资产配置的重要性

1. 资产配置的重要性

    大部分基民无法在股市中赚到钱的原因是无法承受A股的剧烈波动，中国作为一个新兴资本市场，还是有很多制度不够完善，夹带了非常浓烈的投机气息，这就导致了A股会有非常大的回撤，沪指300年化收益13%，波动率居然可以达到56%，这就不是一般人能够承受的；而上证国债的波动非常小，但是收益率仅仅只有3.4%，低于实际的理财收益【如果配上企业债、垃圾债，那么平均收益可以达到5%】；
                                          
     股票基金长期持有的收益率是资产当中最高的，这点是毋庸置疑，但前提是拿得住才有意义；相信很多人在进入股市的时候都有心理准备，也有一定的风险承担能力，愿意接受回撤来博取收益，但是假如你的资产回撤了50%，而且还连续下跌了三年，这时候你还能拿得住吗？要知道A股跨越一个牛熊周期一般都是要5年，多数人在激情被磨灭以后就这样割在底部了。
  
     建议大家在投资的时候先摸清楚自己到底能够接收多少的回撤？推荐以月薪做基准，通常来说稳健型的投资者以及经常关注股市/基金净值的人，应该把最大回撤控制在三个月的月薪范围以内；比如说你资产50万，月薪1月，那么你最大的回撤应该控制在6%的范围以内，当然你要是风险爱好者，可以接受大幅度的回撤，同时投资的资金又是长期不用的，那么将回撤放大到30%也是可以的【千万不要高估自己的风险承受能力，你可以尝试放大投资资金，然后在乘以回撤，这时候你是否还能接受呢】。具体的回撤计算方法本人根据历史A股的波动性做了一个计算公式，在确定自己能够接受的最大回撤以后，计算股债之间的比例就可以知道应投入的数额。
                                          
     投资股票型基金是为了让收益最大化，而资产配置是为了风险最小化，这两个概念不能混淆，如果你选择了资产配置，也就是选择了长期投资，在牛市或者结构性行情的时候必然牺牲了短暂的风险收益，这个时候就不要再脸红别人的高收益，从长期来看【一轮牛熊的周期】，资产配置的收益是不会输给单纯的股票型基金。马尔科维奇在把股票、债券、黄金、各类基金、房产、外币等各类资产放到一起研究的时候，发现了一个奇特的现象：由于这些资产之间的相关性不高，所以将它们分别持有一部分，可以在不损失资产回报的前提下，有效降低整个投资组合的风险。
  
     一个人进入股市以后，必然都是走上了长期投资的道路，不要认为你获得了风险收益就会退出股市，就跟赌博的人认为自己只要赢了这一把就会走、吸毒的人认为自己只吸这一口一样，你可以看看身边的人，哪一个是接触股市以后又做到完全脱离股市了，是不是很多人经常说老子不干了但是时隔多年还在苦苦挣扎。
  
     资产配置是为了让你能够长期拿住，不必忍受股市的巨大波动，不被股市来回的收割；有效的资产配置是你要保证各个组合之间的负相关性，严格的执行自己定下的纪律。

2. 资产配置的含义有哪些？

　　资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
　　资产配置在不同层面有不同含义，从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置；从资产管理人的特征与投资者的性质上，可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。

资产配置的考虑因素：

　　(一)影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，包括投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。
　　(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。
　　(三)资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
　　(四)投资期限。投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。
　　(五)税收考虑。税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

3. 资产配置的含义有哪些？

　　资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
　　资产配置在不同层面有不同含义，从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置；从资产管理人的特征与投资者的性质上，可分为买入并持有策略(Buy-and-hold Strategy)、恒定混合策略(Constant-mix Strategy)、投资组合保险策略(Portfolio-insurance Strategy)和战术性资产配置策略(Tactical Asset Allocation Strategy)。

　　买入并持有策略
　　买入并持有策略是指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在诸如3—5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。买入并持有策略是消极型长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
　　买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。

　　恒定混合策略
　　恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。恒定混合策略是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。
　　如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买入并持有策略。

　　投资组合保险
　　投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。
　　因此，当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产收益继续上升，投资组合保险策略将取得优于买人并持有策略的结果；而如果收益转而下降，则投资组合保险策略的结果将因为风险资产比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买入并持有策略的结果。

　　动态资产配置
　　动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。大多数动态资产配置一般具有如下共同特征：
　　(1)一般建立在一些分析工具基础上的客观、量化过程。这些分析工具包括回归分析或优化决策等。
　　(2)资产配置主要受某种资产类别预期收益率的客观测度驱使，因此属于以价值为导向的过程。可能的驱动因素包括在现金收益、长期债券的到期收益率基础上计算股票的预期收益，或按照股票市场股息贴现模型评估股票实用收益变化等。
　　(3)资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别。
　　(4)资产配置一般遵循“回归均衡”的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。

4. 资产配置理论的内容简介

以大量的数据来对美国、英国、亚洲国家和地区的寿险资金资产配置的历史情况及最新情况进行了深入研究，通过对英关两国资产配置模式差异原因的分析，总结出了把握国别寿险资金投资特色的三个方面：险种特征、投资市场特征、监管特征。第四是尝试以案例的方式来说明资产配置的运用，选择资产类别并选定各资产类别的基准进而根据历史数据来确定各资产类别的风险一收益特征，进而决定资产配置。

5. 资产配置理论的作者简介

王庆仁，理学学士、经济学博士后。上海金融学院副研究员，西南财经大学兼职教授。曾供职于华夏证券研究发展部、华西证券投资银行部和证券投资部、东海证券投资部，历任研究部副经理，投资银行二部总经理、证券投资部总经理。先后在《经济研究》、《金融研究》、《财经科学》、《证券市场导报》等经济学核心期刊发表论文20余篇，1999年、2000年连续两年获深圳证券交易所会员研究成果三等奖，出版个人专著一部，担任《中央银行学》副主编。现供职于上海金融学院国际金融研究院，主要研究方向：证券投资理论、投资者行为、黄金。

6. 资产配置理论的介绍

《资产配置理论》意在使资产配置得到更多的重视，并力图实现寿险公司的资产配置从理论到实践的过渡，使得书中所提到的方法具有可操作性。《资产配置理论》系统地从寿险公司的角度来研究寿险资金的资产配置，总结了资产配置的一般原理，资产配置运用的方法，包括战略资产配置、战术资产配置和动态资产配置，投资的约束条件包括负债与监管。《资产配置理论:基于寿险投资的分析与应用》的学术贡献与创新之处体现在以下方面：对机构投资者尤其是对寿险公司来说，资产配置是其收益函数中最重要的因素。投资理论往往侧重于大类资产类别内的品种估值与选择，实践中人们又把大量的时间、金钱投入到对投资管理人的选择和评价，尝试进行贯通寿险公司资产配置理论与实际操作中的约束条件的研究，在传统上，研究寿险负债特性和监管约束以及对资产配置研究不大会出现在同一篇文章中，但事实上这对寿险的资产配置来说，负债约束与监管约束是不可回避的，《资产配置理论:基于寿险投资的分析与应用》在这方面是一个尝试。

7. 资产配置的考虑因素

有效理财七步骤(一)影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，包括投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。(三)资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。(四)投资期限。投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。(五)税收考虑。税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

8. 资产配置的简介

在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。对资产配置的理解必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上，资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果，也可以采用其他策略实现对资产配置的动态调整。不同配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式，并适用于不同的市场环境和客户投资需求。