互联网金融创新到底对金融市场利率产生了什么样的影响？

1. 互联网金融创新到底对金融市场利率产生了什么样的影响？

一些人认为互联网金融模式的出现提高了资金的配置效率，互联网金融凭借现代信息技术手段有助于缓解资金配置过程中的信息不对称问题，实现了资金配置的高效化，资金供需双方直接在网上发布信息并直接进行联系和交易，不需要经过银行、券商等中介机构（即金融脱媒），大大节省了交易过程不必要的摩擦费用，提高了资金供需的匹配速度，并且还可以获得风险分散的好处（谢平等，2012）[1]。由此可见，互联网金融创新有助于社会融资总成本的下降。然而，有些人却认为余额宝等互联网理财冲击了传统银行的信贷业务，严重干扰了利率市场，影响了商业银行资金的流动性，拉高实业企业的融资成本，从而加剧金融和实体产业之间的恶性循环，威胁中国的金融安全和经济安全，呼吁“取缔余额宝等”互联网理财。由此得出，互联网金融可能会推高全社会的融资成本，对整个国家行业和经济都是不利的。此外，由于互联网金融的发展才刚刚起步，缺乏相关金融法律规范且缺乏必要的监管，加之互联网金融平台的“跑路”，更加剧了金融市场风险。互联网理财产品是目前互联网金融创新中社会影响力最大的，发展日趋稳定。因此，研究互联网金融创新（即互联网理财收益率）对传统金融市场利率的影响具有重要理论和实际意义。余额宝是互联网金融创新的标志性产品，代表着互联网金融行业的发展趋势，因此本文采用余额宝的收益率来进行分析。余额宝本质上是一种货币性基金，主要投资于债券及银行间的存单等高流动性的资产（见表1）。鉴于余额宝主要投资于高流动性低风险的债券，与之对应采用国债收益率进行对比分析。国债也是一种高流动性低风险的债券，目前我国国债市场比较发达，国债可以在债券市场上进行自由交易，因此采用国债收益率来刻画传统金融市场的利率特征具有合理性。债券是传统金融的主要融资工具之一，债券收益率可以看成企业融资的机会成本，国债的收益率是其他债券定价的基础，余额宝收益率对国债收益率的影响一定程度上能说明互联网金融对传统金融市场利率的影响。由此本文通过研究互联网理财收益率（以余额宝为例）对国债收益率的影响，来验证互联网理财收益率对传统金融市场利率的影响。

2. 你如何看待贷款利率市场化对互联网金融的冲击？

投融贷认为，在目前经济紧缩的情况下，放开贷款利率下限让实力雄厚的大型企业在贷款时，有了更多的谈判实力，更多的选择。同时，银行为了平衡息差，获取更多的利润，会将一部分贷款额度划给利润较高的中小企业。但对微型企业来说，短期内并不能从利率市场化中获益。这对以微型企业与个人为放贷对象的P2P网站、小额贷款公司来说，短期内业务不会受到影响。而金融界很多专家则认为，一旦存款利率市场化，将会助推P2P网贷平台的发展。存款利率市场化还需要时间，未来一两年，贷款利率下限市场化的影响将逐步释放，银行等金融机构也需要逐步适应这一过程。
贷款利率下限调整会对那些做息差的P2P平台带来经营的压力。由于竞争加剧，整体贷款利率会有下调，行业内的预期数字是下降10%，那些给借款人收益保证、做资金池的P2P平台可能无法完成当初的承诺。

3. 利率对我国金融市场的影响

利率市场化对国有银行的影响 

利率市场化改革蕴藏着风险，也孕育着机遇。我国加入世贸组织后留给中资银行的过渡期已为数不多，而能否用活利率杠杆，能否按照市场化方式运作银行资金，也是中资银行能否在未来取胜的重要因素之一。对于金融企业来说，利率市场化可能产生多方面的风险，它对银行资产负债管理、风险管理、内部控制制度都提出了很高的要求。它对国有银行经营的重大影响体现在以下六个方面： 

(一)有利于促进完善的金融市场的形成，为国有银行创造比较规范的经营环境。利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程，最终形成完善的金融市场：融资工具品种齐全、结构合理；信息披露制度充分；赋有法律和经济手段监管体制；金融市场主体充分而赋有竞争意识。这些都将为国有银行的经营营造一个良好的环境。 

(二)促进了商业银行经营行为的变革。有利于落实商业银行业务经营的自主权，进一步确立银行的自主经营地位，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。同时，利率市场化会使银行间、乃至金融业之间的竞争更加激烈，只有银行的预算约束强，内部风险、成本控制制度健全，定价科学合理才能适应利率市场化，这将迫使银行的经营机制发生根本性变革。 

(三)银行利率风险和利率管理的难度加大。利率市场化将引起银行利率风险的扩大。利率变化对银行是有利还是不利主要是看资产和负债对利率的敏感程度，但是不管利率上升还是下降，利率缺口必然伴随着利率风险。进一步说，利率变动的风险要求银行能够对其进行控制，而银行控制风险能力的强弱又产生了对利率的控制风险。利率风险是金融风险的一种，是指由于利率的波动，致使资产收益与价值相对于负债成本和价值发生不对称变化而造成银行损失收入和资产的风险。在利率市场化进程中，影响利率水平的因素众多，利率波动的频率和幅度大大提高，利率的期限结构也更复杂，与利率管制下相比，市场利率的波动对于银行经营的影响更大，利率风险的识别和控制更难。 

(四)加大了银行的竞争压力和经营压力，利差缩小。利率市场化将加大银行的竞争压力，将导致市场份额的重新分割。银行间的竞争不再局限于对客户资源的简单争夺，而是扩展到与存款与贷款以及相关的中间业务领域。银行的实力、信誉、存贷款利率报价水平、金融产品与服务创新能力将成为银行竞争的关键。最近这几年，国内银行间的竞争加剧，地方性银行和国有银行已经展开了“贷款营销”，通过降低贷款利率来争夺客户成为最重要的一种竞争手段，许多大企业成为各家银行争夺的焦点，银行的传统信贷业务的利差持续下降，经营收入减少。 

(五)有利于商业银行推出新的金融工具、产品和服务，促进商业银行业务的发展。利率市场化将导致银行传统主导业务的萎缩和非利差型业务的发展。利率市场化以后，银行为争夺存款，存款利率肯定会有一定程度的上涨，而为了争夺优质客户，其贷款利率又会趋于下降，银行传统主导业务的比重将会逐渐下降。与此同时，必然会有大量的新型金融产品出现，那些不受利率波动影响和不占用银行自身资金的中间业务和表外业务将获得较快的发展。利率市场化的主要意义在于促进金融创新，所有的经济主体都会得到创新带来的好处。利率市场化后，一方面商业银行的金融产品定价权加大，商业银行获得了前所未有的定价自主权，这在客观上为商业银行进行金融创新提供了可能性。另一方面，商业银行面临的利率风险大大上升，面临的竞争压力加大，这在客观上对商业银行从事金融创新产生了强大的动力和压力。商业银行只有通过持续有效的金融创新行为才能规避利率风险，为资产提供增值、保值的机会。 

(六)有利于商业银行优化客户结构。利率市场化促使国有银行经营管理部门自觉关注贷款市场的运行趋势，根据客户与银行所有业务往来可能带来的盈利、客户的经营状况、银行提供贷款所需的资金成本、违约成本、管理费用等因素综合确定不同的利率水平，在吸引重点优质客户的同时对风险较大的客户以更高的利率水平作为风险补偿，推动银行客户结构的优化。 

我国国有银行应对利率市场化的对策 

虽然从长期来看，利率市场化给予国有银行的机遇是主要的，但国有银行要对由此所带来的挑战，特别是恶性价格竞争引起的收益下滑问题必须予以充分重视，要有针对性地采取以下措施，做好充分准备，才能在竞争中立于不败之地。

(一)实现以产品为中心向以客户为中心业务模式转化。以客户为中心业务模式的作用，主要体现在以下几个方面：一是通过为客户提供全方位服务，充分挖掘客户的各种业务资源。二是通过为客户提供稀缺业务或优势业务而获得附加收益。三是通过加强业务主管、客户经理与客户的联系纽带，培养客户对银行的诚信度。实现以产品为中心向以客户为中心业务模式转化，应从调整部门设置、业务流程二个方面着手。业务管理部门的设置应从条式向块式转变，按照以客户为中心业务模式的要求，在部门设置上，应从原来按各业务品种不同设置部门的条形模式，向按营销、操作、管理、监督等职能不同设置部门的块式模式转变，并在此基础上，根据业务市场情况和业务操作技术不同进行管理细分。随着计算机在银行业务操作上的广泛应用，银行内部的业务分工大部分可以在同一平台基础上的计算机系统完成。各种不同的业务应尽量通过同一计算机平台提供服务，根据客户的不同规模、不同性质、不同的服务要求分别提供相应的服务终端。在以客户为中心服务操作模式下，不论客户大小，都应尽可能为其提供一站式服务。 

(二)加强利率风险的管理和控制。利率市场化意味着银行面临的利率风险将越来越明显。因此，对国有银行而言，已到了从单纯关注流动性风险和信用风险转移到既关注流动性风险和信用风险，同时又关注利率风险的时候了。引入风险管理机制。在银行内部建立资金中心，制定资金价格，分析资金来源的利率水平与期限，确定贷款利率和转移资金利率。通过不同的利率水平反映政策导向，降低总体风险水平。将银行多余的资金运用在资本市场中，获取短期收益，弥补资金来源与运用中的期限缺口。通过金融市场调整负债结构，增加主动型负债比重，使资金中心成为利率调节的阀门，控制综合成本，转嫁银行内部不能消化的现实及潜在风险。具体可从以下几方面着手： 

1．设立决策机构，确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。指定专门部门负责利率风险的日常监控，其他业务部门按照该部门确定的内部资金转移价格将各项金融产品的风险转移至该部门，由该部门将风险转移至市场上。 

2．建立完善的兼顾风险控制和经营效率的金融产品定价机制。在贷款定价决策机制上，可以由总行公布或规定适合于全行的基准利率，总行通过授权分别规定不同分行在总行公布或规定的基准利率基础上的浮动权限。在确定本行的基准利率水平时，通常以中央银行利率，同业拆借利率等为基准，与这些利率间保持一定的利差水平。在决定对各分行利率浮动幅度时，应主要考虑各所在地区经济发展差别和当地竞争差别等因素。各分支机构在确定存、贷款利率水平时，应在总行确定的利率基准和浮动幅度内，根据本行的成本情况，不同客户的资信差别、同业竞争程度以及目标利润水平确定。 

3．加强对利率走势的预测和分析。建立利率预测模型，强化对利率走势的分析。商业银行应建立市场利率信息收集、反馈和分析系统，建立并利用利率预测模型，对利率的走向进行科学有效的分析。当前国内的商业银行是在没有经验的条件下参与到利率市场化进程中的，由于在利率市场化的进程中，影响利率的因素众多，把握和预测市场利率水平的难度更大。因此，商业银行必须加强对于利率走势的预测和分析，这是进行资产负债管理的前提条件。 

4．开发金融衍生产品交易等新产品规避利率风险。提高银行利用金融市场化解利率风险的能力。解决利率风险在很大程度上要依靠金融衍生工具。商业银行要更多地参与到金融市场中去，利用利率期货、期权、调期等手段的不仅能控制和抵补风险，甚至还能从中获益。

识别了利率风险后，需要根据具体情况调整资产负债表的结构，缩小风险缺口或者通过金融衍生工具对冲利率风险。由于直接调整资产负债表结构操作起来比较困难，而且使收益受到限制，所以管理利率风险的工具主要是一些金融衍生产品交易，如远期利率协议、利率期货和期权、互换和互换期权等。 

(三)大力推进金融创新。在贷款业务方面的创新主要包括：一是贷款证券化，进行资产结构的调整和优化。二是贷款出售，调整资产结构，增强流动性，控制风险，满足监管当局的要求。三是大力发展银团贷款。四是并购贷款。由于企业融资市场的进一步拓展，发展并购贷款的前景十分广阔。五是应收帐款抵押贷款。在投资业务方面的创新主要包括：择优购买企业债券和投资于资产支持的证券。随着资产证券化业务在我国的广泛开展，以贷款和其他资产支持的证券将不断推出。在资金来源方面的创新包括：发行大额可转让存单、股份化等。 

(四)大力发展中间业务。提高银行中间业务产品开发的能力，积极开发新的金融产品。商业银行可以通过大力发展中间业务，缩减利率波动对银行的影响范围。吸收国外银行的成功经验并结合我国的实际情况，积极开拓适合中资银行业务特点的金融新产品中间业务是指不构成银行表内资产、表内负债、形成银行非利息收入的业务。目前，我国银行90％的业务仍然是传统的存贷款业务，其经营收入主要依赖资产负债业务，其弊端是在利率市场化过程中及之后，银行所承受的利率风险将很大。由于中间业务和表外业务不发达，也使银行缺乏规避利率风险的有效手段。外资银行特别注重发展高附加值和高收益的中间业务，从已进入中国的外资银行实践来看，其主要精力一直放在中间业务上。我国银行的中间业务是从90年代以来才得到了发展，但与国外银行相比，仍然处于起步阶段，差距十分明显：一是实际经营范围窄，品种少。国外银行的中间业务经营品种普遍在60种以上，多的有上百种；范围涉及管理、担保、融资、衍生金融工具交易中众多领域。我国银行的主要中间业务是利润低的结算和一般性代理业务。二是业务规模小，收入水平比较低。外资银行的中间业务收入已普遍占到总收入的60％左右，多的达80％。而我国银行的中间业务收入占银行业务收入不足10％。 表外业务的发展为银行提供了更大的利润空间，由于表外业务如为企业提供咨询、投资决策、基金托管、委托投资、债券承销等可游离于大资金量运作之外，从而使银行由单纯的依靠大资金量获取贷款利息收入，发展到同时可依靠提供金融服务来收取佣金收入，银行的经营有了更大的灵活性，从而具备了更强的竞争力。 

(五)向大型化、全球化、集团化发展。以美国为例，就金融总资产角度来看，虽然银行业占金融市场总体的市场份额有所下降，但由于金融业总体的高速发展远远超过GDP的增长速度，银行业相对于经济总体的作用反而有所增强。种种数据表明，美国的银行通过合理的兼并收购实现了向机构大型化发展的目标，与传统的单纯依靠简单粗放、短平快式增加贷款发放来扩大资产规模相比，消化了资金成本上升的压力，体现了规模效益，同时，又减缓了规模扩张对资本金的压力和风险的快速积累，既提高了效益，又控制了风险。

总之，利率市场化是中国市场经济发展的必然，它一方面给商业银行间带来更为激烈的竞争，但另一方面它也为商业银行提供了重新配置资金、调整资本结构、重组资产的广阔天地。因此，在进入利率市场化前的“过渡期”，应充分认识和考虑到利率市场化给商业银行所带来的机遇和挑战，并真正做到未雨绸缪。

4. 利率对金融市场有什么影响？

利率作为资金的使用价格，在市场经济运行中起着十分重要的作用，利率变动会影响着政府的政策决定，影响着企业的经济效益，影响着居民的资产投资选择行为，进而对经济运行产生非常重要的影响。
1、利率变动对宏观经济的影响宏观经济学认为，居民的收入可以分为储蓄和消费两个部分；
2、利率变动对资金供求的影响利率表示借贷资本的使用价格，利率决定着债务人的利息成本，也影响着债权人的利息收入；
3、利率变动对投资资本的影响利率变动会引起投资规模的变化；
4、利率变动对货币供应量的影响利率的变动会引起社会信贷总规模的变化，社会信贷总规模又决定着货币供应总量；
5、利率变动对国际收支的影响当一国出现持续的大量的国际收支逆差或顺差，都可以称为国际收支严重不平衡，会对一国经济造成不利的影响。
以上意见，仅供参考。
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5. 互联网金融对市场利率究竟有何影响？

理论上说，互联网等新兴技术能够部分解决银行等放款者和贷款者之间的信息不对称，降低银行信贷风险，减少融资的交易费用进而降低企业融资成本（Agarwaletal，2010）[3]。尤其是互联网金融可以借助网络融资平台收集和发布详细信息，不同个人或企业根据风险评估的大小而获得不同的贷款利率（陈霄，2014）[4]，提高了融资效率。特别是在中国，政府长期实施金融抑制（黄桂田等，2011）[5]，导致银行名义利率偏低，资金流动不畅，表现为社会融资的中间费用很高，从而使得中小企业融资的实际利率很高。从短期来看，互联网理财产品表面上推高了银行名义利率，实际上推动了名义利率向实际利率的回归，而且在一定程度上节约了交易费用，由此可以降低社会融资的实际利率。国内外学者对各种金融利率波动性影响机制的研究，既有理论分析，也有实证检验，涉及范围较广，研究角度多样。在克服了资本资产定价理论（CAPM）中市场资产组合的风险调整系数数据不易观测且单一因素对资产收益率解释性不强的影响后，Ross（1976）[6]在考虑多因素影响的基础上，提出了套利定价理论（APT），资产的收益率要受多种因素的风险溢价影响，且经过实证检验发现包含三到四个因素的套利模型更能充分地描述对证券市场收益的影响，套利交易最终使得各种资产收益率达到均衡价格。金融风险表现为一定程度的市场波动性，反映市场不确定性因素和市场风险性程度的趋势。因此很多学者运用资本市场的实际数据具体定量地分析了证券市场收益率与利率变化的各种反映及其原因（Benetal，2005）[7]。国内外对金融市场波动性的实证检验主要集中在股票市场波动性风险的影响因素方面，如利率变化对股票价格波动的影响，大多学者认为利率变化对中国股票价格波动的影响是不显著的（唐齐鸣等，2009；邱云波，2009）[8-9]。而曾志坚等（2006）[10]认为中国股票价格波动与国债回购利率波动之间存在共同的长期趋势，国债回购利率的日波动度领先股票价格波动约半个月。

6. 互联网金融对市场利率究竟有何影响？

理论上说，互联网等新兴技术能够部分解决银行等放款者和贷款者之间的信息不对称，降低银行信贷风险，减少融资的交易费用（董梅生等，2014）[2]进而降低企业融资成本（Agarwaletal，2010）[3]。尤其是互联网金融可以借助网络融资平台收集和发布详细信息，不同个人或企业根据风险评估的大小而获得不同的贷款利率（陈霄，2014）[4]，提高了融资效率。特别是在中国，政府长期实施金融抑制（黄桂田等，2011）[5]，导致银行名义利率偏低，资金流动不畅，表现为社会融资的中间费用很高，从而使得中小企业融资的实际利率很高。从短期来看，互联网理财产品表面上推高了银行名义利率，实际上推动了名义利率向实际利率的回归，而且在一定程度上节约了交易费用，由此可以降低社会融资的实际利率。国内外学者对各种金融利率波动性影响机制的研究，既有理论分析，也有实证检验，涉及范围较广，研究角度多样。在克服了资本资产定价理论（CAPM）中市场资产组合的风险调整系数数据不易观测且单一因素对资产收益率解释性不强的影响后，Ross（1976）[6]在考虑多因素影响的基础上，提出了套利定价理论（APT），资产的收益率要受多种因素的风险溢价影响，且经过实证检验发现包含三到四个因素的套利模型更能充分地描述对证券市场收益的影响，套利交易最终使得各种资产收益率达到均衡价格。金融风险表现为一定程度的市场波动性，反映市场不确定性因素和市场风险性程度的趋势。因此很多学者运用资本市场的实际数据具体定量地分析了证券市场收益率与利率变化的各种反映及其原因（Benetal，2005）[7]。国内外对金融市场波动性的实证检验主要集中在股票市场波动性风险的影响因素方面，如利率变化对股票价格波动的影响，大多学者认为利率变化对中国股票价格波动的影响是不显著的（唐齐鸣等，2009）[8-9]。而曾志坚等（2006）[10]认为中国股票价格波动与国债回购利率波动之间存在共同的长期趋势，国债的收益率是其他债券定价的基础，余额宝收益率对国债收益率的影响一定程度上能说明互联网金融对传统金融市场利率的影响。由此本文通过研究互联网理财收益率（以余额宝为例）对国债收益率的影响，来验证互联网理财收益率对传统金融市场利率的影响。

7. 互联网金融哪些产品利率比较高？

　　目前互联网金融产品种类繁多。利率高的理财产品主要有：
　　1.新三板
　　2.民间借贷
　　3.私募股权
　　4.基金理财
　　5.信托资管
　　6.保险投资
　　同样,收益高,风险高,第一种年化可达18-60%收益.第二\三种一般5-20%,4大约在10%左右.五是6%左右.6是3-5%。