关于股利现值

1. 关于股利现值

之前亏损了，还除利润率干什么啊？

2. 股利现值公式

每股股利 = 股利总额 / 普通股股数 = (现金股利总额-优先股股利) / 发行在外的普通股股数股利总额是用于对普通股进行分配的现金股利的总额，普通股股数是企业发行在外的普通股股数(不是加权平均数)。每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利能力越强。影响每股股利多少的因素主要是企业股利发放政策与利润分配政策的影响。如果企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少，反之则多。拓展资料：在公司分配方案的公告中每股股利通常表述为“每10股发放现金股利xx元”，所以投资者需要将分配方案中的现金股利再除以10才可以得到每股股利。此外，如果公司一年中有两次股利发放，需要将两次股利相加后除以总股本得出年度每股股利。计算每股股利一是可能衡量公司股利发放的多寡和增减，二是可以作为股利收益率指标的分子，计算股利收益率是否诱人。每股股利与每股收益一样，由于分母是总股本，所以也会有因为股本规模扩大导致的摊薄效应。对于投资者而言，不论公司股本是否扩大，都希望每股股利保持稳定，尤其对于收益型股票，每股股利的变动是投资者选股的重要考量。每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强;每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。但须注意，上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了增强公司发展的后劲而增加公司的公积金，则当前的每股股利必然会减少;反之，则当前的每股股利会增加。每股收益是公司每一普通股所能获得的税后净利润，但上市公司实现的净利润往往不会全部用于分派股利。每股股利通常低于每股收益，其中一部分作为留存利润用于公司自我积累和发展。但有些年份，每股股利也有可能高于每股收益。比如在有些年份，公司经营状况不佳，税后利润不足支付股利，或经营亏损无利润可分。按照规定，为保持投资者对公司及其股票的信心，公司仍可按不超过股票面值的一定比例，用历年积存的盈余公积金支付股利，或在弥补亏损以后支付。这时每股收益为负值，但每股股利却为正值。反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。

3. 股利非正常增长时的股利现值 和 现值系数 怎么计算？

高增长期股权资本成本（根据资本资产定价模型）=6.5%+5.5%*1.4=14.2%
稳定增长期股权资本成本=6.5%+5.5*1.1=12.55%
p0=σ高增长期各期股利的现值+稳定期股利现值*折现到2012年时点的折现率
根据各年的每股收益和股利支付率算出
前6年股利d1=0.92=2.4*1.15
d2=1.06
d3=1.22
d4=1.40
d5=1.61
d6=3.07
各年股利分别折现求和p1=σ高增长期各期股利的现值=0.92*（p/f,14.2%,1)+1.06*（p/f,14.2%,1)+0.82+0.82+0.83=4.09
永续增长模型得出2017年的现值然后再次折现到2012年
p2=
3.07/（12.55-6%）*（p/f,14.2%,5）=24.12
p0=p1+p2=28.22
复利现值系数=1/[（1+r）^n],r是收益率
n是年数
现值就是f*复利现值系数，f是终值

4. 为什么第三年股利的折现不用加上去呢？？？

第三年及以后都是按照相同的比率增长，因此2.61/(12%-8%)这个算式是包括第三年的。

5. 股利折现模式谁能给我解释下什么意思？

同学你好，很高兴为您解答！
　　股利折现模式             
 
　　用于在未来预期股利净现值基础上估测每股价值的方法。表达式为D /（k – g ），其中：D = 每股预期股利，k = 预期回报率，g 是预期增长率。（有两种形式：持续成长模式和两阶段模式。）
 
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6. 红利折现模型是什么

红利折现模型就是股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）,为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。1.基本公式　　股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为：　　    　　其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。　　根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：2.零增长模型　　即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：　　V=D0/k　　其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。3.不变增长模型　　即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：　　V=D1/(k-g)　　注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利。4.二段、三段、多段增长模型　　二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。　　三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3.投资价值的实证分析
　　佛山照明自1993年上市以来一直注重对投资者的回报，公司累计分红已达11次。2003年公司向A、B股全体股东每10股派发现金红利人民币4.60元(含税)，按照总股本3.58亿股计算，实发红利总金额1.64亿元。据统计，加上此前总共派发的11.37亿元现金红利，公司累计分红高达13.01亿元，比总的募集资金12.86亿元还要多出1500万元左右。该公司是目前沪、深两市中分红最多的公司。随着外资股东的进入、佛山照明产业园在建项目的逐步建成投产以及照明行业内的“洗牌”给优势企业带来的机会，公司有望在未来的几年内出现较快速度的增长。由于以上原因，我们采用两阶段的红利贴现模型对公司股权的价值进行估价。
　　2.1 数据来源
　　本文数据均来自上市公司年度财务报表（2000～2003年），并对报表中的数据进行处理，见表一：
表一                 佛 山 照 明 年 度 经 营 业 绩 表        (2000年～2003年)指   标2003年2002年2001年2000年主营业务收入 (万元)102,101.795,750.182,371.268,728.0主营业务利润 (万元)36,483.435,384.227,005.220,879.9总资产    （万元）241,328.6234,787.6224,230.2217,199.7股东权益  （万元）218,923.9  211,188.1190,699.7187,682,4营业利润   (万元)27,095.424,352.420,875.917,395.8净利润     (万元)22,632.520,481.917,334.916,115.4每股收益（元;扣除后）0.620.540.4940.438净资产收益率  (%)10.349.709.098.59每股股利    (元)0.460.420.4050.386红利支付率  (%)74.277.882.088.1
　  　2.2 贴现率的确定
　　上市公司的股权资本成本可以用资本资产定价模型（CAPM）计算得出,公式如下:
　　Ke=Rf+β[E(Rm)-Rf]             （公式1）
　　其中: Ke=股权资本成本
       Rf =无风险利率
　    E(Rm)=市场的预期收益率
　    E(Rm)-Rf=风险溢价
　    β=贝塔系数
　　 2.2.1贝塔（β）系数
　　我们以深圳综合指数作为衡量深圳市场收益的基准,运用下面的公式计算贝塔系数:
　　β=                                （公式2）
　　其中: COVim =佛山照明与市场的协方差
　　σm2 =市场的方差
　　我们采用1995年12月以来的深圳综合指数月收益率作为市场收益,计算结果如下: 
　　COVim=0.006763；σm2=0.010463；β=0.646
　　2003年佛山电器照明股份有限公司没有任何借款，负债主要由应付和预收款项组成，负债权益比（D/E）=0.1,公司的所得税税率t=15%,则完全无负债情况下的贝塔系数为:
　　βU=βl/[1+(1-t) ×(D/E)]                （公式3）
　　=0.646/ [1+（1-0.15）×0.1]=0.595
      其中: βL=考虑公司债务后的β值 
　　2.2.2 无风险利率
　　我们用我国上市交易的长期国债的到期收益率作为无风险利率。在我国上市交易的长期国债中有三只到期期限在十年以上，分别是02国债（13）、21国债（7）和03国债（3），它们在2004年11月的每个交易日的平均到期收益率见表二：
  表二           2004年11月长期国债的平均到期收益率          单位：%日期11.111.211.311.411.511.811.911.10平均到期收益率5.0175.0735.0535.0375.0575.075.0675.07日期11.1111.1211.1511.1611.1711.1811.1911.22平均到期收益率5.075.0635.0635.065.0635.075.0835.113日期11.2311.2411.2511.2611.2911.30  平均到期收益率5.1235.0935.0975.15.1035.097  　        
      对表二的数据进行简单算术平均，我们得到：
　　无风险利率（Rf）=5.075%
　　2.2.3风险溢价
　　风险溢价我们采用中南民族大学管理学院2001级硕士研究生许芳的硕士毕业论文《中国股票市场风险溢价水平的实证研究》中的实证数据。该实证研究表明，在1991年至2003年的13年间，用银行间同业拆借市场30天的平均利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为4.93%，用银行间债券市场30天回购利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为6.78%，两者的均值为5.855%。我们采用5.855%作为我们分析中的风险溢价水平。
　　2.3 当前的情况
      2003年的每股收益=0.62元
　　2003年的每股红利=0.46元
　　公司的所得税税率=15%
　　公司目前的β系数=0.646，完全无负债时的贝塔系数βU=0.595
　　长期债券的利率=5.075%
　　2.4 超常增长阶段的输入变量  
　　由于佛山照明产业园的建设和公司向国外扩张的需要，预计公司在超常增长阶段的投资会有大幅度的增加，在自有资金不能满足需求的情况下，公司将依靠举债来满足资金的需求，预计公司的的负债权益比（D/E）将上升到0.7。佛山照明的公司章程规定红利支付率为60%～80%，我们把超常增长阶段的红利支付率定为下限60%，稳定增长阶段的红利支付率定为上限80%，所以超常增长阶段的留存比率（b）将上升至40%。
　　超常增长阶段的β=βU×[1+(1-t)(D/E)]=0.595×[1+（1-0.15）×0.7]=0.949
      超常增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.949×5.855%=10.63%
      超常增长阶段的长度=5年
　   基于公司基本因素的净利润预期增长率：
　　g =[股权资本账面值t-1（ROEt-ROEt-1）/NIt-1]+b×ROEt
　　=[211188.1×(10.34%-9.70%)/20481.9]+0.4×10.34%
　　=10.73%                    
　   基于公司历史数据的净利润预期增长率：
      1997年以来几何增长率=           =9.12%
      考虑到公司佛山照明产业园在建项目在从明年开始的未来几年中逐步投产以及外资股东进入后公司主营业务的对外扩张,我们预计公司在超常增长阶段的净利润预期增长率(g)=20%　
      2.5 稳定增长阶段的输入变量
　　稳定增长阶段的预期增长率=4%
　　稳定增长阶段的β=0.75　　稳定增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.75×5.855%=9.47%
　　稳定增长阶段的红利支付率=80%
　　2.6 估计价值
      2.6.1超常增长阶段预期红利的现值
　   根据当前的每股净收益(0.62元),预期增长率(20%),预期红利支付率(60%),计算的超常增长阶段每年的预期红利为：
  表三               超常增长阶段每年的预期红利               单位：元年份EPSDPS现值10.740.450.4120.890.540.4431.070.640.4741.290.770.5151.540.930.56Σ  2.39 
　　超常增长阶段预期红利的现值和=2.39元
　　2.6.2 超常增长阶段期末(第五年末)价格的现值
      第六年预期每股收益=1.54×1.04=1.60元
      第六年预期每股红利=1.60×0.8=1.28元
　　第五年末期末每股价格=1.28/(0.0947-0.04)=23.4元
　　那么期末价格的现值为:
      第五年末期末每股价格的现值=23.4/(1+10.63%)5=14.12元
      2.6.3佛山照明的价值
      佛山照明每股的价值=2.39+14.12=16.51 元
　　3结论
　　本研究运用了红利贴现模型的基本原理（红利贴现模型是贴现现金流估价法评估股权资本价值的一种方法）对佛山照明的股权资本价值进行了评估。本文之所以运用两阶段模型是因为该模型清晰的定义了两个增长阶段：超长增长阶段和稳定的增长阶段，更符合现阶段中国一些上市公司发展模式。该模型虽然构造简单，但它是一种能够很好的检验股票是否被低估或被高估的有效方法。
　　我们通过实证表明，佛山照明每股价值为16.51元，而在我们评价该公司股票价值的前一个月，即2005年3月，佛山照明的日平均收盘价为13.17元，最高收盘价为15.09元，最低收盘价为11.95元，与我们评估得到的价值比现在的价值低。说明了佛山照明被低估了，具有投资的价值；并且，从佛山照明的月K线走势中我们可以看到，尽管大盘持续低迷，但佛山照明股价仍然维持在13元左右。进一步说明了股票的价格是由其价值所决定的。　   综上所述，用贴现的方式进行价值评估是一种必然趋势，这说明了价值投资理念确实已经开始被投资者所接受，同时也说明了证券市场的主要功能之一 ———价值发现功能在我国股票市场开始得到初步的体现， 股票的市场价格最终是取决于股票的本身价值，而不是其它的因素。随着股票价值的逐步深入人心，投资者的投资理念会越来越理性。

7. 股利折现模式是什么意思啊？

同学你好，很高兴为您解答！
　　用于在未来预期股利净现值基础上估测每股价值的方法。表达式为D /（k – g ），其中：D = 每股预期股利，k = 预期回报率，g 是预期增长率。（有两种形式：持续成长模式和两阶段模式。）
 
　　马上就要2015年下半年CMA资格考试了，在这里祝大家好好考试，每个人都超常发挥，取得好成绩！
 
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8. 股利折现模式是什么模式？

同学你好，很高兴为您解答！
　　用于在未来预期股利净现值基础上估测每股价值的方法。表达式为D /（k – g ），其中：D = 每股预期股利，k = 预期回报率，g 是预期增长率。（有两种形式：持续成长模式和两阶段模式。）
 
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