什么是金融资产定价理论

1. 什么是金融资产定价理论

金融学主要研究人们在不确定环境中进行金融资产的最优配置，资产时间价值，资产定价理论(资源配置系统)和风险管理理论是现代金融经济学的核心内容，资源配置系统中核心问题就是资产的价格，而金融资产的最大特点就是结果的不确定性，因此金融资产的定价也就是金融理论中最重要的问题之一。
目前，金融资产的定价主要包括以股票、债券、期权等为代表的单一产品定价以及采用风险收益作为研究基础的资产组合定价理论、套利理论和多因素理论等。不同的定价理论和方法是随着时间发展，统计方法、计算机技术的进步而不断修正改进的，使其逐步与现实要求接近。
金融资产定价是当代金融理论的核心，资金的时间价值和风险的量化是金融资产定价的基础。金融资产价格是有资金时间价值和风险共同决定的。
(一)现金流贴现方法
资金的时间价值是指资金随着时间的推移会发生贬值，现在的资金比未来的资金更有价值，或者说购买力更高。因而不同时点的现金流难以比较其价值。要对未来现金流贴现，关键的是折现率的确定。而贴现率不是任意选择的，应该是由市场决定的资金使用的机会成本，也就是同一笔资金用于除考察的用途之外所有其他用途中最好的用途所能得到的收益率。机会成本是市场反映的金融资产的收益率，而资产的收益率(资本成本)一定与该资产的风险水平对应。一般来说，较高风险的资产一般对应较高的收益率。在金融实践中，折现率往往用一个无风险利率再加上一个风险补偿率表示。无风险利率是指货币资金不冒任何风险可取得的收益率，常用国库券的短期利率为代表；风险补偿率取决于金融资产风险的大小，风险越大需要的风险补偿率越高，因此折现率的确定需要解决两个问题，无风 险利率和风险补偿率。
理论上，不同期间使用不同的贴观率进行贴现，因为资本的机会成本在不同时期会随着市场条件的变化而变化。既是说，同一资产的收益率对于不同的投资期限是不一样的，对这一问题的研究就是利率的期限结构，利率是金融市场上最重要的价格变量之一，它直接决定了相关金融产品的定价和利率风险的管理。利率期限结构是指不同期限证券的到期收益率和到期期限之间的关系，它对于利率风险的管理和金融资产的定价十分重要。
(二)投资组合理论(MPT)
哈里·马科维茨（Harry Markowit,1952）提出的投资组合理论(Modern portfolio theory)是现代金融学的开端。在基本假定：（1）所有投 资者都是风险规避的，（2）所有投资者处于同一单期投资期，（3）投资者根据收益率的均值和方差选择投资组台的条件下，投资组合理论认为投资者的效用是关于投资组合的期望收益率和标准差的函数，使在给定风险水平下期望收益率最高或者在给定期望收益率水平风险最小。理性的投资者通过选择有效的投资组合，实现期望效用最大化。这一选择过程借助于求解两目标二次规划模型实现。模型的本质是使投资组合在给定期望收益率上实现风险最小化，并具体说明在该收益率水平上投资组合中各种风险资产类型及权重。求解得到标准差-预期收益率图，是一条向左凸的双曲线，其中双曲线的上半枝是有效组合边界。投资者在有效组合边界上根据其风险-收益偏好选择投资组合，结果必然是投资者的效用函数与有效组合边界的切点。通过增加组合中的资产种类，可以降低非系统风险，但不能消除系统风险，只有市场所承认的风险(系统风险)才能获得风险补偿。
(三)资本资产定价理论(CAPM)
威廉·夏普(William F. Sharpe,1964)和约翰·K·林特纳（Prof.John K.Lintner1965)在马柯维茨均值-方差组合投资模型理论的基础上提出著名的资本资产定价模型（CAMP）。在假设条件(1)(2)(3)的基础上,假设(4)所有投资者对同一证券的所有统计特征（均值，协方差）等有相同的认识，(5)市场是完全的，即没有税负和交易费用等，(6)存在可供投资的无风险证券，投资者可以以无风险利率无限制地进行借贷或卖空一种证券。CAPM是在投资组合理论的基础上进一步讨论单项I风险资产在市场上的定价问题，导出证券市场线SML(Security Market Line)。
(四)套利定价理论(APT)
针对CAPM在应用中存在的一些问题，例如假定条件强，市场风险计算困难等，Stephen Ross于1976年提出套利定价理论(Arrbitrage Pricing Theory)。与资本资产定价模型类似，APT也是一个决定资产价格的均衡模型，认为风险性资产的收益率不但受市场风险的影响，还受到许多其他因素(宏观经济因素、某些指数)的影响。套利就是买进或卖出某种资产以利用差价来获取无风险利润。一般认为，比较成熟的市场不存在套利机会，由此达到无套利均衡状态。
APT假定：市场完全竞争，不存在摩擦；每种资产的随机收益率受同样的几种因素的支配。
1.单因素APT模型：假定资产的收益率由某一个因素(不一定是风险资产的市场组合)决定，并与该因素成线性函数。这里的因素可以是各种宏观因素。也可以是某些指数
2.多因素APT模型：当多个宏观经济因素共同影响一种风险资产的预期收益时，该资产的预期收益可以表示为多个因素可加线性函数。
(五)期权定价理论
1973年，费歇尔·布莱克（Fischer Black）和迈伦·斯科尔斯(Myron Schole)对期权定价进行了研究，提出的7个重要假定：(1)股票价格服从期望收益率和变动率为常数的随机过程；(2)投资者可以卖空衍生证券，并使用卖空所得：(3)市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；(4)所有证券都是高度可分的；期权是欧式期权，在期权有效期内不存在现金股利的支付：(5)市场不存在无风险套利机会；(6)市场为投资者提供了连续交易的机会；(7)无风险利率为常数，而且对所有期限均相等。并在此基础上建立了对欧式期权定价的Black-Scholes模型。Robert Merton(1973)建立了另外一个极为相似的模型．可以给出以支付红利的资产、期货和外汇等标的资产的期权定价公式。

2. 金融的本质是把钱用什么来定价

金融的本质是用钱的价值流通来定价。金融产品的种类有很多，其中主要包括银行、证券、保险、信托等。金融所涉及的学术领域很广，其中主要包括：会计、财务、投资学、银行学、证券学、保险学、信托学等等。拓展资料:1、金融金融是指在经济生活中，银行、证券或保险业者从市场主体募集资金，并借贷给其它市场主体的经济活动。从广义上说，政府、个人、组织等市场主体通过募集、配置和使用资金而产生的所有资本流动都可称之为金融。因此，不仅是金融业者，有关政府的财政，行业企业的行为、以及个人的理财都是金融的一部分。金融可以看作为资金的募集配置（筹资）、以及投资和融资（借钱买股）三类经济行为。2、金融业金融业是指经营金融商品的特殊行业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。金融业起源于公元前2000年巴比伦寺庙和公元前6世纪希腊寺庙的货币保管和收取利息的放款业务。金融业具有指标性、垄断性、高风险性、效益依赖性和高负债经营性的特点。3、学金融选文科还是理科金融专业属于文理兼收的专业，对于文理科没有任何的报考限制，因此对于想要报考金融类专业的学生而言，选择文科理科都是可以的，主要看个人的兴趣爱好。但是对于文科生来说，学习金融专业尽量要学好数学，因为金融学很多课程都是和数学有关的。4、金融专业可以考哪些证书①注册金融分析师：是指从事证券投资决策管理的从业人员，主要包括基金经理、证券分析师、财务总监、投资顾问、投资银行家、交易员等。②金融策划师：主要是为个人或机构提供全方位的专业理财建议，通过不断调整存款、股票、债券、基金、保险、动产、不动产等各种金融产品组成的投资组合，设计合理的税务规划，满足客户长期的生活目标和财务目标，保证人们财务独立和金融安全。③精算师：精算是一门运用概率数学理论和多种金融工具对经济活动进行分析预测的学问。 精算师是保险业的精英，是集数学家、统计学家、投资学家于一身的保险业高端人才。④国际注册会计师：注册会计师是指依法取得注册会计师证书并接受委托从事审计和会计咨询、会计服务业的执业人员。

3. 资产定价原理的介绍

资产定价原理是以连续时间为主的金融经济学，即以连续时间情形下一般经济均衡分析和无套利均衡分析来说明资产定价的基本原理。《资产定价原理》重点突出资产定价的基本原理和方法，强调理论的内在联系和逻辑关系。适当介绍离散情形的理论，在此基础上再论述连续时间情形的理论，并辅之以它们在具体情况下的应用。

4. 请分别从三个路径阐释金融资产定价是要“定”什么?

最本质的是均衡定价，就是供需决定价格的方法，比如CAPM模型、C—CAPM模型现在我承认有一些价格定的是对的，然后用这些“锚”定其他资产的价格，这就出现了复制定价，即用已知价格资产定其他资产的价格【摘要】
请分别从三个路径阐释金融资产定价是要“定”什么?【提问】
最本质的是均衡定价，就是供需决定价格的方法，比如CAPM模型、C—CAPM模型现在我承认有一些价格定的是对的，然后用这些“锚”定其他资产的价格，这就出现了复制定价，即用已知价格资产定其他资产的价格【回答】
有没有更多的回答【提问】
金融资产定价的以下三个步骤:（一）估计现金流：现金流是投资于一项金融资产预期将获得的现金。（二）选取现金流贴现的合适利率。 ① 投资者的最低利率    ②在上面利率的基础上要求附加多高利率（三）计算金融资产的内在价值（合理价格）①基本估价原则——收入资本化定价方法，也称现值法，即资产的内在价值或合理价格应等于持有者在资产持有期间内预期获得所有现金流的贴现值。•②用公式表示：CF1      CF2        CF3            CFn      CFn V=———  +  ————    +———— + …… +————=∑———（1+K）1  （ 1+K）2    （ 1+K）3      （ 1+K）n  （1+K）t其中：V——金融资产的合理价格或内在价值CFt——在t（t=1,2,……n）年的现金流量n——金融资产的到期年数【回答】
k——适当的年贴现率【回答】
那个公式是什么啊【提问】
金融资产的内在价值【回答】

5. 所有的金融资产都能用风险中性定价的原理去进行定价吗？

关于这个问题，我可以简单粗暴的回答各位，因为风险中性意味着投资者不关心风险。当资产的预期损益以无风险利率折现时，他们对风险资产和无风险资产的偏好是相同的，真正的投资者是风险中性的吗？ 关于这个问题，我只能说，肯定不是，否则，投资策略为什么要比较夏普比率而担心最大的回撤？
一、是否存在自融资的初值价值跟结构？ 如果我们用一个离谱的假设去判断后续的波动，那么我个人试问各位，我们导出这样的公式有什么用呢？无论我们使用原始副本组合概念来求解 PDE，还是后来通过测量变化，通过 SDE 找到期望值，都不会使用该假设，不用说，复制组合的概念从来没有提到过风险中性的概念，更重要的是，现在为 quant 求解偏微分方程仍然是一件大事，因为不管是解析解还是数值解，物理学早就被彻底研究过了。
二、价格评价体系而导致此外，还有一个非常重要的问题，就是在处理复杂的利率衍生品模型中使用不同的测量空间之前，测量变化的技巧确实很少， PDE方法可以轻松解决主流问题，即使后来引入了衡量变化的概念，其逻辑根本就是这样的，我们应该计算现实世界中衍生品的期望值来计算其价格。
三、期权类定价采取风险中性假设？但是没有足够的信息来计算这个期望值，但是如果我们引入数学度量变换，我们可以在另一个风险中性度量空间中找到期望值，因为根据测量理论，这个期望值与现实世界的期望值存在关系，从而可以得到现实世界的期望值，后来应用的时候，估计是省事了。