某公司全部资本为1500万元，债务资本比率40%，债务利率10%，所得税率25%，在EBIT为1000万元时，求DFL

1. 某公司全部资本为1500万元，债务资本比率40%，债务利率10%，所得税率25%，在EBIT为1000万元时，求DFL

财务杠杆系数（DFL）=息税前利润(EBIT)／(息税前利润－利息  )
                                  =1000 /(1000-1500*0.4*0.1) =1.064
利息=债务资本*利率   债务资本=总资本*债务比率

2. 某公司全部资本为1500万元，债务资本率40%，债务利率为12%，所得税率为33%，营业利润为160万元。计算财务杠

财务利息=1500*40%*12%=72万元
财务杠杆=（160+72）/160=1.45

3. 某公司的债务价值为160万元，股权价值为260万元，公司所得税率为34%

税前wacc：160/（160+260）X8%+260/（160+260）X12%=3.05%+7.43%=10.48%。
税后有效wacc：160/（160+260）X8%（1-34%）+260/（160+260）X12%=2.01%+7.43%=9.44%。

4. 某公司现有普通股200万股,公司当年的EBIT为600万元,年利息100万元,所得税为33%，问EPS为多少。

EPS=（EBIT-I）*（1-T）/N=(600-100)*(1-33%)/200=1.675元

5. 某公司股票市场价值为32000万元，债务为9000万元，预期的EBIT不变，公司所得税为25%，根据MM定理，计算

32000-0.25*9000=29750

6. A公司2008年资本总额为1000万元，其中普遍股600万元（24万股），债务400万元，债务利率为10%,假定公司所得

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无差别点息税前利润为：（EBIT-400*10%-200*12%）*（1-25%）/24=（EBIT-400*10%)(1-25%)/32    求出EBIT=136（万元） 
带入上面任意两个式子求出发行债券每股利润=增发普通股每股利润=2.25元/股

发行债券每股利润=（200-400*10%-200*12%）*（1-25%）/24=4.25元/股
增发普通股每股利润=（200-400*10%）*（1-25%）/32=3.75元/股
比较两个方案的每股税后利润，增发普通股由于发行债券，所以应采取方案（2），来提高普通股每股利润。

7. A公司2010年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元，债务利率为10%,假定公司所得

题目有明显错误，不做回答。

8. 某公司年度销售净额为28000万元，EBIT为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60% ；资本总额为2000

经营杠杆系数DOL=（EBIT+a）/EBIT=（8000+3200)/8000=1.4
财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=8000/（8000-2000*40%*10%）=8000/7920=1.01
联合杠杆系数DCL=DOL*DFL=1.4*1.01=1.414