企业为什么选择发行优先股?——企业财务困难的预期成本与普通股定价状况的分析

1. 企业为什么选择发行优先股?——企业财务困难的预期成本与普通股定价状况的分析

一、引言优先股是公司在进行股本融资时,给予投资者某些优先权的股票。这种优先权主要表现在两个方面:(1)优先股的股东先于普通股股东领取股息,而且优先股的股息一般是确定的,不随公司业绩好坏而波动,另外优先股的股息率一般比普通股的股息率要高一些。(2)当公司破产清偿时,优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。优先股的其它特点包括:(3)优先股股东在一般情况下没有投票表决权,不能借助投票表决权参与公司的经营管理;(4)优先股一般不参与公司的红利分配,被称作非参与优先股;少数公司的优先股参与红利分配,则被称作参与优先股;(5)除了参与和非参与的划分方法外,优先股种类的划分还有:累积优先股和非累积优先股,可转换优先股和不可转换优先股,可赎回优先股和不可赎回优先股,以及股息率可调整优先股和股息率固定优先股。优先股在公司资本结构中占有重要地位,它介于普通股和公司债券之间,一方面具有股票的特性,另一方面优先股股息率相对固定的特点又使它具有类似于债券的特性,所以有人把优先股称作一种HybridSecurity,“杂交证券”。企业的融资决策是公司理财中的一个重大问题。

2. 选择债券、普通股、优先股作为公司资本结构的决定因素

企业资本结构决策主要考虑以下因素：
企业的外部影响因素
经济政策环境
行业状况及竞争程度
金融市场环境
税收环境
贷款人与信用等级评定机构的态度
法律环境
企业的内部影响因素
企业的商业风险
企业规模大小
企业的抵押价值
企业的财务弹性
企业的增长速度
企业的控制权
企业的资产结构
企业承担的社会责任
企业的经营周期
企业所有者和经营者的态度【摘要】
选择债券、普通股、优先股作为公司资本结构的决定因素【提问】
企业资本结构决策主要考虑以下因素：
企业的外部影响因素
经济政策环境
行业状况及竞争程度
金融市场环境
税收环境
贷款人与信用等级评定机构的态度
法律环境
企业的内部影响因素
企业的商业风险
企业规模大小
企业的抵押价值
企业的财务弹性
企业的增长速度
企业的控制权
企业的资产结构
企业承担的社会责任
企业的经营周期
企业所有者和经营者的态度【回答】
那选择债券、普通股、优先股作为资本结构分别考虑的是哪些因素【提问】
风险【回答】
流动性【回答】
投资收益【回答】
好的，谢谢【提问】

3. 高级财务管理问题：优先股比债券的投资风险高，但公司往往以低于债券收益率的资本成本发行优先股。

1、一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。
2、债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。
3、关键在于索偿权问题，另外债券利息和优先股红利都提前确定，但目实际看，优先股获得实际利益比较大。

4. 要求1.计算长期债券，优先股和普通股的确资本成本？2。计算加权平均资本成本？

长期债券的资本成本:税前成本10%/(1-2%)=10.20%,税后成本=10%*(1-40%)/(1-2%)=6.12%;
优先股的资本成本:12%/(1-3%)=12.37%;
普通股的资本成本:12%/(1-5%)+5%=17.63%
2.加权平均资本成本:6.12%*3/10+12.37%*2/10+17.63%*5/10=13.13%

5. 为什么优先股的资本成本小于普通股的?简答题

《公司金融》上说：优先股的资本成本低于普通股的资本成本，公司按票面特定的百分比支付股息，其支付的股利总量低于普通股股息总量。
最后一句是什么意思？
顺便吐个槽，这本朱叶的书，客观地讲，里面有很多是主观的内容，就说优先股的优点，书上有这么一条：“优先股可以提高公司财务杠杆系数，在正效应下，可使公司普通股收益率提升”，这是赤裸裸地只挑好的说啊！负效应，负效应。。。。
还有在本章小结说的优先股为什么仍然是西方发达资本主义国家公司的主要融资方式，给出了这么一点原因：规范的公用事业公司偏好优先股，大部分优先股都是由公用事业公司发放。这是神马逻辑？拿结果来解释结果，因为爱所以爱？吐槽结束，大家继续关注“股利总量”的问题

意思是：即使优先股股利是按照票面特定百分比支付股息，但是支付的股利总量不得超过普通股股息总量

6. 试计算该公司债券及优先股的资本成本

债券资本成本=200*12%*（1-33%）/200*110%=7.31%
优先股资本成本=0.8/6*（1-3%）=13.75%

7. 某公司发行优先股,总面额100万元,总价125万元,筹资费用率为6%,规定年股利率为14%,则优先股的成本是( ).

仅供参考：
 
 
优先股的成本=100*14%/[125*(1-6%)]=11.91%

8. 优先股与长期债券和股权之间存在哪一些类似之处?

优先股实际上与长期债券的类似之处在于都具有共同的稳定收益，原因是优先股一般都是约定支付多少的股息的，债券一般都是固定票面利率。

优先股与普通股权之间的类似之处在于都是一种股权，原因是优先股的偿付请求权在所有债权之后，只是比普通股权优先，但当公司当年业绩亏损时，优先股的股息可以暂不支付，等到公司扭亏后才恢复支付，但如果是债券，不支付利息是属于违约行为。