美国次贷危机引发全球金融危机的思考的介绍

1. 美国次贷危机引发全球金融危机的思考的介绍

本书由经济科学出版社出版，翟晨曦编著制作，全书分为九个大章三十六个小节，系统讲解了危机的相关理论研究，经济危机与经济周期理论，国际货币制度与理论，金融危机带来的启示与思考等内容。

2. 次贷风暴的美国次贷危机形成

首先，资产证券化成功开启次按市场大门其次，信用保险成功突破信用瓶颈再次，众多实力机构进入围猎美次按市场第四，流动性过剩使得次按市场近乎疯狂第五，欺骗和渎职给本已疯狂的次按市场火上浇油第六，官方纵容使得次按泡沫愈吹愈大.

3. 美国“次贷危机”对全球经济有什么影响

　　对美国经济的影响
　　美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市剧烈动荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资，进而损害美国经济增长。 但开始许多分析家认为，次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部范围，对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。 但是就目前看来，次贷危机已经严重影响了世界经济根据最新数据公布，美国已是第二季度GDP下降，且降了百分之零点五，这已宣告美国经济陷入衰退，而且预计美国经济还将继续低迷。   首先，美国的许多金融机构在这次危急中“中标”，而且其次贷问题也远远超过人们的预期。   其次，美国经济基本面强健，不乏继续增长的动力。 这是因为美国的各方面仍然是世界最强的，如最新的世界大学排行榜显示美国的科技实力和创新力仍然是世界第一，且在相当的时间内没有国家和组织能撼动；而且美国的自我调节能力很强，像在上世纪70年代，美国进行战略收缩就有效的缓解了当时的危机。
　　对全球经济的影响
　　全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所导致的货币市场流动性短缺，相继注入大量现金。不仅如此，美联储还下调了贴现率。这些努力初见成效，货币市场有所回稳。不过，很多债券产品特别是资产支持证券却依然低迷。除了担心信贷市场再次出现混乱外，目前中央银行家最担心的莫过于信贷市场动荡对全球经济的影响。   一般认为，次贷危机的发源地——美国会受到最大影响。乍一看，美国经济并没有受到次贷危机的影响：第二季度经济增长非常强劲；商业支出看起来很活跃；工资增长很稳定；拉低消费者支出的汽油价格正在下降。但仔细分析起来，前景就不那么光明了。最新一期的英国《经济学家》杂志撰文指出，二季度经济的强劲部分归功于公司库存调整等一次性因素，同期消费增长则急剧下降，有些地区消费者支出的低迷一直持续到了夏季。有数据显示，7月份汽车销售下降至9年来低位。更重要的是，美国经济最薄弱的环节——房地产市场比很多人认识到的更加糟糕。7月份新屋开工的步伐大降，二手房销售连续第五个月下降，房价持续下跌。根据标准普尔发布的S&P/Case-Shiller 房价指数，在截止于6月份的过去一年里，美国10个主要城市的平均房价下降了4.1%。   正在破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经变得比较脆弱，信贷困境使房地产市场雪上加霜。因此，分析家们纷纷下调其对美国建筑业和房价的预期也就是意料之中的事了。摩根大通经济学家现在预计，到2008年年底，新屋开工的步伐还将进一步下降30%，平均房价将下降7.5%至15%。高盛的经济学家则认为，在未来几年里，房价还将下跌15%至30%。   房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。更大的问题的是，影响房价出现两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么影响。持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰，但这可能是一个错误。房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。问题已经在其他消费者债务上显现出来，如信用卡违约率正在上升，贷款机构很可能面临更加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制，特别是在股市持续下滑的情况下。   即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理蔓延，特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击。   另外，《经济学家》还指出，全球经济抵御美国经济疲软的能力也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降，但其仍占GDP约6%，因消费的产品远多于其生产的产品，美国人仍是世界其他地区最大的需求来源之一，其需求的急剧下降必然将损害其他地区的经济。
　　中国经济的影响
　　第一，次贷危机主要影响我国出口。   次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。   其次，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。   我国已经截止到目前我国CPI已连续两个月低于4% ，分别为10月4.0% ，11月2.4% ，而PPI为10月3.2% ，11月2% ，经济形势非常严峻，第三季度的GDP增长率只有9% ，11月份的工业企业的利润率只有4.9%，实体经济尤其是工业面临巨大压力。而大量的中小型加工企业的倒闭，也加剧了失业的严峻形势，现在我们国家头等的经济大事就是保增长，促就业。   最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。   为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经从超过1.9万亿美元减少到1.89万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。   但是，最让人没想到的是曾经一度涨到147美元的石油，甚至有人预测明年将涨到200甚至300美元的超高价，一路狂跌，先是点破70美元的大关，后又不断挑战人们的预期，破60，再破50，直到目前的40多美元一桶，而欧佩克也不断减产，现在已经减少原产量了百分之十二，而非欧佩克的产油大国俄罗斯也大幅度减产，短期内石油还没有上涨的迹象。 而且一度疯长的矿产价格也因为中国的制造业需求不足也出现了大幅下滑.

4. 美国次贷危机是如何演变成全球金融危机的？

2007年，美国爆发次贷危机，贝尔斯登投靠摩根大通，财政部接管两房，然而，最后还是没有避免雷曼的破产。雷曼的破产让整个世界彻底陷入恐慌，金融危机，来了！

5. 美国次贷危机如何蔓延至全球

自2007年初以来，至少有100家抵押贷款公司停止运营、关闭或者被卖掉。其中包括美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司和美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司。世界著名投行高盛公司于2008年3月25日发布的研究报告测算，由于次贷危机持续蔓延，全球次贷相关损失预计将高达1.2万亿美元，华尔街的损失占接近四成。该报告同时预计，美国银行、券商、对冲基金和政府支持企业等将减记信贷资产4600亿美元，是已经曝光的4倍。在这些损失中，住房贷款坏账损失约占50%，不良商业抵押贷款约占15%～20%，信用卡、汽车贷款、商业贷款以及非金融性公司债券也导致了一部分损失。

　　随着各大投行的次贷损失纷纷浮出水面，由于股价缩水、股东不满，不少投行CEO纷纷收到董事会下达的“逐客令”。2007年6月，贝尔斯登旗下两只投资于次级抵押贷款证券化产品的对冲基金因为次贷问题出现严重亏损。200多亿美元的基金最终“不值一文”，被迫清盘。这两只基金的清算使投资人损失逾15亿美元。事后负责该基金运作的公司联合总裁及联合首席执行官沃伦•斯佩克特正式宣布辞职，成为该投资银行信贷风险危机的牺牲品。这两只基金也是次贷危机中最先倒掉的一批基金。2008年1月8日，贝尔斯登公司宣布免除詹姆斯•凯恩首席执行官职务，理由是在次级抵押贷款投资方面管理不善，未能有效地制止损失造成的伤害。接着，美林银行以投资损失79亿美元为由，解雇了CEO奥尼尔，使其成为又一位因为次级债而“下课”的高管。花旗集团的普林斯不幸也成为了其中一员，背负65亿美元亏损被迫向董事会提请辞职，交易主管托马斯•马哈拉斯也出局。其他目前还留在位置上的高管们也是如坐针毡。有分析人士称，CEO请辞或许会在华尔街蔚然成风，这将会成为一周一度的“周期性事件”。

　　2008年以来，包括雷曼兄弟、花旗和摩根士丹利在内的银行，都在减少固定收益的交易、证券化、资产管理和投资银行部门的人手，一些行政和技术部门的员工也被遣散。高盛集团在2008年1月份表示，他们可能裁员1500人来清除业绩不佳的雇员。截至2008年4月，花旗集团裁员5.7%，雷曼兄弟裁员达18%，摩根士丹利裁员6.2%，美林证券裁员4.5%。根据美国纽约独立预算办公室一份研究报告，2008年华尔街高薪金融行业将裁员1.26万人，2009年将裁员7600人。而根据美国证券业和金融市场协会的统计，自2007年7月至2008年3月，华尔街金融行业已经裁员3.4万人。庞大的裁员规模直追本世纪初的科技股泡沫破灭危机，这一数字对于金融行业来讲，是从未有过的打击，然而更严重的是：金融行业裁员还将波及其他行业，就连那些每天接送银行家和交易员上下班的轿车公司，都感受到了生意的缩减，这些公司不得不裁掉一些司机。根据测算，金融行业每减少1个岗位，将导致法律、娱乐等其他行业损失2～3个工作机会。据此推算，其他行业的裁员人数将更让人担忧。

　　美国楼市泡沫形同瘟疫，并已经横越大西洋，席卷着欧洲甚至全球。英国、爱尔兰、西班牙、波罗的海各国，以及亚洲的印度北部和中国南部等地，房价经历过去近10年飙涨后，近来出现了同步下挫。由于美国在国际经济活动中所处的地位，如果美国发生经济衰退，全球的经济形势也会发生变化，这是人们最为关注的。

　　2、次贷危机引起连锁反应

　　次贷危机首先体现在房地产上，房地产价格下跌，就有可能成为负资产，影响整个房地产的资产价值，并进而压缩消费，由此引起一系列连锁反应。在这场美国房价由盛及衰的经济运行中，还有比新世纪金融公司、美国住房抵押贷款投资公司、贝尔斯登公司更加悲惨的一个群体，那就是220万的美国房奴。随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机大肆影响着美国的经济，并且将自己不断地推向深渊。

　　次贷危机引起了连锁反应，使得美元贬值的压力进一步加大，美元的霸主地位受到严重的威胁。外国所持有的以美元计价的资产高达5万亿美元，美元贬值使各国的损失很大。各国会看淡美国的各类债券，甚至避而远之。而且为了减少损失，投资主体还会抛售美元资产，这会对美国的金融系统造成冲击。根据美国财政部的统计，2007年8月，27个主要海外经济体中有15个净减持了美国国债。其中，日本净减持比例达到4％，为7年来最大减幅。当月，海外官方和个人对美国股票、债券及其他票据的总投资是净流出，流出总额为693亿美元，是1998年以来的首次投资净流出。

　　次贷危机发生以后，美联储多次降息，欧洲和日本等国家由于担心通货膨胀压力，降息速度跟不上美国，使得美国和欧洲、日本的利差继续缩小，投资者更倾向于抛售美元，更加剧了对美元汇率的打压。如果美元持续走弱，美元的强势地位将受到不断走强货币的挑战，美元在国际经济中的霸主地位将受到削弱。

　　随着美元不断贬值，进口产品的价格将上升，进而有可能推高美国的整体价格水平。而且，全球能源价格和初级产品价格不断上涨，已经给美国经济带来了通货膨胀压力，万一这些能源和初级产品价格上涨的压力进一步传导到制造品价格，对于美国这样的进口大国来说，通货膨胀压力将进一步加大。

　　由于美元持续贬值，投资者纷纷把资金从金融市场转向商品市场以寻求避险保值，从而使石油和贵金属价格均不断被推高。因为石油及粮食价格飙涨，消费者用在油料及食品上的支出大增，其他方面支出益趋紧缩，对景气的冲击会愈来愈大。

　　那么，美国会在冲击波中倒下吗？一种是倾向乐观的观点。认为不会对美国宏观经济造成太大影响。虽然次贷危机使大批企业面临破产的风险，但是仍有许多人对美国充满信心。因为每次危机时都有很多人认为“这次危机会把美国社会、美国经济冲倒”，可是每次都平稳而过。所以，人们宁愿相信只要不出现全面的紧缩，美国的经济不会陷入全面的衰退。另一种是倾向悲观的观点。认为美国经济将陷入衰退。次贷危机发生后，金融机构所持有的次级抵押贷款违约率不断上升，风险暴露出来后，包括一些新的金融产品在内的产品价格都在急剧下跌。另外，市场信心低迷，信贷紧缩和流动性紧缩反过来使金融机构的处境恶化，情况并不乐观。消费减少，就业疲弱，新屋开工量大幅下降，消费者信心不振；花旗、美林等金融机构爆出因次贷业务导致巨额亏损，加剧了人们的悲观情绪。美国最新民意调查表明，计划在未来一年内减少支出的美国人远超过半数，担心失去工作的人数也大大增加。各项经济指标的不断恶化加重了人们对美国经济衰退的担心。

　　三、次贷危机引发的全球金融危机

　　

　　2008年，受次贷危机及经济发展规律的支配，全球主要发达国家经济增长速度滑坡，将结束自2002年开始的经济上行周期。欧盟、英国和日本都购入了美国的次级债相关证券，许多银行遭受了直接损失，如瑞士银行、英国汇丰控股、法国巴黎银行、法国兴业银行、日本瑞穗集团等。同时，美国房价下跌也使这些国家的房屋价格面临下行风险。欧、英、日以及中国都与美国有频繁的国际贸易，美国需求的下降和美元的持续贬值给这些国家的出口带来了负面影响。

　　1、日本经济遭受打击

　　受美国次贷危机的牵连，日本金融机构2007年损失达1.9万亿日元。其中，日本野村控股公司损失达到1456亿日元(约合10亿美元)；瑞穗金融集团的损失预计达1700亿日元(约合15．3亿美元)。受此影响，原计划的旗下瑞穗证券与新光证券的合并事宜也宣告延期。日本股市损失更为惨重。

　　日本央行统计表明，消费信心指数自2007年初开始一路下沉，物价指数则持续攀升，2008年前两个月物价指数与上年同期相比上扬3.0％和3.4％。劳动力就业前景也值得忧虑。企业员工加班时间是对经济周期敏感性较高的一个指标，而1月份日本国内企业员工加班时间呈现2002年经济复苏以来的首次下降，这暗示着日本经济衰退似乎已经逼近。

　　根据日本央行统计，2008年2月份破产的企业共有1194家，涉及负债金额为36万亿日元，与2007年同期相比分别上升了8.3％和26.2%，2008年1月份工业生产总值低于预期，环比下降了2％。同时原料成本上涨、内需疲软、美元的加速贬值以及美国经济形势不明朗都给依赖出口的日本经济以沉重打击。

　　2、欧洲各大银行损失惨重

　　在欧洲，随着全球各大银行2007年业绩纷纷出炉，美国次贷危机的影响也逐步显现。

　　瑞士银行首当其冲。在2007年因次贷危机资产损失数额排行榜上，位居首位的是瑞士银行，美国次贷危机给其造成的损失高达206亿美元。

　　英国汇丰银行以140亿美元位居第二。诺森罗克银行(又称北岩银行)曾是英国第5大银行，2007年由于次贷危机发生挤兑，储户共提取存款122亿英镑(153.23亿欧元)，是2006年储户提款总额25亿英镑(31.38亿欧元)的5倍，税前亏损额为1.676亿英镑(2.105亿欧元)。危机发生后，英国政府提供了550亿英镑(730亿欧元)信贷，并于2008年2月17日决定对该行实施国有化。该行将在2010年前向英国政府偿还240亿英镑(301.47亿欧元)信贷，6000员工减员1／3，达2000人。该银行的首席执行官亚当•阿普尔加思因此被要求辞职，成了继美国的美林证券CEO奥尼尔、花旗银行CEO普林斯之后，另一位因次贷危机而丢掉饭碗的金融业首席执行官。

　　法国的大银行几乎无一幸免。在2007年因次贷危机资产损失数额排行榜上，前1l家银行中有4家法国银行——农业信贷银行(第三)、兴业银行(第六)、外贸银行(第十)和巴黎银行(第十一)。这4家法国银行的损失总计高达160亿美元。其中，农业信贷银行资产减记达63亿美元，兴业银行为47亿美元，外贸银行为27亿美元，巴黎银行为21亿美元。

　　受美国次贷危机影响，家庭财务状况堪优。以英国为例，平均每4分钟将有一人陷入破产或者其他无力偿债的状况。英国政府破产事务部门的数据显示，英国2008年1月至3月发生25264例无力偿债事件，15651人申请破产，9614人申请“个人自愿安排”(1VA)。不过，《每日邮报》援引专家的分析说，这只是“风暴前的宁静”，无力偿债者人数会剧增，这一趋势甚至会持续至2009年。

6. 美国次贷危机对中国金融市场的影响

次贷危机对中国经济特别是金融影响有限 摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇表示，由于中国经济增长强劲，美国次级住房抵押贷款市场危机对中国影响有限。花旗银行经济学家黄益平也表示，次贷危机对中国没有直接影响。同样，国家统计局总经济师郑京平 8月19日 认为，美国次级债危机对中国经济的影响是有限的。人民银行的易纲当时(8月)也认为，引起美国次贷危机的直接原因是美国利率的上升和住房市场的持续降温，但美国次贷危机对中国经济的直接影响不大，因为目前我国银行业整体信贷资产质量还是比较好的。北大教授林毅夫甚至说，次贷危机对中国几乎没有任何直接的影响。 与此相反，也有一些学者认为，次贷危机可能对中国经济产生重大影响。中国社会科学院的李向阳研究员(2007年底)就认为，美国次贷危机和经济放缓会对中国经济产生重大影响，尤其是从贸易来说，美国经济如果降低1个百分点，中国出口的增长率将会下降6个百分点，所以通过贸易这个渠道毫无疑问会产生重大影响。但通过金融领域的影响反而没那么明显，因为中国的金融机构开放的步伐比较慢，所以还没有分享到当初美国人搞房地产抵押贷款发行的各种各样的有价债券带来的好处。至于对中国金融领域的影响，许多人的观点是影响有限。以中国股市(2007年8月)为例，分析认为由于发展阶段不同，中国股市受全球及美国股市的影响并不大，甚至存在“背离”现象：美国经济增长目前已跌落至五年以来的最低谷，而中国经济的增速却达到了三年以来的最高值；美国股市7月以来连续暴跌，而中国股市却连创新高。 可见，在次贷危机发生后不久的几个月里，大多数人持有比较乐观的观点，认为次贷危机对美国经济、进而对世界经济影响有限，对中国经济和金融运行的影响就更加微弱。 二、次贷危机对中国金融的实际冲击远超出人们的预期 不过，回顾一年来次贷危机所造成的影响，大多数经济指标均超出人们的预想。首当其冲，美国经济2007年全年仅增长了2.2%，为2002年以来最低(第四季度甚至仅增长0.6%)，而今年一季度增长可能为零甚至为负，全年最乐观的估计也在2%左右；欧盟预计增长2%，远低于去年预测的2.4%的水平；最新预测，日本2008财年增长可能在1.1%，比2月份预测值又低了0.6个百分点。另外，全球股市普遭重创，半年内，道琼斯工业指数(DJI)下跌15%、日经指数 OSA 、和新加坡海峡时报指数 SES 跌幅均在20%左右。毫无疑问，次贷危机对全球经济、金融已经造成了实质性危害。同样，在此次浩劫过程中，中国也难幸免，美国次贷危机不仅对中国贸易而且对中国金融也已经产生了实质性冲击。 资本市场受到严重冲击，股市大幅下挫 2007年，中国股票市场一路走高，1月末上证指数只有2786点，到8月23日，短短半年多的时间，上证指数就突破5000点大关，10月15日又站上了6000点的历史高位，10月16日达到6124点，再创历史新高。但此后，股指一路走低，截止到2008年4月11日，上证指数为3493点，下跌2500多点，跌幅超过40%，是今年以来全球跌幅最大的证券市场。我们认为，在本次大调整中，至少有40%与美国次贷危机、世界经济不确定性增加有关，即至少有1000点跌幅与美国次贷危机的直接或间接影响有关。随着股指的大幅下挫，沪深股市总市值也急剧缩水。2007年11月5日，随着中国石油(601857)的上市，沪深股市总市值一度达到33.6万亿元，但随着股指一路下滑，目前两市总市值约为23万亿元，缩水10万亿元，蒸发速度之快为世界罕见。半年来，大陆股指巨幅下挫，一举推翻了此前有人认为的“中国股市受全球及美国股市影响并不大，甚至存在背离现象”的观点，让社会各界深切感受到次贷危机引发的全球性金融危机对大陆资本市场的影响。实际上，有研究表明，2003年以后中国大陆股市与世界股市关联度已经达到了60%左右。 外汇储备急剧增加，人民币升值速度加快 受美国次贷危机爆发的影响，全球经济面临的风险和不确定性不断上升。在次贷危机不断扩散的过程中，美国不断采取降息、注资、财政补贴等多种方式防止经济衰退，这些政策在很大程度上又加剧了全球的流动性问题。再加上中、美利率倒挂，人民币升值预期不变，更是无法阻挡国际热钱流入中国的步伐，使中国再次成为国际资本保值增值的避风港。实际情况是，目前中国大陆一年期存款利率为4.14%，远高于美国联邦基金目标利率2.25%，同时，人民币兑美元汇率大幅上升，仅一季度人民币兑美元汇率就上涨了4.2%，很多人预计今年的涨幅在10%左右，这样即使不做任何投资，国际资本只要把钱转移到中国存进银行，就能得到稳定的(低风险)高回报(收益10%以上)。 这一观点也得到了一季度宏观数据的佐证。央行刚刚发布的数据显示，截至3月末，我国外汇储备余额达到1.6822万亿美元，同比增长39.9%，一季度国家外汇储备增加1539亿美元，同比多增182亿美元。扣除外贸顺差(414亿美元)和FDI(274亿美元)之后，一季度外汇储备增量中不能被解释的部分仍然达到851亿美元，占外汇储备增量比重的55.3%，这充分表明了目前中外利差倒挂和人民币升值预期增强使得国际资本流入中国的步伐进一步加快。 由于热钱流入、外汇储备增加、美元走软、预期增强等因素的影响，人民币兑美元升值速度明显加快，直到2008年4月10日首次“破七”。数据显示，一年来人民币兑美元汇率一直处于升值通道中，而且进入2008年以后，人民币升值速度明显加快。截止到2008年4月10日，美元兑人民币的汇率首次跌破人民币7.0000元，美元开盘报人民币6.9920元。反过来，人民币升值又激发了国际资本流入中国的冲动，使外汇储备、资金流动性进一步增大，加大了国内通货膨胀压力，使人们对央行加息的预期进一步增强，外资进入中国的冲动更加强烈。由此可见，央行加息、热钱流入、外汇储备增加三者互相影响、互相促进，形成恶性循环，已经成为当前中国金融领域运行的突出特征，使得央行多项货币政策处于两难境地

7. 美国的次贷危机

美国次贷危机（subprime crisis）也称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

8. 美国次贷危机

先说900亿资金的事;次贷危机的本质是以美国央行的低利率为基础,  因为低利率使得消费者与生产者的财富预期值上涨(心理作用),而美国又是一个信用卡体系较完善的一个国度,而美国政府的国债又是一针强心针,美元与黄金直接挂钩,其它货币(英镑例外)又与美元进行交易,而90年代中后期日本经济陷入滞涨,国际游资(各国外汇储备加上私人投资)聚集欧洲和发展中国家,当这些地区发展到一定时候,游资的利润空间受限,正好这个时段 互联网经济受到刺激,美国资本市场开始发泡,于是 国际游资便往美国跑,另外加上政府的口号(还有一个重要的原因是银行是美国的 而美国国力又是世界公认的 于是授信成立房地美与房利美 而这两家金融托管机构开证明)而这时投资银行便开始将本身的资产进行证券化处理,向全球投资者进行发售,可以轻松地借到资金,而全球房地产业在此到了顶峰,急需资金因为在信用卡体系下消费者与生产者可以进行资产的评估,从而向银行借钱,当然不全是现金 而是以物换物 在暴利的心理驱使下使各方失去理性,银行便不问是非,只要购房者有需求 便给予证明给这两家机构,而它们又向地产商发证明,就这样.滚来滚去,信用的雪球越来越大 当银行的融资信用到一定程度时,因为一次比一次高(资金总量是有限的) 到了无法保证时,而美联储开始提高利率时,市场资金便开始进入中央银行,而市场中的各方面资金开始不足,有的甚至没有资金可调,而借贷方要求回笼时 投资银行便处于资不抵债的地步,于是次贷危机便暴发了(因为有钱的购房者必竟是极少的,但是进行不良借贷时,借贷方(投资银行负责人的心理会起变化,会利用投资者贪利的心理)不能用公众的存款做基础,只能编一个虚无的前景 把上面的内容简单说出来就如同在赌场,你以赌场的资产为本 进行借贷 当你赢时 你会分出多余的钱回给借贷方.鼓动借贷方出更多的钱 而借贷方见有利可图时,便会转向其它方面再筹款 将更多的钱给你生财.利率更高 亏时 你会血本无归,而你的本钱已经还不起时 便破产了.将你的钱骗走的人会消失掉,躲到权势人物那里也有可能,但你不可能从权势人物那里拿到钱的.而借给你钱的一方会追债 成为你的债主 直到还完为止.前几年的传销跟次贷危机相似