分散风险的投资原则

1. 分散风险的投资原则

既然要投资，就一定会伴随着风险。在投资理论中，“风险”可解释为实质回报与预期回报差异的可能性，这当然包括本金遭受损失的可能性。每项投资工具都涉及不同程度的风险，其中可分为市场风险及非市场风险。市场风险是指一些能影响大市的风险，例如利率的变化、减税或经济衰退等。非市场风险是指个别投资项目独有的风险，如某公司的产品出现问题使公司盈利受损，或罢工导致生产受阻。分散投资各类资产市场风险是投资者不能回避的，这解释了为何当大市全面下挫时，一家盈利良好及管理完善的公司的股价亦可能跟随市况下跌。非市场风险属个别投资项目特有的风险，投资者可通过分散投资，达到减低非市场风险的目标。所谓的“分散投资”，就是将资金投放于不同类别的资产上。资金投向不同市场以股票为例，影响股价的因素包括国际和本地利率的走势、本地和国际的经济发展周期及各地政府的财政政策及货币政策等。这些市场之间的不划一因素使彼此股价的相关系数减低，这解释了国际股票组合的波幅比单一国家为低的原因。

2. 什么是分散风险投资原则

既然要投资，就一定会伴随着风险。在投资理论中，“风险”可解释为实质回报与预期回报差异的可能性，这当然包括本金遭受损失的可能性。每项投资工具都涉及不同程度的风险，其中可分为市场风险及非市场风险。市场风险是指一些能影响大市的风险，例如利率的变化、减税或经济衰退等。非市场风险是指个别投资项目独有的风险，如某公司的产品出现问题使公司盈利受损，或罢工导致生产受阻。
分散投资各类资产
市场风险是投资者不能回避的，这解释了为何当大市全面下挫时，一家盈利良好及管理完善的公司的股价亦可能跟随市况下跌。非市场风险属个别投资项目特有的风险，投资者可通过分散投资，达到减低非市场风险的目标。所谓的“分散投资”，就是将资金投放于不同类别的资产上。
前些年，股票市场的异常火爆让许多的投资者都对之产生了瑰丽的幻想和期望，即使面临这几年的股票市场低潮，仍然有许多人寄希望于股市让自己的资产迅速增值，因而将自己的资产集中投资在某一个股票。其实，这些投资者都违反了投资最重要的原则之一，就是分散投资原则。以股市为例，组合可以包括公用股、地产股、工业股、银行股等，目的是建立一个相关系数较低的投资组合，从而减低风险;另外，当投资的股票数量增加时，组合的风险相对降低。简单而言如果将资金平均分配在50只股票上，就算其中一家公司不幸倒闭，损失亦只占投资总额之2%，比单独投资在这家要倒闭的公司而蒙受的损失少得多。用一句简单俗语，就是把鸡蛋分散地放在不同的篮子里。
资金投向不同市场
要进一步分散投资，可将资金分散在不同的市场里，而这些市场的升跌不会在同一时间发生。
以股票为例，影响股价的因素包括国际和本地利率的走势、本地和国际的经济发展周期及各地政府的财政政策及货币政策等。这些市场之间的不划一因素使彼此股价的相关系数减低，这解释了国际股票组合的波幅比单一国家为低的原因。
基金投资组合流行
近年来，由专业基金经理管理的投资组合在市场上越来越流行。它是一个包含各类投资项目的组合，可以包括不同地区及行业的股票、债券、定期存款等。基金经理专职控制投资组合内的成分与风险的关系，使投资组合内个别投资项目的风险分散并减至最低，却同时维持一个较为理想的回报。这不失为一个令资产增值的好办法。
以上是对分散风险投资原则的详细介绍，可是分散散投资只能减低风险，并不能将风险完全免除，这点是要注意的。

3. 分散投资的真正含义是什么呢？

4. 分散投资的真正含义是什么？

5. 分散投资应该注意什么

1、不要为了分散而分散。
如果没有真心认可的平台，有必要的时候甚至要接受适当站岗，或者把资金安排到收益较低的短期标中。
2、分散也要避免关联性。
既然采用了分散策略，尽量不要选择关联性高的不同平台，比如市场区域相同、业务类型相似、关联关系等。
3、平常要观察一些备用平台。
既然选择了“分散投资”策略，那么平时观察就要预留一两个“备胎”，总不能对一个已经投资平台没信心就全转到另一个已投资平台，那不就违背了“分散”初衷了么。
4、注重平台内部的风险分散安排。
除了不同平台之间的风险分散，也要注重平台内的类别与期限分散。现在大一些的平台的都有不同的产品系列，通过不同底层资产来分散风险。另外，也要注意长短期合理分配，兼顾投资收益性与开支提现需求。

6. 分散投资怎么分散才合理？

前一阵日子，笔者有幸参加了美国经济学家罗伯特·莫顿教授的一场关于金融投资的演讲。在演讲中，莫顿教授提到一个非常重要的投资概念：多元分散。我感到这个概念对很多读者应该有不少价值，因此决定在这里写出来和大家分享一下。
【笔者注：罗伯特·莫顿（Robert Merton）是美国著名的经济学家和美国麻省理工学院商学院金融学教授。1970年代，莫顿与布莱克（Fischer Black）和斯科尔斯（Myron Scholes）共同发明了金融期权数学模型，并因此与斯科尔斯共同获得了1997年诺贝尔经济学奖。】
多元分散，是金融投资中一个“老生常谈”的话题。即使是一个没有上过大学，或者没有读过任何金融书籍的门外汉，都知道“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的道理。因此当我们提到“多元分散”时，很多读者的第一反应可能是：这个道理谁都懂啊。能不能讲点新鲜的？
但是近年来，对于“多元分散”的投资理念，也开始出现不同的声音。比如有一些观点认为，在自己擅长的领域，投资者应该“把鸡蛋放在一个篮子里，并且把那个篮子看好”。这种“集中投资”的观念，得到不少人的赞同。在笔者和上海交通大学安泰管理学院金融副教授李楠的对话中，我们专门讲到过这个问题（有兴趣的朋友请百度搜索：“伍治坚+李楠”）。
对于拥有特定的行业信息和知识的家族或者管理层，“把鸡蛋放在一个篮子里”的说法有一定道理。
假设某家族企业的创始人和管理层，在某一个行业耕耘多年，对该行业的方方面面都十分了解，比常人有更大的信息优势。那么这些人把自己绝大部分身家都投在该行业或者自己控制的家族企业中，获得比市场平均回报更好的投资回报，的确无可厚非。事实上，有不少美国著名的家族企业（比如经营沃尔玛的沃顿家族），确实就是这么做的。
但在莫顿教授看来，即使是这些有能力在自己行业获得超额回报的投资者，他们也能通过多元分散来提高自己投资组合的回报，降低投资组合的风险。当然，对于广大普通老百姓来说，他们就更需要通过多元分散的方法来管理自己的投资组合了。
下面我来和大家分享一下莫顿教授的分析逻辑。这其中涉及到一些数学和金融知识。考虑到我的很多读者并非来自金融专业，因此我会尽量用通俗易懂的语言帮助大家理解这其中的道理。
首先我们假设某个投资者有能力获得阿尔法，即超过市场平均回报的超额回报。
你可以这么想：假设给定一定的风险（比如每年15%的波动率），市场可以给予我们平均每年10%的回报。但是某投资者自己可以获得平均每年13%的回报。那么这个额外的3%，就是他自己的能力带来的超额回报（阿尔法）。
在大多数人看来，由于自己有“阿尔法”，因此应该最大化的利用自己的“投资优势”，把所有的鸡蛋都放在一个自己最熟悉的篮子里。由于这是一个自己最熟悉的篮子，如果不出大的意外，他们确实能够获得比市场平均回报更好的超额回报。
现在我们来分析一下，如果该投资者把自己的投资标的，和市场投资组合结合起来，会发生怎样的变化。

如上图所示，假设个人的投资组合的风险和预期回报分别为15%和13%。这样的风险和回报组合显示，该投资者有战胜市场的能力。
同时我们假设市场的风险和预期回报分别为7.5%和5%。这是因为市场上有数以千万计的公司，其投资风险要比单个公司/投资项目的风险低很多。
假设我们现在把这两个组合用50/50的比例结合起来。根据计算可以得知，结合后的投资组合的风险和预期回报分别为8.38%（假设两个投资组合之间的相关系数为零）和9%。当然在现实中，和市场投资回报相关系数为零的单个投资几乎不存在，但相关系数一般来说也不会太高。
从上图中我们可以看到，两个投资组合有机的结合以后，投资者总投资的风险调整后收益提高了。结合后的风险调整后收益，比市场更高，比原来的个人投资组合也更高。
用行外话来说，就是投资者通过承担更少的风险，获得更好的回报，没有拒绝的理由。
因此，莫顿教授从数学上给出了证明：即使是掌握一定信息优势，能够创造超额回报的投资者，也应该采取多元分散的策略，提高自己投资组合的”风险调整后收益“。
我知道，有些读者可能看的有些云里雾里。没关系，下面通过一些具体例子来帮助大家更好的理解其中的道理。

上图显示的是过去22年（1993~2015）中国股市（MSCI China）的历史回报和风险，以及同期世界发达国家股市（MSCI World）的历史回报和风险。
【注：MSCI China指数主要包括在海外（含中国香港）上市的中国公司股票，指数中权重最大的成员包括：腾讯、阿里巴巴、建设银行、百度、中国移动、工商银行、平安保险等。】
在过去20多年，中国的经济发展速度世界第一，因此中国的经济总量迅速上升，成为世界上数一数二的经济大国。如果把时钟拨回到1993年，那时候就决定看多中国经济，购买中国股票的话，应该算得上是一个比较有远见的决定。要知道，即使是很多中国人，也对自己国家日新月异的变化感到惊诧。
但事实上，在这20多年里，MSCI China实际的回报仅为每年6%左右。由于中国股市的波动率非常高（每年35%左右），因此从风险/收益角度来看，投资中国股市并不是一个划算的买卖。
同期的世界股票市场，年回报率为8.5%左右，年波动率为16%左右。投资回报比中国市场好，投资风险低于中国股票，因此无论从哪方面看，都是更好的投资选项。
莫顿教授想要说的是，即使对中国国情非常熟悉的资深投资者，也应该考虑多元分散，在中国市场和世界市场上各投资一部分资金。如果把中国市场（MSCI China）和世界市场（MSCI World）两者结合起来，那么投资者就能获得更好的风险调整后收益。
莫顿教授也提到，每个人都应该考虑多元分散，还有一个非常重要的原因，是你永远无法知道接下来会发生什么。换句话说，未来是很难预测的。（有兴趣的朋友，请百度搜索”伍治坚+预测“，可以找到一些相关文章做扩展阅读。）
举个例子来说，假设在2016年11月7日，也就是美国总统大选结果公布的前一天，有人偷偷告诉你说：特朗普将赢得美国大选，成为下一届美国总统。
这应该是一条含金量很高的”内幕消息“。因为绝大多数人，甚至可能包括特朗普自己，都觉得希拉里会赢得大选。你获得了一条和大部分人的期望都不一样的准确的内幕消息，对于很多职业投资家来说简直就是”大金矿“。
在这个时候，你会选择怎么投资？大部分人，会选择卖空美国股票。因为特朗普在大选前宣传的口号就是反对全球贸易，退出自贸协定，和墨西哥大打贸易战等等。

上图显示的是美国S&P 500股票指数在过去一年的变化历史。在特朗普获胜后，美国股市不光没有下跌，反而持续走高。从特朗普当选美国总统，到现在为止（截至2017年10月底），美国股市上涨了20%左右。
也就是说，即使你获得了确切的，没有其他人知道的“内幕消息”，你也未必能够获得投资回报，甚至还可能亏很多钱。这背后的主要原因，就在于未来的不可预测性。
多元分散，是应对未来不确定性的最好的投资策略之一。值得广大读者思考和学习。
希望对大家有所帮助。
参考资料： 
伍治坚：《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》 
伍治坚：《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》

7. 分散投资的分类

证券分散投资包括四个方面：对象分散法、时机分散法、地域分散法、期限分散法。 对象分散法就是商业银行在证券投资时，应将其投资的资金广泛分布于各种不同种类的投资对象上。具体来说，在证券对象上，可用一部分资金购买政府债券，一部分资金购买公司债券，还用一部分资金购买股票。在行业对象上，应避免将资金集中投放在一个行业上，而应分散投资在各种行业上。即使是在同一个行业也应分资金去购买不同的企业或公司的证券，而不应投资购买一个公司的证券。证券种类：（一）股票那么，股票与债券本身又为投资者提供了什么样的选择呢？股票市场中的股票以各种不同的方式被分类与归纳，投资者可以根据自已对经济周期的估算，或公司的喜爱，从而决定如何投资。进一步有不同资本的公司以资本大小分类；不同股票以涨幅和价格归类；整个股票市场以股票的成熟与新兴分为不同的子市场，或者以不同产业分类，比如生物科技股、网络股、房地产股，等等。最后，是投资国内股票市场还是外国股票市场，也是个值得考虑的问题。（二）债券与此同时，债券市场也为投资者提供了多样化的投资机会。投资者可以选择长期或短期债券，高回报公债或回报相对较低的市政公债。我们在这里再一次强调，风险承受能力与个人投资要求很大程度上影响了投资者的投资选择。（三）非金融资产类别除了股票与债券来创建投资组合的传统方式，金融市场上还有许多其他可供选择的投资，例如不动产投资信托，套利基金, 甚至乎非金融资产类别的名昼、钱币、古物等等。这些投资的走势并不一定与传统金融市场直接相关，但他们亦为投资者提供了进一步多样化其投资的机会。 可以通过全球化的投资来分散风险。全球化投资的一个重要好处就是我们可以通过在全球范围的分散投资来进一步提高我们投资收益的稳定性。因为如果只在中国范围内进行投资，即使我们把上海，深圳的股票全买了我们还是要面对一个中国股票市场的系统性风险，这个系统性风险是没法通过国内的分散投资来抵消的。而这个系统性风险却可以通过在全球范围的分散投资来降低。现在我们中国也逐渐开始了QDII ，以后我们的投资者会有越来越多的机会在全球范围内来分散自己的投资。

8. 分散投资是什么?分散投资与集中投资的利弊有哪些?

      分散投资是什么分散投资也称为组合投资，是指同时投资在不同的资产类型或不同的证券上。也就是我们俗称的“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”。高预期年化预期收益必然要面对风险。分散投资是站在规避风险这一层面上考虑问题。投资与投机最大的不同在于投资经过定量和定性的分析之后选取其中相对最优的方案(次优)，而投机相对来说凭运气的成分较大。分散投资与集中投资的利弊      在基金产品的持仓结构中，我们往往会发现这样的现象，有的基金经理倾向于分散投资，以行业或个股的均衡配置来抵御市场的系统性风险；而有的基金经理则刚好相反，对于看好的行业或个股习惯予以重注，以博取高于市场平均水平的超额预期年化预期收益。虽然从数据上难以判断何种风格会取得更好的长期回报，但仅从净值水平的波动幅度来看，前者往往会较后者呈现出更高的业绩稳定性。      根据西方投资理论，分散投资的优点显而易见。资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量增加而递减，资产间关联性低的多元化证券组合可以有效地降低个别风险。单只股票往往容易受到特定行业政策和基本面的影响，在给定的风险水平下，通过多元化的股票投资，可以在一定程度上降低波动幅度，从而获得稳定的长期回报。事实上，基金组合就是分散投资的典型代表，正是由于个股投资的风险和不确定性较大，投资者才愿意以基金的方式进行投资。      当然，分散投资也并非无往不利。风险与预期年化预期收益的正相关关系表明，分散投资虽然能够降低风险，但也会相应的拉低预期年化预期收益。此外，每个人的精力毕竟有限，基金经理或研究团队也难以覆盖所有的行业和个股，如果投资在不了解的公司上，则相当于是增加了风险。      集中投资的代表人物巴菲特认为，“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里是错误的，投资应该像马克.吐温建议的那样，把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。”玩过德州扑克的人应该知道，在拿到好牌的时候，就需要下重注。一个德州高手往往在牌不好的时候选择蛰伏，而机会一旦来临，会不惜以“Allin”的方式来提高其回报率。股票投资也是如此，在遇到好的投资标的和价格时，集中投资往往会有更大的机会获得高于市场的预期年化预期收益水平。      巴菲特将集中投资的精髓简要地概括为，“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均预期年化预期收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期升跌，坚持持股，稳中取胜。”因此，虽然这种投资方式有风险过于集中的弊端，但若把握得当，坚守一定的操作纪律，仍然不失为一种理想的投资策略。