投资项目评估一道计算题，有答案却不知道原理

1. 投资项目评估一道计算题，有答案却不知道原理

题目有点模糊，有一点我不是很清楚，那个出没奶奶折旧外增加的成本是在每年年出支付还是在年末支付的，不大清楚。我的理解是年末支付的。以我的理解，决策是不购入该项资产。计算如下：
1，将以后每年的税后利润折现：
第一年：（10000-4000）*（1-40%）/(1+10%)=3272.7
第二年：（20000-12000）*（1-40%）/[(1+10%)*(1+10%)]=3967
第三年：（15000-5000+500）*（1-40%）/[(1+10%)*(1+10%)(1+10%)]=4733.4
3272.7+3967+4733.4=11973.1<15500
所以不购入该项资产。

2. 一道投资项目评估的题目，急求答案，谢谢

一、基本报表的编制
（一）自有资金现金流量表的编制
固定资产贷款
每年应计利息＝（年初贷款＋本年贷款额/2）*年利率
建设期贷款累计＝上年年初贷款累计＋上年应计利息＋上年贷款增加额
固定资产贷款本金=200/2+400/2=300
第一年固定资产贷款利息=100*0.5*10%=5
第二年固定资产贷款利息=105*10%＋200*0.5*10%=20.5
建设期贷款利息=5+20.5=25.5
固定资产原值=固定资产投资*固定资产形成率 + 建设期利息
则固定资产原值=600*90%+25.5=565.5
固定资产折旧按4年平均折旧，
则自有资金现金流量表中的前四年折旧额=565.5/4=141.375
 
第三年：（生产能力为满负荷的80%）
总成本=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出（固定+流动）
税前利润=销售收入-总成本-营业税金及附加
 
销售收入=1000*80%=800
经营成本=700*80%=560
流动资金=200*80%=160
自有资金为160*30%=48
需要贷款的流动资金=160-48=112
流动资金贷款利息=112*5%=5.6
营业税金及附加=1000*80%*6%=48
固定资金贷款利息=（300+25.5）*10%=32.55
总成本=560+141.375+32.55+5.6=739.525
税前利润=800-739.525-48=12.475
所得税=12.475*25%=3.119
税后利润=12.475-3.119=9.356
未分配利润=9.356*80%=7.485
可用来还本的资金来源=7.485+141.375=148.86
 
第四年：（生产能力为满负荷的90%）
年初欠款=325.5-148.86=176.64
固定资金贷款利息=176.64*10%=17.664
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金=200*90%=180
需要追加流动资金=180-160=20
自有流动资金=20*30%=6
需要贷款的流动资金=20-6=14
流动资金贷款利息=（112+14）*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+17.664+6.3=795.339
税前利润=900-795.339-54=50.661
所得税=50.661*25%=12.665
税后利润=50.661-12.665=37.996
未分配利润=37.996*80%=30.397
可用来还本的资金来源=30.397+141.375=171.772
 
第五年：（满负荷生产）
年初欠款=176.64-171.772=4.868
固定资金贷款利息=4.868*10%=0.487
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金=200
需要追加流动资金=200-160-20=20
自有流动资金=20*30%=6
需要贷款的流动资金=20-6=14
流动资金贷款利息=（112+14+14）*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+141.375+0.487+7=848.862
税前利润=1000-848.862-60=91.138
所得税=91.138*25%=22.785
税后利润=91.138-22.785=68.354
未分配利润=68.354*80%=54.683
可用来还本的资金来源=54.683+141.375=196.058
 
第六年：（满负荷生产）
年初欠款=0
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金贷款利息=（112+14+14）*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+141.375+7=848.375
税前利润=1000-848.375-60=91.625
所得税=91.625*25%=22.906
税后利润=91.625-22.906=68.719
未分配利润=68.719*80%=54.975
可用来还本的资金来源=54.975+141.375=196.35
 
第七、八年：（满负荷生产、折旧已完成，即折旧费=0）
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金贷款利息=（112+14+14）*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+7=707
税前利润=1000-707-60=233
所得税=233*25%=58.25
税后利润=233-58.25=174.75
未分配利润=174.75*80%=139.8
可用来还本的资金来源=139.8+0=139.8
（二）全投资现金流量表的编制
折旧=600*90%/4=135
第三年的税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加
 
第三年的税前利润=1000*80%-700*80%-135-48=57
第三年的所得税=57*25%=14.25
第四年的税前利润=1000*90%-700*90%-135-54=81
第四年的所得税=57*25%=20.25
第五、六年的税前利润=1000-700-135-60=105
第五、六年的所得税=105*25%=26.25
第七、八年的税前利润=1000-700-60=240
第七、八年的所得税=240*25%=60
 
二、敏感性分析
（一）价格敏感性分析设产品价格下降－10%时
第三年：（生产能力为满负荷的80%）
销售收入=1000*80%*90%=720
营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=43.2
总成本=560+141.375+32.55+5.6=739.525
税前利润=720-739.525-43.2=-62.725
所得税=0
税后利润=-62.725
未分配利润=-62.725*80%=-50.18
可用来还本的资金来源=-50.18+141.375=91.195
 
第四年：（生产能力为满负荷的90%）
年初欠款=325.5-91.195=234.305
固定资金贷款利息=234.305*10%=23.431
销售收入=1000*90%*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=48.6
总成本=630+141.375+23.431+6.3=801.106
税前利润=810-801.106-48.6=-39.706
所得税=0
税后利润=-39.706
未分配利润=-39.706*80%=-31.764
可用来还本的资金来源=-31.764+141.375=109.611
 
第五年：（满负荷生产）
年初欠款=234.305-109.611=124.694
固定资金贷款利息=124.694*10%=12.469
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+141.375+12.469+7=860.844
税前利润=900-860.844-54=-14.844
所得税=0
税后利润=-14.844
未分配利润=-14.844*80%=-11.876
可用来还本的资金来源=-11.876+141.375=129.499
 
第六年：（满负荷生产）
年初欠款0
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+141.375+7=848.375
税前利润=900-848.375-54=-2.375
所得税=0
税后利润=-2.375
未分配利润=-2.375*80%=-1.9
可用来还本的资金来源=-1.9+141.375=139.475
 
第七年：（满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0；完全弥补前年亏损）
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+7=707
税前利润=900-707-54=139
前四年累计亏损=119.65
应纳所得税=139-119.65=19.35
所得税=19.35*25%=4.838
税后利润=139-4.838=134.162
未分配利润=134.162*80%=107.33
可用来还本的资金来源=107.33+0=107.33
 
第八年：（满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0）
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+7=707
税前利润=900-707-54=139
所得税=139*25%=34.75
税后利润=139-34.75=104.25
未分配利润=104.25*80%=83.4
可用来还本的资金来源=83.4+0=83.4
 
（二）经营成本敏感性分析设产品经营成本上升+10%时
 
第三年：（生产能力为满负荷的80%）
经营成本=700*80%*110%=616
总成本=616+141.375+32.55+5.6=795.525
税前利润=800-795.525-48=-43.525
所得税=0
税后利润=-43.525
未分配利润=-43.525*80%=-34.82
可用来还本的资金来源=-34.82+141.375=106.555
 
第四年：（生产能力为满负荷的90%）
年初欠款=325.5-106.555=218.945
固定资金贷款利息=218.945*10%=21.895
经营成本=700*90%*110%=693
总成本=693+141.375+21.895+6.3=862.57
税前利润=900-862.57-54=-16.57
所得税=0
税后利润=-16.57
未分配利润=-16.57*80%=-13.256
可用来还本的资金来源=-13.256+141.375=128.119
累计亏损额=-43.525-16.57=-60.095
 
第五年：（满负荷生产；）
年初欠款=218.945-128.119=90.826
固定资金贷款利息=90.826*10%=9.083
经营成本=700*110%=770
总成本=770+141.375+9.083+7=927.458
税前利润=1000-927.458-60=12.542
剩余待弥补亏损额=-60.095+12.542=-47.553
累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税
所得税=0
税后利润=12.542
未分配利润=12.542*80%=10.034
可用来还本的资金来源=10.034+141.375=151.409
 
第六年：（满负荷生产）
年初欠款=0
经营成本=700*110%=770
总成本=770+141.375+7=918.375
税前利润=1000-918.375-60=21.625
剩余待弥补亏损额=-47.553+21.625=-25.928
累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税
所得税=0
税后利润=21.625
未分配利润=21.625*80%=17.3
可用来还本的资金来源=17.3+141.375=158.675
 
第七年：（满负荷生产；折旧费=0；完全弥补往年亏损额）
经营成本=700*110%=770
总成本=770+7=777
税前利润=1000-777-60=163
剩余待弥补亏损额=-25.928+25.928=0
应纳所得额=163-25.928=137.072
所得税=137.072*25%=34.268
税后利润=163-34.268=128.732
未分配利润=128.732*80%=102.986
可用来还本的资金来源=102.986+0=102.986
第八年：（满负荷生产；折旧费=0）
经营成本=700*110%=770
总成本=770+7=777
税前利润=1000-777-60=163
所得税=163*25%=40.75
税后利润=163-40.75=122.25
未分配利润=122.25*80%=97.8
可用来还本的资金来源=97.8+0=97.8
 
（三）销量敏感性分析
设产品销量下降－10%时
 
第三年：（生产能力为满负荷的80%）
销售收入=1000*80%*90%=720
经营成本=700*80%*90%=504
流动资金=200*80%*90%=144
自有资金为144*30%=43.2
需要贷款的流动资金=144-43.2=100.8
流动资金贷款利息=100.8*5%=5.04
营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=43.2
固定资金贷款利息=（300+25.5）*10%=32.55
总成本=504+141.375+32.55+5.04=682.965
税前利润=720-682.965-43.2=-6.165
所得税=0
税后利润=-6.165
未分配利润=-6.165*80%=-4.932
可用来还本的资金来源=-4.932+141.375=136.443
 
第四年：（生产能力为满负荷的90%）
年初欠款=325.5-136.443=189.057
固定资金贷款利息=189.057*10%=18.906
销售收入=1000*90%*90%=810
经营成本=700*90%*90%=567
流动资金=200*90%*90%=162
需要追加流动资金=162-144=18
自有流动资金=18*30%=5.4
需要贷款的流动资金=18-5.4=12.6
流动资金贷款利息=（100.8+12.6）*5%=5.67
营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=48.6
总成本=567+141.375+18.906+5.67=732.951
税前利润=810-732.951-48.6=28.449
弥补第三年亏损额-6.165
应纳所得额=28.449-6.165=22.284
所得税=28.284*25%=5.571
税后利润=28.449-5.571=22.878
未分配利润=22.878*80%=18.302
可用来还本的资金来源=18.302+141.375=159.677
第五年：（满负荷生产）
年初欠款=189.057-159.677=29.38
固定资金贷款利息=29.38*10%=2.938
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金=200*90%=180
需要追加流动资金=180-144-18=18
自有流动资金=18*30%=5.4
需要贷款的流动资金=18-5.4=12.6
流动资金贷款利息=（100.8+12.6+12.6）*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+2.938+6.3=780.613
税前利润=900-780.613-54=65.387
所得税=65.387*25%=16.347
税后利润=65.387-16.347=49.040
未分配利润=49.040*80%=39.232
可用来还本的资金来源=39.232+141.375=180.607
 
第六年：（满负荷生产；已付完欠款）
年初欠款=0
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+6.3=777.675
税前利润=900-777.675-54=68.325
所得税=68.325*25%=17.081
税后利润=68.325-17.081=51.244
未分配利润=51.244*80%=40.995
可用来还本的资金来源=40.995+141.375=182.37
 
第七、八年：（满负荷生产；已付完欠款；折旧已完成）
年初欠款=0
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+6.3=636.3
税前利润=900-636.3-54=209.7
所得税=209.7*25%=52.425
税后利润=209.7-52.425=157.275
未分配利润=157.275*80%=125.82
可用来还本的资金来源=125.82+0=125.82
 

三、敏感性分析图表：

设价格变动率为x,内部收益率为y，设方程为：y=Ax+B
当x=0%，y=20.59%； 当x=-10%，y=2.9%，解二元一次方程组
    20.59%=A*0%+B
  
 
2.9%=A*（-10%）+B
解之得
   A=1.769
      
 
B=0.2059
可得方程 y=1.769x+0.2059
价格变动与IRR的直线：y=1.769x+0.2059  临界点是:当y=11%，x=-5.42%
 
四、分析结论（包括确定性分析、不确定性分析以及最后的结论）
附件1：基本报表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

附件2. 敏感性分析报表

3. 项目评估的计算题

1、用双倍余额递减法：折旧率2/6*100%=33.3%
      第一年折旧：90*33.3%=33.3（万元）
      第二年折旧：（90-33.3）*33.3%=18.88万元
      第三年折旧：（90-33.3-18.88）*33.3%=12.59万元
      第四年折旧：（90-33.3-18.88-12.59）*33.3%=8.40万元
      第五年等于第六年：（90-33.3-18.88-12.59-8.40-1.6）/2=7.615万元
2、（1）用产量表示：BEP（产量）=年固定总成本/（单位产品销售价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金及附加-单位产品增值税）=1238600/（14500-8000-14500*6%）=236.8（台）
上题假设：14500元已含营业税。但不知道增值税率，故没有计算。
（2）项目盈亏平衡时，销售收入是236.8*14500=3433600元大于340700元，肯定亏损。
（3）什么叫经营安全率？我搞不懂。
你的第3题需要表计算，输不进来。

4. 建设投资估算类题目解答。谢谢求大神帮助

解：（1）计算项目的涨价预备费  第一年末的涨价预备费＝45000×25％×[（1+0.05）1－1]＝562.5（万元）  第二年末的涨价预备费＝45000×55％×[（1+0.05）2－1]＝2536.88（万元）  第三年末的涨价预备费＝45000×20％×[（1+0.05）3－1]＝1418.63（万元）  该项目建设期的涨价预备费＝562.5+2536.88+1418.63＝4510.01（万元）  （2）计算项目的建设投资  建设投资＝静态投资+基本预备费+建设期贷款利息+涨价预备费＝45000+3860+（45000+3860）×10％+1395+4518.01＝59659.01（万元）

5. 一道投资项目评估题

年折旧额=（100-10）/6=15万元 年净现金流量=净利润+年折旧额
年份                     0           1            2               3           4            5            6
净现金流量           -100         35           40             50         45          40           35
折现的净现金流量     -100   31.8189    33.056    37.565   30.735  24.836  19.7575
累计折现的净现金流量-100  -68.1811 -35.1251 2.4399   33.1749  58.0109   77.7684
动态回收期=2+235.1251/37.565=2+0.94=2.94年
净现值=77.7684万元
折现率为10%的1至6年的复利现值系数

6. 投资项目计算题

1、计算过程如下：
年折旧费=（36000-6000）/5=6000
年净利润=（17000-6000-6000）*（1-25%）=3750
现金流量分布：
初始投资（第一年年初）：-36000-3000=-39000
经营现金流量（第一年年末至第五年年末）：=3750+6000=9750
项目终结现金流量（第五年年末回收）：=3000+6000=9000
注意：假设残值变现收入等于账面价值。
2、净现值=-39000+9750*（P/A,10%,5）+9000*（P/S,10%,5）
                =-39000+36960.3+5588.1=3548.4

7. 求解答投资计算题

1.先算除息后：每股派发1.5元，派后股价14-1.5=12.5元；再算送配股：原10股市场价125元，配5股计收40元，共计165元，除以共计25股，每股=165/25=6.6元。
  或者：原10股市场价值140元，现收入5*8=40元，共计180元，派出15元，余165元，分摊到25股上，每股6.6元。
2.内在价值=0.8/0.05=16元。
3.理论价格=0.5/3%=16.67元，当时股票市场价格15元，被低估了。

8. 求解,项目评估试题

1、年限平均法：每年折旧额=10000*（1-5）/5=1900（元）
2、双倍余额递减法：
     第一年折旧额=10000*1/5*2=4000（元）
     第一年折旧额=（10000-4000）*1/5*2=2400（元）
     第三年折旧额=（10000-4000-2400）*1/5*2=1440（元）
   从第四年开始按照直线法计提折旧：
    第四、五年折旧额=（10000-4000-2400-1440-10000*5%）/2=830（元）
3、年数总和法：
     第一年折旧额=10000*（1-5%）*5/（5+4+3+2+1）=3166.67（元）
     第二年折旧额=10000*（1-5%）*4/15=2533.33（元）
     第三年折旧额=10000*（1-5%）*3/15=1900（元）
     第四年折旧额=10000*（1-5%）*2/15=1266.67（元）
     第五年折旧额=10000*（1-5%）*1/15=633.33（元）