从社融拐点看市场流动性影响

1. 从社融拐点看市场流动性影响

盘面观察
周三市场窄幅震荡，两市成交1.23万亿。盘面上，建筑装饰，交通运输，公用事业，通信板块上涨，而休闲服务，电气设备，锂电池资源等下跌。截至收盘，沪指跌0.27%，报3598.65点，成交额为5549亿元；深成指跌0.61%，报15365.43点，成交额为6797亿元；创指跌1.57%，报3130.30点，成交额为2249亿元。北向资金今日实际净买入27.12亿元。
后市展望
昨晚披露的12月金融数据整体弱于市场预期，12月新增社融1.72万亿元（11月2.13万亿元），新增人民币贷款1.26万亿元（11月1.43万亿），社融存量同比增速、M1和M2增速均有明显回落。非标压降年末考核和信用债短期发行放缓是导致社融增速不及预期的主要原因，从整体看数据也确认了社融增速趋势下行的拐点，开始兑现2021年货币供给回归中性，金融政策相对偏紧，信用环境逐步收缩的市场预期。不过，从股市流动性层面看，开年以来仅有6个工作日，启动发行的新基金“吸金”已超3000亿元，整个一月份有近90个新产品密集发行，包括海外机构新一年的资产配置调整，北向资金在年初往往也处于新增资金配置A股的建仓期。综合看虽然整体宏观流动性环境已确认了趋势性下降，但年初股市资金面仍处于最为充沛的阶段，一季度后资金入场节奏放缓，后续宏观流动性若继续收敛，则需要关注流动性变化对市场的实质影响。
操作策略 
12月社融增速趋势下行的拐点确认，股市流动性仍处于较为充裕的阶段，市场分化和行业轮动加快，维持震荡整理走势观点，短期策略上建议保持灵活仓位应对，多关注估值具备安全边际和年度业绩预增良好标的。
【首席投资顾问 陈达，执业证书编号：S0260611010020】