富祥药业为什么跌跌不休

1. 富祥药业为什么跌跌不休

1、行业因素壁垒不够硬，辨识度还是不够。虽然富祥药业在舒巴坦产品的市占率已经过半，是龙头老大，而且富祥的高端抗生素和抑制剂被归类为特色原料药，但由于普通抗生素一般都归为大宗原料药，所以富祥本身仍然有点绕不开抗生素的出身，而抗生素的毛利常年来一直维持低位，市场已经习惯于它的低价趋势，很难通过一个“培南”类高端升级就麻雀变凤凰，何况公司未来方向还是加大扩产毛利率相对较低的培南类产品，也许是一个很好的现金流业务，但净利润增长可能会比较有限。2、公司战略因素制剂一体化转型慢热。原料药企业未来转型制剂一体化，向下游延伸才能走得更远，制剂作为成品药，毛利率会比半成品的原料药、中间体又高出一个台阶。目前“制剂一体化”一马当先的华海药业，已经有超过50%的营收来自制剂，当然距离海外原料药巨头如瑞迪博士80%以上的制剂营收占比还有提升空间，相比之下，富祥药业的营收构成来看，制剂不到1%才刚刚起步，相比2017年上市的美诺华大张旗鼓转型制剂一体化的积极性而言，2015年就已经上市的富祥药业显得有些慢热。3、市场因素原料药股价普遍透支。6月以来，比如沙坦三巨头在半个多月基本都是40%-50%的最大区间涨幅，而做专利原料药的奥翔药业最高涨幅超过70%，而抗生素原料药的富祥药业、海翔药业也有30%-40%的涨幅，而且富祥药业5月下旬又是分红送转，还有中报预增翻倍的公告加持，有爆炒之后抛压显现的味道。4、抗生素原料药品类繁多，需要注意的是并非所有的抗生素原料药都被归入大宗原料药，部分刚过专利期或附加值较高的品种应属于特色原料药，如培南类、β-内酰胺酶抑制剂等，也就是富祥药业的核心产品。