减持国有股是什么意思？

1. 减持国有股是什么意思？

国有股减持问题综述 内容提要：我国在创建股票市场伊始，基于对上市公司流通股比例过高会使国家失去企业控股权的担心，精心设计了国家股、法人股、公众股和外资股并行的股权结构。其中公众股、外资股为流通股、法人股、公众股和外资股并行的股权结构。其中公众股、外资股为流通股，国家股、法人股为非流通股，这种股权结构曾在一定意义上促进了股市的形成和发展。但随着时间的推移，这种股权结构已日益显露出其弊端。在中共中央十五届四中全会上，首次明确提出“选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司，在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股，所得资金用于国有企业改革和发展”。对此，国内许多专家和学者先后都发表了许多观点和见解。本文就是对他们的观点和见解进行综述。 国有企业改革能否成功，不仅影响到中国经济建设的全局，而且也是整个市场经济体制改革成败的关键。为了进一步推进国有企业改革，对国有经济结构进行战略性调整，中央指出国有经济要“有进有退，有所为有所不为”，并针对国有企业负债过高的情况，在中共中央十五届四中上，首次明确提出“选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司，在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股，所得资金用于国有企业改革和发展。”围绕以上问题，国内许多专家和学者都先后发表了许多观点和见解，现综述如下： 一、国有股减持的背景 国有股减持，是在中共中央十五届四中全会《关于国有企业改革与发展若干重大问题决定》中提出来的。全会确定了国有经济调整战略的“有所为，有所不为”的指导性方针，为深化国有企业改革作出了正确而现实的选择。而对于股权回购或股权转让，《公司法》、《证券法》等有关法律、法规，都作出了具体的规定。但是，由于历史遗留问题和股票计划额度管理原因，我国现行上市公司的股本结构普遍存在国有股、法人股、流通股。但国有股、法人股在总股本中所占比重过大的问题日趋突出，因此国有股减持也是势在必行。 据有关资料统计，截止到2000年12月31日，沪深股市发行的总股本已达3709亿股，市价总值已达48473亿元。其中，沪深股市的流通股仅为1329亿股，占股本总额的35.8%；流通市值仅为16219亿元，占市价总的33.46%。有2380亿元的国有股、法人股和其他少量内部职工股、转配股处于沉淀状态，占股本总额的64.2%；不流通的股票市值高达32254亿元，占市价总值的66.17% 。国有股具有明显的绝对控股地位。而国有资产的所有者缺位问题因其公共产权性质，不可能从真正意义上得到解决。因此，有一种观点认为，所有者在事实上的不在位导致了国有财产权利的私人化和财产责任社会化，在此基础上形成的不完善的公司治理结构，直接造成严重的腐败、数量惊人的国有资产流失和大量的经济犯罪。显然，解决“所有者缺位”现象已成为解决问题的关键。“减持国有股”方案的推出正符合这一思路。通过国有企业中国有股比重减少而引入其他形式的股权，将股权结构分散化，便可以合法地削弱国有股的控制权力度，使我国国有企业的治理结构逐步趋于完善。 从一般意义上讲，国企改革是一项系统工程，涉及到微观的、宏观的、内部的、外部的各项配套改革。但是，改革必须抓住核心问题，而这一核心问题就是“产权”。因此，国有股减持不再是以往仅仅局限于国有企业的内部经营机制转换方面，否则便毫无改革的时代价值。国有股减持的实质就是从产权制度上实行非国有化改造。 国务院发展研究中心的专家指出：产权的市场化是市场经济高度发展与成熟的重要标志之一。从国际经验看，投资业早已脱出了从属于产业资本，为产业扩张提供融资服务的地位，发展了专门从事产权交易和产权优化重组的一个独立领域；从我国的情况看，产业结构升级、国企业改革与国有经济战略性调整、促进间接投资向直接投资转化等发展与改革目标，也迫切需要有专业化市场主体承担产业再组合的职能。国有资产转变为国有资本并实现为可交易，这本身就意味着产权交易的金融化。 因为市场经济的本身就是不同产权主体之间的交换关系，没有独立分散的产权主体，也就没有真正的市场经济。而市场经济又是以民营经济为主体，而不是政府经济为主体。因此，有种观点认为，产权改革是国企改革的“纲”。造成国企困难的原因，除了政企不分，责权不明，关键不在国企过于庞大，包罗万象，战线过长。所以，只有通过减持来改变国字号，“降格以求生存”，才有可能解决国有企业投入大产出少的现象。不难想象，通过国有股比重降低及社会公众股上升，可逐步实现充分发挥和利用非国有股权所有者在公司治理中的积极作用，同时弱化国有产权代表的不利作用，使公司治理结构得到实质意义上完善。 二、国有股减持的目的 减持国有股作为深化企业改革的一项重要举措，基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制，使它们能够真正成为市场经济中的一个经济主体。

2. 国有股减持的意义

1、体现利用国有股调控经济的政策手段利用证券市场上资本流动配置的规律，对经济进行调控，是世界各国（地区）政府采取经济方式干预经济运行的常用政策手段之一。通过对证券市场中一定规模国有股的吸纳或减持，可以明显地调节市场资本流向，适应地引导资源配置方向和结构，稳定股市大盘指数和股票价格， 1998年香港特区政府果断介入香港股市，投入大量资本吸纳股票，阻击国际游资的袭击，以稳定股市乃至整个经济局势，就是一个经典范例。2、增强国有资产存量的流动性庞大的国有资产存量处于凝滞状态，是国有资产配置和运行效率低下的重要原因，也是长期以来改革的重点内容。迄今为止，围绕盘活国有资产而进行的众多改革行动收效甚微，就在于在资本市场不够发达的背景下，难以低成本地对庞大而复杂的资产存量定价，缺少使资产有序高效流动的机制，从而使国有资产在流动中不是流失就是重新陷入凝滞。利用证券市场灵敏的定价机制和有效的资本流动机制，是在一定程度上和适用范围内满足国有资产流动性需求的必然选择。因此，国有股的减持和吸纳，对于推动国有资产依照市场供求关系流动、交易具有重要的实践意义。3、为公众流通股、法人股、国有股走向统一奠定基础由于历史的原因，中国证券市场从其诞生的那一天起，就同时存在着三种不同性质的股票，即公众流通股、法人股和国有股。目前后两种占有较大比重的股票不能在证券市场上流通。由此导致了中国证券市场的种种怪异现象和运行弊端，影响着上市公司和社会投资者的行为方式和道德规范，严重阻碍了证券市场向着持续、规范、健康的方向发展。如何尽快使三种股票统一流通，又不至于影响股市的稳定成长，已成为中国证券市场发展中最重大的问题。适当减持国有股，为逐步取消三种股票的差别，走向统一流通、同股同权、同股同价，迈出了重要的一步。正是在这个意义上，可以将减持国有股看作是中国证券市场规范、健康发展的必由之路。4、真正实现国有控股企业股权多元化的功能，形成规范的法人治理结构从现阶实情况来看，不少国有企业虽然经过股份制改造，成为上市公司，在形式上完成了向现代企业制度的转变，但是由于国有股比重过大，使国有控股上市公司中大小股东的权力严重不对等。一些股份公司的董事会、监事会成为国有大股东的“一言堂”，现代企业法人治理结构的激励、约束、信息功能并没有真正得到体现，运行机制没有发生根本性变化，甚至出现向传统国有企业回归的现象。借助国有股减持，可以进一步促进国有控股上市公司改善股权结构，增强非国有股东在股份公司中的地位和作用，推动上市公司的法人治理结构规范化。

3. 减持国有股的途径

国务院体改办有关人士表示，根据市场经济条件下资本的一般规律，结合我国国情，国家减持国有股主要有五种途径。
1、国有股配售。国有股配售是将上市公司的部分国有股权定期出售给特定投资人，使其国有股逐步实现上市流通。国家采取这种方式减持股既可以及时套现资金，又可以使国有资产增值。
2、股票回购。股票回购是指上市公司购回国家股东持有的本公司股票然后注销。由于在早期上市公司国有持股比例普遍较高，回购的余地很大，回购国有股一般不会使国有股东丧失控制权。同时，回购国有股可以使投资者从每股收益提高而上升的股价中获利，对国有股东来说，转让也使其盘活了手中无法变现资产，取得了现实的收益，又不会对市场产生过大的资金压力。
3、缩股流通。缩股流通是指上市公司将现有的国有股按当初发行价进行并股，转由战略投资基金持有，然后上市流通，战略投资基金持有的国有股及法人股，在第一年不得出售，从第二年起必须提前六个月公布拟出信股票种类及数量。国家如果要退出某些行业式公司，可以将股份合部出售给战略投资基金；如果不想退出，则可以长期持有，保持相对控股。
4、拍卖。一般来说，企业破产、清产时才采取拍卖形式，其实拍卖也可以作为国有股减的途径之一。对于国家来说，拍卖可以及时兑现资金，虽然拍卖成交价将由市场来定，但国有股可设定一个不低于将资产的起价，国家不会因此造成损失。
5、股权转债权。股权转债权的具体办法是由上市公司把国有股权转为债权。上市公司因此而形成的债务，既可以分期偿还，又可以通过可转换债券形式上市交易，具体转债比例由上市公司根据自身情况确定。
另外，中国改革研究会会长杨齐贤表示，国有股减持不要局限于一种途径，可以采取几种办法分别试点，探求出减持的最佳途径。为减轻国有股减持的包袱，可考虑对新上市的A股公司实现全部流通。吸引外资由购国有股，将国有资产对外资开放。国有股的减持应法制化，应通过立法的形式损作。财政部研究所有关专家则建议，国家有关管理部门应尽快根据不同产业确定出不同类企业的减持比例。中国证监会首席顾问梁定邦也曾表示过，中国可考虑成立类似香港的盈富基金，建立一支大型基金来解决国有股的问题。
应该看到，减持的方法虽不少，但各有优劣利弊，有的本身还不够成熟，有的市场条件还不允许，有的还需要相应的法律和法规或其他配套政策措施作保障，需要指出的是，在特定的国有控股上市公司中，这些方法既可以分别单独使用，一些方法也可以同时采用或组合采用，还可以考虑在不同时段运用不同方法。因此，必须结合的市场环境和条件，采取稳妥推动、循序渐进的方针，分阶段有重点地进行。应当从局部试点着手，取得经验，获得成效后再全面推开。

4. 国有股减持的减持途径

国务院体改办有关人士表示，根据市场经济条件下资本的一般规律，结合我国国情，国家减持国有股主要有五种途径。 股权转债权的具体办法是由上市公司把国有股权转为债权。上市公司因此而形成的债务，既可以分期偿还，又可以通过可转换债券的形式上市交易，具体转债比例由上市公司根据自身情况确定。

5. 国有股减持的介绍

减持国有股作为深化企业改革的一项重要举措，基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制，使它们能够真正成为市场经济中的一个经济主体，为实现经济体制的根本转变，为建立真正的现代企业制度奠定必要的微观基础。

6. 国有股减持的范围

所有权结构，实际上是控制权与流动需求（效率）之间的权衡。对国有经济而言，需要根据其私有收益选择所有权结构。国有经济的私有收益，实际上涉及的是社会主义市场经济条件下国有经济的基本性质，主要取能和作用范围。也就是要确定国有经济在哪些行业或领域需要保留和发展，确保公有制的主导地位，其中哪些领域必须占据控制地位或应该退出，让各种所有制经济开展市场竞争。这正是目前调整国有经济布局和改组国有企业的着力点。中共中央《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，提出的国有经济需要控制的行业和领域主要有四大类。1、涉及国家安全的行业这些行业中的国有企业，其首要任务是保障国家和社会的安全，效率或盈利能力如何，必须以完成这一任务为前提。具体来说，有重要的军事工业、核工业、特种印刷企业等。2、自然垄断的行业在这些行业中，自然垄断的性质决定了国有企业要保持较强的控制地位，这样会利于国家对自然垄断的规制和调控，以最大限度地保护消费者的利益。这类行业主要有5个，即基础电信、铁路、电力、煤气和自来水工业。3、提供重要公共产品和服务的行业这些行业中的国有企业是要满足社会的共同需要和公民的某些需要，不纯粹以盈利为目的。主要有大型水利设施、环保设施、城市公共交通等，以及金融和保险业中的一部分。4、支柱产业和高新技术产业中重要骨干企业之所以要在这些产业中使国有企业成为重要骨干，是因为要以国有经济的力量和优势保证在国家层次上的产业竞争力和高新技术领先性。如大型油田、大型矿山、大型钢铁、大型石化、汽车制造集团、大型建筑公司、重要的国家实验室、重要的电子企业和机电设备制造企业等。

7. 什么是国有股减持（用通俗一点的回答）谢谢。

　1.“减持国有股”是完善我国公司治理结构，提高公司经营效率的要求和有效途径 
　　关于公司治理的内涵，理论界有多种解释。有的学者认为，公司治理是指，“董事会据以监督经理行为的过程、结构和关系”，有的学者认为公司治理包括两个基本要素：“对经理阶层的监督和就组织的行为和政策对所有与该组织有关联的利益相关者承担责任”，因而，将公司治理理解为一种对经理行为的制衡机制是符合现代公司的运营实际的。也可以说，公司治理中最核心的问题，是出资人或股东如何激励和约束经理人员，使其尽可能地努力经营以实现股东价值的最大化。 
　　据对公布1998年中报的深沪两市公司进行的统计，我国国家股、国有法人股在总股本中比例超过50%的公司多达273家，占全部813家公司的 33.58%，特别是其中的112家总股本超过4亿元的公司，国有股的比例半数以上超过70%，具有明显的绝对控股地位。按照委托——代理理论，国家应当对企业行使其所有者的权利，并同时承担其行使财产权利的行为后果，即履行财产责任或义务，而不论是承担权利还是履行义务，所有者都极需要对经营者建立起强硬有效的激励和约束机制。但是，所有者在事实上的不在位导致了国有财产权利的私人化和财产责任的社会化，在此基础上形成的不完善的公司治理结构，直接造成严重的腐败、数量惊人的国有资产流失和大量的经济犯罪。显然，解决“所有者缺位”现象成为缓解问题的关键。而国有资产的所有者缺位问题因其公共产权性质，不可能从真正意义上得到解决，廉价的控制权总是会存在。因此，具有现实意义的做法不是指望国有产权的所有者真正在位，而是如何通过其他变通的途径削弱廉价控制权在公司治理中的作用。“减持国有股”方案的推出正符合这一思路。通过国有企业中国有股比重的减少而引入其他形式的股权，将股权结构分散化，便可以合法地削弱国有股权的控制权力度，使我国国有企业的治理结构逐步趋于完善。 
　　2.“国有经济保持必要的数量”——“减持国有股”的政策支持 
　　根据我国经济体制改革的实践探索和理论深化，党的十五届四中全会已明确提出：“在社会主义市场经济条件下，国有经济在国民经济中的主导作用主要体现在控制力上。”而且，对国有经济控制力的表现也进行了阐释，其中指出，“国有经济应保持必要的数量，更要有质的提高”。按照人们对“控制力”的通常理解，只要是在总数中占50%以上，就表明了这个数在量上占有优势。但如果从股份制的角度来看，起主导作用的股份数量并不一定必须占总股本的50%以上，如果股权相对分散，只要拥有10%甚至5%的股份就可以支配其他90%以上的资产，就能实现“控制力”。因此，在保持“控制力”的前提下，国有股的适当减持，并不意味着国家作为大股东地位丧失，更没有否认国家资产的公有制。相反，由于国有股减持将给公司治理结构带来的改进作用，使所有者的监督和约束更加强化，以保证经营者尽心地经营国有资产，从而提高国有资产的运营效率。这样，国有经济在保持必要数量的同时，也真正得到了质的提高。 
　　3.国有股减持的法律背景 
　　股份减持实质上表现为股权的下降，而股权下降的主要方式是通过股份回购和转让。对于股权回购或股权转让，《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等有关法律、法规、规章都作出了具体的规定。首先，《公司法》第152条明文规定：“向社会公开发行的股份应达公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。”虽然法律有如此明确的规定，但是，由于历史遗留问题和股票计划额度管理的原因，我国现行上市公司的股本结构普遍存在国家股、国有法人股在总股本中所占比重过大的问题。根据上市公司披露的资料，到目前为止，总股本超过4亿元，而国有股占总股本75%以上的上市公司还有十多家，这意味着国有股的减持势在必行。同时，《公司法》第149条规定：“公司不得收购本公司股票，但为减少公司资本或与持有本公司股票的其他公司合并时除外。”《上市公司章程指引》第22条也规定：“根据公司章程的规定，公司可以减少注册资本。”第25条规定：“公司回购股份，可以下列方式之一进行： 
　　（1）向全体股东按照相同比例发出购回要约； 
　　（2）通过公开的交易方式购回； 
　　（3）法律、行政法规规定和国务院证券主管部门批准的其他情形。“由上述有关法律规定可以看出，”减持国有股“是完善上市公司股权结构的合理手段，且其实施过程不存在法律障碍。 [编辑本段]国有股减持的目的　　减持国有股作为深化企业改革的一项重要举措，基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制，使它们能够真正成为市场经济中的一个经济主体，为实现经济体制的根本转变，为建立真正的现代企业制度奠定必要的微观基础。专家们指出，自70年代末提出企业改革以后，实现“政企分开”就一直是国企改革的一个基本问题，但受国有产权的制约，政府部门既是国企的所有者又是行政主体，政企始终难以分开，而政企不分，企业的运转机制就改不了，经济体制就不可能转变，市场经济新体制就难以建立。据此，专家们还认为，减持国有股不应简单停留在“减持”上，而应从政企分开，企业运行机制是否转变的实效出发，具体讨论减持国有股的数量关系。 
　　还有一种观点认为，培育多元化投资主体是党的十五大提出的重大改革思路之一。理顺产权关系的核心是产权清晰。产权是法定主体对财产的所有权、占有权、收益权的总和。实现股权多元化的目的在于降低国有企业的负债水平，提高企业的竞争能力，规范企业的治理结构，调整经济资源的战略配置，提升企业的竞争能力。在国家信息中心完成的一份建议报告中提出，国有股减持后所得收益应主要用于社会保障体制的建立，为国有企业改革创造一个良好的社会保障环境。就这个问题，中国人民大学的经济学专家吴晓求也认为，当前我国社保问题日趋突出，国有股减持虽然从根本意义上说不是国家套现过程，但客观上提供了套现的可能，从而利用国有股减持的“套现”机会，为补充社会保障资金的巨大缺口也成为现实的选择。

8. 国有股减持对股市有何影响？

国有资产减持是深化国有资产改革、实现政企分开、优化资产结构的重要举措，有利于公司存量。体现运用国有股调节经济的政策手段。增强国有资产存量的流动性。为公共流通股、法人股和国有股的统一奠定基础。真正实现国有控股企业股权多元化功能，形成规范的公司治理结构。

随着多重存款准备金率的累积效应和利率的逐步提高，经济环境开始感受到不好的货币，特别是在一些中小企业，这甚至是一个非常致命的打击。在此期间，我们经常听到国家贷款等术语，而私营中小企业往往是借款人。随着银行收缩资金，中小企业的资金需求将变得困难。

这种困境也逐渐在国有企业中蔓延，尤其是那些国有中小企业。国有企业一般难以通过民间借贷缓解资本压力。当银行无法借款时，他们通常会出售一些资产以暂时维持运营。这些资产中最重要的是股票。事实上，抛售股票的现象现在相当普遍。通过对大宗交易的统计分析，我们可以发现越来越多的小型非国有企业加入了大规模减持的行列，甚至市场也听说，一些地方管理层计划推出一些国有股权ETF，以间接减少很大比例的大型和小型非国有企业。

一些中小企业在市场上作为小型非小型企业出售低成本股权。因为他们的收购成本非常低，所以他们对出售毫无顾忌，所以他们更具杀伤力。我们可以看看最近一些国有小股东减持股票的案例。大多数股票价格都是单边下跌的。即在现阶段,降价将大大损害市场的投资信心,也是降价对市场影响最大的时候;；国有股减持是一种复杂的行为。如此规模的国有股减持甚至流通，无疑将对证券市场的正常运行构成重大威胁。如何保护各方利益，使减量工作顺利进行，已成为市场讨论的焦点。