股票的内在价值都有哪些估算的方法?
2024-05-11 01:09
1. 股票的内在价值都有哪些估算的方法?
标价（内在价值）的估算步骤：1、先查看过去10年以内企业财务指标的增长性是否均匀，从而确定过去平均每年的收益增长率。 我们选择的股票主要看四大增长率财务指标：股本增长率，收益增长率，销售增长率和现金增长率。要点：（1）要选择增长率均匀或者逐渐增大的企业，要小心回避增长率不稳定或者蹦跳的企业。特别是过去10年里，甚至更长的时间里，企业的各项增长率指标都能保持在一定的水平，或者能够以一种比较均匀的方式增长，那么这样的企业经营非常稳定，持有这类股票也非常安心。如果持有的企业增长率不稳定，大涨大跌，那么适合做短线、不适合做长线。特别要小心增长率逐年递减的企业，这类企业很容易成为大熊股。（2）根据企业过去10年来收益的大小决定未来企业的每三年或者二年之间的成长性，或者直接使用计算机里的成长性指标。（3）目前电脑分析软件中主要存储了3年的财务数据，计算不出过去10年以来企业各种指标的增长率。例子：以600432为例，在财务指标中，【经营与发展能力】表比较重要。【经营与发展能力】 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2007-09-30｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜存货周转率(%) ｜3.11 ｜4.04 ｜5.16 ｜4.61 ｜ ｜应收账款周转率(%) ｜9.48 ｜11.59 ｜14.30 ｜17.19 ｜ ｜总资产周转率(%) ｜0.70 ｜0.70 ｜0.67 ｜0.80 ｜ ｜主营业务收 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜入增长率(%) ｜95.56 ｜39.94 ｜13.89 ｜78.72 ｜ ｜营业利润增长率(%) ｜173.61 ｜53.30 ｜25.88 ｜134.74 ｜ ｜税后利润增长率(%) ｜211.33 ｜58.37 ｜15.53 ｜139.46 ｜ ｜净资产增长率(%) ｜73.01 ｜32.97 ｜17.51 ｜20.53 ｜ ｜总资产增长率(%) ｜46.98 ｜34.15 ｜30.43 ｜44.22 ｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 从表中可以看出，4年来，主营业业务收入增长率、营业利润增长率、税后利润增长率、净资产增长率、总资产增长率都在增加，只有2005年稍微差一点，但都超过了10%的增长。通常我们要求成长性指标的增长率应该大于10%。在计算标价地，税后利润增长率最重要，我们要计算出4年来的平均增长率。以这个增长率来推算未来此股的增长率。2007年前三个月的税后利润增长率为211.33%，那么2007年的增长率应该为： 211.33%*4/3=281.77%推算4年来的税后利润总增长率：(1+281%)*(1+58%)*(1+25%)*(1+139%)-1=1698% 推算4年内平均每年的税后利润增长率：（1+1698%）的4次根-1=105.92% 此股不得了，在过去的四年里，平均年税后利润增加了一倍多！！！ 在没有送配股票的情况下，也可以使用每股收益来计算。但如果有送配情况不好计算每股收益时，也可以使用税后利润额来计算。 我们使用过去4年来的平均税后利润增长率来估计未来5年来此股如果继续以同样的速度增长，那么会沿着同样的增长轨迹进行。我们以105%的增长率来假设未来5年或者10年企业的税后利润增长率，那么就能计算出未来5年或者10年的股票收益值。 2、估算未来5年或者10年的年收益（注意不是收益率） 由于此股2007年年终业绩没有出来，我们先以2006年年终业绩来计算未来10年的收益情况： 2006年收益为：1.13元预计2007年平均收益：1.13*（1+105%）=2.31元（第一年）预计2008年平均收益：2.31*（1+105%）=4.75元 （第二年） 预计2009年平均收益：4.75*（1+105%）=9.74元 （第三年）预计2010年平均收益：9.74*（1+105%）=19.97元 （第四年）预计2011年平均收益：19.97*（1+105%）=40.9元 （第五年）预计2012年平均收益：40.9*（1+105%）=83.9元 （第六年）预计2013年平均收益：83.9*（1+105%）=172元 （第七年）预计2014年平均收益：172*（1+105%）=352.6元 （第八年）预计2015年平均收益：352*（1+105%）=721元 （第九年）预计2016年平均收益：721*（1+105%）=1478元 （第十年） 如果平均每年以105%的税后利润增长率成长，那么十年以后每股年收益（不考虑送配）将会高达1478元，高得不可想像了！ 3、确定未来股票的市盈率 股票未来的市盈率由两项因素决定，一是过去的最高市盈率，二是默认市盈率。通常选择此两种市盈率中的小者作为未来的股票的市盈率。（1）默认市盈率=2*收益增长率*100=2*105=210（2）寻找过去10年内或者5年内此股的最大市盈率。为了寻找方便，可以使用电脑软件完成。以下面的公式编写一个市盈率指标，然后寻找到以前10年内或者5年内的最大市盈率，最后选择出默认市盈率与过去的最大市盈率之间的小者作为计算未来5年或者10年股价的市盈率。 指标公式：市盈率=股价/每股收益=High/FINANCE(33) 在K线图上的显示结果，可以看到2007-10-31日市盈率最大，为62倍。根据法则，我们选择62作为未来计算股价的市盈率。 4、确定未来的股价 未来股价=市盈率*每股收益 未来5年此股的股价为：62*40.9=2535.8元 未来10年此股的股价为： 62*1478=91636元。 太可怕了！如果此企业的业绩真正能够每年翻一番的速度增长，10年以后股价一定能上涨到10万元。所以，当企业以高速发展以后，通常会减慢发展速度，不能持续多年的高速增长和发展。不过我们先暂时认为这样的计算是科学的。5、确定股票的标价 标价就是股票的价值，也叫股票的折现价值。通常价值型投资者最低要求每年收益率至少为15%，我们在达到这样的基本的收益要求下计算股票现在的折现值，即标价。 5年折现标价=未来5年时的股票价格/（1.15的5次方）=2535.8/1.15的5次方=1260元10年折现标价=未来10年时的股票价格/（1.15的10次方）=91636/1.15的10次方=22651元 计算结果显示，由于股票是高速成长性股票，增长率远远大于15%，所以10年的折现值在远远大于5年折现值。 6、以安全边际法则确定实际的买入价位。 按照格雷厄姆的作法，买入价位应该小于标价的2/3。按照菲尔.汤恩的作法，买入价位应该小于标价的1/2，以5年折现值为例，买入价格低于630元都是可以的。上周五600432的收盘价为101.99元，看客一定会说道升乱弹琴，是典型的庄家媒子，想勾引股民进场接货。但是道升要告诉你们，这就是最真实的价值投资中计算折现值的标准方法。此股由于前4年的平均收益增长率为105%，是少有巨大的高速成长性。这样的成长性股票不可能长期持续下去。我们的计算是假设此股能够在未来5年或者10年继续以这样的高速平均增长率进行下去所得出来的结论。 九、巴菲特说，价值投资一半是科学，另一半的艺术。 本文中前面计算的股票的折现值的方法就是科学。只要你有股票的财务数据都能做算出来。但是一家企业的在未来的真实情况不是完全能够通过计算获得的，还必须做企业的经验才行。巴菲特之所以能够成功与他本人就是大企业的CEO有关。他知道企业什么最重要，知道企业财务指标中的各种陷阱。所以对企业未来的判断，不是靠计算获得的，是靠经验和直觉获得的。这应该属性艺术那一部分。没有做过企业的人很难做到艺术性地通常经验和直觉完全另一半的艺术工作。 十、宁要模糊的正确也不是精确的错误。 价值投资在计算未来的折现值时使用了过去的财务指标来推测未来。这本身是不准确的。在《升随笔605：价值分析和技术分析都是来自同样的错误分析体系》中已经阐述了方法的局限性。我们使用了必要条件来预测未来必然在逻辑上站不住脚。就像炒菜一样，铁锅烫才能把菜炒好。于是“锅烫”是“炒菜”的充分条件，然而通过这条充分条件可以得到“菜炒不熟”必然“锅不烫”的结论，但不能获得“菜熟了，锅一定是烫的”的结果。我们可借助常识，菜刚炒好，锅应该还没有冷却，至少不会一瞬间冷却，要冷也得慢慢冷下来。技术分析和基本分析都是借助了过去的数据来推测未来，本质上是利用了生活常识---“菜刚炒好，锅还没有冷却”，锅应该会继续热一段时间。技术分析利用股价上涨或者下跌的动量持速一段时间来预测未来，而基本分析以企业的持续发展一段时间作为基础来预见未来。他们虽然是不精确的，但是“模糊地正确”。 人不到40岁很难有独立的见解，很难把事物看透，很难感觉到自己进入了不惑之年。道升在40岁以前，对市场的判断只有斩钉截铁，一言九鼎，没有猜测之类的东西，更不会以概率的思想来看待市场的问题。因为斩钉截铁说明了有信心，一言九鼎说明了有水平。而当一个人真正对市场有了更一步的了解以后才发现，人类最大的风险不是做错了行情，而是不知道自己哪此不知道。只要对市场研究得越深，越会感觉到市场的强大和不可阻挡。我们在市场中太渺小，只能跟着市场走，根本不可能左右市场。所以，想到当年风光的时候，那时激情万丈，一言九鼎，说涨指数就涨，说跌指数就跌，多风光呀！今天道升感觉到这些其实非常可笑。由于技术分析的局限性和基本分析的局限性，它们最基本的分析思路完全一样，采用过去的物理量来预测未来。所以，当有人强调一方打压另一方时，当有人崇拜一方指责另一方时，当某人只使用一种放弃另一种时，都显得滑稽可笑。。。。。而最滑稽的人，要算那些自以为自己全懂，对行情充满信心、义无返顾的人。而这类人多半是新手，总是信心满怀，不可一世。 越了解市场，越感觉到自己谦卑。当我看到巴菲特的内敛已经到了无法再客气、再诚实、再朴实无华时，我差点掉下了眼泪。我知道巴菲特的成功已经表明他非常了解市场，抓住了市场的本质。而他的谦恭恰好说明在他了解了市场以后自然形成了谦恭的气质和低调的风格。
2. 计算股票的内在价值的方法有那些?
股票内在价值的计算方法 （一）现金流贴现模型 1、一般公式 现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的方法。 根据公式（2.12），可以引出净现值的概念。净现值（NPV）等于内在价值（V）与成本（P）之差，即： 式中：P—在t=0时购买股票的成本。 如果NPV >0,意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。 如果NPV <0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。 2、内部收益率 内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。 由公式（2.24）可以解出内部收益率k*。将k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：如果k*>k，则可以考虑购买这种股票；如果k*<k，则不要购买这种股票。 股息增长率：gt=（Dt-Dt-1）/Dt-1×100% （二）零增长模型 从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。 零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。 1、公式 假定每年支付的股利相同，股利增长率等于零，即g=0。 2、内部收益率 3、应用 零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。 （三）不变增长模型 不变增长模型可以分为两种形式：一种是股息按照不变的增长率增长；另一种是股息以固定不变的绝对值增长。 1、公式 2、内部收益率（K*） 3、应用 零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。不变增长模型是多元增长模型的基础。 （四）可变增长模型 1、二元增长模型假定在时间 L以前，股息以一个不变的增长速度g1增长；在时间L后，股息以另一个不变的增长速度g2增长。在此假定下，我们可以建立二元可变增长模型： 2、内部收益率 3、应用
3. 股票内在价值的计算方法
股票内在价值的计算需要用到：当前股票的内在价值、基期每股现金股利、基期后第一期的每股现金股利、现金股股利永久增长率、投资者要求的收益率等指标进行计算。 股票内在价值是分析家们分析公司的财务状况、盈利前景以及其他影响公司生产经营消长等因素后认为股票所真正代表的价值。 这种所谓的内在价值在某种意义上取决于分析家或投资者个人的看法，所以可能对同一公司得出不同的结论。计算股票的内在价值有许多方法，但都是以未来的收入折成现值(即未来款项的现值)计算的。 扩展资料： 股票交易费用 股票买进和卖出都要收佣金（手续费），买进和卖出的佣金由各证券商自定（最高为成交金额的千分之三，最低没有限制，越低越好。），一般为：成交金额的0.05%，佣金不足5元按5元收。 卖出股票时收印花税：成交金额的千分之一 (以前为3‰，2008年印花税下调，单边收取千分之一）。 2015年8月1日起,深市,沪市股票的买进和卖出都要照成交金额0.02‰收取过户费，以上费用，小于1分钱的部分，按四舍五入收取。 还有一个很少时间发生的费用：批量利息归本。相当于股民把钱交给了券商，券商在一定时间内，返回给股民一定的活期利息。 参考资料来源：百度百科-股票
4. 关于股票内在价值的计算
35.17/9%-5%=879.30亿 879.30*0.4224=371.43亿 得出内在价值为371.43+112.5=483.9亿 1、第11年现金流量为35.17亿 2、应当按照1988年的现金流量8.28亿元每年复合增长15%，计算出各年的现金流量，再将各年的现金流量按照9%的贴现率分别贴现到1988年，最后将每年的贴现值相加求和，即： 见图（前十年贴现的数额计算） 3、第一阶段:1~10年 折现率 5% 预测期限 10年 期初现金流量(净利润) 20641 预测期限内增长率 10% 预测年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 估计稳定现金流 20641 复利现值系数 每年现金流量现值 第一阶段现金流量现值 243233 第二阶段10年以后 第二阶段现金流量现值 第十年的现金流量 302850 第十年后的现金流量增长率 5% 第11年的现金流量 255394 资本化比例(K-G) 4% 折现到第10年底的现金值 第十年底的折现率 0.4224 参考资料：http://blog.163.com/xfsjtjyfy@126/blog/static/1244033842010416901430/ http://blog.sina.com.cn/s/blog_510d255f0100a9i3.html
5. 怎样简单计算股票的内在价值?
理论上来说，巴菲特推崇的是现值法计算内在价值，也就是将这只股票未来的收益折现到现在，这个折现值就是股票的内在价值。困难的是未来的收益无法精确预测。 国内有关巴菲特的书不少，但是很少掌握到精髓。你所说的两个公式都是其他人试图简化公式来计算，这些都是有先决条件和局限的。
6. 估计股票价值的公式是什么
1、股票的价格可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。估计股票价值的公式是：股价=面值+净值+清算价格+发行价+市价。对于股份制公司来说，其每年的每股收益应全部以股利的形式返还给股票持有者，也就是股东，这就是所谓的分红。当然，在股东大会同意的情况下，收益可以转为资产的形式继续投资，这就有了所谓的配送股，或者，经股东大会决定，收益暂不做分红，即可以存在每股未分配收益（通常以该国的货币作为单位，如我国就以元作为单位）。 2、举个例子，假设某公司长期盈利，每年的每股收益为1元，并且按照约定，全部作为股利给股东分红，则持有者每年都可以凭借手中股权获得每股1元的收益。这种情况下股票的价格应该是个天文数字，因为一旦持有，这笔财富将是无限期享有的。但是，货币并不是黄金，更不是可以使用的实物，其本身没有任何使用价值，在现实中，货币总是通过与实物的不断交换而增值的。比如，在不考虑通货膨胀的情况下，1块钱买了块铁矿（投资），花1年时间加工成刀片后以1.1元卖出（资产增值），一年后你就拥有了1.1元的货币，可以买1.1块的铁矿。也就是说，它仍只有1元，还是只能买1块的铁矿，实际上货币是贬值了。 3、对于股票也一样，虽然每年每股分红都是1元，假设社会平均利润率为10%，那么1年后分红的1元换算成当前的价值就是1/(1+10%)，约为0.91元，而两年后分红的1元换算成当前的价值就是1/(1+10%)/(1+10%)，约为0.83元，注意到，这个地方的每股分红的当前价值是个等比数列，按之前假设，公司长期盈利，每年的每股收益为1元，这些分红的当前价值就是一个等比数列的和，这个和是收敛的，收敛于每股分红/(1+社会平均利润率)/(1-1/(1+社会平均利润率))=每股分红/社会平均利润率，也就是说每年如果分红1元，而社会的平均利润率为10%，那么该股票的当前价值就是每股10元，不同的投资者就会以一直10元的价格不断交换手中的股权，这种情况下，股票的价格是不会变的。
7. 股票内在价值计算
用excel做很方便，可以直接用公式，不会公式可以算出每年的现值然后累加，也很方便 现在用累加法算，到100年后现值基本很小，我一共算了100年，对各年现值累加求和为43.5999 具体看下边 年度 分红 贴现 现值 0 2 1 2 1 2.1 1.1 1.909090909 2 2.205 1.21 1.82231405 3 2.31525 1.331 1.739481593 4 2.4310125 1.4641 1.660414248 5 2.552563125 1.61051 1.584940873 6 2.680191281 1.771561 1.512898106 7 2.814200845 1.9487171 1.44413001 8 2.954910888 2.14358881 1.378487737 9 3.102656432 2.357947691 1.315829203 10 3.257789254 2.59374246 1.256018785 11 3.420678716 2.853116706 1.198927022 12 3.591712652 3.138428377 1.144430339 13 3.771298285 3.452271214 1.092410778 14 3.959863199 3.797498336 1.042755743 15 4.157856359 4.177248169 0.995357755 16 4.365749177 4.594972986 0.95011422 17 4.584036636 5.054470285 0.90692721 18 4.813238467 5.559917313 0.865703246 19 5.053900391 6.115909045 0.826353099 20 5.30659541 6.727499949 0.788791594 21 5.571925181 7.400249944 0.752937431 22 5.85052144 8.140274939 0.718713002 23 6.143047512 8.954302433 0.686044229 24 6.450199887 9.849732676 0.654860401 25 6.772709882 10.83470594 0.625094019 26 7.111345376 11.91817654 0.596680654 27 7.466912645 13.10999419 0.569558806 28 7.840258277 14.42099361 0.54366977 29 8.232271191 15.86309297 0.518957508 30 8.64388475 17.44940227 0.49536853 31 9.076078988 19.1943425 0.472851779 32 9.529882937 21.11377675 0.451358516 33 10.00637708 23.22515442 0.43084222 34 10.50669594 25.54766986 0.411258482 35 11.03203074 28.10243685 0.392564915 36 11.58363227 30.91268053 0.374721055 37 12.16281389 34.00394859 0.35768828 38 12.77095458 37.40434344 0.341429722 39 13.40950231 41.14477779 0.325910189 40 14.07997742 45.25925557 0.31109609 41 14.7839763 49.78518112 0.296955358 42 15.52317511 54.76369924 0.283457387 43 16.29933387 60.24006916 0.270572961 44 17.11430056 66.26407608 0.25827419 45 17.97001559 72.89048369 0.246534454 46 18.86851637 80.17953205 0.235328342 47 19.81194218 88.19748526 0.224631599 48 20.80253929 97.01723378 0.214421072 49 21.84266626 106.7189572 0.20467466 50 22.93479957 117.3908529 0.195371266 51 24.08153955 129.1299382 0.186490754 52 25.28561653 142.042932 0.178013902 53 26.54989735 156.2472252 0.169922361 54 27.87739222 171.8719477 0.162198617 55 29.27126183 189.0591425 0.154825953 56 30.73482492 207.9650567 0.147788409 57 32.27156617 228.7615624 0.141070754 58 33.88514448 251.6377186 0.134658447 59 35.5794017 276.8014905 0.128537609 60 37.35837179 304.4816395 0.12269499 61 39.22629038 334.9298035 0.117117945 62 41.1876049 368.4227838 0.111794402 63 43.24698514 405.2650622 0.106712839 64 45.4093344 445.7915685 0.101862255 65 47.67980112 490.3707253 0.097232152 66 50.06379117 539.4077978 0.092812509 67 52.56698073 593.3485776 0.088593759 68 55.19532977 652.6834354 0.08456677 69 57.95509626 717.9517789 0.080722826 70 60.85285107 789.7469568 0.077053606 71 63.89549362 868.7216525 0.07355117 72 67.09026831 955.5938177 0.070207935 73 70.44478172 1051.1532 0.067016665 74 73.96702081 1156.268519 0.063970453 75 77.66537185 1271.895371 0.061062705 76 81.54864044 1399.084909 0.058287127 77 85.62607246 1538.993399 0.055637713 78 89.90737608 1692.892739 0.053108726 79 94.40274489 1862.182013 0.050694693 80 99.12288213 2048.400215 0.048390388 81 104.0790262 2253.240236 0.046190825 82 109.2829776 2478.56426 0.044091242 83 114.7471264 2726.420686 0.042087095 84 120.4844828 2999.062754 0.040174045 85 126.5087069 3298.96903 0.038347952 86 132.8341422 3628.865933 0.036604864 87 139.4758493 3991.752526 0.034941006 88 146.4496418 4390.927778 0.033352779 89 153.7721239 4830.020556 0.031836743 90 161.4607301 5313.022612 0.030389618 91 169.5337666 5844.324873 0.029008272 92 178.0104549 6428.75736 0.027689714 93 186.9109777 7071.633096 0.026431091 94 196.2565266 7778.796406 0.025229678 95 206.0693529 8556.676047 0.024082874 96 216.3728205 9412.343651 0.022988198 97 227.1914616 10353.57802 0.02194328 98 238.5510346 11388.93582 0.020945858 99 250.4785864 12527.8294 0.019993774 100 263.0025157 13780.61234 0.019084966
8. 股票内在价值计算
根据不变增长模型 1*1.1/（14%-10%）=1.1/4%=27.5 分析书上都有教，我是做证券的，有问题可以咨询我
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