如何进行国债回购操作？

1. 如何进行国债回购操作？

一）无记名式（实物）国债 

无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。 

发行时通过各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所场内购买。 

无记名国债的现券兑付，由银行、邮政系统储蓄网点和财政国债中介机构办理；或实行交易场所场内兑付。 

无记名式国库券的一般特点是：不记名、不挂失，可以上市流通。由于不记名、不挂失，其持有的安全性不如凭证式和记帐式国库券，但购买手续简便。由于可上市转让，流通性较强。上市转让价格随二级市场的供求状况而定，当市场因素发生变动时，其价格会产生较大波动，因此具有获取较大利润的机会，同时也伴随着一定的风险。一般来说，无记名式国库券更适合金融机构和投资意识较强的购买者。 

（二）凭证式国债 

凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。 

凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，主要面向老百姓，从投资者购买之日起开始计息，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。

电子记账凭证式国债是指财政部利用计算机网络系统，通过承办银行营业网点柜台面向个人投资者发行的、以电子记账方式记录债权的凭证式国债。

投资者购买凭证式国债后如需变现，可以到原购买网点提前兑取，提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计付，经办机构按兑取本金的千分之二收取手续费。对于提前兑取的凭证式国债，经办网点还可以二次卖出。 

与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体说来是：1.凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便、手续简便；2.可以记名挂失，持有的安全性较好；3.利率比银行同期存款利率高l一2个百分点(但低于无记名式和记帐式国债)，提前兑取时按持有时间采取累进利率计息；4.凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑取现金；5.利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险；6.没有市场风险，凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。 

（三）记帐式国债 

记帐式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。

柜台记账式国债是指商业银行通过营业网点，按照其公开报价与投资人进行国债买卖，并办理托管与结算的行为。


记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券帐户上记上一笔。其一般特点是：1.记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；2.可上市转让，流通性好；3.期限有长有短，但更适合短期国债的发行；4.记帐式国债通过交易所电脑网络发行，从而可降低证券的发行成本；5.上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。 

记帐式国债主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值、增值的要求而设计的国债品种，投资者将其托管在指定券商的席位上，便于流通交易，变现能力强，不易丢失，还可以通过低买高卖获得高额利润。

2. 如何进行国债回购交易

国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者（融资方）与融券方在签订的合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并支付原商定的利率利息。
一、国债逆回购交易操作流程是怎样的？
逆回购交易操作流程如下：
1、交易方式：可通过网上交易、电话交易以及手机交易方式进行。
2、买卖方法：登陆交易系统，选择“卖出”，输入相应的代码和数量即可。
交易方向：卖出；
代码：回购代码；
价格：年化收益率；
委托数量单位：张；
3、到期自动到账：到期资金和利息将自动返还到投资者的账户，无需进行操作。回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品
种拆出，周二资金可进行股票或者逆回购交易，周三资金可取。
4、申报数量规定：
上海交易所国债逆回购交易的最小报价变动为0．005或其整数倍，交易数量必须为1000张（10万资金）或其整数倍，单笔数量不超过10万张（1000万资金）；深圳交易所债券回购交易的最小报价变动为0．010或其整数倍，回购交易的申报数量必须为10张（1000元资金）或其整数倍。
5、软件中的交易价格代表年化收益率
债券回购是以年化收益率报价，在回购交易报价时，直接输入资金的年化收益率的数值。如成交价格显示6．3，即这一品种在这一时刻成交的年化收。
二、购买国债逆回购要注意什么？
1、长期的国债逆回购性价比不高
1天、2天、3天、4天、7天，这是较短投资周期。14天（半个月）28天（一个月）91天（一个季度）182天（半年），这是周期比较长的。一般情况下，长周期的国债逆回购收益率不会太高，甚至是低于同期的银行理财，性价比较低。所以不太建议大家去购买长期的国债逆回购
2、投资国债逆回购有门槛。
上海交易所是10万元起，增加的话也是增加10万元的整数倍。例如有15万元，也只能投入10万元。
深圳交易所是1000元起，增加也是增加1000元的整数倍。
所以有1000元以上就可以尝试做逆回购了，小资金可以先从深交所的品种开始操作哦。
3、短期的国债逆回购容易出现机会
从国债逆回购的定位上也可以看出，短期的国债逆回购，可以满足一些人对资金的需求。如果短时间里需要资金的人很多，那国债逆回购的收益率就会大幅飙升是不错的投资机会。
上交所的逆回购门槛高，同样周期的品种，往往上交所的收益率稍高一些。所以几十万资金的朋友，可以比较下上交所和深交所哪个合适。
4、什么时候做国债逆回购比较合适？
月末、季末、年末。
这几天短期国债逆回购的收益率开始大幅上升，像r－001的收益率甚至达到9％．之前主要是在2－3％徘徊。为何这几天比价高呢？
原因就是在某些特殊的时点，国债逆回购的收益率会很可观。
例如月末、季度末、半年末、年末。这些特殊的时点，资金面会比较紧张，逆回购的收益率会高一些。特别是季末、半年末（例如现在）、年末。

3. 债券回购是银行的中间业务吗

债券回购并不属于银行的中间业务。
中间业务又称表外业务，目前商业银行的中间业务主要有本、外币结算、银行卡、信用证、备用信用证、票据担保、贷款承诺、衍生金融工具、代理业务、咨询顾问业务等。在国外，商业银行的中间业务发展得相当成熟。美国、日本、英国的商业银行中间业务收入占全部收益比重均在40%左右，而我国目前商业银行表外业务的规模一般占其资产总额的15%以上。
债券回购实际上是属于一种资金借或贷的业务，从上述中间业务的表述，可以看出债券回购并不属于此类范畴。

4. 债券回购的回购方式

债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。所谓“以券融资”，就是债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回，并付一定利息。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。“以资融券”则是一个逆过程。

5. 债券回购有哪几种方式？

债券,回购,融资,利息,资金,购回债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。所谓“以券融资”，就是债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回，并付一定利息。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。“以资融券”则是一个逆过程。债券回购，三方面各取所需：融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，又没有失去其债券;而资金的提供方，一般是金融机构或某些企业，通过大笔资金进行短期拆借获取利息;而交易所则从融资方赚取佣金和手续费。债券回购按交易期限区分，目前有1天、2天、3天、7天4个品种，上证所和深交所又有所不同。债券回购以年利率作为报价单位，一般在2上下浮动。由于购回期限遇节假日顺延而利息不变，因此，周五的利率要比周一高，而逢年过节长假前的利率更高。由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。
一、国债回购市场影响
按照一般定义，债券回购交易指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的“卖方”向“买方”再次购回该笔债券的交易行为。一个比较容易理解的方式就是将债券回购交易视为日常生活中的“债券质押贷款”，即将债券抵押给资金贷出方，获得资金，最后归还资金本息以赎回债券。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购交易；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购交易。显然作为回购交易当事人的正、逆回购方是相互对应的，有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此，我们可以简单地说：正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方。
事实上，从回购交易的起源看，回购交易一开始就与中央银行操作密切相关。1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易，只不过当时以银行承兑汇票而不是以债券作为质押物而已。因而由央行作为正回购方主动发起的债券回购交易就是我们所说的央行进行正回购操作。由央行作为逆回购方主动发起的债券回购交易即为央行进行逆回购操作。按照国际惯例，央行通常在市场成员中选取一些资金实力雄厚、信誉良好、交易活跃的商业银行，证券公司或信托公司，即公开市场的一级交易商来作为对手方，通过招投标方式进行正、逆回购交易。一般而言，央行为使其正回购操作成功，在进行数量招标时，其给出的回购利率往往会略高于市场回购利率，这样就比较容易达成交易，起到顺利回收资金的目的。而央行进行逆回购交易时，其给出的回购利率常常会低于市场回购利率。

6. 债券回购是银行的中间业务吗

债券回购并不属于银行的中间业务。
中间业务又称表外业务，目前商业银行的中间业务主要有本、外币结算、银行卡、信用证、备用信用证、票据担保、贷款承诺、衍生金融工具、代理业务、咨询顾问业务等。在国外，商业银行的中间业务发展得相当成熟。美国、日本、英国的商业银行中间业务收入占全部收益比重均在40%左右，而我国目前商业银行表外业务的规模一般占其资产总额的15%以上。
债券回购实际上是属于一种资金借或贷的业务，从上述中间业务的表述，可以看出债券回购并不属于此类范畴。

7. 怎样做债券正回购

正回购操作技巧：
　　1.正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点也是对正回购的基本要求。所以在打新股高收益时，回购后用来打新股是个不错的选择。
　　2.回购到期，可以用现金还款，也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日晚要准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。
　　3.回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。注：有的券商不允许续作，就是回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，这只是券商自己的规定，上交所并没有这样要求。
　　4.回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。一般券商要求套作不允许超过5倍，有的券商甚至不允许套作。这同样是券商出于规避风险的考虑，并不是交易所的规定，下面我们还会专门讨论回购交易的风险。
　　5.回购打新股T+2日一般不用再做回购。由于T+2日晚间打新股的资金会回到账户上，这笔资金刚好可以用来归还上一日融入的资金(1日回购)。但要切记在账户还要提前预留好中签的资金。在T+1日晚上新股中签率公布，根据中签率和申购数量就可算出需要预留的资金，我们认为至少要留足可能多种两签的钱才安全，比如申购6各号就要准备可能中两签的前，因为有时不足1%的中签率也会出现中两签的可能。否则若欠资就会违约，下面我们会专门讨论对违约的处罚措施。
详细见http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a70687a0101govl.html
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8. 债券回购交易的详细过程

我来解释一下：首次交易日、交割日、到期交易日、到期交割日。因为你没有说清楚是交易所发生的回购交易，还是银行间交易，所以不好具体判定，但是原理都是一样的。
首次交易日：就是说你达成协议了，光达成协议没完，因为要具体交割了才算数，因为在协议里通常会约定是T+0还是T+1交割，所以你就把首次交易日和首次交割日弄混了。T+0就是首次交易日和首次交割日是同一天，T+1就是交割日在交易日的第二天，递延一天。
交割日：就是合同正式生效，开始计息的日子。
到期交易日和到期交割日和首期机会是一样的道理，但是到期交易日和到期交割日一般是同一天的，实际操作还没见着日期不同。
按照你的上面的理解：就是t+1模式的交割方式进行的。