债券收益率曲线陡峭化下行是什么意思？

1. 债券收益率曲线陡峭化下行是什么意思？

首先，我觉得这个说法很不精确，真正的分析师，往往不这么表述。我也只是猜测他的意思，这里有俩关键字，一个是陡峭化，一个是下行。

陡峭化就是短期利率和长期利率的利差更大了，收益曲线总体上更斜向上方；
下行应该是指收益曲线总体向下移动了。

所以我们可以推断：短期利率下行明显，中期利率也应该跟着收益曲线向下移动，但是没有短期利率下降得快，长期利率的变化未知，因为既有“陡峭化”向上的一股力量，又有“下行”向下的一股力量。大概应该是这么个趋势。你再体会体会。

2. 收益率曲线陡峭会成为趋势吗？

　　如果市场对宏观经济的预期发生变化,收益率曲线陡峭化成为趋势,那么就有可能出现资金宽松,短期收益率下降,但中长期收益率继续上升的局面。
　　在一个陡峭化的市场行情中，短期利率会随着资金面的宽松而下降。但是长期限利率却可能在预期的推动下继续走高。这个情况在过去曾经出现过多次，在宏观经济数据反转走强的时候，收益率曲线出现陡峭化的概率更高。
　　虽然最近曲线形态有所恢复，但是和历史数据相比，目前仍然还是相当平坦。如果市场对宏观经济的预期发生变化，收益率曲线陡峭化成为趋势，那么就有可能出现资金宽松，短期收益率下降，但中长期收益率继续上升的局面。
　　从债券市场的历史行情来看，资金面的状况和长期债券的行情相关性并不高。这也符合收益率曲线的“市场分割理论”，也相当符合当下的市场行情。

3. 为什么收益率曲线向上倾斜

收益率曲线是显示一组货币和信贷风险均相同，但期限不同的债券或其他金融工具收益率的图表。纵轴代表收益率，横轴则是距离到期的时间。 收益率是指个别项目的投资收益率，利率是所有投资收益的一般水平，在大多数情况下，收益率等于利率，但也往往会发生收益率与利率的背离，这就导致资本流入或流出某个领域或某个时间，从而使收益率向利率靠拢。债券收益率在时期中的走势未必均匀，这就有可能形成向上倾斜、水平以及向下倾斜的三种收益曲线。
在正常情况下，收益率曲线从左向右上升，因为年期越长收益率会越高，以反映投资风险随年期拉长而升高的情形。就这种收益率曲线而言，若长期收益率的升幅大于短期收益率，收益率曲线会变陡。倒挂的收益率曲线则是从左向右下滑，反映短期收益率高于长期收益率的异常情况。这可能是因为投资者预期通货膨胀率长期而言要下降，或是债券的供给将大幅减少，这两种预期都会压低收益率。 　

4. 收益曲线是如何影响利率的变动的

随着经济在整个商业周期的不断运动，收益率曲线的斜率会呈现显著变化。但在商业周期的大部分过程中，收益曲线的斜率均为正数，即短期利率低于长期利率。在商业周期处于扩张阶段时，央行会提高短期利率以抑制经济过快增长，此时收益曲线的斜率将变为负数，也就是短期利率高于长期利率。 　　收益率曲线风险指的是由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。例如，若以五年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡的时候，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动进行了保值，但该10年期债券多头头寸的经济价值还是会下降。

5. 长期溢价理论的支持者将如何解释为什么收益率曲线从一个时期到下一个时期变得更加陡峭？

您好，长期溢价理论的支持者将如何解释为什么收益率曲线从一个时期到下一个时期变得更加陡峭：短期看，不排除美债利率再度上冲“试探”美联储底线。长期而言，预计长端美债利率仍将维持上行势头，第一目标1.5%突破后，第二目标1.8%，而2.2%左右对应实际利率转正后可能会促使更多政策关注。

此轮美债利率走高有几个明显特征，即：1）速度快，波动率创下超过2倍标准差；2）实际利率为主，对黄金和成长股特别是“虚高”估值的影响更大；3）收益率曲线陡峭化，短端利率基本保持不变，2s10s利差已至1.57%的2015年7月以来高位。除利率变化自身外，上述特征对分析对资产价格影响可能更重要。

收益率曲线陡峭可以分为两种不同形态：1）长端利率上行更快，短端利率不变或小幅上行，这往往发生在增长向好、通胀走高、但美联储还没有收紧货币政策或者处于收紧货币政策初期；2）短端利率相比长端利率下行得更快，这往往发生在降息初期、以及增长和通胀下行阶段。本轮以长端利率上行为主推动收益率曲线陡峭化符合第一种情形。

历史经验来看，有以下规律：

市场整体上行；估值扩张或持平，取决绝对于水平高低。

风险资产跑赢、避险资产落后。原油>纳斯达克>工业金属>标普500>道琼斯>高收益>农产品>美元指数>公司债>国债>黄金

风格上，消费>金融>科技>周期>防御。金融板块往往直接受益，消费、周期和科技板块也表现较好，相比之下，地产以及防御性板块表现落后

最新变化：利率再度冲高“试探”美联储底线，仍以实际利率为主

上周，美债利率再度上冲并一度创下1.75%新高，主要由于3月FOMC会议上，美联储尽管延续一直以来的鸽派基调，但也并没有超预期的给出市场期待的其他政策加码，如扭曲操作或收益率曲线控制（《3月FOMC：美联储对利率上行的容忍度和响应门槛》），而鲍威尔有关“长端利率仍处于合理区间”的表态使得债券市场从交易层面进一步“试探”其政策底线（《利率再度上行“试探”美联储底线》）。同时，美联储周五决定3月31日到期后不再延长金融机构SLR（supplementaryleverage ratio，补充杠杆率）国债资产豁免的决定也可能会带来一定抛压。

因此，短期看，由于美联储没能“摁住”利率，因此长端利率可能会受交易因素主导，不排除再度上冲“试探”美联储底线。当然，近期油价大跌和金属价格疲弱或缓解市场在通胀上的担忧。【摘要】
长期溢价理论的支持者将如何解释为什么收益率曲线从一个时期到下一个时期变得更加陡峭？【提问】
您好，长期溢价理论的支持者将如何解释为什么收益率曲线从一个时期到下一个时期变得更加陡峭：短期看，不排除美债利率再度上冲“试探”美联储底线。长期而言，预计长端美债利率仍将维持上行势头，第一目标1.5%突破后，第二目标1.8%，而2.2%左右对应实际利率转正后可能会促使更多政策关注。

此轮美债利率走高有几个明显特征，即：1）速度快，波动率创下超过2倍标准差；2）实际利率为主，对黄金和成长股特别是“虚高”估值的影响更大；3）收益率曲线陡峭化，短端利率基本保持不变，2s10s利差已至1.57%的2015年7月以来高位。除利率变化自身外，上述特征对分析对资产价格影响可能更重要。

收益率曲线陡峭可以分为两种不同形态：1）长端利率上行更快，短端利率不变或小幅上行，这往往发生在增长向好、通胀走高、但美联储还没有收紧货币政策或者处于收紧货币政策初期；2）短端利率相比长端利率下行得更快，这往往发生在降息初期、以及增长和通胀下行阶段。本轮以长端利率上行为主推动收益率曲线陡峭化符合第一种情形。

历史经验来看，有以下规律：

市场整体上行；估值扩张或持平，取决绝对于水平高低。

风险资产跑赢、避险资产落后。原油>纳斯达克>工业金属>标普500>道琼斯>高收益>农产品>美元指数>公司债>国债>黄金

风格上，消费>金融>科技>周期>防御。金融板块往往直接受益，消费、周期和科技板块也表现较好，相比之下，地产以及防御性板块表现落后

最新变化：利率再度冲高“试探”美联储底线，仍以实际利率为主

上周，美债利率再度上冲并一度创下1.75%新高，主要由于3月FOMC会议上，美联储尽管延续一直以来的鸽派基调，但也并没有超预期的给出市场期待的其他政策加码，如扭曲操作或收益率曲线控制（《3月FOMC：美联储对利率上行的容忍度和响应门槛》），而鲍威尔有关“长端利率仍处于合理区间”的表态使得债券市场从交易层面进一步“试探”其政策底线（《利率再度上行“试探”美联储底线》）。同时，美联储周五决定3月31日到期后不再延长金融机构SLR（supplementaryleverage ratio，补充杠杆率）国债资产豁免的决定也可能会带来一定抛压。

因此，短期看，由于美联储没能“摁住”利率，因此长端利率可能会受交易因素主导，不排除再度上冲“试探”美联储底线。当然，近期油价大跌和金属价格疲弱或缓解市场在通胀上的担忧。【回答】

6. 什么边际收益曲线一定要过平均收益曲线的最高点？

（总收益曲线）与边际收益曲线一定要过平均收益曲线的最高点。

由于在每一销售量上，边际收益MR的值就是相应的总收益TR曲线的斜率。
所以当MR>0时，总收益TR曲线处于上升阶段；当MR<0时，总收益TR曲线处于下降阶段；当MR=0时，总收益TR曲线达到最高点。

供参考。