日本债券市场的介绍

1. 日本债券市场的介绍

日本债券市场的债券种类繁多，大致可以分为公共债券，企业债券和外债三大类，每一类中又包括许多具体的债券。

2. 日本债券市场的类型

企业债券（Corporate Bond）根据发行人不同，企业债券分金融债和事业债两大类。 金融债是长期信用银行、东京银行、农林中央金库、商工组合中央金库等为筹措资金而发行的债券。分付息金融债和折价金融债两种。付息金融债期限一般5 年，东京银行还发行期限为3 年的金融债，面额在1 万日元以上。机构投资者是主要购买者； 1981 年，长期信用银行、农林中央金库、商工组合中央金库又推出新型付息金融债，主要面向个人投资者，购买限额每人不能超过300 万日元，利息可享受免税优惠。折价金融债期限1 年，面额1 万日元以上，个人是主要的购买者。 民间股份公司发行的债券中，除去金融机构发行的债券以外都叫事业债。事业债又分电力债和一般事业债。电力债是由9 家电力公司发行的债券，以公募方式发行。一般事业债是由其他股份公司发行的债券，有公募发行的，也有50 人以下认购的私募债，事业债面额为10 万日元，期限为6 年、7 年、10 年、12 年、15 年5 种。发行条件根据评级状况决定。一般事业债的发行通常采取有担保原则，即以工厂或设备等公司财产担保本息的支付，但从70 年代开始，企业开始要求发行无担保债券。1979 年，两家电力公司发行了无担保债券。之后企业和证券公司要求降低可以发行元担保债券的标准。 1988 年11 月，大藏省最终降低了标准，要求发行人必须净资产达到330 亿日元，且评级为A 以上。企业债券也可以按所含条款不同划分为普通公司债（ Straight Bonds），可转股公司债（Converiible Bonds）和附认股证公司债（Warrant Bonds）。普通公司债是传统的债券形式，可转股公司债是其条款中规定可以由持有人选择将债券转成发行公司的股票。工商企业和银行分别于1970 年和1937 年首次发行可转股债券。这种债券在股价上扬时尤其受欢迎，对其发行的限制也比普通公司债要少。根据大藏省规定，只要公司净资产达到330 亿日元以上，评级为BBB 以上，即可发行可转股公司债。附认股证公司债是发行的债券附有认股证，认股证可以转让，持有人可以要求向发行公司按债券持有额的一定比例购买公司股票。1981 年，一些企业首次发行附认股证公司债。由于债券市场对发行人的要求较严，小公司一般不能在国内市场上发行债券，而是转向外国资本市场，主要是瑞士市场；而大公司也因国内市场要求过多而转向欧洲货币市场发行债券。为此，证券公司呼吁大藏省放宽国内债券市场的发行限制。据报道，大藏省已经计划从1996 年4 月开始放松对证券市场的管制，其中一条就是取消私募债券每次发行限额和每年举债次数限制。目前私募债券每次发行限额为200 亿日元，每年发行不得超过6 次。

3. 日本公司债券与中国公司债券的区别

①从交易主体来看，中国的银行间债券市场存在结构不完善的问题，并且这一问题比日本更为严重。日本债券市场呈现以债券交易商为主导，交易主体多元化的局面。而中国的银行间债券市场交易以商业银行为主导。
②从债券市场的交易品种来看，中日债券市场都存在国债规模相对较高，公司债和企业债发展滞后的问题，但是中国的企业债和公司债发展要落后于日本。
③中国的国债市场发展空间大于日本。

4. 什么是日本债券市场 可以分为公共债券，企业债券和外债三大类

日本债券市场(Japanese Bond Market)
 
 日本债券市场概述 日本债券市场的债券种类繁多，大致可以分为公共债券，企业债券和外债三大类，每一类中又包括许多具体的债券。
 
 公共债券
 
 公共债券（Pub1ic Bond）。公共债券包括日本政府债券、地方政府债券和政府保证债券等。
 
 （1） 日本政府债券。也称国债，是由中央政府发行的债券，是所有债券中信誉最高的。 1975 年以后，国债发行量急剧增加，加上大藏省放松了银行转售国债的限制，使得国债市场规模迅速扩大，目前已是仅次于美国的第二大国债市场。国债根据发行目的不同可分为建设国债、特别国债（赤字国债）、替换国债。根据国债的期限不同。国债可以细分为5 类，即长期付息国债、中期折价国债、中期付息国债、短期国债和政府短期债券。
 
 长期付息国债期限多为10 年，此外还有可随时发行的6 年期、15 年期和20 年期长期国债。利率固定，面额有5 万日元、10 万日元、100 万日元、1 千万日元、1 亿日元、10 亿日元6 种。
 
 中期折价国债于1977 年开始发行，期限5 年。发行面值最低为5 万日元，最高可达1 亿日元，一般在奇数月发行，每年发行6 次。中期付息国债于1978年开始发行，期限2—4 年，利率固定，面值为5 万—10 亿日元，分2 年、3年、4 年3 种。其最大特点是采用公募方式发行。
 
 短期国债和政府短期债券实际就是前面提到的国库券和融资券，由于期限较短，因而将其划人货币市场工具。这里不再详细介绍。
 
 此外国债中还有农业土地证券、遗族国库债券、特别酬金国库债券、特别丧事国库债券等。但这些都是记名式交付国债，不能在市场上买卖。
 
 （2）地方政府债券。也称地方债，是由都、道、府等地方政府和地方公共团体发行的债券。根据发行方法可分为：公募债和非公募债。非公募债是以本地区金融机构为认购对象而发行的，也叫地缘债。发行形式分证券形式和借入证书形式两种，前者可以在市场上买卖，后者则禁止流通。
 
 （3）政府保证债。指日本政府所属的公团、公库、公司等机构发行的债券中，由政府担保其本息偿付的那一部分债券。期限为10 年，面额10 万日元，以公募方式发行。由于有政府担保，因而被认为是准国债，利率略高于长期付息国债。
 
 企业债券
 
 企业债券（Corporate Bond）。根据发行人不同，企业债券分金融债和事业债两大类。
 
 （1）金融债。金融债是长期信用银行、东京银行、农林中央金库、商工组合中央金库等为筹措资金而发行的债券。分付息金融债和折价金融债两种。
 
 付息金融债期限一般5 年，东京银行还发行期限为3 年的金融债，面额在1 万日元以上。机构投资者是主要购买者； 1981 年，长期信用银行、农林中央金库、商工组合中央金库又推出新型付息金融债，主要面向个人投资者，购买限额每人不能超过300 万日元，利息可享受免税优惠。
 
 折价金融债期限1 年，面额1 万日元以上，个人是主要的购买者。
 
 （2）事业债。
 
 民间股份公司发行的债券中，除去金融机构发行的债券以外都叫事业债。事业债又分电力债和一般事业债。电力债是由9 家电力公司发行的债券，以公募方式发行。一般事业债是由其他股份公司发行的债券，有公募发行的，也有50 人以下认购的私募债，事业债面额为10 万日元，期限为6 年、7 年、10 年、12 年、15 年5 种。发行条件根据评级状况决定。一般事业债的发行通常采取有担保原则，即以工厂或设备等公司财产担保本息的支付，但从70 年代开始，企业开始要求发行无担保债券。1979 年，两家电力公司发行了无担保债券。之后企业和证券公司要求降低可以发行元担保债券的标准。 1988 年11 月，大藏省最终降低了标准，要求发行人必须净资产达到330 亿日元，且评级为A 以上。
 
 企业债券也可以按所含条款不同划分为普通公司债（ Straight Bonds），可转股公司债（Converiible Bonds）和附认股证公司债（Warrant Bonds）。普通公司债是传统的债券形式，可转股公司债是其条款中规定可以由持有人选择将债券转成发行公司的股票。工商企业和银行分别于1970 年和1937 年首次发行可转股债券。这种债券在股价上扬时尤其受欢迎，对其发行的限制也比普通公司债要少。根据大藏省规定，只要公司净资产达到330 亿日元以上，评级为BBB 以上，即可发行可转股公司债。附认股证公司债是发行的债券附有认股证，认股证可以转让，持有人可以要求向发行公司按债券持有额的一定比例购买公司股票。1981 年，一些企业首次发行附认股证公司债。
 
 由于债券市场对发行人的要求较严，小公司一般不能在国内市场上发行债券，而是转向外国资本市场，主要是瑞士市场；而大公司也因国内市场要求过多而转向欧洲货币市场发行债券。为此，证券公司呼吁大藏省放宽国内债券市场的发行限制。据报道，大藏省已经计划从1996 年4 月开始放松对证券市场的管制，其中一条就是取消私募债券每次发行限额和每年举债次数限制。目前私募债券每次发行限额为200 亿日元，每年发行不得超过6 次。
 
 日本债券的发行方式 债券发行方法分为：公募发行和私募发行。私募发行是指发行者通过与特定投资者直接交涉而发行债券，地方债和一般事业债中有一部分采用这一发行方式。公募发行是指以公开募集的形式向不特定的投资者发行债券。但在日本，许多时候，公募并不是针对不特定的众多投资者进行。公募发行又可以分为间接公募、投标公募、定率公募和售出等多种形式。
 
 1.间接公募。国债中有长期付息国债和中期贴现国债采用这一发行方式。具体做法是由都市银行、长期信用银行、地方银行、信托银行、各种金库、保险公司、证券公司等组成国债承购团，然后日本银行代表政府与国债承购团签订承购合同，再根据合同以公开招标方式发售。如果公开招标推销后尚有未售出的国债，则由国债承购团全部承购。
 
 2；投标公募。中期付息国债、短期国债（国库券）等债券采用这一方式。投标公募可分为竞争投标和定率投标两种。竞争投标又分为价格投标和收益投标两种，这与美国政府债券发行中的拍卖发行相同。定率投标即以竞争投标中中标价格的平均价作为债券的发行利率，这是为了方便中小金融机构的认购而于1982 年开始采用的发行方式。
 
 3.定率公募，定率公募是发行政府短期证券（融资券）的特有方式。政府短期证券以贴现方式发行，但贴现率不是由投标者竞争决定，而是预先确定的，而且低于短期金融市场利率。可以参与定率公募的机构也有限定，主要是各类金融机构，企业要认购只能通过证券公司进行。如果认购额少于预定发行额，则由日本银行承购其余额。事实上，由于贴现率低于市场利率，因而定率公募发行的政府短期证券基本上由日本银行承购。政府保证债也采用这一方式发行。
 
 4.售出。即预先不确定发行总额，由发行者在确定的期限内直接向一般公众出售债券。这一时期内售出的债券总额即为发行总额。因商法上没有此类规定，因此只有金融债可以采用。

5. 在日本发行的外国债券被称为

武士债券。在日本发行的外国债券被称为武士债券。武士债券亦称 "日元外债"，是外国债券的一种，是外国发行者在日本国内发行的以日元计值的中长期债券。其发行人，主要是日本之外的其他国家政府、企业和世界银行、亚洲开发银行等国际机构; 其投资者，基本上是日本的各种机构和居民个人。发行方式有公募和私募两种，但以公募形式为多。公募债券只有曾在国际金融市场上发行过债券的发行人，才能获准发行; 私募债券则无此限制。发行公募债券，要向日本大藏省注册、申报各类统计资料并经资信评级机构评级，发行手续较为繁杂; 私募债券则不需办理注册，发行手续较为简便。公募债券可向各类投资者募集;私募债券则仅限于向不超过50家的机构投资者募集。公募债券发行后，持有人可随时通过证券交易所转让; 私募债券则必须在持有两年以后才能转让，并且必须全额转让，转让对象也仅限于其他金融机构。公募债券的利率低于私募债券，并且没有最高筹资额的限制; 私募债券的筹资成本较高，发行量限额为100亿日元。

6. 在日本发行的外国债券被称为

在日本发行的外国债券叫“武士债券”（非日本发行人在日本债券市场发行的以日元为面值的债券）。国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券叫“熊猫债券”。外国债券：某一国家借款人与本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。在美国发行的叫“扬基债券”（非美国人在美国发行的吸收美元资金的债券）。

欧洲债券：借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。欧洲债券特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币分别属于不同的国家。因为不以发行市场所在国的货币为面值，也叫“无国籍债券”。欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元，其次还有欧元、英镑、日元等。

在发行方式上，外国债券一般由发行地所在国证券公司、金融机构承销，而欧洲债券则由一家或几家大银行牵头，组织十几家或几十家国际性银行在一个国家或几个国家同时承销；在发行法律方面，外国债券的发行受发行地所在国有关法规管制并且经官方主管机构批准，而欧洲债券在法律上所受限制相对宽松；在发行纳税方面，外国债券受发行地所在国税法管制，而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者利息收入也免缴所得税。

7. 日本政策投资银行发行绿色债券状况

日本央行在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说应应对新冠疫情达成2%的通胀目标，央行将继续坚持超宽松货币政策，保持目前的宽松利，继续将短期利率维持在0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右，同时通过购买资产维护金融市场稳定【摘要】
日本政策投资银行发行绿色债券状况【提问】
日本央行将推绿色融资制度【回答】
为促进民间金融机构应对气候变化的投融资，日本央行当天推出新的绿色融资制度框架方案，包括将对金融机构实施有利于减轻负利率负担的优惠政策的，优惠政策适用于金融机构向企业提供绿色融资，也适用于金融机构投资企业发行的绿色债券【回答】
此外日本日本央行还表示将进一步扩大外币计价的绿色国债购买规模【回答】
日本央行在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说应应对新冠疫情达成2%的通胀目标，央行将继续坚持超宽松货币政策，保持目前的宽松利，继续将短期利率维持在0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右，同时通过购买资产维护金融市场稳定【回答】

8. 日本政策投资银行发行绿色债券状况

2019 年 3 月 1 日，在宫城县可以看到风力涡轮机和太阳能电池板。
日本国际协力银行希望在动员私人资金支持亚洲能源供应脱碳方面发挥主导作用，尽管其煤炭融资的传统在东南亚仍然存在。
在 《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会气候峰会之前，这家日本政府银行上周发布了首个关于环境、社会和治理标准的政策，目标是到 2050 年实现碳中和的金融投资组合，并到 2030 年实现其业务的净零排放。
该银行还将开始发行绿色债券，为海外的可再生能源、清洁交通和节能房地产项目融资。
“由于政府去年宣布的碳中和新政策，我觉得日本公司的行为发生了巨大变化，”日本国际协力银行 ESG 总干事关根博树说。
“现在我们在亚洲国家的客户也在朝着相同的方向寻找，也在关注碳中和，从而影响需求，”他补充道。
由于全球公共气候融资的年度目标将低于 1000 亿美元，而私人融资远远落后，日本国际协力银行的绿色债券框架【摘要】
日本政策投资银行发行绿色债券状况【提问】
2019 年 3 月 1 日，在宫城县可以看到风力涡轮机和太阳能电池板。
日本国际协力银行希望在动员私人资金支持亚洲能源供应脱碳方面发挥主导作用，尽管其煤炭融资的传统在东南亚仍然存在。
在 《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会气候峰会之前，这家日本政府银行上周发布了首个关于环境、社会和治理标准的政策，目标是到 2050 年实现碳中和的金融投资组合，并到 2030 年实现其业务的净零排放。
该银行还将开始发行绿色债券，为海外的可再生能源、清洁交通和节能房地产项目融资。
“由于政府去年宣布的碳中和新政策，我觉得日本公司的行为发生了巨大变化，”日本国际协力银行 ESG 总干事关根博树说。
“现在我们在亚洲国家的客户也在朝着相同的方向寻找，也在关注碳中和，从而影响需求，”他补充道。
由于全球公共气候融资的年度目标将低于 1000 亿美元，而私人融资远远落后，日本国际协力银行的绿色债券框架【回答】