国际储备资产的特点

1. 国际储备资产的特点

作为国际储备的资产必须具备这样三个特点：其一，它必须为一国货币当局所持有，而不是为其他机构或经济实体所持有；其二，它必须具有流动性，即能够进行转移和转换；其三，它必须能为各国所普遍接受。

2. 国际储备资产的介绍

一国官方持有的用于国际支付和维持本国货币汇率的流动性资产。其数量多少体现了一国国际清偿能力的强弱。一国的国际储备资产包括黄金储备、外汇储备等。

3. 国际储备资产的内容

 国际收支差额对适度储备量的影响，主要包括两大方面：第一，贸易收支差额。国际学术界最初分析国际收支对储备需求的影响，就是从贸易收支差额开始的。而其主要又是考察进口规模。美国耶鲁大学特里芬教授开创了系统研究贸易进口额与国际储备量比例关系的先例，并在经验数字基础上提出了著名的“特里芬法则”，产生了广泛的影响。应该指出，一个国家进口规模的大小，确实是影响国际收支进而影响储备需求的主要因素，但不是唯一因素。单从这个因素去考察储备需求进而推论货币当局应该持有多少的外汇储备，会降低适度储备量确定的准确性。因为进口仅仅表示资金的一种单向流动，只有考虑到进出口或国际收支差额，从资金的双向运动中把握一国一定时期对储备的实际需求，才能得出较为准确的储备需求水平。第二，资本收支差额。资本收支可以包括长期资本收支、短期资本收支、实物资本收支、货币资本收支，等等。为了分析方便，我们仅取对储备需求影响较大的一个变量，即一国一定时期的外债余额来分析。一般来讲，一国举借的外债多，那么外债到期偿还的压力就大，则对外汇储备的需求比较强烈；反之，对外汇储备的需求相应就小。 的安排如果一国经济开放度低，对外实行严格的外汇管制，一切外汇收支都按计划或须经批准，则用汇量必然受到限制，在这种情况下，对外汇储备的需求一般会小些；反之，对外汇储备的需求会大些。与外汇管制相关的一个措施，便是一国对汇率制度的安排。前已述及，外汇储备的一个主要作用是平衡国际收支，另一个主要作用就是干预汇率，因此，储备需求与汇率制度是密切关联的。即一国无论是实行固定汇率制，还是选择管理浮动汇率制，都会影响到国际储备需求水平的高低。例如，在一国实行固定汇率制的情况下，由于汇率的波动受到事先约定的波幅的限制(波幅较小)，且一国不愿意经常性地改变汇率水平(在布雷顿森林体系下，IMF一般也不允许)，则该国金融当局就有干预外汇市场的义务。因此，相对来讲，它就需要持有较多的外汇储备，以应付国际收支可能产生的突发性巨额逆差或外汇市场上突然的恶性投机的冲击，维持汇率波动的界限。如果一国实行管理浮动汇率制，则政府的灵活性较大。但若此制度下汇率波动次数过多、幅度过大，一国货币当局为了不因汇率变动伤及本国的经济，也会进行干预。实际上迄今为止，世界上还没有一个国家真正实行过彻底的自由浮动汇率制，当今世界汇率制度的主流是管理式浮动汇率制，加上现实中汇率频繁波动，因此各国对市场的干预时时存在，甚至因诸如强大热钱(hotmoney)等投机的全球化，单靠某个国家已无法对外汇市场进行良好的驾驭，因此一个国际性的干预机制--联合干预逐渐形成并日趋成熟；可见，即使在较为灵活的汇率制度下，保持适度的外汇储备也是必须的。

4. 国际储备资产的确定因素

 一国的最适国际储备量应处于上、下限之间，其确定因素主要有：①经济活动规模的大小，通常以一国国民生产总值(GNP)来衡量,国际储备的数量与国民生产总值成正比；②经济的开放程度和国民经济对外贸的依赖程度，一国的国际储备数量与该国经济的开放程度和国民经济对外贸的依赖程度成正比；③外贸条件的变化方向，外贸条件良好，进出口能大致平衡或有出超，储备数量可适当减少，外贸条件恶化就有可能动用较多储备；④偶发事件对国际储备的需求，其额度可参照经济规模和偶发事件出现的平均概率及程度来确定。

5. 国际储备资产的发展阶段

 国际储备资产的构成是多种多样的，包括黄金、外汇、储备头寸以及特别提款权等。国际储备资产的结构管理，就是指对这些资产的管理，即确定这些资产之间的最佳构成比例，以应付各种国际支付，避免动荡多变的国际金融市场带来的风险。黄金相对于其他储备资产有保值、安全可靠的优点：第一、黄金是唯一具有内在价值的储备资产。在纸币本位制条件下，以黄金作为储备资产，可以避免因通货膨胀而可能带来的贬值风险。有时，黄金价格随着通货膨胀而相应上升，从而保持原有的实际价值。因此，在世界性通胀日趋严重或主要国家货币贬值日趋严重时，黄金是唯一的可靠的保值手段。这也是黄金储备的主要作用。第二、黄金是唯一可称为“社会的一般财富”的储备资产。第三、一国的黄金储备属于国家主权范围，可以自由支配，不受任何外国或超国家权力的干预。因此，持有黄金储备，是维护本国主权的一个重要手段，人们称之为“弹药库”动机(“war--chest”motive)。60年代戴高乐执政期间，法国曾用美元向美国大量兑换黄金，正是出于这种动机。而其他储备资产，都是当作一种对外债权而用于国际支付，而且必须受债务国或负债的金融机构的信用和偿付能力的制约，因此，具有“内在的不稳定性”。在国际政治经济局势动荡时，这种不稳定性将十分突出。第四、黄金始终是唯一的最终的国际支付手段。因此，各国都持有一定量的黄金储备。 第一、黄金不便用作日常的清算支付手段。因用黄金结算还要连带现金输送或拍卖等过程，远不如非现金结算迅速方便。70年代以来，世界各国主要是用外汇充当日常的国际支付手段。第二、黄金储备盈利性较低。黄金的主要作用是保值，缺乏盈利能力。与外汇相比，黄金自身不会增值，相反，持有黄金还需要支付贮藏费用。如果黄金要保值，只能依靠金价的上升，决定于金价上升的幅度是否大于贮藏费用。80年代以来，金价暴涨的因素逐渐消失，到了90年代黄金价格不升反跌，因此，若以80年代初的黄金价格为计算基础的话，各国持有黄金储备不仅没有收益，反而亏损。可见，黄金的盈利性大大降低了。第三、黄金储备流动性弱。从90年代起，黄金已逐渐蜕化为一种缺乏流动性的资产，尤其在黄金非货币化后，如果想利用黄金干预市场，还必须转弯抹角--把黄金转换为外汇。这种转换既麻烦又增加转换费用，形成额外的负担。由于黄金储备有着上述三个缺点，因此，各国货币当局持有黄金的比例总的来说有下降的趋势。展望未来，估计各国货币当局仍会执行稳定或略有下降的黄金储备政策。 各国货币当局如何选择和确定外汇储备中各种货币的最佳比例呢?其方法是做好以下三种选择：第一、储备货币的品种选择在一般情况下，应尽可能地增加硬货币的储备量，减少软货币的储备量。但还必须注意，并非硬货币保持得越多越好。这是因为：(1)硬货币的利率一般较软货币为低，保持硬货币可避免汇率风险，但要损失一定的利息收入。因此，一国应先权衡“利息”与“风险”的得失，然后再确定持有何种货币及其量的大小。(2)一国储备中货币总是有“软”有“硬”的，如果是清一色的硬货币，到了支付时，还得兑换成软货币，这既会碰到汇率风险，也会增加一定的兑换费用。(3)硬货币与软货币的区分又是相对的，即硬货币在某一时期可能会变“软”，如果全部保持硬货币，一旦硬货币变成软货币时，就要承受汇率损失了。因此，软硬货币如何组合，还得以辩证的观点、运动的眼光，从长期与短期的汇率波动状况中作全面考察与选择。第二、储备货币的汇率选择各国货币当局应根据各种储备货币汇率变动的幅度进行选择。一般来说，应尽可能增加汇率波动幅度较小的货币储备量，减少汇率波动幅度较大的货币储备量。由于在短期内国际金融市场汇率变动频繁，加之政府的干预，因此汇率的变动趋势很难预测，这时，可以比较各种储备货币长期内汇率波动的平均幅度来选择，以减少汇率波动的贬值风险。第三、储备货币中的需求选择 它包括两方面：一是指根据本国对外贸易结构和其他金融活动对储备货币的支付需求进行选择，即对某种储备货币需求大，就尽可能增加其储备量；反之，就减少储备量。二是指根据本国干预外汇市场、维持本国货币汇率稳定对储备货币的需求进行选择。一种货币用于干预市场多的话，就需多储备；反之，少储备。一些储备货币发行国，尽管它能用本国货币支付逆差，但还要选择其他国家的货币作为国际储备，以备随时干预外汇市场之需。由于外汇储备能够克服黄金储备的弱点，流动性大，盈利性高，因此，世界各国持有的外汇储备较之其他储备资产比例都较高，其中，仍以美元占最高比例，以下依次为马克、日元、英镑等，只是美元的比例有不断下降的趋势，而其他货币则有上升之势。 各成员国分到的储备头寸和特别提款权的数量都取决于各国向基金组织缴纳的份额，且受基金组织的分配安排或控制，不能随意变更。80年代以来，这两种储备资产在各成员国储备资产总额中所占的比重，始终未突破9%，而黄金储备与外汇储备则达90%以上。

6. 国际储备的管理结构的构成？

　国际储备主要由四种形式的资产构成：
　　1、外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。
　　2、黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金。在国际金本位制度下，黄金储备是国际储备的典型形式。
　　3、特别提款权：是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国， 用于会员国政府之间的国际结算，并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付。
　　4、国际货币基金组织的储备头寸。

7. 国际储备的来源

8. 国际储备的构成包括

国际储备的构成包括货币性黄金储备、外汇储备、储备头寸、SDR。国际储备，又称"国际储备资产"。是指一国官方所持可用于国际支付，并能维持本国货币汇价的货币资产。主要由下列几部分组成:官方持有的黄金;官方持有的自由兑换的货币;在国际货币基金组织的储备资产和特别提款权。第二次世界大战后，美元，英镑和其他西方主要货币曾相继成为自由兑换货币。现在，国际收支中使用最多的仍是美元。由于国际金融市场的各国货币汇率可能波动，国际储备中的自由兑换部分易受影响。