图解中央对手方

1. 图解中央对手方

合约更替： 指买卖双方的原始合约被买方与CCP之间的合约以及卖方与CCP之间的合约这两张合约所替代，原始合约随之撤销。
                                          
 担保交收： 是指CCP在任何情况下必须保证合约的正常进行，即便买卖中的一方不能履约，CCP也必须首先对守约方履行交收义务，然后再向违约方追究违约责任。
                                          
 由于金融衍生品采用保证金交割方式，财务杠杆较大，信用风险较高。为了降低金融衍生产品交割中的对手方的信用风险，国际上建立了中央对手方清算机制。
  
 市场参与者意识到建立中央对手方在防范交易对手信用风险方面的重要作用。
   1、保证合约顺利执行
   在CCP机制下，所有金融衍生品合约的交易对手都更替为提供CCP服务的服务机构，并由CCP服务机构保证合约的顺利执行。
  
 2、有效控制对手方信用风险
   只要选择具备完善风险管理体系的CCP服务机构提供CCP交割服务，就可以有效控制交易对手不履约的风险。这样在很大程度上，增加了交易机会，提高了市场参与者的积极性。
                                          
 我是小胡芦，住在一点五线城市，工作在一线城市，职业是金融理财服务支持顾问。
  
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 目标：20169.9日—10月9日写3万字。

2. “中央对手方”是什么意思？

共同对手方 (Central Counterparty)，又称中央对手方或共同交收对手方，指结算过程中介入证券交易买卖双方之间，成为“买方的卖方”和“卖方的买方”的机构。
为保证多边净额清算结果的法律效力，一般需要引入共同对手方的制度安排。共同对手方是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。如果买卖中的一方不能按约定条件履约交收，结算机构也要依照结算规则向守约方先行垫付其应收的证券或资金。
法律基础：
1、共同对手方通过责任更替的方式介入交易和以净额方式进行结算应当得到法律支持。
2、共同对手方在参与人违约或进入破产清算程序时处置结算参与人风险头寸的程序应当得到法律支持和保护。
3、共同对手方对参与者提交的包括保证金在内的交收担保物享有的权利应有法律的保护。
4、共同对手方结算机构结算业务的最终性应当有法律的保护。
5、共同对手方业务规则对结算参与者的法律强制性应当得到法律的支持。
共同对手方在发挥上述积极作用的同时，也承担着整个市场的对手方信用风险，必须依靠完备的法律保护制度和严格的风险管理手段加以防范和化解。共同对手方制度的正常运行必须建立在较为完善的法律制度环境和结算机构风险管理制度的基础之上。
这种清算模式的好处是市场参与者可以较少地考虑交易对手信用风险。比如做股票期权交易，我对实值期权到期行权，如果在双边清算交收下，对方可能会违约；但中央对手方清算交收下，CCP肯定履约，如果对手方违约，CCP会向对方追索，后续处理我不需要关心了。如果是竞价交易模式甚至不需要知道真实的对手方是谁。