利差的利差倒挂

1. 利差的利差倒挂

利差，顾名思义，就是利率之差。倒挂，拿中美利差倒挂来说，2008年以前，美国金融市场的利率是高于中国金融市场利率的，2008年1月22日、30日，美联储（美国联邦储备委员会）出于本国经济利益考虑的救赎行动——史无前例地8天内接连两次降息，而我们中国则正在升息，结果是使中国金融市场的利率高于美国，这就形成了中美利差倒挂。所以利差倒挂就是现在的利率差与原来的利率差相反。中美利差倒挂的关注10年前东南亚国家面对金融危机的错误做法值得今天的中国认真思考。国际热钱涌入的根本动机有两个：该国货币是否升值、该国资产价格是否被高估。现在，与其对中美利差倒挂过于担心，不如把这种担心转移到关注我们自身经济发展过程中存在的问题上来。因为立足自身才是百年大计。美联储史无前例地8天内接连两次降息。这个大洋彼岸出于本国经济利益考虑的救赎行动却在中国引起了不小的震动，一些人为之叫好，因为狂泻近千点的中国股市马上有了积极反应——止跌了！另外一些人则为之担忧，因为我们这边正在升息，美国那边降息，突如其来的利差倒挂会不会吹大中国的股市和楼市泡沫呢？经济问题就是这样，永远都是“欢喜”与“忧愁”的结合体，也许正是这样的原因才使得研究经济问题永远都是一件快乐而又烦恼的事。这次美国“火线”大降息，又让中国学者们烦恼了一把。显然，正面的影响也有，负面的效应方面也存在，那么美国降息究竟会如何影响中国经济呢？有位智者曾经总结一条经验：当你遇到烦恼的时候，不妨先把烦恼放在一边，先分析一下造成你烦恼的那件事，也许解除你烦恼的某种力量就隐藏在那件事当中。于是我模仿着这位智者的样子，先从事情的起源——美国降息分析起了。很明显，美国这次降息的本意是为了刺激本国经济的，毕竟很多人都认为美国经济开始进入衰退了。但降息真能刺激美国经济吗？前美联储主席格林斯潘离任后不止一次说过利率政策是无效的（1月30日，也就是美联储再次降息的同一天，格老在接受德国媒体采访时重申，“任何政策都显得苍白无力。”），尽管学术界现在还不能完全同意这个观点，但出自世界上最发达经济体的掌门人来自实证研究的心得绝非信口开河。实际上，从金融学的视角出发，当我们把一个经济体看作一个具体项目的时候，其内部利率的变化的确不会改变经济体的整体价值，至少本质上不会。因此，所谓利率政策无效论也是有理论支撑的。遗憾的是，在格老爷子发话之前，很少有人敢这么直白地说。既然利率政策无效，那怎么解释美国这回连续降息又很快鼓励了全世界几乎所有的股市的反弹呢？对于这一点，觉得不可一概而论，其中的情况太复杂，很难构成经济复苏的根本力量。甚至包括索罗斯在内的很多资本牛人也出面继续唱空美国经济。看来，所谓降息刺激经济说确实值得商榷。不过我们更关心的是美国降息对中国经济到底意味着什么。如果真如上述几位名人观点所述，降息刺激不了美国经济的话，那么所谓美国降息有利中国经济的观点就是没有根据的，中国股市对美国降息的积极反应很可能只是一种巧合而已，或者至多也就和其他国家一样，仅仅是心理层面的作用而已，仍然无法构成股市止跌反弹的根本动力。那么，大家最关心的中美利率倒挂又到底会对中国经济产生怎样的不利影响呢？这个问题甚至比降息是否刺激经济还要复杂。尽管经典经济学理论普遍认为，利差倒挂必然会使外部热钱在套利动机的驱使下大量涌入，但这一理论在很多时候却是失效的。1997年东南亚金融危机爆发之前，许多东南亚国家为了抑制俄罗斯做多美元的企图都大幅度提高了本币利率，并形成了与美元利率的利差倒挂。经济学家事后猜测，很有可能就是利差倒挂促成了这场金融危机，因为利差倒挂造成国际热钱涌入，从而加剧这些国家的通胀，进而加剧本币的贬值和美元的升值，而这恰恰是那次金融危机的最终表现。但不幸的是，后来的实证研究表明，经济学家们的猜测错了，因为形成利差倒挂之后，不但国际热钱没有大量涌入，反而是美元大量外逃。这让经济学家们很纳闷：照理，应该是热钱涌入加剧本币贬值，不应该是美元外逃加剧本币贬值啊！其实并不奇怪，因为热钱涌入的根本动机有两个，一是该国货币是否升值，二是该国资产价格是否被高估。所谓利差，对不起，实在不值得追逐。就像那个经典的比利时笑话所讲的，别老盯着走私犯自行车上拉的沙子，他在走私自行车！遗憾的是，现实生活中总有很多人扮演着笑话中比利时海关官员的角色，总是抓不住问题本质。不要对中美利差倒挂过于担心，倒是应该把这种担心转移到关注我们自身经济发展过程中存在的问题上来。热钱来不来，我们说了不算，就像大家对美国经济一片唱多时，你不让热钱跑到美国也不可能；而一旦大家一致唱空美国经济时，你不让热钱逃离美国也不行。所以说，立足自身才是百年大计。

2. 中美利率变动对中国市场有什么影响

利率市场化负面影响被夸大
1.由长到短，由贷到存 
综合考察美国、日本、韩国等国家的利率市场化进程，一个普遍的规律是利率市场化的产品品种均为从长期限产品开始，逐步向短期限产品推进；由贷款端产品开始，向存款端产品推进。  
2.把握节奏，利率市场化仍需十年 
我国于2004年全面放开了外币存贷款利率，同年10月取消了贷款上浮限度，如果以此作为我国利率市场化的开始，按照美日渐进式的推进节奏，全面利率市场化仍需十年。 
3.综合化经营的拓展 
利率市场化的目的并不在于压缩商业银行的利润，亦非削减商业银行的盈利能力，而是在于能够更加有效地将资金进行配置，提高资金的利用效率。 
由此看来，利率市场化的一个可能的和可行的结果为：商业银行的存贷利差有所降低，中性假设下息差下降30bps，减少银行净利息收入12%~15%；综合化经营范围逐步拓展，债券市场规模迅速扩大，保险、债券承销、信托、租赁等非息业务的增长在提高非息业务收入比例的同时，弥补利息收入下降的不利影响。 
以工行为例，通过内源发展和外部整合并举，预计非息收入5年内率先达30%，利息收入、投资收益和中间业务收入将达4：3：3。

3. 中美贸易战对中国市场会有什么影响？

中美贸易争端（Trade disputes between China and the United States），又称中美贸易战、中美贸易摩擦，是中美经济关系中的重要问题。贸易争端主要发生在两个方面：一是中国比较具有优势的出口领域；二是中国没有优势的进口和技术知识领域。前者基本上是竞争性的，而后者是市场不完全起作用的，它们对两国经济福利和长期发展的影响是不同的。
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4. 中美利率倒挂

利差是对开放市场说的。在这种情况下世界有一个平均利率。我国通货膨胀严重，政府不断提高利率以减轻负利率所带来的不良影响，而美国为了应付次级债危机，不断减息。比如说中国提高利率使自己的利率是4%，而美国降低利率使利率为2%，但是世界平均利率是3%，这时候美国人为了最大的提高自己的收益就会把钱投资于中国，因为中国的利率是4%可以得到在美国1倍的收益。所以美国的钱会流入我国造成通货膨胀，这也就是说对股市有利多的原因。由于中国美国和世界平均利率不一致所以有利差。
中美之间利率就是利率倒挂。

5. 为什么中美利差缩小会导致什么结果

中美利差快速缩小的根本原因是两国的货币政策背道而驰，美国自2015年底开始进入加息周期，现在还在密集加息的轨道上运行，然而中国自2018年开始已经不陪美国玩了。中国国内的利率水平自2016年底以来先是上升后来是下跌。所以两国利率一升一降之间出现的结果就是中美利差缩小。
　　

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　　老实说，现在中美利差的不断走低，对人民币汇率确实是一大利空，但是并不见得就是致命的影响。如下图，利差与人民币汇率间的走势多数情况下是截然相关的：利差扩大，人民币贬值；利差缩小，人民币升值。
　　

　　是不是觉得很奇怪？为什么会出现这么有意思的事？
　　根本原因在于中国利率并没有完全市场化，国内的钱是印多了还是印少了没有完全反映在利率上，比如2010年中国国内广义货币M2增速是19.70%，但当时银行间同业拆借利率也仅有2%，基本上是历史最低水平。
　　未来人民币汇率更多地取决于美元指数以及中国央行对人民币的态度。
　　近期我们看到了，央行宣布将远期外汇风险准备金从0上调至20%，这是对抗人民币贬值的一个重要手段，虽然不意味着人民币马上止跌，但至少我们看到了货币当局的态度。
　　对股市来说，汇率对它的影响肯定会有一些，但近期的股市大跌人民币贬值肯定不是主因：多数情况下，短周期（3个月内）人民币和上证指数呈现同步的关系。长周期我们可以分为两个阶段：
　　1、第一阶段（人民币贬值，股市下涨，反之则上涨）：人民币贬值的初期，大量的热钱流出，股市、楼市等资产导致价格大跌。
　　2、第二阶段（人民币贬值，股市上涨或走平）：随着人民币的下跌，以人民币标价的资产（股市、楼市）越来越便宜，资金出于逐利需要，开始涌向股市。
　　对于国内的A股，我一直坚持这样一个观点，从历史经验上看，股市急速大跌后基本不可能出现反转，更大的可能是继续下跌寻找底部，或者在区间内横盘，夯实底部基础，现在看来，第二种情况更大些。
　　对于人民币汇率，我一直认为，适当的贬值并不是件坏事（当然，前提是不出现资本外流），中国目前广义货币是177万亿，几乎是GDP的两倍，市场上的钱过多没有相应的GDP作为支撑结果就是需要更多的货币政策工具维持高估的人民币汇率，一次性贬值最好，如果其他国家不反对的话。

6. 美方与中国经济脱钩，对两国经济发展都会有哪些影响？

美国与中国的经济脱钩，首先肯定会影响两国的经济发展；其次会影响两国的科研方面的合作；两国的出国留学人力资源也会受到影响。
中美两国一直以来有着经济往来关系，数额也是很大的。中国是美国重要的农产品出口国，若美国与中国经济脱钩，那中国农产品进口减少，影响中国农业发展；美国农产品将出现供过于求，出口量减少，产品降价等情况，以及其他方面的经济发展（旅游业、电子产品等）也会受到阻碍。

美国科技领域的科研成果在中国有更广泛的应用，在美国国内应用很有限，特别是材料、再生能源等，例如，有些新药在美国没有很大的病人群体，但中国方面会有很大的病人群体。中国可以给美国提供了新药物的应用市场，中国的应用可以反馈给美国，美国的科研会得到进一步发展。如果两国经济脱钩，那美国的科研应用市场将变小，影响美国的科研发展；中国科研成果的引进市场变小。

根据数据显示，今年美国科学院公布了的新院士中有其中2名中国籍科学家入选了外籍院士，2名美籍华裔入选中国院士。到2019年，一共有107名华人科学家当选美国科学院院士或者外籍院士，这中间有26名院士拥有着中国内地背景。这一数据看出中国对美国的科研发展起了重要的作用。如果两国经济脱钩，两国的留学生会减少，给美国科研发展产生影响。

总之，两国经济脱钩会给两国经济带来损失，两国科研方面的发展也会带来影响。

7. 中美之间存在利率差吗，中美利差对国际贸易和资本流动有什么影响

利率差是货币远期汇率差存在的基础.每个国家的利率肯定都不一样,但是存款是有一定限制的,你如果持旅游签证到美国也不可能把钱存到美国的银行里去.你后面的问题应该找本专业的书来看,太复杂了!

8. 美债收益率波动后，会带来哪些严重的后果呢？