怎样加强商业银行系PE监管？

1. 怎样加强商业银行系PE监管？

事实确实如此。一方面，国内商业银行面临着转型的现实，另一方面股权市场内的“短视行为”急需大型机构投资者的介入，在带来资金、技术以及营销渠道等多个资源的同时，也有利于规范PE行业的发展。对于PE而言，其运作通常会引发以下几种风险：一是杠杆风险，二是产权不明晰的经济风险，三是市场效率降低的风险。此外，PE基金自身、基金投资者以及基金持有股权的公司之间也会产生利益冲突，从而损害投资者利益。与其他机构类投资者相比，银行还是一个信贷机构，信贷资金来源广泛，金融衍生工具多样化。在这种情况下会更容易将PE的风险传递出去，对整个社会经济造成更大的冲击力。不过聊以慰藉的是，2008年的金融危机让美国这个PE领先者开始反思监管模式。危机发生前，美国对包括PE等非证券类投资基金监管的指导思想是行业自律为主，政府对PE的监管采取的是注册制，对反欺诈和内部交易作了规定。危机发生后，美国对本国金融监管大刀阔斧地改革，这种监管模式转变的背后折射出了PE市场的高风险，也体现了美国对商业银行开展PE业务的谨慎性。我国商业银行目前还不是PE机构的主流，但是未来成为PE的主体毫无疑义，而在这股“气候风”形成之前，应该未雨绸缪，构建好对商业银行系PE的监管体系。我国目前的金融监管体系基本上是按照机构监管模式，如银监会监管银行，证监会监管证券公司，保监会监管保险公司。基于此，商业银行系PE的监管主体角色也宜由银监会扮演，结合我国目前的监管现状，本文提出以下三点建议，仅供参考：一是法律平衡。根据《商业银行法》43条的规定，“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。实践中，商业银行参与PE也形成了两个派系：一派是股份制/城市商业银行派系，提供基金募集、发行顾问、融资/并购财务顾问、基金托管等创新性中介服务；另一个派系则是国有商业银行，通过设立在香港地区的投行业务子公司返程进入内地，投资于未上市企业股权和私募股权基金。对于商业银行而言，在境外设立子公司，首先要获得批准，其次要符合境外的注册和纳税要求，既增加了银行的营运成本，也导致税收收入的流失。对于那些未能获批境外设立的国有商业银行而言，则只能参与外围业务，比如先前提到的投融资顾问、托管业务，只能在PE的“豪门盛宴”外徘徊。然而，市场和行业以及盈利空间拓展的需要又呼唤商业银行进入PE市场。因此，如何实现这种境内外进入壁垒平衡，是目前司法界和业界共同的话题。二是考虑引入央行作为托管人。私募股权基金中托管人的引入参考了非证券类投资基金的监管模式。在我国，托管人一般由商业银行充当。但是当商业银行自身充当基金管理人时，如果仍然由其自身托管，则存在“监守自盗”的风险；如果由其他商业银行担任托管银行，又会出现交叉托管相互勾结的情况，面对这种两难，就需要引入新的独立托管人。央行作为“最后的借款人”，可以作为托管人，起到有效监督作用。PE投资周期较长，收益存在不确定性且资产流动性较差，流入私募股权投资行业的商业银行资金需得到有效隔离和严格监管，央行作为商业银行PE的托管人，可以在保障商业银行资金安全的同时提高资金运行效率。三是继续加强银行金融创新监管。国内的金融创新往往由具有立法权的监管机构来推动，而非从事金融活动的经营机构来推动，面对这种监管社会各界也有不少质疑的声音，主要观点有两种：一是金融机构无自主创新权，不利于发展；二是我国的金融创新常常出现“一管就死”的局面。然而，2008年金融危机的主要教训是高杠杆率和衍生工具的滥用杠杆风险的“多米诺骨牌”效应发挥到了极致。商业银行事关整个社会体系的日常经营活动，金融创新必须被限制在可控范围之内。我国目前尚未完全放开并购基金中的债券融资市场，杠杆风险尚不是主要风险，如果未来放开债券市场允许杠杆收购，则也要注意对杠杆率进行监管。

2. 公司准备与PE合作并购终端，但是怎样去了解这家PE，需要注意什么？

做任何意卖任何东西都赚钱赚钱行业早消失功者永远少数看部都赚钱并非项目本身任何项目都赚钱主要操着者能力问题 所谓本低利润高行业所谓没风险行业即使真存看别看必定蜂拥至候谈低本高利润种转换历都快!! 寄托于找项目 提高自身本领基本功扎实做任何意都没问题逸恶劳社接受现实~!!!!!!!!!!!! 所 钱投资先投资自脑 点本事 找自喜欢行业或者自熟悉行业要认真做 都结!! 资料∶ 清科投资资讯5月21消息今召2011股权投资基金发展论坛投资限责任公司监事金立群表示2009货币政策比较宽松杠杆交易量始升PE市场相稳定私募股权市场说投资报反周期性前几轮经济衰退PE投资报率仅高于同期且通高于经济快速增期私募基金 文字实录： 刚才王理事讲启发金融危机代危机代何定义我认定义问题同看我理解危机代金融危机严峻期已经称危机危机尾巴危机代我投资者踩危机尾巴往前都期换言坏已经危机影响能等危机彻底没再投资起第二危机10危机三五危机基本我要考虑其实危机给我窗口说危机浪费实太惜给各行业都带启发、启示刚才王理事说高杠杆率我借谈全球私募2004恢复恢复04非扩张按照我报告数据07达5200亿04恢复启5800亿高杠杆率问题危机比较危机总几再高杠杆率窗口短除非抓住窗口现危机家同意现危机低杠杆率主要趋势 要说危机代踩尾巴呢我考虑问题没杠杆没影响空间其实经济顾100主要世界银行所我经济发展受影响第二金融危机代私募股权表现093月始候些说现金王其实聪明已经始让王工作抱着现行09王已经始工作凡能够期工作盈利能性我根据我些数据093月份全球数公市场已经恢复候政府央行注入流资金货币政策比较宽松些流性见直接利益些资金主要救市我看杠杆交易量升PE市场现比较相稳定情况于私募股权市场说我历史数据表明投资报反周期前几轮经济衰退候做私募投资报率仅高于同期且通高于经济快速增期私募基金反周期性特点 另外面私募股权市场相公市场滞性所目前私募股权交易估价属于比较低水平我估计慢慢恢复点同原典型种杠杆收购背景高候9、10目前降67我必须要注意目前PE市场情况所我结论危机没完全消除候我已经进入危机期PE市场投资者提供非良机我估计要探讨高杠杆率PE已经低杠杆化我盈利空间哪盈利机哪重要问题理性私募基金投资者应该高杠杆率赚钱要改善项目公司运营状况重视项目公司运营状况做价值定要注意公司运营状况我考虑加速运营要合理化产采购环节理顺销售渠道等等面PE投资者面根本讲项目公司反讲高杠杆率低杠杆化市场反理性些税项些销本ERDA稳定比较理性PE市场没熟二级市场没二级市场交易于采取比较盈利模式带挑战 现起新机新挑战际市场讲私募股权二级市场投资我讲际市场些基金金融服务放迫放我认机于像、印度金砖四说给机构投资者带机挑战由于传统高杠杆收购间金融危机损失所募集资金高像前容易募集家比较谨慎我认需要认识情况基金情况我型PE基金型、型基金所遇机遇挑战都种情况基金能某种程度基金能够抓住机投资基金我想观点要重新调整PE股权投资价值重视投资项目、单位、经营情况追求眼前高收益目标要较期比较稳定、理性收购能我危机期PE所面临现实问题 第PE市场广阔发展前景且我认起步阶段要光看数字比说三万亿、四万亿意义资金本银行贷款些企业我近江浙带做调查我发现民营企业非跃非气且自观点包括外企业并购按照我银行要求讲要抵押要担保些东西程度确实影响发展通LP判断给资金我认所要看几千亿做能够慢慢发展起PE处于起步阶段我认前景非广阔刚才我讲点历史数据看PE市场汇报确实定滞性相比公市场定报性我想其重要原经济遇困难候流性足候PE通前段筹集资金能够较低市场价格进入赢贡献风险刚才家讲条共同结论要等经济危机彻底再投资吴尚志做功尽管趋势难握我看握挺要等危机彻底完机重要惜我投资金投资于海外投资于内所问题我抱歉

3. 怎样开拓pe私募股权投资产品的销售渠道

分析市场各方面的因素--分析你的客户需求--分析你的竞争对手--分析竞争对手的策略和漏洞--分析市场分部--找到市场切入点--制定渠道营销策略--制定渠道开拓的战术计划和各项指标

4. PE私募股权的投资渠道

1、银行机构，目前与银行私人银行部合作的都是国内知名顶级PE大机构，产品参与起点较高，基本在千万级别附近;2、信托公司，部分信托公司如平安信托有自己的金融产品部，采取自发自销形式，一般门槛300-500万不等;3、第三方理财机构，代理品种较少而精，对客户的针对性较强;4、PE管理人，客户可直接选择向PE机构购买，但会面临品种选择少。

5. 求设立私募股权基金（有限合伙形式）的具体流程及所需要的相关文件？

第一步工作：
  1、开始准备注册XX股权私募基金（以下简称为：基金）。
  首先，准备发起基金的人（自然人或者法人）选择独立或者联合朋友共同成为基金的发起人（人数不限，法人、自然人均可，但至少有一名自然人）。
  然后，发起人在一起选定几个理想的名称作为该基金未来注册成立后的名称，然后选定谁来担任该基金的执行事务合伙人、该基金的投资方向以及该基金首期募集的资金数量（发起人需要准备募集资金总额1%的自有资金），最后确认该基金成立后的工作地点（已能够获得地方政府支撑为宜）。
  2、上述资料准备完成后，发起人开始成立私募基金的招募筹备组或筹备委员会，落实成员及分工。
  3、确定基金募集的对象和投资者群体（详见：股权私募基金（PE）获利模式揭秘一文），即基金将要引入的投资者（有限合伙人）范围。
  4、制作相关的文件，包括但不限于：初次联系的邮件、传真内容，或电话联系的内容；基金的管理团队介绍和基金的投资方向；拟定基金名称并制作募集说明书；准备合伙协议。
  5、与基金投资群体的的联系和接触，探寻投资者的投资意愿，并对感兴趣者，传送基金募集说明书。
  6、开募集说明会，确认参会者的初步认股意向，并加以统计。
  7、与有意向的投资者进一步沟通，签署认缴出资确认书，并判断是否达到设立标准（认缴资金额达到预定募集数量的70%以上）。
  8、如果达到设立标准，基金招募筹备组或筹备委员会开始向指定地区的工商局进行注册预核名。在预核名时按照有限合伙企业归档，最终该基金在工商营业执照上表述为：XX投资管理中心或XX投资公司（有限合伙）。
  9、预核名的同时，如果基金合伙人愿意，可以开始策划与当地政府主管金融的部门进行接触，从而争取当地政府对该基金的设立给予支持（无偿给予基金总额的10%-20%的配套资金）。
第二步工作：
  1、预核名通过后，举行第一次基金股东会，确认基金设立和发展的各种必要法律文件。发起设立基金的投资决策委员会。确定基金的投资决策委员章程、人员并确认外聘基金管理公司。
  2、基金执行事务合伙人和外聘基金管理公司共同准备该基金在工商注册的所有必要资料（包括：认缴出资确认书、合伙协议、企业设立登记书、委托函、办公地点证明、身份证或企业营业执照复印件、执行事务合伙人照片等）；
  3、资料准备完成后，由执行事务合伙人和外聘基金管理公司负责向工商部门提交所有注册资料并完成注册；
  4、基金投资决策委员会负责人、执行事务合伙人和外聘基金管理公司负责人与政府主管部门进行实质性接触，向政府提交基金的设立计划和希望政府给予的支持计划。该基金如果能够得到政府的支持，可以让该基金未来在很多业务上得到实质性的帮助（政府给予的配套资金；政府帮助下银行给予的配套贷款；政府协助给予的低价土地；国家政策中政府给予的财政补贴；税收优惠等），如果希望该基金得到政府的支持，设立该基金的计划书可以写上我们准备投资的方向与政府未来的发展方向一致。
  5、选定基金未来放置资金的托管银行，与银行接触并签署意向协议。
第三步工作：
  1、基金领取营业执照并开立银行账户，完成基金税务登记手续；
  2、外聘基金管理公司与投资决策委员会负责人共同商议、策划基金成立的对外发布会；
  3、与政府金融主管部门继续接触，确认政府对基金给予的支持情况。
第四步工作：
  1、基金发布会策划完成，发布会运行时间表和执行计划以及大会目标均获得投资决策委员会通过；
  2、发布会开始由外聘基金管理公司操作、实施；
  3、外聘基金管理公司寻找、确认基金未来的首批投资方向，并提交拟投资项目的基础资料给投资决策委员会。
第五步工作：
  1、外聘基金管理公司对拟投资项目进行尽职调查，并制作相应的投资可行性研究、商业计划书并提交投资决策委员会讨论；
  2、投资决策委员会了解拟投资项目的所有情况并进行研究；
  3、外聘基金管理公司同时开始进行基金公司内部管理体系的文案建设；
  4、外聘基金管理公司开始进行对投资方向进行全面的项目接触、调查和研究；
  5、外聘基金管理公司开始建立全面的基金运行管理体系流程（人员）准备。
第六步及其以后的工作：
  1、投资决策委员会甄选项目后，一般获得2/3以上委员同意后，可以通知托管银行，进行投资准备；
  2、基金管理公司委派的财务总监与资金共同进入拟投资项目，财务总监对项目资金具有一票否决权；
  3、财务总监每周向投资决策委员会提交财务流水，每月对投资项目进行阶段性审计，每季度邀请外界独立审计事务所对项目出具独立审计报告； 
  4、执行事务合伙人和投资决策委员会开始大面积接触现有资本市场，获得信息、吸收经验、整合资源； 
  5、基金管理公司协助投资决策委员会不断进行专业化学习，提高整体委员的金融专业水平。

6. 求教：海外并购包括通过与私募股权企业（PE）合作进行投资的方式吗？

一种是在“走出去”的过程中借助PE的力量。第二是“引进来”过程中与PE合作，比如可以利用目前欧美经济危机重新引进一些一流的人才，为企业成为国际一流投资者打下基础。第三是与PE合作练好内功。国企跟PE合作是企业多元化的表现，也是企业本身对资本运作成熟的一个反映。

7. 私募股权投资基金是 pe基金吗

一、何为私募股权投资

  私募股权（private equity，简称PE）投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（PE基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。

二、有限合伙制是PE基金发展的主流方向

   有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人（LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。
　　在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：
　　●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本预期收益率，一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何投资决策。
　　●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。
　
三、风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别？

风险投资/创业投资基金即Venture Capital，简称VC。从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。

四、中国市场上主流的私募股权投资有哪些？

   市面上基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都会不定期地搞一些排名。专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。
本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。
　如果企业私募的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。

五、谁来投资私募股权投资基金？

   私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪  财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。
国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：
   1、政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
    2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
    3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
    如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金。

六、私募股权投资基金如何寻找目标企业？

   根据我们的观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。
　　基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。
此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石。

七、尽职调查都包括哪些内容？

尽职调查是一个企业向基金亮家底的过程，规范的基金会做三种尽职调查：
　　1、行业/技术尽职调查：
　　找一些与企业同业经营的其他企业问问大致情况；如果企业的上下游，甚至竞争伙伴都说好，那基金自然有投资信心；
　　技术尽职调查多见于新材料、新能源、生物医药高技术行业的投资。
  　2、财务尽职调查：
    要求企业提供详细财务报表，有时会派驻会计师审计财务数据真实性。
　　3、法律尽职调查：
    基金律师向企业发放调查问卷清单，要求企业就设立登记、资质许可、治理结构、劳动员工、对外投资、风险内控、知识产权、资产、财务纳税、业务合同、担保、保险、环境保护、涉诉情况等各方面提供原始文件。
    为了更有力地配合法律尽职调查，企业一般由企业律师来完成问卷填写。

八、签署Term Sheet对企业意味着大功告成了吗？

   双方在企业估值与融资额达成一致后，就可以签署Term Sheet或者投资意向书，总结一下谈判成果，为下一阶段的详细调查与投资协议谈判作准备。
　　Term Sheet或者投资意向书其实只是一个泛泛而谈的法律文件，声明除保密与独家锁定期（No Shop）条款以外，其余均无约束力。签署Term Sheet是为了给谈判企业一颗定心丸，使得其至少在独家锁定期内（一般为2个月）不再去继续寻找白马王子，专心与该基金独家谈判。签署Term Sheet以后，基金仍然可能以各种理由随时推翻交易，Term Sheet获得签署但最终交易流产的案例比比皆是。
   不同基金草拟的Term Sheet的详尽程度也有很大不同，某些基金公司的Term Sheet已经很接近于合同条款，在所投资股权的性质（投票表决、分红、清盘时是否有优先性）、投资者反摊薄权利、优先认购新股权、共同出售权、信息与检查权、管理层锁定、董事会席位分配、投资者董事的特殊权力、业绩对赌等诸方面都有约定。尽管这些约定此时并无法律效力，但是企业日后在签署正式投资协议时要推翻这些条款也非易事。

8. PE(私募股权投资）和VC（风险投资）的区别与联系？

联系就是都是以投资公司股权为目的

区别就是PE投资成熟性企业，VC投资初创型企业