1. 期权问题
A
因为担心美元汇率上涨导致未来兑换美元成本提高,可以提前在期货市场签订买入美元的合约(预期合约约定的美元购入价格将低于未来市场美元价格),在未来需要偿还美元债务时,根据合约约定公司可以用低价买入美元,避免了汇率上涨风险。
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2. 问几个关于期权的问题
L的行为肯定属于看跌期权。
三月到期,甲股票价格为8块,Z只有义务没有权利,必须买,没有权利不买。
您可能理解错了,期权的买方不是指股票的买方,指的是针对期权这个证券的买方,他只有权利没有义务。卖方也不是指股票的卖方,指的是针对期权这个证券的卖方,他有义务无权利。这个案例中,是Z把期权这个证券卖给了L,等于L花钱买了Z的一个义务,所以肯定是L付钱给Z。您把股票买卖和期权买卖这两个概念搞混了。
这道题是正确的。
3. 可以请教你期权的问题吗?
期权:又称选择权,期权交易实际上是一种权利的买卖。这种权利是指投资者可以在一定时期内的任何时候,以事先确定好的价格(称协定价格),向期权的卖方买入或卖出一定数量的某种“商品”,不论在此期间该“商品”的价格如何变化。
期权合约对期限、协定价格、交易数量、种类等作出约定。 在有效期内,买主可以自由选择行使转卖权利;如认为不利,则可以放弃这一权利;超过规定期限,合同则失效,买主的期权也自动失效。
期权有看涨期权和看跌期权之分。看涨期权:是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看跌期权:是指在期权合约有效期内按执行价格卖出标的物的权利。 期权买方:看涨期权或看跌期权购买者。
期权买方拥有承担某一期货部位的权利,但不是义务。亦称期权持有者。期权卖方:通过卖出期权合约赚取权利金,并在期权持有者要求行使权利时负有履约义务的人。亦称销售者。欧式期权:是指只有在合约到期日才被允许执行的期权,它在大部分场外交易中被采用。
美式期权:是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权,多为场内交易所采用。实值期权: 具有内在价值的期权。当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时,该看涨期权具有内涵价值。
当看跌期权的敲定价格高于相关期货合约的当时市场价格时,该看跌期权具有内涵价值。
虚值期权: 不具有内涵价值的期权,即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。
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4. 期权买卖的问题
客户买入看涨期权,就得到了一个到期按约定价格买入标的物的权利。
假设标的物为股票,执行价格为5元/股,买入看涨期权就是客户到期有权利按5元/股的价格买入股票,未来到期时,如果该股票的市场价格大于5元/股,客户显然会行权按5元/股买入股票。
客户卖出看涨期权,就是当你的对手行权时,你必须按约定价格交割。由于你的交易对手是买入看涨期权,因此交易对手交割的是按约定价格买入标的物,而你交割的就是按约定价格卖出标的物。
同样举上述例子,客户卖出一个执行价格为5元/股的看涨期权,你的交易对手就是买入一个5元/股的看涨期权,当到期市场价格大于5元/股时,你的交易对手选择行权,要求按5元/股买入股票,对于你来说,必须按5元/股卖出股票。
因此,客户买入看涨期权,到期如交割,客户是按约定价格买入标的物;客户卖出看涨期权,到期如交割,客户是按约定价格卖出标的物。
同样,如果客户买入看跌期权,到期如交割,客户是按约定价格卖出标的物;客户卖出看跌期权,到期如交割,客户按约定价格买入标的物。
5. 期权行权的问题
权利金只是你拥有未来购买或者卖出的权利的一种付出。
以认购举例,比如你买了一张1个月后2.800行权的期权,到一个月后,那么大概就会出现下面3种情况:
当前股票价格2.7元,很明显,你不会去以2.8元去买一个现在2.7元的股票来行权的,那你就要弃权,权利金就亏掉了;
当前股票价格2.79元~2.81(随便举例,平值期权其实没那么精确的),这个就看你自己对行情和你最初购买期权的意图来评估了。如果你算下来手续费都超过了直接购买,那你就要弃权,权利金就亏掉了;
当前股票价格3元,这个你就赚了,假设你不想直接平掉期权来赚这个差价,而是想持有股票,那就行权,以2.8元买进了现在3元的股票。但是权利金肯定是不会给你了。
权利金是在你购买期权的时候就从账上扣掉了,而且如果你买入的是虚值或者平值或者轻度实值期权的话,权利金里含有不少时间价值,随着时间的推移,基本都被消耗了,从这点来说,权利金也是不会还给你的。
所以行权时是要计算你买入权利金的成本的。
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6. 金融期权问题
(1) Δ1>Δ2>Δ3
不求值的话不用计算,因为越是in-the-money的看涨期权(Call option),Delta越大。要求具体值的话用Black-scholes公式可以算,Delta1=0.768,Delta2=0.225,Delta3=0.024
(2)不管买哪个都是Delta Long,要做套期保值(hedge)就要卖出和Δ相应数量的股票。令整个投资组合的Delta=0。简单说,就是令买入的期权Delta+剩下的股票Delta-卖出的股票Delta=0. 用方程很快可以解出来。(股票的Delta永远等于1)
(3)价格上涨,三个期权都更(或更接近)in-the-money,所以Delta都增大。此时整个投资组合的Delta又从零变成了正数,要再做套期保值。也就是继续卖出股票。计算还是套BS公式。
7. 关于期权价格的问题
实际上其理论价值就直接就是用当前股价减去行权价计算出来的实值或虚值来作衡量就行了,按这个情况来说该权证理论价值是0.7元,但实际交易情况很多时候是达不到这个价值的,相关的解释如下:
建议对于这种时间较短的期权别用Black--Scholes定价公式,虽然是缺乏了相关历史波动率、无风险利率等的相关数据,但实际上就算有相关的数据来进行计算也不会有太大的效果,最主要原因是期权的存续期时间极短,只有七天就到期,故此就算对于历史波动率和无风险利率套用在Black--Scholes定价公式计算所得的数值与利用粗略计算的实值(当期权处于虚值状态除外)一般差异不大,这是Black--Scholes定价公式中考虑到的时间价值问题由于期权存续时间较短会被大大压缩。
另外一般这一类公司发行这种七天就到期的短期股票认购权证实际上是一种配股形式发行的权证,主要是对原股东配股,限定在七天时间内原股东是否行权,不行权的原股东也可以通过交易转让权证套现减少相关损失,原因是这类权证是以配股形式发行的,在期权上市交易后,标的股票价格会有自然除权现象,且计算出来的期权理论价值很多时候是会高于期权的市价,也就是俗称的折价交易,最主要是存在一部分股东不愿意接受配股或配股后有零股不方便交易而选择抛售权证所导致的,以港股的市场为例就有这类的情况发生,最主要是港股对于不满一手的股票是要到零股市场上交易的,在零股市场上交易的价格往往要比正常整手交易的单一股价要有一定的价格折让。
最后建议要对于这类期权进行估值最好是要看相关市场实际交易规则情况,有时候并不是单纯对于相关公式的理解就能说明权证价值的,还要结合实际情况进行考虑。
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8. 2个有关期权的问题(20分)
Hi...
1)如我short put 左 行使价$45 的HSBC, 假如HSBC后市向下, 触及$45, 我是否即时要以行使价$45接货呢?
Yes....if HSBC go down and hit $45 (strike price), you have to the
liability to buy at $45. This is because the other party will exercise
your put option. 是否即时 will depend on your type of option, for
European, the other party will only aloow to exercise at the expiry
date. For Amercian, the other party can exercise any time during the option period.
接货后, 是否代表我所hold的 short option 已自动平仓??
接货后, the short put option is no longer exist. This is not 自动平仓.
平仓 mean you buy back the put option.
2)假如我想long or short 指数option, 请问如何计算该仓位的 DELTA 值呢?
Delta = change of option price / change of price of the index
It is a dynamic data and change everyday.
hope it will give you some help.,1) short put 意思是沽出认沽期权
即是你给对方一个权利,他有权将汇控在某一个到期日以45元水平沽给你接货.
就算在到期日后汇控跌到20元,你也要在45元接货.
到了45元,又未必接货
我唔知你玩港交所期权定ELN
如港交所期权,当对方想行使权利,就会在你们当中随机抽选作为接货对象
如ELN,一到价接货
2)很难计算,因为答案是静态的数值
但大巿在任何时间会有变动
所以计出来也不是有很多的帮助.,