什么是零息债券？

1. 什么是零息债券？

零息债券：不支付利息的债券

2. 零息债券的介绍

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

3. 零息票债券的简介

常见的零息票债券如美国的短期国债，以及交易商将普通的长期债券的利息和本金进行拆分而得到的多个零息票债券，被称作strip bonds。（反之，多个零息票债券也可以组合成与普通的长期债券相同的现金流。无套利定价理论保证了两者的价值应该非常接近。）美国财政部自1985年起发行把中长期国债拆分得到的STRIPS（Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities，注册的证券本金和利息的分离交易）。零息票债券的概念有广泛的应用，例如，它可以用于确定远期利率（forward），以及计算美国国债的利率期限结构等。

4. 零息票债券的介绍

零息票债券(zero coupon bond)是不支付利息的债券，通常在到期日按面值支付给债券持有人。投资者通过以债券面值的折扣价买入来获利。这类债券可以在发行时加入折扣，或由一家银行除去息票，然后包装成为零息票债券发行。

5. 零息债券的定价

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值

6. 零息债券的作用

上世纪80年代国外出现了一种新的债券，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种债券时就已经得到了利息。零息债券的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在债券到期日可按债券的面值得到偿付。例如：一种20年期限的债券，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。在国外有经纪公司经营的特殊的零息债券，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒?史密斯经纪公司就创造了一种零息债券，这种债券由美国政府担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。

7. 有关零利息债券的问题，谢谢

10年期零息债券，久期为10，当通胀率上升一个百分点，则市场到期收益率也会相应上调一个百分点，所以债券价格将下跌10*1%=10%。

当预期通胀率没有变化，而仅仅是概率增加，则属于通胀预期增加，那么债券的价格仍然有下跌趋势，但不会下跌10%这么多。

8. 零利息债券的债券定价

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值计算零息票债券价格的公式为：（如图）而：P = 价格F = 面值y = 折让率（收益率或孳息）t = 距离到期的时间