普通股筹资和债券筹资的每股利润无差别点

1. 普通股筹资和债券筹资的每股利润无差别点

【正确答案】 每股收益无差别点的计算： 债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [（EBIT－300－4000×11%）×0.6]÷800＝[（EBIT－300）×0.6]÷（800＋200）
EBIT＝2500（万元） 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[（EBIT－300）×0.6－4000×12%]÷800＝[（EBIT－300）×0.6]÷（800＋200）
EBIT＝4300（万元）
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答案
财务杠杆系数的计算： 筹资前的财务杠杆系数＝1600/（1600－300）＝1.23 发行债券筹资的财务杠杆系数＝2000/（2000－300－4000×11%）＝1.59 发行优先股筹资的财务杠杆系数＝2000/（2000－300－4000×12%／0.6）＝2.22
发行普通股筹资的财务杠杆系数＝2000/（2000－300）＝1.18【正确答案】 该公司应当采用增发普 通股筹资的方案。该方案在新增息税前利润 400 万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆系数）较 低，最符合财务目标。【正确答案】 当项目新增息税前利润为 1000 万元时应选择债券筹资方案。 当项目新增息税前利润为 4000 万元时应选择债券筹资方案。
第六章 投资管理

2. 在筹资方式中，公司债券筹资与普通股筹资相比较，( )。

B,C,D
答案解析：
[解析]
普通股筹资没有固定的到期还本付息压力，所以筹资风险小，故A不正确；按财务制度规定，普通股从税后支付，债券利息是作为费用从税前支付，具有低税作用，所以资金成本相对较低，故B、D是正确的；财务风险是指借款而增加的风险，而财务杠杆是指债券对投资者收益的影响，故C是正确的。

3. 下列关于公司债券筹资与普通股筹资比较的说法，错误的是( )。

A
答案解析：
[解析]
普通股筹资没有固定的到期还本付息压力，所以筹资风险小。

4. 与普通股筹资相比,负债筹资的特点是什么

　　负债筹资与普通股筹资二者的对比如下：
　　1、在资本成本方面：
　　负债筹资的资本成本低，普通股筹资的资本成本高。
　　2、在公司控制权方面：
　　负债筹资不分散控制权，普通股筹资会分散控制权。
　　3、在筹资风险方面：
　　负债筹资的筹资风险高，普通股筹资的筹资风险低。
　　4、在资金使用的限制方面：
　　负债筹资的限制条款多，普通股筹资的限制少。
　　任何企业要想发展，不运用负债是很难达到预期的目的，但负债经营并非没有限度，这就要求企业必须凭借经验，确定合理的资产比率，不可过度负债而影响企业的发展，增大企业的财务风险。企业进行负债筹资后，是否能达到低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要问题。

5. A公司平价发行债券，票面利率为10％.所得税率为25％，筹资费用率为5％，计算其资金成本。财务管理

资金成本=实际筹资费用/实际筹资金额=10%*（1-25%）/(1-5%)=7.89%

6. 下列关于债券筹资的说法正确的是（ ）

B 正确

A 债券持有人不能参与企业经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权
B在企业破产清算时,债权人有优先于股东享有对企业剩余财产的索取权
C通过债券筹资,既不会稀释股东对公司的控制权,又能扩大公司的投资规模
D债券筹资的限制条件多且严格

7. 相对于负债筹资而言,普通股筹资方式的优点有( )

A 、B、C 、D 。
发行普通股可以增强企业实力，由于股东众多，原有的大股东仍然拥有控制权，除了发行费用外不用支付利息，资金成本低廉，支付能力增加，财务风险有所降低，但本金在终止经营时，要清算后返还。

8. 与普通股筹资相比,负债筹资的特点是什么

负债筹资与普通股筹资二者的对比如下：
　　1、在资本成本方面：
　　负债筹资的资本成本低，普通股筹资的资本成本高。
　　2、在公司控制权方面：
　　负债筹资不分散控制权，普通股筹资会分散控制权。
　　3、在筹资风险方面：
　　负债筹资的筹资风险高，普通股筹资的筹资风险低。
　　4、在资金使用的限制方面：
　　负债筹资的限制条款多，普通股筹资的限制少。
　　任何企业要想发展，不运用负债是很难达到预期的目的，但负债经营并非没有限度，这就要求企业必须凭借经验，确定合理的资产比率，不可过度负债而影响企业的发展，增大企业的财务风险。企业进行负债筹资后，是否能达到低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要问题。