什么是回拨机制?

1. 什么是回拨机制?

IPO 的回拨机制，英文是 clawback。当一些IPO新股获大量超额认购时,便会触发回拨机制。 
   首先，为什么要有回拨机制？ 
   原来公司申请在港交所上市，是受中国香港公司条例及证劵及期货条例所限制，而有关条例规定，公开招股要邀请公众参与。以前中国香港的IPO，没有私人配售部份，只有公众认购部份，即系天王都冇面畀，一律填白表申请，超额的话就抽签或按比例配发IPO股份。但自从H股出现，100%公众认购的安排惹来国际投资者不满，因为100%公众认购并不是国际惯例。有见及此，SFC开始对100%公众认购的规定放松，容许投行将部份股票以配售方式售予机构投资者，经过一轮研究，SFC认为至少要保留IPO的10%给公众认购才算公平合理，所以今天一个典型的主板IPO其中9成是配售部份，1成是公众认购部份。但SFC亦考虑到万一公众认购部份踊跃，散户所获的股份将不会很多，所以要求投行设立回拨机制，一旦公众认购部份太踊跃时，将部份原本属配售部份的股份，转而拨到公众认购部份，以满足散户的要求。 
   所以用回拨这词是有特别含义，回拨是因为原本所有股份应是公众认购部份，投行经SFC同意将部份股票拨出来予机构投资者认购，现在由于公众认购部份太踊跃，部份股票拨回公众认购部份。 
   典型的回拨机制 
   典型的回拨机制如下: 
  
   公众认购部份超额30倍或以下: 无须回拨 
   公众认购部份超额30倍至50倍: 公众认购部份由原来的10%，增至30% 
   公众认购部份超额50倍至100倍: 公众认购部份由原来的10%，增至40% 
   公众认购部份超额100倍或以上: 公众认购部份由原来的10%，增至50% 
   但这只是典型的回拨机制，超大型IPO，clawback 会较少。,什么是回拨机制 
  
   “回拨机制”指通过向法人投资者询价并确定价格，对一般投资者上网发行；根据一般投资者的申购情况，最终确定对法人投资者和对一般投资者的股票分配量。 
  
   finance.sina/stock/stocklearnclass/20060626/16452681958.s 
  
   回拨机制己在招股时定下, 可以在招股书看到,

2. 什么叫回拨机制啊？

3. 回拨机制是什么?

4. 如何理解回拨机制？

5. 回拨机制的机制实施

2009年7月23日，中国建筑A股IPO发行最终结果尘埃落定，当日晚间，本报记者从有关方面获悉，此次中国建筑IPO发行网下和网上中签率分别达到2.61%和2.83%，最终确定从网上向网下回拨12亿股（本次发行总量的10%），网下和网上最终发行规模均为60亿股，据此计算，网上申购时只需约15万元即可稳中一手。据当日晚间发布的有关数据显示，此次中国建筑IPO发行网下和网上中签率不仅明显高于以往上交所IPO中1.14%和1.03%的平均网下和网上中签率水平，其网上中签率的上升幅度更为明显，而且成为首只网上中签率超过了网下机构投资者中签率的大盘股。据相关数据统计显示，从新老划断至新股发行体制改革前，对于募资规模在200亿元以上的IPO，其网下配售对象家数平均只有334家，网下申购最为热烈的发行也仅有484家配售对象参与，而中国建筑网下发行参与配售对象高达531家，远远高于以往水平。同时，从冻结资金来看，新老划断至新体制改革前募资规模200亿元以上的IPO网下平均冻结资金为4114亿元，网下申购冻结资金最大规模为7992亿元，而网上发行平均冻结资金高达17222亿元，本次中国建筑IPO网下冻结资金近10000亿元，大幅超越以往最高水平，网上冻结资金为8876亿元，则相对较低。“此次出现网上中签率首超网下的现象，主要原因之一是因为新体制对网上申购设置上限、并且要求机构只能选择网上或网下一种方式申购的规定，令多数机构投资者不得不选择参与网下发行，从而避免了机构投资者与散户投资者互相争利的局面，打破资金为王的铁律，充分实现了新股发行制度改革的初衷。”北一券商投行人士向记者坦言。由于此次IPO开闸后和新股发行体制改革实施以来的几单IPO规模普遍较小，除成渝高速发行规模为18亿元之外，其余几单IPO发行规模均在10亿元以下。从网上中签率来看，桂林三金、浙江万马、家润多和成渝高速的中签率分别为0.17%、0.13%、0.25%和0.26%，较其相对应的网下中签率而言，仍有一段不小的差距。事实表明，小盘股基本无法满足中小投资者强烈的一级市场需求，新股发行体制向中小投资者倾斜的作用难以得到充分体现。但随着IPO数量的增加和大盘蓝筹股发行的次第启动，网上整体中签率水平有望进一步上升，中小投资者参与IPO的回报率也有望进一步提高。同时，也由于新的发行体制对于机构投资者的参与方式为网上网下只能选其一，也使得新股发行的双向回拨机制得以真正实施。实际上，在公司IPO启动时，发行人在公告中也均会安排双向回拨机制，以实现网下配售比例和网上中签率之间的相对均衡。“但由于以往机构投资者大量参与网上申购，使得网上申购资金规模大都远远超过网下，因此双向回拨实质上从未实现，以往所有发行最终均为网下向网上回拨。”上述北某投行人士坦言。而在中国建筑IPO中，由于对机构参与网上申购的限制，导致网下申购资金大幅超出网上申购资金，虽然依据事先的公告从网上向网下回拨，网上的散户投资者中签率仍高于机构。

6. 正确理解回拨机制是用什么办法？

7. 回拨机制的应用

回拨机制主要适用在发行人的发行量在8000万股以下又坚持使用法人配售发行方式的情况下。发行人和主承销商在招股意向书中，规定拟向法人配售的比例，同时规定当一般投资者上网申购的超额认购倍数达到不同倍数时对法人投资者和对一般投资者相应的股票分配量。对法人投资者的配售量最低可调减至0股。对于一般投资者上网申购超额认购倍数及股票分配比例，由发行人和主承销商在充分分析市场情况的基础上确定并报中国证监会核准。

8. 启动回拨机制的原因(回拨机制什么意思)

您好,我就为大家解答关于启动回拨机制的原因，回拨机制什么意思相信很多小伙伴还不知道,现在让我们一起来看看吧！1、什么是回拨机制 　...     
  您好,我就为大家解答关于启动回拨机制的原因，回拨机制什么意思相信很多小伙伴还不知道,现在让我们一起来看看吧！
  1、什么是回拨机制 　　“回拨机制”指通过向法人投资者询价并确定价格，对一般投资者上网发行；根据一般投资者的申购情况，最终确定对法人投资者和对一般投资者的股票分配量。
  2、这一机制主要适用在发行人的发行量在8000万股以下又坚持使用法人配售发行方式的情况下。
  3、发行人和主承销商在招股意向书中，规定拟向法人配售的比例，同时规定当一般投资者上网申购的超额认购倍数达到不同倍数时对法人投资者和对一般投资者相应的股票分配量。
  4、对法人投资者的配售量最低可调减至0股。
  5、对于一般投资者上网申购超额认购倍数及股票分配比例，由发行人和主承销商在充分分析市场情况的基础上确定并报中国证监会核准。
  6、 　　什么是增发的回拨机制 　　根据增发新股网上发售的原则，经过网上询价确定发行价格后，对所有符合条件的申购人发售股票作如下顺序的排列：老股东、机构投资者、社会公众，即在出现申购不足的情况时，网下申购不足的回拨网上，网上老股东申购不足回拨社会公众者的顺序，就是增发新股的“回拨机制”。
  7、增发新股的“回拨”一般是在申购不足的情况下采取的措施。