战略融资和股权融资的区别

1. 战略融资和股权融资的区别

1、融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资组合，融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力，而且还影响企业的偿债能力和财务风险。
2、股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。
股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。


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2. 战略融资和股权融资的区别

两者区别:1、战略融资是早期融资阶段，融资方式也是比较新型的一般也被战略融资早期阶段所使用。战略融资是指接受投资者的投资进而融到资金，但是企业需要付出一定的资金回报或者资源回报。2、股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。企业的融资决策一般遵循匹配法则。 战略融资即短期资金需求应该由短期债务融资来解决。长期资金需求应该由长期债务融资来解决。 从持续经营的角度，战略融资遵循匹配原则有利于最小化公司的融资成本。如果公司不遵循匹配原则，战略融资用短期债务为永久性营运资本需求或长期资金需求融资，公司将面临较大的不确定性。实践中，金融机构也非常警惕企业用短期资金投入长期使用的情形。在这种情形下，若短期债务到期，企业将不得不重新与金融机构协商借款。这不仅会导致新的交易费用，也会导致企业面临利率风险。虽然短期债务从成本来看要低于长期债务，但如果公司不能持续地获得短期资金，战略融资将会使资金链断裂的风险上升，导致财务困境成本。拓展资料：股权融资特点1、长期性股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 不可逆性企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 无负担性股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。 2、融资渠道股权融资按融资的渠道来划分，主要有两大类，公开市场发售和私募发售。所谓公开市场发售就是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括我们常说的企业的上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。所谓私募发售，是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业的融资方式。

3. 影响并购融资方式选择的因素

（一）并购动机
并购企业都希望从并购活动中获取收益，但并购的动机不同，其收益的来源也有所不同，从而也会影响企业的融资决策。比如并购企业有意长期持有目标公司，通过资源的重新配置，引起效率的提高，从而获取收益，那么并购企业会对目标企业注入长期资金，形成一种紧密的生产、经营上的协作关系。基于此，在选择融资方式时，企业会以稳重型为主。如果并购方只是为了利用并购中的某些财务效应而将目标企业注入长期资金，在进行融资决策时则可能会以投机为主，那么企业可能会采取激进的融资政策。
（二）并购企业自身的资本结构和对待风险的态度
并购企业自身的资本结构将决定企业的进一步融资方向。这表现在融资方式和期限结构两个方面。如果并购企业自有资金充裕，动用自有资金无疑是最佳选择；如果企业负债率已经较高，则应尽量采取股权式融资而不宜增加企业的负债；如果企业的未来前景好，为了不稀释股东权益，也可以增加负债或用优先股进行融资，以保证未来收益全部由现有股东享有；并购企业如果短期资金充裕，而长期负债较多，则相应地在并购中尽量避免长期性的债务安排，尽量采取可获取长期资金的融资安排。相反，如果并购企业在将来有较多的现金流入，则可采取相反的做法。
并购企业对待风险的态度也会影响融资方式的选择。喜爱风险的企业将采取激进型的融资政策，在融资中更多地利用短期资金来源；而厌恶风险的企业则倾向于采取稳健型融资政策，会更多地利用长期资金来源融通资金。
（三）并购的支付方式
在实践中，企业并购主要采取现金收购、股票收购和债券收购三种方式。这三种方式对并购融资提出了不同的要求。
1．现金收购。在现金收购中，并购企业安排的融资均是以获得现金为目的。但由于现金（如贷款）支付会涉及到应付利息抵减所得税问题，为减轻税负，同时也减轻并购企业一次性支付的困难，企业往往会安排进行分期支付，这将会影响并购融资的期限结构。
2．股票收购。股票收购是指以通过发行本公司的股票，替换目标公司的股票以达到收购目的的一种出资方式，在股票收购中，虽不收回现金，但却收回代表目标企业控制的股票，这同样是一种融资方式。如果采取这种方式是否会稀释股权、持股人的每股收益，是否会被看成是并购者的股票价格高于价值的信号（否则，并购者宁愿选择使用负债或现金交易）。
3．债券收购。债券收购是指收购公司的支付方式是以现金、股票以外的债券支付的，这些债券可以直接发售给目标企业或是其他提供资金的机构，这既避免大量的现金支付，又可防止控股权的转移，因此较为常用。采取这种方式必须选择好各种融资方式的种类结构、期限结构以及价格结构，以求成本最低、效果最好。
（四）融资环境
企业进行融资时，融通资金的需求量、难易程度乃至该次融资成功与否都会受融资环境的影响。融资环境包括很多方面，诸如资本市场、货币的汇率、有关并购融资的法律等等。这些并购企业周围的融资环境也会直接或间接地影响企业并购融资方式的选择。
（五）各种融资方式的成本
在进行融资方式选择时，企业也必须考虑各种融资方式的成本。债务融资资本成本包括债务的利息和融资费用，债务利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。企业并购时使用的权益资本主要就是股票。发行股票的资本成本主要是股票的发行费用以及支付的股利。由于股利是企业在税后支付股利的，没有抵税的作用，因而权益融资成本往往要高于债务融资资本。由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的融资方式，往往需要考虑多种融资方式的成本，进行加权平均资金成本（WACC）的分析，选择出最适合本企业的融资组合。
以上便是影响并购融资方式选择的因素，当然，如果对并购融资方式的选择还不确定的话，建议可以必要时找专业律师介入。
一、上市公司并购重组是利好吗？
（一）资产重组把不宜进入上市公司的资产分离出来（主要是剥离不良资产），同时引入新的优良资产，提高资本利润率；某些资产重组削弱、或改变了原大股东的股权，减少关联交易；还可以进入新的业务领域，避免同业竞争。资产重组后，投资者更多的看好是它的发展前景，也就是成长性，觉得有投资价值，所以资产重组是利好。
（二）并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权力主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。
（三）企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。并购重组其实对一些不良资产进行重新组合，对公司来说这是有好处的，不然也不会掀起一波又一波的并购潮，对于投资者来说并购也是利好的，公司并购之后可以调整公司的资产结构，朝着有利的方向发展。
（四）成立并购基金一般是利好，并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。

4. 企业并购融资原则是什么？并购之后有什么影响

一、企业并购融资原则
并购融资作为企业融资的一部分，首先必须遵循一般的融资原则；同时由于并购融资区别于一般的企业融资，因而会对并购企业的财务状况及权益价值产生一些特殊的影响。因此，对于并购企业来说，在选择融资决策的过程中，除了应当根据具体情况选择适合企业情况及并购项目的融资方式以外，还应当分析不同的融资方式及融资结构安排对企业财务状况的影响，进而选择出适合本企业并购的融资决策。
二、影响
(一)债务融资对企业财务状况的影响
在完全使用债务融资进行的并购交易中，由于任何新的债务都是由并购企业与新收购的企业来共同承担的，因此，对于财务状况影响的分析总是针对特定的交易而言的。并购企业对于债务融资的兴趣很大程度上来源于其所带来的杠杆效应，随着债务比率的提高，融资企业的权益报酬率随之升高，精明的融资企业可以把这种杠杆利益发挥到极致。
当然，合并后企业的负债率有了很大的提高，可以预见，以负债提供融资的交易很可能会导致并购企业的权益负债率过高，使权益资本风险增大，其结果就是会对股票价格产生负面影响，这又与并购企业希望通过债务融资避免股权价值稀释的初衷相违背。因此，在利用债务融资方式时，并购融资企业应当特别重视在杠杆利益发挥与负债比率升高两者之间寻求一个平衡点。
(二)权益融资对企业财务状况的影响
1、股权价值被稀释问题
影响这种情况发生与否的因素主要在于支付给被收购企业股票的数量与这部分股票能为合并后企业增加的盈利的价值的比较。尽管存在着使被收购企业的股票盈利能力受损的因素，对于并购企业来说，仍然可以获得以权益融资进行交易的保障。因为一般而言，目标企业在被收购后通常都会有一定的盈利或潜在的盈利增长。这种盈利能力的削弱在初期发生后，也会随着盈利状况的改善而逐步消除。另外也可以通过收购企业市盈率的作用，避免这种情况的发生。
如果被收购企业的交易市盈率高于收购企业交易前的市盈率，收购者就会遭受到初期盈利能力的稀释以及市价的下落。这种情况就如同企业在做一项大规模的新产品项目一样，投资初期会引起现金的流出，但经过一段时期后会有现金流入。因此，并购投资项目也必然会引起最初盈利的减少，但最终将会带来股价升高的回报。
2、企业控制权问题
权益融资中除了要关注对EPS与市盈率等指标的影响以外，并购企业还需要考虑的另外一个重要因素即企业控制权的分散程度对股东的影响，必须设定一个可放弃控股比例的最高限度，以避免控制权旁落。

5. 如何选择并购的融资方式

一、当收购企业决定在市场上发动对目标企业（target）的并购战时，它首先要面对两个基本问题：一是支付问题；二是融资问题。支付问题是指收购企业应以何种资源获取目标企业控制权；融资问题是指收购企业应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源。
融资方式所涉及的是筹集并购资源的金融工具：它主要有内部融资（internal financing）和外部融资（extemal financing）两大渠道。
1.内部融资内部融资是指收购企业利用留存盈余（retainedearnings）进行并购支付，其对应的支付方式主要是现金支付方式。
2.外部融资外部融资是指收购企业通过外部渠道筹集资金进行并购支付。外部融资包括债务融资（debt financing）和权益融资（equity financing）。
（1）债务融资。债务融资指收购企业通过举债（issue debt）来筹集并购所需的资金，该融资方式对应于债券支付方式和杠杆收购方式。
（2）权益融资。权益融资指收购企业通过发行权益性（issue equity）证券（如股票）筹集用于并购支付的资金，这种融资对应于股票支付方式或交换方式。
二、并购融资的方式

1、内源融资
内源融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金。内源融资主要指企业提取的折旧基金、无形资产摊销和企业的留存收益。
内源融资是企业在生产经营活动中取得并留存在企业内可供使用的“免费”资金，资金成本低，但是内部供给的资金金额有限，很难满足企业并购所需大额资金。
2、外源融资
外源融资是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金，外源融资根据资金性质又分为债务融资和权益融资。
3、债务融资
债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。债务融资包括商业银行贷款和发行公司债券、可转换公司债券。
债务融资相对于权益性融资来说，债务融资不会稀释股权，不会威胁控股股东的控制权，债务融资还具有财务杠杆效益;
但债务融资具有还本付息的刚性约束，具有很高的财务风险，风险控制不好会直接影响企业生存。
在债务融资方式中，商业银行贷款是我国企业并购时获取资金的主要方式。这主要是由于我国金融市场不发达，其他融资渠道不畅或融资成本太高。
此外，并购活动也往往是政府“引导”下的市场行为，解决国有企业产权问题，比较容易获取国有商业银行的贷款。
4、权益融资
权益融资是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。
权益性融资具有资金可供长期使用，不存在还本付息的压力;
但权益融资容易稀释股权，威胁控股股东控制权，而且以税后收益支付投资者利润，融资成本较高。
三、企业并购融资风险
1.资金的支付方式、时间和数量安排不合理
支付方式的选择对并购双方来说都是重要的，能以最低成本达到控制目的的支付方式就是恰当的。目前我国企业间的并购还很依赖现金支付，主要是因目标企业所有者抱有“现金为王”的信条。对于并购方而言，增加了企业的融资难度，特别是采用银行信贷的方式，还本付息压力过大就是财务危机来临的前奏。而企业在支付并购资金时大都显得过于草率，经常缺少科学的计算和合理的安排，对由此而来的风险估计不足就有可能导致并购的失败。
当然，在信息时代及时准确地掌握自己所需的信息，也是在激烈竞争中取胜的关键。由于融资时机掌握不好，会使企业因此而处于十分被动的局面。
协议式并购的融资量一般变动较小，而在证券市场上对股权收购的融资量及并购后的注资是个变量，且变动的幅度可能很大。在并购融资量连续变动的情形下，融资量的确定是一个很关键的问题，并非单纯通过压缩并购融资量就可以追求到最理想状态。
不能准确预算企业并购融资所需的资金数量，已成为企业融资时面临的最直接的问题。大多数企业为了尽快筹到并购所需资金，忽略了企业自身所处发展时期，对融资策略的安排也并非讲究，盲目求多导致很多不必要的浪费，徒增融资成本。
2.融资渠道过于单调
合理的融资方式，可以使并购企业达到事半功倍的效果。若方式选择不当，就有可能背上沉重的财务负担，甚至会影响并购企业正常的生产经营活动。目前适合我国国情的并购企业融资方式主要有内部股留存、增资扩股、发行债券、杠杆收购和无偿划拨等方式。但由于市场经济起步较晚和我国金融工具落后，使上述并购企业可采用的融资方式中仍存在许多问题，进而限制了我国企业的并购行为。
从内部融资来看，我国只在1984年以后，企业才开始有很小比例的利润留成，真正意义的企业内部积累直到1993年才开始。企业要想在这短短的十几年，积累到并购其他企业所需要的大量资金又谈何容易。
在增资扩股方面，我国采取国家机关层层审批的核准制股票发行机制，即使是已上市的企业在增资扩股中仍然受到一系列的法律制约。在发行债券方面，我国发行债券的主体只能是上市公司和重点国有企业，允许发行债券的国有企业大多是一些关系国计民生的大企业和基础产业，如三峡债券。至于可转换债券在我国也只能称“试验”阶段。
对“小吃大”式的企业并购虽在我国也有发生，但大部分并购资金都是通过融资负债取得的，真正意义上的杠杆收购几乎没有，我国目前尚不具备实行杠杆并购的条件。至于行政手段无偿划拨，虽在当前产权交易中还有身影，但这种具有中国特色的操作方式终究是真正市场经济所抵触的。
3.投资银行媒介作用的弱化
并购活动的融资，往往要涉及到投资者、金融机构、政府和外商等多方主体，而投资银行的优势在于在长期交往中，它与各类投资者及有关部门建立了多维度的联系，是将各方投资者、机构联系在一起的媒介，通过它可以有效地进行资金的融通和协调。从跨国并购业务来看，多由投资银行来扮演收购经纪人和金融顾问的角色，特别是在资金的筹措方面，后者角色尤为重要。目前，在我国企业并购中，无论是在广度上还是深度上，投资银行的参与力度均不够。
4.对国际融资中诈骗行为的忽视
国际融资已成为当今的热门话题，种种骗术也就接踵而来。当我们为能走出去融资而欢欣鼓舞时，我们自己的钱袋儿也有可能成为别人“融资”的对象。当面对诸如“国际财团中国总代理”这样吓人的头衔或“几天内就可以划款”这种诱人的说法，以及“出具担保就可融资成功”之类的听起来简洁但却违反我国政令要求的承诺时，总会有一些企业因为急于融资而盲动，忽视了融资风险而交了昂贵的“学费”。
5.对汇率变动风险分析力度不足
未来汇率的变动将直接影响融资成本的大小。国际金融市场是复杂多变的，在进行跨国并购时，随时会有各种变化的发生，汇率变动就是其中的一种。如何准确预测汇率变化，也就成为影响净现值大小进而影响并购方案本身取舍的一个重要因素。然而，汇率变动风险本身是有其内在规律的，在一定程度上是可以预测甚至是掌控的，只是囿于我国涉足汇率变动的研究领域较晚，重视程度低，专业人员少，经验不足，对因汇率变动而导致的融资风险控制力比较薄弱，因此承担了更大的汇率变动风险。

6. 并购融资的决策

并购融资作为企业融资的一部分，首先必须遵循一般的融资原则；同时由于并购融资区别于一般的企业融资，因而会对并购企业的财务状况及权益价值产生一些特殊的影响。因此，对于并购企业来说，在选择融资决策的过程中，除了应当根据具体情况选择适合企业情况及并购项目的融资方式以外，还应当分析不同的融资方式及融资结构安排对企业财务状况的影响，进而选择出适合本企业并购的融资决策。 并购企业面对不同的融资政策，面对各种各样的融资方式，如何选择和形成何种融资结构，都必须由企业综合各种影响因素来做出判断。影响并购融资方式选择的因素主要有以下五种：（一）并购动机并购企业都希望从并购活动中获取收益，但并购的动机不同，其收益的来源也有所不同，从而也会影响企业的融资决策。比如并购企业有意长期持有目标公司，通过资源的重新配置，引起效率的提高，从而获取收益，那么并购企业会对目标企业注入长期资金，形成一种紧密的生产、经营上的协作关系。基于此，在选择融资方式时，企业会以稳重型为主。如果并购方只是为了利用并购中的某些财务效应而将目标企业注入长期资金，在进行融资决策时则可能会以投机为主，那么企业可能会采取激进的融资政策。（二）并购企业自身的资本结构和对待风险的态度并购企业自身的资本结构将决定企业的进一步融资方向。这表现在融资方式和期限结构两个方面。如果并购企业自有资金充裕，动用自有资金无疑是最佳选择；如果企业负债率已经较高，则应尽量采取股权式融资而不宜增加企业的负债；如果企业的未来前景好，为了不稀释股东权益，也可以增加负债或用优先股进行融资，以保证未来收益全部由现有股东享有；并购企业如果短期资金充裕，而长期负债较多，则相应地在并购中尽量避免长期性的债务安排，尽量采取可获取长期资金的融资安排。相反，如果并购企业在将来有较多的现金流入，则可采取相反的做法。并购企业对待风险的态度也会影响融资方式的选择。喜爱风险的企业将采取激进型的融资政策，在融资中更多地利用短期资金来源；而厌恶风险的企业则倾向于采取稳健型融资政策，会更多地利用长期资金来源融通资金。（三）并购的支付方式在实践中，企业并购主要采取现金收购、股票收购和债券收购三种方式。这三种方式对并购融资提出了不同的要求。1.现金收购。在现金收购中，并购企业安排的融资均是以获得现金为目的。但由于现金（如贷款）支付会涉及到应付利息抵减所得税问题，为减轻税负，同时也减轻并购企业一次性支付的困难，企业往往会安排进行分期支付，这将会影响并购融资的期限结构。2.股票收购。股票收购是指以通过发行本公司的股票，替换目标公司的股票以达到收购目的的一种出资方式，在股票收购中，虽不收回现金，但却收回代表目标企业控制的股票，这同样是一种融资方式。如果采取这种方式是否会稀释股权、持股人的每股收益，是否会被看成是并购者的股票价格高于价值的信号（否则，并购者宁愿选择使用负债或现金交易）。3.债券收购。债券收购是指收购公司的支付方式是以现金、股票以外的债券支付的，这些债券可以直接发售给目标企业或是其他提供资金的机构，这既避免大量的现金支付，又可防止控股权的转移，因此较为常用。采取这种方式必须选择好各种融资方式的种类结构、期限结构以及价格结构，以求成本最低、效果最好。（四）融资环境企业进行融资时，融通资金的需求量、难易程度乃至该次融资成功与否都会受融资环境的影响。融资环境包括很多方面，诸如资本市场、货币的汇率、有关并购融资的法律等等。这些并购企业周围的融资环境也会直接或间接地影响企业并购融资方式的选择。例如资本市场。完善而成熟的资本市场为并购融资提供了广阔的空间。融资方式的多样化及融资成本的降低都有赖于资本市场的成熟。一般来说，资本市场不尽完善时，企业多依靠内部筹资和金融机构信贷等。资本市场也制约着企业的筹资规模，因为只有通过资本市场才能迅速地集中大量的资金，其他途径都没有如此效果，这一点在杠杆收购中体现得尤为明显。再如汇率问题。随着跨国并购交易的增长，在国际金融市场中，最突出的就是货币的汇率问题。货币汇率首先和最主要是通过影响融资中收到或偿还的资金价值来影响并购融资的。无论是通过何种方式取得融通资金，并购融资活动最起码会以一种货币表明并购价款。在任何随时间支付价款的融资活动中，货币的价值都可能会改变。如果提供和获得融资资金的企业分别使用不同的货币，这同样会影响企业并购融资方式的选择：是选择现金收购、股票收购还是债权收购才能最大限度地降低因汇率而产生的损失，甚至还可能从中获取收益；选择何种融资方式才能更好的运用一种或几种金融衍生工具来防范汇率变动带来的风险，进而实现融资活动的收益最大化。（五）各种融资方式的成本在进行融资方式选择时，企业也必须考虑各种融资方式的成本。债务融资资本成本包括债务的利息和融资费用，债务利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。企业并购时使用的权益资本主要就是股票。发行股票的资本成本主要是股票的发行费用以及支付的股利。由于股利是企业在税后支付股利的，没有抵税的作用，因而权益融资成本往往要高于债务融资资本。由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的融资方式，往往需要考虑多种融资方式的成本，进行加权平均资金成本（WACC）的分析，选择出最适合本企业的融资组合。 大多数融资决策都包括风险收益的权衡问题，并购融资也不例外。公司首先应该估计在当前的财务结构下风险和收益的平衡情况，然后决定合并后是维持这种平衡，还是在一个方向或另一个方向改变这种平衡。一个公司现金的减少增加了风险，但是，由于现金是非获利资产，把现金转换为其他资产时也就增加了盈利性。相反的，运用额外的负债提高了利润率或股东净值的盈利性，但是更多的负债意味着更大的风险。另一个需要考虑的因素是发行新股的冲击：这会引起股权稀释吗？因此，企业在做出融资方式选择以前必须了解各种融资方式对企业财务状况的影响，从而做出适合本企业的决策。（一）债务融资对企业财务状况的影响在完全使用债务融资进行的并购交易中，由于任何新的债务都是由并购企业与新收购的企业来共同承担的，因此，对于财务状况影响的分析总是针对特定的交易而言的。并购企业对于债务融资的兴趣很大程度上来源于其所带来的杠杆效应，随着债务比率的提高，融资企业的权益报酬率随之升高，精明的融资企业可以把这种杠杆利益发挥到极致。当然，合并后企业的负债率有了很大的提高，可以预见，以负债提供融资的交易很可能会导致并购企业的权益负债率过高，使权益资本风险增大，其结果就是会对股票价格产生负面影响，这又与并购企业希望通过债务融资避免股权价值稀释的初衷相违背。因此，在利用债务融资方式时，并购融资企业应当特别重视在杠杆利益发挥与负债比率升高两者之间寻求一个平衡点。（二）权益融资对企业财务状况的影响如果完全使用股票进行交易，主要会涉及两个问题：1.股权价值被稀释问题影响这种情况发生与否的因素主要在于支付给被收购企业股票的数量与这部分股票能为合并后企业增加的盈利的价值的比较。尽管存在着使被收购企业的股票盈利能力受损的因素，对于并购企业来说，仍然可以获得以权益融资进行交易的保障。因为一般而言，目标企业在被收购后通常都会有一定的盈利或潜在的盈利增长。这种盈利能力的削弱在初期发生后，也会随着盈利状况的改善而逐步消除。另外也可以通过收购企业市盈率的作用，避免这种情况的发生。如果被收购企业的交易市盈率高于收购企业交易前的市盈率，收购者就会遭受到初期盈利能力的稀释以及市价的下落。这种情况就如同企业在做一项大规模的新产品项目一样，投资初期会引起现金的流出，但经过一段时期后会有现金流入。因此，并购投资项目也必然会引起最初盈利的减少，但最终将会带来股价升高的回报。2. 企业控制权问题权益融资中除了要关注对EPS与市盈率等指标的影响以外，并购企业还需要考虑的另外一个重要因素即企业控制权的分散程度对股东的影响，必须设定一个可放弃控股比例的最高限度，以避免控制权旁落。 在外部融资的几种方式中还有一个共同性的综合选择程序，包括以下一些内容：1. 种类选择。证券种类的选择必须结合企业的资本结构。融资企业应当在债务融资带来的财务杠杆利益与财务风险之间寻求一种合理的均衡。这种均衡就是企业的最优资本结构。通过各种数量分析方法，以资金成本率为基础，可以建立起良好的资本结构。2. 期限选择。作为并购企业，应当根据自身筹措资金的目的来选择证券的期限（就发行股票而言，则不存在这个问题），并做出初步的决定。3. 利息选择。即要按实际情况进行股息和债券利息选择。对于股票利息，需要选择其种类及支付方式；对于债券利息需要选择付息形式、频率和利息水平等。企业一方面要使发行的证券对投资者具有吸引力，另一方面又要降低证券的发行成本。也就是说，要在证券的吸引力和本身的财务负担之间寻找一种合理的均衡。4. 发售技术的选择。主要是关于发售价格、发售对象以及发售方式等的选择。这些问题除了需要根据企业具体情况进行决策以外，更多的是要依赖于金融、证券机构等的协助。总之，在进行融资决策时，并购企业往往会选择多种融资工具进行融资。企业应该尽量使资金成本减少，融资风险得到合理的控制。当债务融资的比例较高时，财务杠杆的作用就较大，对于融资企业来说就意味着较高的融资风险。而如果以较高的股票融资来减少融资的财务风险，融资成本就会升高，并且由于股权数额的增加，又可能会导致股权价值被稀释。由此可以看出，融资企业一方面要在降低杠杆比例带来的利益和EPS稀释的代价之间进行权衡、做出判断；另一方面又要在财务杠杆作用的发挥和债务资本比重之间进行权衡。这一过程就是并购企业根据本身的评估结果和市场实现条件来规划合理的资本结构，以便达到使整个并购融资成本与风险的最小化。

7. 并购融资的影响

并购对于兼并方(收购方)实质是一种投资活动，企业开展投资活动的前提是融通所需资金。在融资安排中，不仅要保证总量的需求，还要充分考虑融资的成本及融资的风险。 根据融资来源不同，融资可分为负债性融资和权益性融资。1.负债性融资成本：负债融资主要包括长期借款与发行债券。长期借款一直是我国企业进行融资的主要方式，融资速度快，手续简便，融资费用少，融资成本主要是借款利息。一般地讲，借款利息低于发生债券。通过发行债券融通资金，能聚集社会上大量的闲散资金，筹集到比借款更多的资金。同时还可根据市场情况，发行可转换债券，增加融资弹性。对于负债性融资，其优点是融资成本较低，且能保证所有者的控制权，并能获得财务杠杆利益。但会承担较大的财务风险，且影响以后的筹资能力。2.权益性融资成本：权益性融资主要包括普通股、优先股和留存收益。通过权益性融资融通的资金，构成企业的自有资本，不存在到期偿还的问题，且数量不受限制，并能增加举债能力。但成本高于负债性融资。 1.融资方式风险分析：融资风险是企业融资中的重要因素，在选择融资方式时，不仅要考虑成本，更要降低总体风险。降低融资风险的手段一方面应选择融资风险小的权益性融资方式，另一方面，还可考虑使用弹性较大的融资方式，如可转换债券、可转换优先股等。2.融资结构风险分析：企业并购所需的巨额资金，单一融资方式难以解决，在多渠道筹集并购资金中，企业还存在融资结构风险。融资结构主要包括债务资本与权益资本的结构，债务资本中长期债务与短期债务的结构。合理确定资本结构，就是要使债务资本与权益资本保持适当比例，长短期债务合理搭配，进而降低融资风险。 1.间接融资分析：间接融资是企业通过银行或非银行金融机构进行资金的融通。其主要形式有：银行贷款、银行或非银行金融机构购买企业股票或以其它形式向企业投资。间接融资成本相对较低，筹资速度快，但一般数量有限。难于满足并购所需资金，并且在我国受政府约束较大。2.直接融资分析：直接融资分为企业内部融资与企业外部融资两部分。内部融资主要指以企业留存收益作为并购资金来源。是最便利的融资方式，但数额有限。外部融资是指企业通过资本市场通过发行有价证券等形式筹集并购资金。这种方式有利于充分利用社会闲散资金，一般地筹资数额较大，但成本相对较高，并受到发行额度的限制。

8. 并购融资指的是什么？这种融资模式是怎么操作的？

由于企业自身的发展，一些企业可以通过并购来增加自身的竞争能力，通常选择这些公司来弥补自身的不足。除了增强竞争力，并购是一种重要的融资方式，即并购融资。并购融资是指为完成企业并购而进行的融资过程。并购融资是一种具有特定目的的融资活动，其特定的直接目的是兼并或收购被并购企业。并购融资的特点是融资的数量比较大，访问渠道相对较宽,还有更多的方法，这将产生重大影响资本结构，公司治理结构，未来的商业前景和并购后企业的其他方面。

从资金来源上看，并购融资可分为内部融资和外部融资。内部融资就是从企业内部开拓资金来源，筹集所需资金。收购人在收购前拥有充足甚至过剩的闲置资金，可以考虑利用内部资金进行并购。企业融资是企业并购中最常用的融资方式，即企业对外开放资金来源，从企业以外的经济主体筹集资金，包括企业银行信贷资金、非银行金融机构资金和证券发行。

并购融资风险可分为并购前融资风险和并购后融资风险。前者是指企业在并购活动开始前是否能够筹集到足够的资金，以确保并购活动的顺利进行，完成后是指并购，企业债务融资面临偿债压力，债务融资金额越多，企业负债率越高，财务风险越大，同时，并购后融资，投资收益率可以弥补融资成本，如果并购后，投资收益低于融资成本，并购活动只会破坏企业价值。

因此，中国企业必须考虑融资风险在规划并购活动。我国企业的信用融资和债务融资都有相关的法律法规，如国家的规定，银行信贷资金主要集中在其企业的流动性和固定资本、无信用项目的并购等方面，因此，从商业银行并购企业应获得信贷资金面临法律法规放在第一位。