基金定向增发是什么意思

1. 基金定向增发是什么意思

2. 什么是定向增发基金

定向增发投资基金（简称定增基金）是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。
定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
定增风险：定向增发是向特定投资者以非公开方式发行股票，为了资产并购或增加流动资金，上市公司经常通过定向增发来募集资金。定向增发价格往往低于市场价格，股权锁定期为一年左右时间，随后可以进行流通，这可以使投资机构以简洁、低成本的方式参与高成长公司或行业，轻易获得公司或行业高速发展带来的利润。
尽管定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力，但1年的锁定期，仍会给投资者带来系统性风险的困扰，一旦市场出现转折，投资者参与定向增发风险就会增加。也就是说，当增发股票流通时，可能出现市场价格低于现货价格的风险。目前全球经济复苏缓慢，欧债危机阴霾犹存以及国内政策调控的不确定性，股市仍面临下行的系统性风险，如何在锁定期保证利润是定向增发投资者亟需解决的问题。
定向增发可借助股指期货套期保值为了规避锁定期股市的系统性风险，定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值策略，即在锁定期内择机做空股指期货。定向增发锁定期长达1年，不可能在整个锁定期内都实施套保策略，当股指上涨时，进行卖出套期保值没有意义只有当股指出现趋势性下跌时，才是套保策略实施的较好时机，因此选择积极套期保值策略较为合适。通过对现货股票市场走势的研判，选择恰当时机做空股指期货，当现货市场的系统性风险释放后再了结期货头寸。最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失，由此可规避锁定期股票下跌风险。
定增基金如何估值？定增基金投资的定增股份一般都带有1年的锁定期，只有到期后才能卖出变现。因此，和一般基金按照市价对持有个股进行估值不同，定增基金对持仓定增股的估值方法较为特殊。
具体来说：第一种情况是，估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值。
第二种情况是，当估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，按照公式FV=C+×(Dl-Dr)/Dl(FV为估值日该非公开发行股票的价值；C为该非公开发行股票的初始取得成本；P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；Dl为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数；Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易天数，不含估值日当天).
简单来说，如果估值日当天股票市价低于基金申购的成本价时，即按照市价来估值；如果高于基金申购的成本价，则按上述公式来计算估值。
举例来说，如果一只基金参与定增的成本是10元，最新收盘价为15元，剩余交易日还有90日，而锁定一年的累计交易日为250日，则该基金对该定增股的估值价格为10+(15-10)*(250-90)/250=13.2元，而非15元。而如果该股最新收盘价为9元，那该基金将直接按9元估值。
定增一般怎么赚钱？具体来看，定增的后续表现主要有三个方面。第一个是折价，定增投资较二级市场有一定折价，相当于多了一个安全垫；第二个是个股成长性，上市公司通过定增筹集资本用于成长扩张或者并购重组，这也会提升公司的竞争力和成长性，股价表现或会更加突出；第三个是市场平均波动，当市场整体处于低位时，通过参与定增还有机会捕获市场上涨带来的收益。
过去几年定增的收益情况怎么样？都能赚钱吗？
从过去5年整体市场的平均情况来看，每年都跑赢二级市场，大部分年份有绝对收益，定增项目过去五年平均取得了30%-40%的收益率，是比较好的权益类配置方向。2015年定增平均收益率高达133.74%，而同期沪深300的收益率仅5.58%。

3. 基金定向增发是什么意思

定向增发，也叫非公开发行，即向特定投资者发行股票，一般认为它同常见的私募股权投资有相同之处，定向增发对于发行方来讲是一种增资扩融，对于购买方来讲是一种股权投资。
定向增发有着很大的投资机会，定向增发发行价较二级市场往往有一定的折扣，且定增募集资金有利于上市公司的发展，反过来会助力上市公司股价，因而现在越来越多的私募产品参与到定向增发中来，希望能从中掘金。定向增发投资成为投资者关注的热点，越来越多私募热衷定向增发。

拓展资料：定向增发流程1、董事会对定增进行决议，发行方案公告：
主要内容：（一）发行的目的；（二）发行对象范围及现有股东的优先认购安排；（三）发行价格及定价方法；（四）发行股份数量；（五）公司除息除权、分红派息及转增股本情况；（六）本次股票发行限售安排及自愿锁定承诺；（七）募集资金用途；（八）本次股票发行前滚存未分配利润的处置方案；（九）本次股票发行前拟提交股东大会批准和授权的相关事项。
2、召开股东大会，公告会议决议：内容与董事会会议基本一致。
3、发行期开始，公告股票发行认购程序：
公告主要内容：（一）普通投资者认购及配售原则；（二）外部投资者认购程序；（三）认购的时间和资金到账要求。
4、股票发行完成后，公告股票发行情况报告：
公告主要内容：（一） 本次发行股票的数量；（ 二） 发行价格及定价依据；（ 三） 现有股东优先认购安排；（ 四） 发行对象情况。
5、定增并挂牌并发布公开转让的公告：
公告主要内容：本公司此次发行股票完成股份登记工作，在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。

4. 定向增发产品好么？收益如何？

　　首先请理解其含义：
　　定向增发就是非公开发行即向特定投资者发行。
　　非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90％（一般是取定价基准日前20个交易日股价平均值参考），发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。
　　定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果。
　　定向增发的主流模式
　　模式一、资产并购型定向增发
　　整体上市目前受到市场比较热烈的认同，公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于：
　　1、整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，未来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了一定的对原有流通股东比较有利的优惠。定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。
　　2、减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。
　　3、对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。
　　模式二、财务型定向增发
　　主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者，财务型定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机，公司的经营状况将会获得极大的改善。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。
　　模式三、增发与资产收购相结合
　　上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。
　　模式四、优质公司通过定向增发并购其他公司
　　与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。
　　定增产品作为理财的一种方式，具备一定的风险，何况你的资金投入也只能是通过基金或别的机构进行操作，从而获得一定收益。就比如你自己炒股或者通过买基金进行投资，也需要一定的勇气和运气，而且国内目前的相关监管机制还不完善，存在较大的漏洞，风险不会小于股票，请深思熟虑而为之。

5. 定向增发的投资收益

在2006年，定向增发市场回报投资者300%以上的收益率，2007年至2010年，市场每年的回报在50%以上。2011年定增市场整体收益率为13.03%，破发率高达64.25%。在可统计的123个定增项目中，2012年至2013年的收益率仅为3.9%，出现破发的项目为74个，破发率为60.16%。2014年至今定向增发市场回报率普遍增长，收益可观。

6. 定增基金参与定向增发要留意什么？

我觉得基金管理团队实力是一方面，信誉是另一方面。毕竟是契约型私募，很多时候安全保障不是很到位，这方面要你个人对于相关知识有认识才行。起码托管的报告能看会看。然后就是你自己提到的市场风险，这方面要是私募能力强，确实可以规避掉一部分。反正这个事就是集中在私募的管理团队身上呢，你相信一切都好说，毕竟你把钱给他们了，但是要是他们节操不够，参与过程中有别的目的，比如和增发的企业有内幕交易就难说了。定增帮助了融资企业套现，要看企业运营，盈利，现金流，这个真的很重要。非公开发行的股票并无盈利方面的要求，也就是说，即使是亏损的企业也可以申请发行，因此对机构投资者风控能力的要求比较高，所以理财师建议，普通投资者还是要挑选较为可靠金融机构的定增类产品，来达到投资避险的目的。
定向增发，是具备较好投资项目的优质上市公司为募集投资资金而增发股票的一种行为。增发价格通常较市场价会享有一定折扣，因此具备一定的安全边际。部分股票存在超额收益的套利空间，同时增发的股价往往在二级市场有不错的表现，因而备受投资者关注。投资定向增发的门槛极高，通常认购门槛上千万，将百万元投资者拒之门外，但是定向增发型基金的创新为百万投资者提供了参与定向增发的机会，认购门槛降至 100万，普通投资者也可以分享定向增发的超额收益。

7. 为什么要参与定向增发

定向增发就是非公开发行即向特定投资者发行，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。 
非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。 
定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，寻找更多存在定向增发可能性的公司，仔细分析相关的方案与动机，有机会发掘全流通时代新的投资主题。
　　上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。 
　　 1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。 
　　 2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。 
　　 3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。 
　　 4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。 
　　 5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。 
　　 6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。 
　　 定向增发对于提升上市公司市值水平其内在机理是显而易见的。在股权分置时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。由于资产交割完成后，大股东在上市公司的权益被稀释，因而新增资产的持续盈利能力与其利益相关度大为削弱。这种“一锤子买卖”容易带来的不良后果是，一些上市公司购买的资产盈利能力逐年下滑，流通股东利益因此受损，而大股东由于持有的为非流通股份，并没有因此有直接的损失。 
　　 而在全流通环境下，大股东通过定向增发向上市公司注入资产后，其权益比例不降反升。同时，大股东所持股权根据新的规定，定向增发的股份对控股股东增发的部分3年之内就可以流通，鉴于资本市场目前的低位和对市场未来普遍良好的发展预期，控股股东尤其是拥有较优质资产的控股股东有强烈的动机向公司注入优质资产以实现资产的价值最大化，这也是目前相当多的上市公司谋求定向增发的深层次原因。同时，考虑到大股东所持有的定向增发的股份3年之内才能够流通，大股东实现自己价值的最大化将是一个持续的过程而非瞬间完成。为了确保股权变现利益最大化，大股东将不得不考虑所注入资产的中线持续盈利能力。因此，我们可以认为，在控股股东与中小股东信息不对称的情况下，实施定向增发的公司至少在大股东所持有股份到期的时间段里有较强的提升公司市场价值的内在动力，从而可以使中小股东分享公司价值的成长。 　　 按照定向增发的对象、交易结构，区分为以下几种模式。 
　　定向增发的主流模式 
　　模式一、资产并购型定向增发 
　 整体上市目前受到市场比较热烈的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于： 
　　 1、整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，未来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了一定的对原有流通股东比较有利的优惠。如鞍钢定向增发收购资产的PE水平达到7.2倍，超过增发同期市场钢铁平均6.9倍的水平，考虑鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源，业绩波动较小，PE水平应超过行业平均水平，则这一定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。 
　　 2、减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。 
　　 3、对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。
　　模式二、财务型定向增发 
　　 主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。如京东方，目前该公司第五代TFT-LCD 生产线的上游配套建设正处于非常吃力的时期，导致公司产品成本下降空间有限，如果能够顺利实现面向控股股东的增发，有效地解决公司的上游零部件配套与国产化问题，公司的经营状况将会获得极大的改善。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段，例如华新水泥向第二大股东HOLCIM 定向增发1.6 亿股后，二股东得以成为第一大股东，实现了外资并购。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。 
　　模式三、增发与资产收购相结合 
　　 上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。比如国阳新能拟募集资金收购集团部分煤矿资源，以上市公司目前拥有的资源计算，每吨储量资源价格在8 元左右，低于这一价格的收购对上市公司而言将是有利的。此外值得注意的是泛海建设公布的增发方案提出的发行价格甚至是不低于公司股票董事会会议公告前20个交易日收盘价的均价的105%，其中大股东认购的不少于发行股本的75%，资金全部用于收购控股公司的土地资源。 
　　模式四、优质公司通过定向增发并购其他公司 
　　 与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。以大商股份为例，2000 年开始，通过承担债务、职工安置等条件，低价收购当地老百货企业，同时获得税务方面的优惠政策，然后输出其管理改善被并购企业的经营面貌，从而获得了超额利润和长期快速成长。

8. 什么是定增基金

　　定向增发投资基金（简称定增基金）是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。
　　定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
　　定向增发套保基本思路：
　　1. 股票套保适合性分析
　　目前国内期指品种只有沪深300指数期货，套保对冲的是沪深300指数的下跌风险，由于股指走势与定向增发个股存在误差，误差将会影响套保的效果，因此有必要在套保前分析标的是否适合运用期指套保，即跟踪测算个股相对于沪深300指数的贝塔值，贝塔值要表现以下两点适合性：
　　稳定的贝塔值：个股的贝塔值是经常变动的，如果其变动范围较小，波动不频繁，
　　则说明该贝塔值稳定。如果贝塔值不稳定，则意味着套保期间要频繁调整套保头寸，这样套保的成本大大增加，套保效果也打折扣。
　　贝塔值接近1：个股贝塔值接近1，表明与股指的联动性较强，意味着套保效果较好；反之，低关联度有可能导致套保效果较差。
　　2. 套保需注意期现基差变化
　　基差是指某一特定地点、某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差，即基差=现货价格-期货价格。在股指期货交易中因基差波动的不确定性而产生的风险被称为基差风险，基差风险是影响套期保值效率的主要因素之一。投资者在进行股指期货套期保值前，需要了解股指期货基差变化趋势，选择适宜的套期保值品种和建仓时机，从而尽量降低基差风险对套期保值交易的影响。在实施卖出套期保值时，尽可能在基差较大时套保，可获取额外的阿尔法收益。
　　3. 套期保值风险管理
　　仓位控制：过去1年中，沪深300指数最大的涨跌幅最大绝对值为5.6%，按照5
　　倍的杠杆计算，就是28%的期指波幅，由此建议扣除头寸保证金之外，至少保留30%比例的可用资金，以防范期指剧烈波动引发的强平风险。即股指期货的套保头寸占帐户总权益的比例不超过70%。
　　账户管理： 当套保期货账户出现一定比例盈利，使持仓占总资金比例低于70%，
　　可转出相应比例资金，使持仓占总资金比例恢复至70%。转出资金可投资低风险资产，以提高资金使用率。 反之，当持仓比例高于70%，要及时补充资金，防止因资金不足导致套保头寸被强平。
　　止损策略：当现货指数下跌趋势结束，转向震荡趋势，且期货价格反弹超过建仓价
　　格5%时，套保可提前终止。
　　分批建仓比例：建仓不是一次性完成，可在一段时间内逐步建仓。