并购的估值方法

1. 并购的估值方法

企业并购估值的基本方法有：
1、贴现金流量。即用贴现现金流量方法确定最高可接受的贴现率（或资本成本）。
2、资产价值基础。资产价值基础法是指通过对目标公司的资产进行估计来评估其价值的方法。
3、市盈率模型。市盈率模型法就是根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法

2. 企业并购如何估值

并购估价是指买卖双方对标的(股权或资产)购入或出售作出的价值判断。目标企业估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期。对目标企业的估值可能因预测不当而不准确。这暴露了并购企业的估值风险，其大小取决于并购企业所用信息的质量，而信息质量又取决于目标企业是上市企业还是非上市企业，并购企业是敌意的还是善意的，以及准备并购和目标企业并购前审计的时间。企业并购估价本质上是一种主观判断，但并不是可以随意定价的，必须遵循一定的科学依据。【法律依据】《中华人民共和国公司法》第一百七十二条公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。

3. 企业并购的评估方法有哪些?

企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。

4. 并购中的价值评估方法

常用的几种评估方法的介绍: (一)传统评估思路和方法 1,成本思路 价值评估以成本为思路的方法有历史成本法,重置成本法等[1]. 成本法的评估思路是从企业重建的角度, 即在评估点时企业已投入的 成本之和,或是再造一个与被评估企业完全相同的企业所需的投资, 并把这个投资额作为目标企业的评估价值. 成本思路的方法有很大的局限性, 首先在于这一思路仅从历史投 入的角度考虑企业价值, 而没有从资产的实际效能和企业运行效率角 度考虑.无论企业效益好坏,只要企业原始投资额相同,则评估价值 一致.而且,有时效益差的企业还会高于效益好的企业的评估值.其 次,没有重视无形资产在企业中的作用,不符合对目标企业资产进行 全面评估的原则.但成本思路的方法也有其明显的优点.它以目标企 业的历史会计资料和现有市场的价格水平为基础, 避免了其他模型中 人为预测相关参数的主观影响,在市场机制尚不健全的经济环境下, 成本思路的方法更显简便有效. 2,贴现思路 贴现思路采用目标企业在战略规划期内的自由现金流量的贴现 值作为并购的评估价值. TV = ∑ FCF V t t + t (1 + WACC )t (1 + WACC ) (1) 式(1)中,TV 为并购的评估价值;FCFt 为各年份的自由现金流量; WACC 为贴现率或加权平均资本成本;Vt 为战略期末目标企业的终值. 以上这些参数都需要进行预测和估算. 自由现金流量与会计收益,经营现金流量,现金净流量都有所不 同.它是指企业在持续经营的基础上除了在库存,厂房,设备,长期 股权等类似资产上所需投入外,企业能够产生的额外现金流量[2].自 由现金流量可以通过调整会计收益得到, 也可以用拉巴波特的自由现 金流量预测模型估算. FCFt = St 1 (1 + g t )i Pt (1 Tt ) ( St St 1 )i( Ft + Wt ) (2) 式中:FCFt——自由现金流量 St——年销售额 gt——销售额年增长率 Pt——销售利润率 Tt——所得税 Ft——销售每增加 1 元所需追加的固定资本投资 Wt——销售每增加 1 元所需追加的营运资本投资 t——战略规划期 对于式(1)中的 WACC,体现的是并购方的期望报酬率,也就是 并购投资的资金成本. 如果收购目标企业的未来风险与并购企业总的 风险相同, 则可以把目标公司的现金流量的贴现率作为并购企业的资 本成本.如果估计并购会导致并购后企业总风险变化,则需要借助资 本资产定价模型对长期资本(普通股,优先股和长期债务等)的成本 率做出相应调整. 至于目标企业在战略规划期末的终值可以通过战略规划期的长 短而定.在战略规划期足够长的情况下,目标企业的终值就显得不是 那么重要了.但在实践中,一般还是需要用增长模型来计算终值. (1) 零增长模型 VK = FCFK WACC (3) 式(3)中,VK 是目标企业战略规划期末的终值,FCFK 是第 K 年的自 由现金流量,WACC 是加权平均资本成本. (2) 稳定增长模型 VK = FCFK +1 WACC g (4) 式(4)中,VK 是目标企业战略规划期末的终值,FCFK+1 是第(K+1) 年的自由现金流量,WACC 是加权平均资本成本,g 是增长率. 按照贴现的思路, 企业价值的高低主要取决于其未来的获利能力, 而不是现实存量资产的多少,这是较成本思路进步的一个方面,

5. 企业并购价值评估三种方法

企业并购价值评估三种方法如下：
收益法，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业价值。收益法主要运用现值技术，即一项资产的价值是利用其所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险回报率。收益法是目前较成熟、使用较多的估值技术。
市场法是将被评估企业与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较，以确定被评估企业价值。
成本法也称资产基础法，是在合理评估被评估企业各项资产价值和负债的基础上确定被评估企业的价值。

企业并购即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
企业价值评估方法：

对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。

6. 有一些关于企业并购 企业估值方面的问题不大清楚

实际收购价肯定不是被购方的某种市价，而一定是双方谈成的价。

只是在谈判过程中，双方对被购方的价值肯定有各自的评估。而且肯定是购方评估的低，被购方评估的高。所以肯定有一个艰难而且比较漫长的谈判过程才可能成交。

至于一个企业的价值，肯定也不仅仅是它的现有资产的综合。当一个企业需要并购另外一个企业的时候，如果购方只是看中了被购方的现有资产，尤其是固定资产，就没有任何并购的意义了。另外，如果购方在市场上完全可以打败对方完全取而代之，也没有必要花大价钱去并购了。一般情况下，需要并购的时候，你肯定是同时看上了对方的一些软实力或者软价值。比如对方所占据的市场，对方所拥有的知识产权及潜在价值，对方的某种管理技能或者文化价值等等。这些软实力或者软价值是双方评估会产生争议的地方。对于市场地位和知识产权的价值，还稍微好估计一些，双方或者第三方都可以估计。但是其它的软价值双方一定有异议。谈判的时候，就要看购方要不要并购之后的“势”了。

7. 企业并购方法有什么

企业并购方式：
（一）企业并购从行业角度划分，可将其分为以下三类：
1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。
2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。
3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。
（二）按企业并购的付款方式划分，并购可分为以下多种方式：
1、用现金购买资产。是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。
2、用现金购买股票。是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或全部股票，以实现对目标公司的控制。
3、以股票购买资产。是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
4、用股票交换股票。此种并购方式又称“换股”。一般是并购公司直接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公司。
5、债权转股权方式。债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。
6、间接控股。主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股东来间接地获得上市公司的控制权。
7、承债式并购。是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式获得目标企业控制权。
8、无偿划拨。是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。
（三）从并购企业的行为来划分，可以分为善意并购和敌意并购。善意并购主要通过双方友好协商，互相配合，制定并购协议。敌意并购是指并购企业秘密收购目标企业股票等，最后使目标企业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。

8. 跨国并购中企业价值评估方法有哪些

一、在跨国并购中，为什么要对企业价值进行评估？
在公司购并过程中，公司价值的确定是很关键的，它是并购价格的基础。目标公司价值按收购公司的目的，由低到高可划分为：净资产价值、持续经营价值、协同作用价值、战略价值。公司价值评估就是综合运用经济、财会、法律及税务等方面的知识和技能，在大量调查、评审和分析的基础上，对公司有形资产和无形资产进行详细的科学分析和评估。收购公司应根据目标公司的现状及收购的目的，以一定的科学方法和经验验证的法则作为依据，选定目标公司某一层次的价值予以评估。
二、跨国并购中企业价值评估方法有几个？
1、净资产价值评估方法
净资产价值的评估方法主要有账面价值法、重置成本法和现行市价法，这里只介绍前两种方法。
公司每一会计年度的资产负债表最能集中反映公司在某一时点的价值状况，它揭示出企业所掌握的资源，所负担的债务及所有者在企业中拥有的权益。公司资产负债的净值即为公司的账面价值。但是若要评估目标公司的真正价值，还必须对资产负债表的各个项目作出必要的调整。例如对资产项目的调整，应注意公司应收账款可能发生的坏账损失，公司外贸业务的汇兑损失，公司有价证券的市值是否低于账面价值，固定资产的折旧方式是否合理，尤其是在无形资产方面，有关专利权、商标权和商誉的评估弹性很大。对负债项目的调整，应审查是否有未入账的负债，如职工退休金、预提费用等，应注意是否有担保事项或有负债及尚未核定的税金等。在对目标公司的资产负债评估后，并购双方即可针对这些项目逐项协商，得出双方都可以接受的公司价值。
2、持续经营价值评估法
它是将公司未来预期的收益用适当的折现率折现为评估基准日的现值，并以此确定公司价值的评估方法。收益现值法的原理就是，收购者之所以收购目标公司，是考虑到目标公司能为自己带来收益，如果公司的收益大，收购价格就会高。所以根据公司所能带来收益的高低来确定公司价值是科学合理的方法。这种方法涉及到目标公司预期寿命年限的评估。预期寿命年限是指从评估基准日到公司丧失获利能力的年限。公司都有寿命周期，在用收益现值法评估公司价值时，必须首先判断公司的经济寿命。如果估计经济寿命过长就会高估公司价值，反之会低估公司价值。在西方国家，一般情况下预期寿命年限定为5年到10年。
3、协同价值评估法
公司协同价值的评估方法主要是收益现值法。与评估持续经营价值不同之处在于，估算预期收益时要增加由于协同作用而产生的收益，即逐项分类计算新增加的收益和节约的成本并进行沂现。通常目标公司被并购后在起初的一段年限内由于协作作用，会超常增长，然后进入成熟期，按一个稳定且较低的比率增长。
4、战略价值评估法
战略价值没有固定的评估方法，当收购公司进行收购的战略目的不同时，其对目标公司价值的评估方法也不一样。但是有一点是相同的，即收购公司如果不进行并购，通过其他手段达到战略目的所花费的成本，就是衡量目标公司战略价值的标准。例如收购公司为获取目标公司占领的市场，则目标公司战略价值主要是收购公司自己去占领市场所付出的代价。又如收购公司希望获得目标公司所拥有的某种稀缺资源(专有技术、上市公司地位等)，则目标公司的战略价值就是收购公司放弃并购转而自己开发稀缺资源的成本。