我国股指期货发展的现状

1. 我国股指期货发展的现状

股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式，它是以股票价格指数为标的物的期货合约，属于金融衍生产品的范畴。尽管股指期货是金融期货中发展最快的品种之一，但它的发展历程并非一帆风顺。纵观股指期货的发展历程，可以分为初生期、成长期、停滞期和繁荣期四个阶段，这期我们先介绍头两个阶段： 1.初生期（1982—1985年） 20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开办了价值线指数期货合约，宣告了股指期货的诞生。随后，许多交易所都开始了股指期货的尝试和探索。同年4月，芝加哥商品交易所开办标准普尔500指数期货合约，1984年，伦敦国际金融期货交易所推出金融时报100指数期货合约。这一时期，无论交易所还是投资者，都对股指期货特性不甚了解，处于“边干边学”的状态之中，市场走势还不太平稳。

2. 国内股指期货的发展未来

国内股指期货的现状是  1手股指期货合约大约需要15W元的保证金，合约乘数是300，标的物是沪深300指数，总体来说就是 沪深300的预期指数。
目前 中国金融交易所的品种只有这么1个。而其他3家期货交易所品种已经接近10个
将来股指期货合约可能分化为三个等级
即大乘数合约：目前的IF股指期货合约  乘数是300  在指数为3000D点时  一手保证金15W
然后可能会出现  乘数为 50的 中等合约  这种期货合约在指数3000点时 的保证金为2W2
最后推出可以全民参与的 乘数是 10或者5的迷你合约 合约指数在3000点时  保证金为3000或者1500

全民可多可空的 未来 可以预见，那时中国股票市场的方向或许将有散户决定，可被操纵的可能性将大大降低

3. 我国股指期货的发展前景？

2008年是全球经济面临诸多考验的一年，也是金融市场大幅动荡的一年。其实，自2003年以来，以“金砖四国”高速增长为代表，全球经济呈现出稳步发展的良好势头，无论是发达国家还是新兴国家都在此轮经济增长中获益，就业市场稳定，股市、房市不断走好。但从2007年底开始，美国次贷危机不断扩散，并最终在2008年演化为全球金融危机，从房地产市场到金融市场都出现剧烈动荡的局面。

 
　　伴随着全球金融市场动荡，股票市场、汇率市场、商品市场均出现大幅波动的行情，价格风险急剧放大。全社会对期货市场风险管理功能的需求进一步升温，无论是欧美期货市场还是国内期货市场都出现了长足发展，成交规模不断增长，市场秩序井然，有效发挥了风险管理的职能。就全球范围来看，在由次贷引发的金融危机中，场外衍生品市场上监管难题突现，理论界及监管层都在思考如何更有效防范场外衍生品系统性风险，更好进行更有效的监管。

 
　　2008年以来，全球期货市场平稳运行的成功经验启发了理论界及各国监管部门，特别是以金融期货、期权为代表的场内衍生品，其良好的流动性及高效的中央结算功能更是得到了充分肯定。美国监管部门开始考虑进一步发挥期货市场成熟的风险管理经验，准备将场外衍生品场内结算作为推进金融监管的改进举措。2008年10月，美国监管当局在一份声明中指出，鼓励对场外衍生品进行中央清算，并加以集中统一监管。此后，美联储与美国证监会（SEC）、美国商品期货交易委会（CFTC）讨论合作谅解备忘录，寻求对场外衍生品中的CDS产品的中央结算进行集中统一监管。这些都表明，以金融期货为代表的场内衍生品的风险管理职能，得到了监管层的广泛认可，也为我国平稳推出股指期货提供了现实参照。

 
　　股指期货等金融期货品种，和商品期货一样，有保证金制度、逐日盯市（Mark-to-market）结算等有效的风险管理体系，保障了市场风险可测、可控，这是此次金融危机中金融期货平稳运行的重要基石。我国正在面临着全球金融危机带来的挑战与机遇，在坚持科学发展观的前提下，立足于社会主义初级阶段的现实状况，结合国内资本市场新兴加转轨的特点，从简单的，风险可测、可控的场内金融期货着手，来探索金融监管的经验，是可行的路径。进一步吸收金融危机中风险管理的经验教训，借鉴国内商品期货平稳运行中取得的管理经验，坚持“高标准、稳起步”发展股指期货市场，将有助于推动中国资本市场进一步改革开放，更好地服务国民经济又好又快发展。

4. 股指期货的发展历程

股票指数期货是现代资本市场的产物。70年代西方各国受石油危机的影响经济发展十分不稳定，利率波动剧烈导致股票市场价格大幅波动。因此股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。

5. 股指期货是如何发展期起来的？

20 世纪70 年代， 西方各国出现经济滞胀， 经济增长缓慢， 物价飞涨， 政治局势动荡， 股票市场经历了二战后最严重的一次危机，

道琼斯指数跌幅在1973-1974 年的股市下跌中超过了50%，人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。

1977年，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade，KCBT)向美国商品期货交易委员会(Commodity

Futures Trading Commission，CFTC)提交开展股票指数期货交易的报告。

尽管CFTC 对此报告非常重视， 然而， 由于美国证券交易委员会(SEC) 与CFTC 在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，

造成无法决策的局面。1981 年， 新任CFTC 主席约翰逊和新任SEC 主席夏德达成“ 夏德— 约翰逊协议”， 明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC

。1982 年该协议在美国国会通过。同年2 月，CFTC 即批准了KCBT 的报告。2 月24 日，KCBT 推出了第一份股指期货合约—— 价值线综合平均指数(

The Value Line Index) 合约;4 月21 日， 芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile

Exchange，CME)推出了S&P500股指期货;其后纽约期货交易所(New York Board of

Trade，NYBOT)也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。

股票指数期货一经诞生就受到了市场的广泛关注， 价值线指数期货推出的当年就成交了35 万张，S&P500 指数期货的成交量更达到了150

万张。1984 年， 股票指数期货的交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上。

股指期货的成功， 不仅大大扩大了美国国内期货市场的规模， 而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，

纷纷开办其各有特色的股指期货交易， 而且连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。

6. 国内股指期货的发展未来

国内股指期货的现状是  1手股指期货合约大约需要15W元的保证金，合约乘数是300，标的物是沪深300指数，总体来说就是 沪深300的预期指数。
目前 中国金融交易所的品种只有这么1个。而其他3家期货交易所品种已经接近10个
将来股指期货合约可能分化为三个等级
即大乘数合约：目前的IF股指期货合约  乘数是300  在指数为3000D点时  一手保证金15W
然后可能会出现  乘数为 50的 中等合约  这种期货合约在指数3000点时 的保证金为2W2
最后推出可以全民参与的 乘数是 10或者5的迷你合约 合约指数在3000点时  保证金为3000或者1500
全民可多可空的 未来 可以预见，那时中国股票市场的方向或许将有散户决定，可被操纵的可能性将大大降低

7. 股指期货

股指期货自2010年正式启动以来，市场表现一直很好，可是却有九成的投资者无缘股指股指期货。据统计，截止目前，股指期货入市总量尚不足十万也就是说有95%以上的投资者被拒于股指期货投资大门之外。究其原因，是股指期货开户条件太高。下面道富投资为您详细解答。

      条件一资金条件，据业内人士分析，之所以有九成以上的投资者无法进入股指期货投资市场，主要原因是由于股指期货开户条件中的资金要求较高。2010年1月15日，中国证监会、中国金融期货交易所等部门发布了《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定(试行)》的文件，文件规定，投资股指期货的开户资金为50万，而且必须临柜开户，个人信用报告由人民银行征信中心出具方可。此外，投资者必须具有3年内有10笔商品期货交易记录或是累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易记录;还要求一手合约最低为105万元左右;还需提供保证金，比例为合约的12%，一般为12万至13万元。有期货公司管理人士透露，现行股指期货开户条件的资金要求几乎是底线了，因为按当前沪深300指数在4000点来计算，一手期货的价格就在120万左右，而最低保证金就得14.万多，如果行情不利，还得追加保证金，再加上平仓需要的资金，投资者要建立一手仓位，也需要近50万的资金才比较安全。

       条件二能力条件，除了资金条件外，股指期货开户条件在投资者的能力上也有要求。想开户的投资者须参加股指期货知识测试，通过者方可办理开户手续。该测试将由中国金融期货交易所出题，内容涵盖投资者的期货知识、交易记录、最高学历、投资技巧等多个方面，测试反应了投资者对期货投资能力的综合水平和承担风险的能力，只有在综合评估中取得70分及以上的分数，才能算“合格”。同时对有不良交易记录的投资者，期货公司将根据情况，在综合测试时扣除相应的分数。只有在综合评估中合格的投资者方可符合股指期货开户条件。

8. 股指期货的概念

Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。