多采用误差修正模型或向量自回归模型。误差修正模型如果存在多个协整关系，会给汇率传递效应的解释带来不确定性。在运用向量自回归模型时，脉冲响应函数依赖于模型中变量先后次序的设定，这对汇率传递效应的研究结论的稳健性会产生一定的影响。近年来，我国经济较发达地区不断出现民工荒，制造业劳动成本也在不断上升，国内因素对我国价格水平的影响不断增强。在上面提到的文献中，都没有考虑劳动成本因素对物价水平的影响。
　　采用最新的季度数据，并且将人民币汇率变动对我国通货膨胀的传递分成两部分进行研究：首先，估计人民币汇率变动传递到我国进口价格上的程度；其次，分析进口价格的变动有多大程度传递到了我国消费者价格上；最后，结合两部分的研究得出人民币汇率变动对我国通货膨胀影响程度的估计。
　　计量方法和结果 
　　在第一部分研究中，回归模型的解释变量为人民币名义有效汇率，外国企业的生产成本和代表国内需求条件的真实国内生产总值。加入外国企业生产成本和国内需求条件因素是为了估计在控制了这些因素影响后汇率对进口价格的传递率。此外，回归模型中还加入了滞后期的汇率和外国生产成本以反映进口价格对汇率变动和外国生产成本变动的逐步调整。在检验变量的平稳性和协整分析后，回归模型采用对数差分变量的最小二乘法估计。
　　人民币汇率对我国进口价格传递的计量分析结果表明：人民币汇率对我国进口价格传递是不完全的，并且人民币汇率对我国进口价格的传递有一定时滞。人民币汇率变动对进口价格的当期影响比较小，短期汇率传递率为0.05，而且统计上不显著，这可能反映了J曲线效应。中期（1年）我国进口价格对人民币汇率变动则有较大的反应，汇率传递率达到0.35，即人民币升值10%，我国进口价格水平下降3.5个百分点。
　　在第二部分研究中笔者采用两种方法估计进口价格对国内通货膨胀的传递，一是新凯恩斯菲利普斯曲线模型，二是联立方程模型。这两个模型有助于分清外部因素（进口价格）和内部因素（劳动成本）对我国通货膨胀的不同影响。将Galí和 Gertler（1999）的混合型新凯恩斯菲利普斯曲线模型推广到开放经济情形，新凯恩斯菲利普斯曲线中包含了进口价格，它反映了我国较大比重的进口品（包括原材料和中间产品）的价格在汇率变动后的变化，从而通过对进口价格的作用可以影响本国通货膨胀。
　　联立方程模型由三个方程组成。第一个方程将国内通货膨胀识别为国内因素(单位劳动成本 )和外部因素(进口价格 )的函数。第二个方程描述了单位劳动成本的演进，单位劳动成本的变动由通货膨胀预期和需求压力决定，后者用产出缺口代理。第三个方程将通货膨胀预期识别为后顾性成分和前瞻性成分的加权平均，后顾性成分刻画了通货膨胀惯性。在本研究中，前瞻性成分用基于市场的未来通货膨胀预测值代理。笔者使用91天 (3个月) 国债回购利率作为市场名义利率，运用状态空间模型和卡尔曼滤波方法得出我国通货膨胀预期值。
　　最终估计结果为：我国进口价格对通货膨胀的传递率为0.36，这表明外部因素对我国通货膨胀有比较大的影响，这与中国经济开放度很高的事实是相一致的。同时，单位劳动成本的系数为0.10，表明内部因素在我国的通货膨胀动态中也发挥着重要作用。滞后一期的通货膨胀系数较高，达0.87，这反映了我国的通货膨胀具有较强的惯性。
　　将两部分估计结果结合起来，我们可以计算出人民币汇率对我国通货膨胀的传递率。短期（当季度）传递率为0.02，中期为0.13，即人民币升值10%，一年左右我国通货膨胀率下降1.3个百分点。需要指出的是，这一传递率是在控制了单位劳动成本和通货膨胀预期的情况下，汇率变动对通货膨胀的直接影响，由于汇率变动也会通过进口价格间接影响通货膨胀预期，从而影响单位劳动成本，所以人民币汇率对我国通货膨胀的综合传递率会比0.13高一些。另外需要指出的是，本研究所使用的汇率是人民币名义有效汇率而不是对美元的双边汇率，我们得出的汇率传递率数值是人民币名义有效汇率对通货膨胀的传递率。这是政策执行时需要注意的。政策当局通常通过对人民币兑美元双边汇率的操作实现人民币有效汇率的调控。 
　　需要指出的是，这项研究也表明内部因素（单位劳动成本）在影响我国通货膨胀方面的作用也不能忽视。由于人口结构的变化，我国劳动力成本将不断上升，这是推动我国通货膨胀的一个长期因素。过去一年，我国制造业工人的工资已上涨30%左右，除非劳动生产率也同步快速增长，否则过快的工资上涨将推高我国的通货膨胀水平。
　　政策含义 
　　人民币汇率对我国通货膨胀有适度的传递，表明汇率工具在控制我国通货膨胀方面的作用应受到重视。由于汇率对价格水平的影响直接而迅速，所以通过人民币升值来抑制我国通货膨胀上升是有效的政策选择。比较而言，加息等货币手段对通货膨胀的影响效果比较模糊，抑制通货膨胀的结果难以预测，并且发挥作用需要比较长的时滞。 
　　在当前形势下，建议更加倚重汇率工具来抑制通货膨胀，理由如下：
　　首先，虽然加息可以表明央行的立场，从而影响通货膨胀预期，但是小幅度的加息很难对企业和地方政府的借贷意愿产生影响。因为我国资金成本相对于投资回报率而言较低。对企业和地方政府而言，他们更加在乎的是能否借到钱。由于美欧债务危机引发全球金融市场的恐慌，即使央行有意大幅加息，目前也是不能实施的，这会刺激全球流动性涌入国内，导致国内流动性膨胀。
　　其次，我国流动性过剩的主要根源在于国际收支双顺差，人民币升值有助于减少国际收支双顺差，而加息只会加重热钱流入并且对贸易顺差无直接影响；同时，让人民币升值，意味着央行减少外汇干预，这又意味着外汇储备增幅下降，即外汇占款增速下降。
　　再次，近年我国物价上涨的一个重要原因是食品价格和大宗商品价格上涨。通过增加进口缓解国内食品供给的不足，可以有效地抑制物价水平的上涨，而人民币升值可以降低食品和能源的进口价格。常规的货币政策手段对控制食品通货膨胀没有什么作用。因为加息虽然会提高居民储蓄，减少当前消费需求，但对食品等生活必需品的消费需求影响是有限的。
　　最后，加息对抑制通货膨胀的作用不确定，但对实体经济产生紧缩影响是确定的。由于翘尾因素，下半年消费者价格同比增速将会趋缓，届时加息对实体经济的紧缩影响将会不受欢迎。而人民币汇率升值能够在抑制通货膨胀的同时，对实体经济不一定产生紧缩影响。一方面工业化国家经济不景气，外需本身不强，另一方面我国政府已经明确了扩大内需的战略，人民币升值能够促进内需，从而有助于我国在新的环境下实现经济的增长。

8. 国际通货膨胀率对汇率价格会造成什么影响

作为一国货币对外价格的表现形式，汇率受到来自国内和国际因素的影响。同时，除了受到经济因素影响之外，还往往受到政治、社会因素的影响。因此，汇率的变动常常变幻不定，很难准确预测。就经济因素来说,主要有: 
（一）长期因素 
1．国际收支状况 
国际收支，严格地说，是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差；反之则为逆差。一国的国际收支状况会直接影响到该国的外汇市场供求，进而影响汇率变动。一般而言，如果一国国际收支顺差，在外汇市场上会表现为外汇供大于求，外汇汇率下跌，本币汇率上升；如果是逆差的话，则是外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。不过，国际收支对汇率的影响要在较长的时间内才能发挥作用，短期的、临时的、小规模的国际收支差额对汇率的影响，容易被其他一些因素所抵消。
2．相对的通货膨胀率 
货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值，即汇率也必然随之下降。一国货币的对内价值的变化通常用通货膨胀率来度量。通货膨胀、物价上涨，意味着单位货币的购买力降低，代表的价值量减少了。在纸币流通下，各国存在不同币值变化情况，因此不但要考察本国的通货膨胀率，也要考察他国的通货膨胀率，即比较相对的通货膨胀率。一般来说，相对通货膨胀率持续较高的国家，表示该国货币的对内价值下降得越快，其本币汇率也将随之下跌，外汇汇率会上升。 
3．宏观经济状况 
一国的宏观经济状况除了通货膨胀之外，还包括经济增长、财政收支、国民收入、投资环境、经济开放程度等诸多方面的。若一国的宏观经济状况良好，经济稳定，该国货币的汇率就趋稳；反之，则会出现较大幅度的波动。因此，创造一个良好的宏观经济环境是维持汇率稳定的一个重要前提。 （二）短期因素 1．相对利率水平 利率是借贷资金的价格。利率作为使用资金的成本或是放弃资金使用的收益，也会影响到汇率水平。一般而言，资金总是从利率低的地方流向利率高的地方。当一国的利率水平高于他国时，他国的资金就会流入该国；否则，当该国利率水平低于他国的时候，该国的资金就会流出。而资金的大量流入流出，会直接影响到一国的外汇供求，特别是短期外汇的供求，从而引起汇率变动。当然，分析利率因素的时候不能只考察名义利率，而是要结合通货膨胀考察相对的实际利率水平。利率对长期汇率的影响十分有限，更大程度上是作为政策工具对短期汇率产生重大影响。 
2．政府的短期干预 
政府为了实现一定的经济目标，常常会采用种种措施干预外汇市场和外汇汇率，有时甚至操纵汇率的波动。政府为了避免汇率的变动对国内经济造成不利的影响，需要通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，使汇率的变动有利于本国经济的运行。这种干预的目的有三种：一是在汇率变动过于剧烈的时候使它趋于缓和，二是使汇率稳定在某个水平上，三是使汇率上浮或是下降到某个水平。
3．心理预期 
心理预期有时会对汇率产生重大的影响。心理预期是多方面的，既包括对利率变动、汇率走势、通货膨胀、国际收支等经济方面的，也包括对政治局势、国际关系、社会稳定等政治的和社会方面的预期。而对这些方面的不同预期，会直接改变人们的经济行为，比如投资和储蓄的方向，进而影响到汇率。由于心理预期的变化快、影响大，常常会引起短期汇率波动。有时，心理预期甚至会成为市场上影响汇率的最主要因素。