什么是保险策略？什么是备兑开仓？

1. 什么是保险策略？什么是备兑开仓？

      在期权投资中，因为交易权限的不同，各级投资者可以采用的交易策略也会有所不同，各级投资者采用的投资策略主要包括      一级投资者可以采用保险策略和备兑开仓。      二级投资者可以采用保险策略、备兑开仓、买入策略。
      三级投资者可以采用保险策略、备兑开仓、买入策略、保证金卖出开仓。      今天我们主要讲一讲入门级别的保险策略和备兑开仓。      保险策略      投资者在持有或者买入标的资产的同时，买入相应数量的认沽期权。保险策略适合于想保留收益又想防范下跌风险的投资者。      举个例子：      小李持有1000份嘉实沪港深300ETF，现价是4元，为了控制风险，以权利金元买入行权价为4元，下个月到期的认沽期权，其成本以及期权到期时：      如果ETF价格维持于4元以下，行驶权利，以4元每份卖出ETF，锁定最大亏损为权利金1000元。      如果ETF价格上涨到4元以上，享受ETF盈利，成本为权利金1000元。      备兑开仓      指投资者在持有或者买入标的资产的同时，以该资产为担保，卖出相应数量的认购期权，未来有义务在权利方行权时以约定的价格卖出标的资产，该策略使用100%现券作为担保，不需要额外缴纳现金保证金。      举个例子：      小李持有1000份嘉实沪港深300ETF，现价是4元，为了在标的下跌的时候弥补损失或者在标的横盘的时候增进收益，以权利金每份元卖出行权价元，下个月到期的认购期权，其成本以及期权到期的时候：      如果ETF价格维持于4元到元，额外赚取权利金共1000元。      如果ETF价格上涨到4元以上，如果买方行权，以元卖出ETF，赚取2000元，另外已收取权利金1000元。      如果ETF价格大幅下跌低于4元，权利金1000元可弥补ETF价格下跌的部分损失(每份元)

2. 当投资选择备兑开仓策略时，备兑开仓有什么注意事项？

备兑开仓——是指投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上，卖出相应的认购期权（百分之百现券担保，不需现金保证金），即通过备兑开仓增加备兑持仓头备兑开仓的策略使用所谓备兑开仓，是指投资者持有股票时出售全部认购期权的行为。

此时，投资者是期权卖方，可以获得相应的权利基金。该策略适用于持有股票但对股票短期趋势不乐观，不愿出售股票的投资者，利用出售认购期权获得权利基金，以降低股票的头寸成本。如果预期股价没有上涨，则出售的期权不会行使，投资者持有的股份数量也不会改变。但如果股价大幅上涨，期权买方将要求行使，投资者将被迫以约定的价格出售股票，但即便如此，由于约定的价格一般较高，投资者也愿意接受。交易所在除息日清算时，发现投资者现货头寸不足，将强制清算提醒，需要补充股票头寸，或清算部分期权头寸，确保准备关系能够建立。

如果投资者在规定时间内完成头寸补充或平仓部分期权头寸，为降低违约风险，交易所将强制结算投资者部分期权头寸，强制清算造成的损失或收益直接归投资者所有。在多个不同的合同中，如果交易所需要强交易所需要强制平仓，则按照上一个交易日收盘后备兑开仓证券不足的顺序，优先选择持仓量大的合约作为平仓合约，交易所平仓至备兑开仓担保证券足额例如，上海证券交易所为期权投资者设定了严格的准入门槛，并对其资本、资格和资格有一定的要求。

投资者参与股票期权交易需要经过专门的培训，并通过相应的专业知识测试。此外，上海证券交易所对投资者进行分级管理制度，根据投资者的投资经验、专业知识、财务状况、风险偏好等综合情况，将投资者分为三级，并设置相应的交易权限：一级投资者可以持有股票和保险策略交易，增加二级投资者的购买权限，进一步增加三级投资者的销售

3. 一些投资者容易陷入几个误区，备兑开仓策略有什么误区？

投资者要用好备兑开仓策略，需要熟练掌握备兑开仓的使用要点，并对一些常见误区形成清楚的认识。今天就给大家分享一下备兑开仓的一些要点与误区，一起来看看吧！



备兑开仓六要点
首先，投资者选取的股票是满意的标的股票或ETF。备兑卖出认购期权的投资和风险主要取决于标的本身，因此，运用备兑卖出认购期权策略的前提是投资者愿意持有标的，并且看好标的走势，即投资者预期在卖出期权的到期日，标的股票或ETF不会有大的下跌。
其次，选择波动适中的股票。如果股票波动大，虽然期权的价格会高些，收取的期权权利金多，但波动大意味着较大风险：如果涨幅较高（超出行权价），卖出的认购期权被行权，需按行权价卖出股票，不能享有股价上涨带来的更多收益；如果下跌，备兑策略仅提供了有限的保护（期权权利金），将仍会出现损失。如果股票波动过小，则卖出认购期权的权利金收入将会很少。
第三，选择平值或轻度虚值的期权合约。深度实值的期权，到期时被行权的可能性大，备兑投资的收益也相对较小；深度虚值期权，收入的权利金将很少。因此，最好选择平值或轻度虚值的合约。
第四，在给定价位愿意出售股票或ETF，做好被行权的心理准备。由于备兑开仓投资者是卖出认购期权，因此在到期日投资者有卖出标的的义务，投资者应当明确自己愿意以行权价来卖出标的。如果投资者已经做好这种心理准备，那么当股票上涨，卖出的认购期权被指派时，投资者就不会感到焦虑。事实上，出售股票应该被视为正面的事件，因为这意味着或有行权回报也就是最大回报已经获得。
第五，备兑卖出认购期权的收益率是投资者可以接受的。投资者要学会计算出不同备兑开仓策略的静态收益率和或有行权收益率，判断回报率是否能够接受。
第六，要及时补券。当标的股票分红送配等事件发生时，交易所会对相应期权合约进行调整。投资者应留意公告，检查标的券是否足够，以免影响投资策略的实施。除了上述6个要诀，我们还要提醒投资者注意交易成本。购买股票、卖出认购期权、股票出售都将产生佣金等交易费用，这些有可能会影响实际的投资收益率。




备兑开仓的四个认识误区
误区一，被行权是糟糕的事情。有的投资者备兑开仓后，一方面希望看到股票上升，另一方面又不希望股票涨的过高，因为担心自己被行权。从心理学的角度看，主动卖出手里的股票、与被行权而“被迫”卖出手里的股票的体验不同。被动卖出尤其是股票上涨的时候卖出，很多投资者对此难以接受。事实上，不管什么样的投资策略，总有一些策略会比你所做的策略更好。“过早卖出”并不是备兑开仓所造成的，从正面的角度来看，这反而意味着策略达到了它最大的收益和利润。
误区二，备兑开仓是一个好策略，因为大多数期权在到期时都一文不值。投资者不应该从这个角度去认识备兑开仓的优势。如果大多数期权在到期时都一文不值，意味着卖出期权存在超额收益，那么就会有大量的投资者进行卖出期权，从而使得期权价格下降，直到超额收益不存在。
误区三，备兑开仓是一个坏策略，因为投资者不得不在盈利时卖出。投资者选择了某一行权价，说明投资者愿意在这个价位卖出股票，是一种锁定收益的方式。与此同时，投资者必须意识到，备兑开仓不能防范股价下跌风险，当股价下跌时，备兑卖出认购期权所获得的权利金不能提供足够的保护。因此，当投资者准备实施该策略时，还应进行股票基本面分析，并加强对期权头寸的管理。




误区四，备兑开仓让投资者感觉无趣。有些投资者认为，备兑开仓跟买入并持有的投资者相比，不需要对持有仓位做太多的关注。实际上，备兑开仓过程中，选择哪一个行权价的合约，存续期间如何合理管理已卖出的期权头寸，期权到期后如何进行善后行动，是新开仓还是分散开不同的行权价的期权仓位等，都需要投资者的经验和技巧。

4. 保兑仓的优势风险

 1．对供应商（卖方）而言，通过增强经销商（买方）的销售能力，解决了产品积压问题，扩大产品的市场份额，从而获得更大的商业利润。其次锁定销售渠道，在激烈的市场竞争中取得产业链竞争优势。再次无须向银行融资，降低了资金成本，同时也减少应收帐款的占用，保障了收款。2．对经销商（买方）而言，银行为其提供了融资便利，解决全额购货的资金困难。买方可以通过大批量的订货获得生产商给予的优惠价格，降低销售成本。而且对于销售季节性差异较大的产品，可以通过在淡季批量订货，旺季销售，获得更高的商业利润。3．对于银行而言，通过保兑仓的业务，能获取丰富的服务费及可能的汇票贴现费用，同时也掌握了提货权。 1．对于卖方而言，其风险显然来于买方的失信和经销不力。在银行承兑汇票到期后，如果买方缴付的保证金余额低于银行承兑汇票的金额时，即买方不能完全实现销售，则卖方就必须将承兑汇票于保证金的差额部分以现款支付给银行。2．对于银行的风险，存在买方和卖方的合谋骗贷的可能。